連續(xù)并購(gòu)?fù)瑫r(shí)募資擴(kuò)產(chǎn)后，嘉化能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游形成協(xié)同效應(yīng)，盈利能力明顯增長(zhǎng)。

1月19日晚間，嘉化能源披露上次募資全部完工并將剩余募資補(bǔ)充流動(dòng)資金，同日公司就再擬可轉(zhuǎn)債募資不超過(guò)18億，主要用于30萬(wàn)噸功能性高分子材料項(xiàng)目、30萬(wàn)噸/年二氯乙烷和氯乙烯項(xiàng)目。

嘉化能源于2014年9月借殼華芳紡織完成上市，由此主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為化工業(yè)務(wù)。近三年來(lái)，公司并購(gòu)了16家公司，新設(shè)三家公司，目前業(yè)務(wù)擴(kuò)展為化工、港口碼頭裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)、新能源發(fā)電業(yè)務(wù)及氫能、加氫設(shè)備的技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)等。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，嘉化能源2018年凈利已增長(zhǎng)到11億元，借殼四年年復(fù)合增長(zhǎng)率17.40%。2015年-2018年，公司現(xiàn)金股利支付率一直維持在30%以上，其中公司最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)共計(jì)14.59億元，并且2018年9月公司還耗費(fèi)4.98億元累計(jì)完成回購(gòu)股份數(shù)量共計(jì)5178.05萬(wàn)股，占公司總股本的比例為3.49%。

募資18億加碼主業(yè)

1月19日晚間，嘉化能源本次公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過(guò)18億，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金用于30萬(wàn)噸功能性高分子材料項(xiàng)目、30萬(wàn)噸/年二氯乙烷和氯乙烯項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬分別投入7.8億元、5億元、5.2億元。

此前，2017年嘉化能源募資17.83億元，主要用于收購(gòu)5家太陽(yáng)能光伏電站項(xiàng)目公司100%股份以及年產(chǎn)4,000噸鄰對(duì)位(BA)技術(shù)改造項(xiàng)目、年產(chǎn)16萬(wàn)噸多品種脂肪醇(酸)產(chǎn)品項(xiàng)目，計(jì)劃投入9.63億元、1.01億元、1.18億元，截止目前均已完成。1月19日晚間嘉化能源將5287.02萬(wàn)元永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，此次再次募資新建項(xiàng)目剛好緊接著上次募投項(xiàng)目。

事實(shí)上，嘉化能源自2014年借殼上市以來(lái)，募資金額較高，分紅金額也更高，2015年-2018年，嘉化能源現(xiàn)金股利支付率一直維持在30%以上，其中公司最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)共計(jì)14.59億元，占最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)9.36億元的155.78%。

此次募資嘉化能源還發(fā)布的2020年至2022年股東回報(bào)規(guī)劃，將延續(xù)公司高比例分紅政策，并在滿(mǎn)足現(xiàn)金分紅條件下，將現(xiàn)金分紅水平提升至40%。

持續(xù)并購(gòu)四年凈利年復(fù)增長(zhǎng)17%

嘉化能源主要制造和銷(xiāo)售蒸汽、氯堿、脂肪醇(酸)、磺化醫(yī)藥系列產(chǎn)品以及硫酸系列產(chǎn)品。

嘉化能源是中國(guó)化工新材料(嘉興)園區(qū)的核心企業(yè)，主要以熱電聯(lián)產(chǎn)為核心裝置，通過(guò)先進(jìn)高效的透平機(jī)組生產(chǎn)的蒸汽和電，向園區(qū)及相鄰的海鹽經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)化工企業(yè)供應(yīng)蒸汽和用于自身化工裝置的生產(chǎn)；公司氯堿、磺化醫(yī)藥系列產(chǎn)品、脂肪醇(酸)、硫酸等化工裝置生產(chǎn)的產(chǎn)品銷(xiāo)售給上下游企業(yè)使用；通過(guò)與園區(qū)內(nèi)其他企業(yè)構(gòu)成循環(huán)供應(yīng)鏈，形成了上下游互利互補(bǔ)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)模式。

嘉化能源2014年借殼上市后，2016年-2018年分別完成收購(gòu)4家、3家、9家公司，合計(jì)并購(gòu)16家公司，2018年還新設(shè)立浙江嘉福高分子材料有限公司1家公司。2019年截止9月底新設(shè)立江蘇嘉化氫能科技有限公司、常熟嘉化氫能科技有限公司等2家公司。隨著嘉化能源不斷并購(gòu)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，目前子公司經(jīng)營(yíng)范圍已經(jīng)擴(kuò)展到化工、港口碼頭裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)、新能源發(fā)電業(yè)務(wù)及氫能、加氫設(shè)備的技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)等。

隨著不斷并購(gòu)，嘉化能源的業(yè)績(jī)逐漸遞增。2014年-2018年，嘉化能源營(yíng)收分別為33.85億元、33.91億元、45.03億元、55.76億元、56.04億元，同期公司凈利潤(rùn)分別為5.79億元、6.72億元、7.40億元、9.69億元、11億元，分別同比增長(zhǎng)34.92%、16.11%、10.13%、30.80%、13.59%，相當(dāng)于四年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)89.98%，年復(fù)合增長(zhǎng)率17.40%。

嘉化能源依托優(yōu)質(zhì)的園區(qū)資源，以熱電為基礎(chǔ)，延伸至氯堿、硫酸、油脂化工及磺化醫(yī)藥領(lǐng)域，完成一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局。為進(jìn)一步發(fā)展壯大磺化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，2019年上半年還擬新建4000噸/年BA(鄰硝基對(duì)甲砜基苯甲酸)等項(xiàng)目，同時(shí)為解決上游原料供應(yīng)，建設(shè)三氧化硫連續(xù)磺化技改項(xiàng)目，新增3萬(wàn)噸/年磺化裝置的配套產(chǎn)能，同產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)進(jìn)行協(xié)同布局，有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

正是拉伸產(chǎn)業(yè)鏈，嘉化能源的毛利率增長(zhǎng)較快。2016年-2018年，公司毛利率分別為27.83%、28.86%、30.62%，2019年因原材料價(jià)格回落，同時(shí)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和節(jié)能降耗，公司較好控制了生產(chǎn)制造成本，毛利率水平持續(xù)提升至35.51%。所以2019年前三季度嘉化能源雖然營(yíng)收同比有所下滑，不過(guò)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10.19%至9.42億元。