主營業(yè)務增長持續(xù),財務費用增加拖累業(yè)績。聚光科技2017年營業(yè)收入增長明顯,全年實現(xiàn)營業(yè)收入29.64億元,同比增長26.20%,主要是環(huán)境監(jiān)測及實驗室儀器兩大主營業(yè)務持續(xù)增長,同時工業(yè)園區(qū)環(huán)保監(jiān)測業(yè)務取得重要突破。營業(yè)利潤受政府補助調(diào)整會計科目核算影響同比大增61.29%,從而營業(yè)利潤率實現(xiàn)17.85%,較2016年提升3.88個百分點,同時公司整體毛利率穩(wěn)中有升亦對營業(yè)利潤增長有所貢獻。但考慮到公司物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基地投入使用,項目貸款停止資本化及短貸利息增加影響,財務費用增加較多,自一季度以來占營業(yè)收入的比例同比持續(xù)提升,帶來歸母凈利潤實現(xiàn)4.48億元,同比僅增長11.36%。此外,研發(fā)費用及人工工資增加亦帶來管理費用及銷售費用的增長,但從前三季度看,其占營業(yè)收入的比例同比呈下降趨勢,顯示費用管控的向好態(tài)勢。

合同訂單依舊穩(wěn)步增長,監(jiān)測行業(yè)持續(xù)景氣利于公司發(fā)揮行業(yè)龍頭優(yōu)勢。2017年公司新簽訂合同訂單金額約58億元,較2016年的41億元增加17億元,增幅達到41.46%。其中未執(zhí)行及尚在執(zhí)行中的合同金額約22.5億元(不包含黃山及青高兩大PPP項目)。穩(wěn)步增長的訂單也顯示環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)的高景氣持續(xù):1)自2016年起,環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)質(zhì)量收到中央層面的高度重視,《環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)弄虛作假行為判定及處理辦法》、《關(guān)于深化環(huán)境監(jiān)測改革提高環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)質(zhì)量的意見》等文件相繼出臺,高質(zhì)量環(huán)境監(jiān)測儀器的更新及第三方運維服務需求凸顯;2)生態(tài)文明建設(shè)得到高度重視,工業(yè)企業(yè)減排意愿及環(huán)保投資能力增強,對污染物排放的計量及治理項目效果的評估,將提升環(huán)境監(jiān)測設(shè)備的需求;3)環(huán)境監(jiān)測事權(quán)上收,帶來大氣國控點更新及水站國控點新建需求,同時地方存在增加省控及以下級別的環(huán)境監(jiān)測站需求。我們判斷,環(huán)境監(jiān)測行業(yè)將持續(xù)高景氣,公司作為環(huán)境監(jiān)測儀器設(shè)備的龍頭,市占率達到約15%,能夠充分受益行業(yè)需求擴張、發(fā)揮行業(yè)龍頭優(yōu)勢。