實(shí)踐中，很多投資者考慮到新能源項(xiàng)目前期成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，傾向于以兼并、收購現(xiàn)有新能源項(xiàng)目公司形式，實(shí)現(xiàn)對(duì)新能源項(xiàng)目的控制。但該種形式并不能規(guī)避所有風(fēng)險(xiǎn)。一方面，投資者需要防范股權(quán)轉(zhuǎn)讓、入股新公司過程中可能面臨的公司層面的風(fēng)險(xiǎn)，避免成為“背鍋俠”，另一方面，投資者還需要對(duì)新能源項(xiàng)目本身的合法性、盈利性進(jìn)行嚴(yán)格審查和評(píng)估，避免“事倍功半”。我們對(duì)收購風(fēng)電項(xiàng)目公司涉及的風(fēng)險(xiǎn)及防范措施進(jìn)行分析和評(píng)述，以期能夠?yàn)橥顿Y者及相關(guān)主體在新能源項(xiàng)目公司收購業(yè)務(wù)中提供借鑒和參考。由于篇幅較長(zhǎng)，我們就該主題分為兩篇文章，在上一篇基礎(chǔ)上，本文主要討論在收購風(fēng)電項(xiàng)目公司時(shí)，在風(fēng)電項(xiàng)目層面主要涉及哪些法律風(fēng)險(xiǎn)，以及可以考慮采取哪些風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

收購風(fēng)電項(xiàng)目公司，在風(fēng)電項(xiàng)目層面主要涉及哪些法律風(fēng)險(xiǎn)？

投資者并購行為的最終目的是實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目這一重要資產(chǎn)的控制。具體而言，風(fēng)電項(xiàng)目存在的合法性、資產(chǎn)的歸屬、負(fù)擔(dān)以及收益的能力，又是直接關(guān)系到投資價(jià)值及投資收益的問題，因此并購方有必要就上述事宜可能涉及的風(fēng)險(xiǎn)予以高度重視。

1. 風(fēng)電項(xiàng)目合法性的基本要求

第一，風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃、開發(fā)方案。根據(jù)《中華人民共和國(guó)可再生能源法》第十四條第三款規(guī)定，發(fā)電企業(yè)按照可再生能源開發(fā)利用規(guī)劃建設(shè)是電網(wǎng)企業(yè)全額收購可再生能源發(fā)電的前提條件。在此基礎(chǔ)上，《國(guó)家能源局關(guān)于進(jìn)一步完善風(fēng)電年度開發(fā)方案管理工作的通知》（國(guó)能新能〔2015〕163號(hào)）規(guī)定，風(fēng)電年度開發(fā)方案是指根據(jù)全國(guó)風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃要求，按年度編制的滾動(dòng)實(shí)施方案。

由上述規(guī)定可知，符合風(fēng)電開發(fā)規(guī)劃、開發(fā)方案是風(fēng)電場(chǎng)工程取得項(xiàng)目核準(zhǔn)的基本依據(jù)，是風(fēng)電項(xiàng)目合法建設(shè)、并網(wǎng)發(fā)電的前提條件。詳細(xì)情況可以參見國(guó)家能源局2016年11月16日發(fā)布《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》（國(guó)能新能〔2016〕314號(hào)），以及各省級(jí)政府能源主管部門在此基礎(chǔ)上編制的本地區(qū)的風(fēng)電場(chǎng)工程建設(shè)規(guī)劃與年度開發(fā)計(jì)劃、方案。

第二，風(fēng)電開發(fā)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)經(jīng)過能源主管部門核準(zhǔn)。風(fēng)電項(xiàng)目的前期核準(zhǔn)是風(fēng)電項(xiàng)目合法性的重要依據(jù)。一直以來，風(fēng)電前期核準(zhǔn)階段主要受《風(fēng)電開發(fā)建設(shè)管理暫行辦法》（國(guó)能新能〔2011〕285號(hào)）規(guī)范，項(xiàng)目需要通過一系列前置程序、審批，才可向能源主管部門申請(qǐng)核準(zhǔn)。

受國(guó)務(wù)院簡(jiǎn)政放權(quán)，深化改革企業(yè)投資項(xiàng)目核準(zhǔn)制度影響，國(guó)家能源局于2017年3月27日發(fā)布《關(guān)于深化能源行業(yè)投融資體制改革的實(shí)施意見》（國(guó)能法改〔2017〕88號(hào)），規(guī)定：“（七）精簡(jiǎn)能源投資項(xiàng)目核準(zhǔn)前置許可。能源投資項(xiàng)目核準(zhǔn)只保留選址意見和用地（用海）預(yù)審作為前置條件，除法律法規(guī)明確規(guī)定的，各級(jí)能源項(xiàng)目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)一律不得設(shè)置任何項(xiàng)目核準(zhǔn)的前置條件，不得發(fā)放同意開展項(xiàng)目前期工作的‘路條’性文件。”

上述文件可被理解為對(duì)項(xiàng)目前期核準(zhǔn)程序的重大變化。根據(jù)我們的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，近年來各地公示的風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)批復(fù)手續(xù)確實(shí)大為簡(jiǎn)化，同時(shí)提示項(xiàng)目主體在開工建設(shè)前，辦理其他審批手續(xù)。

第三，風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)取得其他法定備案審批手續(xù)。主要包括：土地、環(huán)保、水土保持、復(fù)墾、地震、文物、軍事、消防、壓覆礦、安全生產(chǎn)及職業(yè)病危害評(píng)價(jià)等。此類手續(xù)散見于各項(xiàng)專門法律法規(guī)之中，雖然不再作為風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)的前置程序，但仍然對(duì)項(xiàng)目的合法性有著重要的影響。需要注意的是，上述部分規(guī)定對(duì)于許可的主體、條件和期限均可能有著特別的限定，因此項(xiàng)目主體必須及時(shí)、妥善的辦理后續(xù)手續(xù)并盡快開工，才能使項(xiàng)目合法、合規(guī)。

2. 風(fēng)電項(xiàng)目合法性的常見瑕疵

基于上述情況，結(jié)合我們?cè)陬愃瓢讣?、?xiàng)目中積累的有關(guān)經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為風(fēng)電項(xiàng)目的合法性問題通常體現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：

第一，項(xiàng)目主體或投資主體與審批文件主體不一致。國(guó)家限制新建電源項(xiàng)目投產(chǎn)前的投機(jī)行為，如果風(fēng)電項(xiàng)目在核準(zhǔn)后、投產(chǎn)前，擅自變更了項(xiàng)目主體或投資主體，則可能對(duì)項(xiàng)目的合法性造成不利的影響。此外，項(xiàng)目用地等其他手續(xù)的主體也可能與項(xiàng)目主體不一致，并購方應(yīng)當(dāng)詳細(xì)審核。

第二，項(xiàng)目審批手續(xù)存在瑕疵。實(shí)踐中項(xiàng)目審批手續(xù)不完善或?qū)徟掷m(xù)存在瑕疵的情況較為常見。《風(fēng)電開發(fā)建設(shè)管理暫行辦法》第二十六條、第二十七條對(duì)違規(guī)開工建設(shè)的后果進(jìn)行了一般性的規(guī)定，主要包括不能享受國(guó)家可再生能源發(fā)展基金的電價(jià)補(bǔ)貼、電網(wǎng)企業(yè)不予接受其并網(wǎng)運(yùn)行、省級(jí)以上政府能源主管部門將責(zé)令其停止建設(shè)、依法追究有關(guān)責(zé)任人的行政責(zé)任等。

實(shí)踐中，很多項(xiàng)目雖已通過了當(dāng)?shù)啬茉粗鞴軝C(jī)關(guān)的核準(zhǔn)，但存在未批先建、邊批邊建等問題。我們認(rèn)為，就此類項(xiàng)目的合法性問題，實(shí)踐中較為普遍，如果違法行為并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，且可以補(bǔ)正的，不宜一概徹底否認(rèn)項(xiàng)目的合法性，應(yīng)當(dāng)允許其補(bǔ)正有關(guān)手續(xù)，對(duì)已經(jīng)補(bǔ)正的則應(yīng)盡可能承認(rèn)其合法性。但是，出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮，收購方仍應(yīng)提前做好相應(yīng)防范措施。

第三，項(xiàng)目位置發(fā)生變化。項(xiàng)目位置屬于項(xiàng)目前期審批工作的核心內(nèi)容，項(xiàng)目位置的變化可能導(dǎo)致大量申請(qǐng)、審批文件失效，進(jìn)而危及到項(xiàng)目的合法性。但由于實(shí)踐中各種情況均可能發(fā)生，尤其是基于設(shè)計(jì)等需要對(duì)于個(gè)別風(fēng)機(jī)基座位置的調(diào)整較為常見，如果一概認(rèn)定為違法，也不利于新能源行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)穩(wěn)定。對(duì)此，并購企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度重視。對(duì)于位置變化影響較小的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)及時(shí)與主管機(jī)關(guān)進(jìn)行溝通，并根據(jù)其要求敦促項(xiàng)目公司、轉(zhuǎn)讓方補(bǔ)正相關(guān)手續(xù)；對(duì)于位置變化較大的情形，則應(yīng)慎重決定是否繼續(xù)收購。

第四，審批文件過期?！秶?guó)家能源局關(guān)于進(jìn)一步完善風(fēng)電年度開發(fā)方案管理工作的通知》（國(guó)能新能〔2015〕163號(hào)）第五條規(guī)定，無法按時(shí)核準(zhǔn)的項(xiàng)目作廢；《風(fēng)電開發(fā)建設(shè)管理暫行辦法》第十九條規(guī)定，項(xiàng)目核準(zhǔn)后2年內(nèi)不開工建設(shè)的，項(xiàng)目原核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)可按照規(guī)定收回項(xiàng)目。此外，項(xiàng)目的用地、施工、環(huán)評(píng)等文件依法也存在著確定的期限，未在期限內(nèi)建設(shè)施工同樣可能直接影響項(xiàng)目的合法性，對(duì)此收購方也應(yīng)予以高度關(guān)注。

3. 相關(guān)法律或政策對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目盈利能力可能造成的風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)電項(xiàng)目的盈利能力主要受風(fēng)電項(xiàng)目自身產(chǎn)能，生產(chǎn)電能消納，以及國(guó)家電價(jià)補(bǔ)貼等因素影響，對(duì)此收購方應(yīng)關(guān)注法律或政策對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目盈利能力可能造成的風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)踐中，新能源發(fā)電項(xiàng)目實(shí)際裝機(jī)容量超出核準(zhǔn)容量的情況較多。考慮到部分省份對(duì)于超裝的控制較為嚴(yán)格，可能會(huì)對(duì)并網(wǎng)、后期申請(qǐng)補(bǔ)貼產(chǎn)生不利影響，因此收購方應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)卣撸鋵?shí)項(xiàng)目可接受的超裝幅度大小，是否必須變更核準(zhǔn)信息等。如不具備變更核準(zhǔn)信息的可行性，在評(píng)估階段，應(yīng)按照核準(zhǔn)容量而非實(shí)際裝機(jī)容量計(jì)算項(xiàng)目?jī)r(jià)值、預(yù)期電費(fèi)收益等，還需預(yù)估拆除、罰款可能涉及的費(fèi)用。此外，如果存在少裝的情形，則應(yīng)審查項(xiàng)目實(shí)際收益情況，避免支付過高對(duì)價(jià)。

就電價(jià)補(bǔ)貼而言，電網(wǎng)企業(yè)依法依規(guī)收購可再生能源電量所發(fā)生的費(fèi)用，高于按照常規(guī)能源發(fā)電平均上網(wǎng)電價(jià)計(jì)算所發(fā)生費(fèi)用之間的差額，可以獲得可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼。但由于相關(guān)申請(qǐng)、報(bào)批流程繁瑣，因此電價(jià)補(bǔ)貼批準(zhǔn)、發(fā)放遲延的情況較多。對(duì)于未獲補(bǔ)貼的項(xiàng)目，并購方可以與項(xiàng)目主體、主管機(jī)關(guān)加強(qiáng)溝通，確定未獲補(bǔ)貼的原因，并關(guān)注補(bǔ)貼政策的變化趨勢(shì)，從而準(zhǔn)確評(píng)估相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

除上述情形外，實(shí)踐中受宏觀能源供需結(jié)構(gòu)影響，我國(guó)部分地區(qū)“棄風(fēng)”形勢(shì)嚴(yán)重，導(dǎo)致風(fēng)電項(xiàng)目發(fā)電量難以為電網(wǎng)企業(yè)所全部消納。具體情況可以參見國(guó)家能源局每年度發(fā)布風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警結(jié)果，其中紅色、橙色預(yù)警區(qū)域“棄風(fēng)棄電”情況較為突出，不僅在建風(fēng)電項(xiàng)目的審批、建設(shè)可能受到影響，既有符合法律規(guī)范要求的風(fēng)電項(xiàng)目發(fā)電的消納情況也不容樂觀。對(duì)此，雖然《可再生能源法》規(guī)定電網(wǎng)企業(yè)未按照規(guī)定完成收購可再生能源電量，造成可再生能源發(fā)電企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事及行政責(zé)任，但出于普遍商業(yè)考慮，實(shí)踐中鮮有發(fā)電企業(yè)真正采取訴訟方式請(qǐng)求電網(wǎng)企業(yè)收購電力和賠償。

投資者應(yīng)采取何種應(yīng)對(duì)措施，預(yù)防和控制收購的法律風(fēng)險(xiǎn)？

如上所述，風(fēng)電項(xiàng)目收購涉及多層次的風(fēng)險(xiǎn)，投資者在對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目進(jìn)行收購前，應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全盤的預(yù)估和考慮，并設(shè)計(jì)好相應(yīng)的收購方案，最大限度的避免和減少糾紛。現(xiàn)結(jié)合我們的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我們認(rèn)為的部分關(guān)鍵措施進(jìn)行總結(jié)，以供實(shí)踐參考。

1. 委托專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，做好收購前的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作

實(shí)踐中，如果發(fā)生爭(zhēng)議，法院普遍認(rèn)為商事主體的審慎注意程度較高，故合同雙方均難通過重大誤解、顯失公平等事由撤銷收購合同。因此，在正式?jīng)Q定收購項(xiàng)目公司股權(quán)之前，收購方應(yīng)聘請(qǐng)法律、會(huì)計(jì)等專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目開展全面的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作，包括對(duì)公司股權(quán)、資產(chǎn)及負(fù)債狀況、項(xiàng)目前期工作、項(xiàng)目建設(shè)手續(xù)、并網(wǎng)發(fā)電、補(bǔ)貼申請(qǐng)等各個(gè)環(huán)節(jié)所涉及到的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，進(jìn)行嚴(yán)格的審查分析，充分考慮可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并形成詳盡、完備的盡職調(diào)查報(bào)告以供決策參考。

2. 提前與行政機(jī)關(guān)及相關(guān)主體進(jìn)行溝通、協(xié)調(diào)，確保項(xiàng)目收購后能夠順利建設(shè)、投運(yùn)

收購方應(yīng)就盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的各項(xiàng)問題與有關(guān)各方進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)。就項(xiàng)目合法性存在的瑕疵而言，最好與當(dāng)?shù)啬茉粗鞴軝C(jī)關(guān)等進(jìn)行妥善溝通，確定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否可控。就項(xiàng)目公司及項(xiàng)目本身存在的債務(wù)或其他負(fù)擔(dān)，則需要與相關(guān)債權(quán)人等其他權(quán)利人進(jìn)行溝通，并根據(jù)其是否同意債務(wù)清償或其他糾紛解決方案等事項(xiàng)，提前做好預(yù)案，避免產(chǎn)生額外的交易成本和時(shí)間成本，以利于項(xiàng)目收購后能夠順利建設(shè)、投運(yùn)。

3. 通過協(xié)議文本盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，確保自身合法權(quán)益

根據(jù)收購方對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目的評(píng)估價(jià)值和商業(yè)預(yù)期，結(jié)合盡職調(diào)查中查明的目標(biāo)公司或目標(biāo)項(xiàng)目存在的一些問題或風(fēng)險(xiǎn)，委托律師設(shè)計(jì)好收購協(xié)議文本。例如，可以項(xiàng)目相關(guān)審批手續(xù)的完善，項(xiàng)目公司債務(wù)的清理，以及相應(yīng)負(fù)擔(dān)的解除作為協(xié)議生效或股權(quán)交割的前提條件，同時(shí)約定轉(zhuǎn)讓方對(duì)于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)事宜提供擔(dān)保，一旦出現(xiàn)問題，由轉(zhuǎn)讓方最終承擔(dān)相應(yīng)的費(fèi)用與責(zé)任，或者在轉(zhuǎn)讓尾款中扣除。此外，較為常見的做法是就項(xiàng)目遺留事項(xiàng)在當(dāng)事人之間進(jìn)行明確的權(quán)利義務(wù)約定；還可以通過約定轉(zhuǎn)讓方回購條件，以及“一次交割，分期付款”、“尾款作為交易風(fēng)險(xiǎn)保證金”等合同條款，盡可能地鎖定風(fēng)險(xiǎn)范圍，避免意外情況引發(fā)的收購損失，確保自身合法權(quán)益。

4. 高度重視股權(quán)收購合同的履行，積極防控合同履行中的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)電項(xiàng)目收購領(lǐng)域普遍存在重視合同簽訂但輕視合同履行的現(xiàn)象。其中的一個(gè)原因在于，風(fēng)電項(xiàng)目收購?fù)新蓭煹膮⑴c，在收購合同簽訂后，律師服務(wù)即結(jié)束，合同履行中的風(fēng)險(xiǎn)主要由當(dāng)事人自行把控，而在此過程中，工程項(xiàng)目人員往往不重視合同，又缺少法律意識(shí)，進(jìn)而造成糾紛的發(fā)生。

后記

基于近年來代理大量光伏、風(fēng)電新能源項(xiàng)目案件的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合不斷的學(xué)習(xí)、研究和總結(jié)，我們圍繞精心選取的法院審結(jié)或金杜律師代理的典型案例，就實(shí)踐中容易發(fā)生爭(zhēng)議的焦點(diǎn)問題進(jìn)行深入分析和探討，編寫了《光伏風(fēng)電新能源項(xiàng)目糾紛實(shí)務(wù)焦點(diǎn)問題案例精析》一書，并已由法律出版社出版。篇幅所限，我們推送的文章主要以法律問題分析而非案例探討的方式呈現(xiàn)，如您希望了解更多的案例分析內(nèi)容，請(qǐng)參閱《光伏風(fēng)電新能源項(xiàng)目糾紛實(shí)務(wù)焦點(diǎn)問題案例精析》一書。