附錄二：盈利狀況解析

解讀Solarcity的盈利情況，可以從三個角度入手，分別是：能源合同凈現(xiàn)值（NPV）、年度現(xiàn)金流、總股東權(quán)益變化。

1）能源合同凈值NPV

居民能源合同NPV的計算假設(shè)和過程如下圖。




合租模式下，設(shè)備所有權(quán)屬于基金投資者，加速折舊也屬于基金投資者。但在轉(zhuǎn)租模式下，設(shè)備所有權(quán)屬于Solarcity，加速折舊也屬于Solarcity。所以在轉(zhuǎn)租模式下，加速折舊沒法發(fā)揮全部作用，同時基金還款速度變慢，財務(wù)成本上升，凈現(xiàn)金流NPV會變小。因此，在合資模式下，居民合同的凈現(xiàn)值大約為1.7美元，轉(zhuǎn)租模式下，居民合同的凈現(xiàn)值大約是1.26美元。





但在假設(shè)條件中，存在著續(xù)約收入、補貼基礎(chǔ)變動以及貼現(xiàn)率變化的風(fēng)險，所以有必要做敏感性分析。具體的風(fēng)險描述，以及對NPV凈值的影響，見下文。