中閩海電資產(chǎn)重組順利完成,2020年開始并表,風(fēng)機(jī)逐步投產(chǎn)。2019年公司啟動(dòng)收購(gòu)中閩海電100%股權(quán),目前資產(chǎn)已過戶,公司并將于2020Q1開始并表中閩海電。中閩海電開發(fā)建設(shè)平海灣海上風(fēng)電場(chǎng),本次重組注入海電一期(5萬千瓦)、二期(24.6萬千萬)項(xiàng)目,三期(在建,規(guī)劃31.2萬千瓦)和其他3個(gè)未核準(zhǔn)項(xiàng)目暫時(shí)剝離中閩海電。本次重組使用收益法評(píng)估,中閩海電100%股權(quán)作價(jià)25.4億元,公司以發(fā)行股份方式支付23.4億元,以發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式支付2億元。中閩海電2020-2022年對(duì)賭凈利潤(rùn)分別不低于2.78、4.97、4.62億元,合計(jì)約12.4億元。目前海電二期處于建設(shè)投產(chǎn)高峰期,截止2020Q1,海電二期已經(jīng)投產(chǎn)7臺(tái)機(jī)組共計(jì)4.2萬千瓦;隨著海電二期的逐步投產(chǎn),預(yù)計(jì)中閩海電業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

鎖定高電價(jià)、享受技術(shù)進(jìn)步帶來的成本下降,預(yù)計(jì)本輪投產(chǎn)項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)更高收益率。風(fēng)電技術(shù)進(jìn)步、大機(jī)組的發(fā)展、風(fēng)機(jī)質(zhì)量提升等,降低了海電開發(fā)成本,提高了海電開發(fā)的盈利性和穩(wěn)定性。2019年發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》,明確新核準(zhǔn)海上風(fēng)電指導(dǎo)電價(jià)逐年下降,存量項(xiàng)目在2021年底前全部并網(wǎng)將執(zhí)行核準(zhǔn)時(shí)的上網(wǎng)電價(jià)。我們判斷,存量項(xiàng)目若能在2021年底前順利投產(chǎn),一方面能鎖定高電價(jià),另一方面能夠享受技術(shù)進(jìn)步帶來的成本下降,因此預(yù)計(jì)本輪投產(chǎn)項(xiàng)目將有更高的收益率。