近日，中廣核新能源公布了2020年第二批光伏逆變器集采01段共1.3GW中標(biāo)結(jié)果，神州數(shù)碼、上能電氣以中標(biāo)金額約1.8億元拔得頭籌，加上此前公布的02標(biāo)段200MW逆變器集采中標(biāo)的科士達(dá)與上能電氣，中廣核2020年1.5GW逆變器集采大單塵埃落定。

至此，幾大發(fā)電集團(tuán)如大唐、華能、中核匯能、中廣核等2020年度光伏逆變器集中采購(gòu)中標(biāo)結(jié)果，除尚未公布中標(biāo)結(jié)果的國(guó)電投、華電以及中廣核部分標(biāo)段以外，其余均已對(duì)外公布。對(duì)此，PV-Tech整理了2020年以來(lái)央企公布的逆變器集采招標(biāo)及中標(biāo)結(jié)果，經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，央企2020年逆變器集采裝機(jī)總量約23995.66MW。具體如表1、2所示：


1. 中國(guó)能建：集中式300MW+組串式700MW，共計(jì)1000MW；

2. 華能集團(tuán)：組串式4300MW+集中式700MW，共計(jì)5000MW；

3. 中廣核：集散式160MW+組串式1505.66MW+集中式200MW，共計(jì)1865.66MW；

4. 中核匯能：集中式1000-1500MW、組串式800-1200MW、集散式300-800MW，共計(jì)2.1GW-3.5GW，據(jù)公開(kāi)招標(biāo)信息顯示裝機(jī)總量預(yù)計(jì)為3GWp。

5. 大唐集團(tuán)：集中式1100MW、組串式4125MW、集散式275MW，共計(jì)5500MW （采購(gòu)加儲(chǔ)備容量合計(jì)）；

16.36566GW。

1. 國(guó)電投：組串式3750MW+集中式1000MW+集散式220MW （采購(gòu)加儲(chǔ)備容量合計(jì)）；

2. 華電集團(tuán)：組串式2.04GW；

3. 中廣核（第1批集采1、4標(biāo)段）：組串式120MW；

以上合計(jì)7.13GW，總計(jì)23.4957GW項(xiàng)目容量。

從整體看，不難發(fā)現(xiàn)2020年集采當(dāng)中組串式逆變器招標(biāo)比例創(chuàng)新高，已公布組串式逆變器招標(biāo)項(xiàng)目總量超17.74GW、集中式逆變器招標(biāo)項(xiàng)目總量4.8GW（包含匯流逆變升壓一體機(jī)成套設(shè)備）、集散式逆變器招標(biāo)項(xiàng)目總量1.455GW（包含匯流逆變升壓一體機(jī)成套設(shè)備）。（如圖1所示）

CPIA 數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)組串式逆變器市場(chǎng)占有率為59.04%，為占比最大的逆變器品種。近年來(lái)組串式逆變器技術(shù)應(yīng)用升級(jí)，成本逐漸接近集中式逆變器等原因，得到越來(lái)越多電站業(yè)主的青睞。隨著分布式光伏市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，以及集中式光伏電站中組串式逆變器占比不斷提升，為組串式逆變器行業(yè)創(chuàng)造了更為有利的市場(chǎng)環(huán)境。

此外，經(jīng)PV-Tech不完全統(tǒng)計(jì)，幾家逆變器頭部企業(yè)也已簽訂了約7.95GW國(guó)際市場(chǎng)重大訂單合同。（如圖2所示）

從已對(duì)外公布的逆變器集采中標(biāo)結(jié)果來(lái)看，華為、陽(yáng)光電源、上能電氣、特變電工等前頭部企業(yè)中標(biāo)超20GW，逆變器集采集中度進(jìn)一步提高。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)正逐漸凸顯。

訂單支撐業(yè)績(jī)，頭部逆變器企業(yè)中報(bào)一片飄紅

近期，光伏行業(yè)逆變器頭部企業(yè)相繼發(fā)布2020年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，表現(xiàn)均不俗。（圖3所示）

其中，陽(yáng)光電源以69.42億元營(yíng)收遙遙領(lǐng)先，龍頭地位穩(wěn)固，截至2020年6月，陽(yáng)光電源逆變?cè)O(shè)備全球累計(jì)裝機(jī)量突破了120GW。

錦浪科技2020年半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.27億元，同比增長(zhǎng)76.63%；凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)281.87%。據(jù)悉，目前錦浪科技總體產(chǎn)能為20萬(wàn)臺(tái)/年，正在推進(jìn)的年產(chǎn)12萬(wàn)臺(tái)分布式組串并網(wǎng)逆變器新建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將達(dá)成32萬(wàn)臺(tái)/年的總產(chǎn)能。今年5月，錦浪科技計(jì)劃通過(guò)定向增發(fā)新增40萬(wàn)臺(tái)組串式并網(wǎng)及儲(chǔ)能逆變器產(chǎn)能，屆時(shí)整體出貨量可以達(dá)到15GW。

再來(lái)看一下另外一家最近登錄資本市場(chǎng)的逆變器公司-固德威，其2020年上半年?duì)I收5.88億元，同比增長(zhǎng)39%；凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)226%，表現(xiàn)尚可，然而與同行逆變器龍頭相比，固德威公司的市占率、銷售規(guī)模相對(duì)較小。

接下來(lái)是上能電氣，據(jù)其中報(bào)顯示2020年H1該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.5億元，凈利潤(rùn)3035.8萬(wàn)元。據(jù)悉，報(bào)告期內(nèi)逆變器業(yè)績(jī)占上能電氣營(yíng)收比重為85.91%。

上能電氣吸引我們注意的地方來(lái)自于該公司近年來(lái)在國(guó)家電投、大唐、華能、中核、中廣核、華電等發(fā)電集團(tuán)2020年度光伏逆變器集中采購(gòu)中的亮眼表現(xiàn)，當(dāng)前上能電氣持續(xù)保持各大發(fā)電集團(tuán)逆變器核心供應(yīng)商地位，在手訂單已超過(guò)6GW。

Q4需求有望超預(yù)期，替換市場(chǎng)潛力上揚(yáng)

進(jìn)入7月以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各端價(jià)格普遍上漲。一方面得益于接近年底下游裝機(jī)市場(chǎng)需求增加，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈各端原料供給不足，也是原因之一。

對(duì)于后市發(fā)展及需求，新時(shí)代證券指出，三季度國(guó)內(nèi)需求仍然樂(lè)觀，擁有戶用、特高壓、平價(jià)等項(xiàng)目支撐，四季度平價(jià)與競(jìng)價(jià)項(xiàng)目共振，需求有望超預(yù)期。由此看來(lái)，光伏行業(yè)整體上揚(yáng)趨勢(shì)，也聯(lián)動(dòng)著逆變器企業(yè)供需的增長(zhǎng)。

除了新增市場(chǎng)，在龐大的新建項(xiàng)目逆變器需求市場(chǎng)以外，逆變器替換市場(chǎng)的需求也逐漸成為不可小視的增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，鮮有光伏逆變器上市企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)表中提供逆變器替換銷售情況的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)。

根據(jù)Woodmac的數(shù)據(jù)，接近逆變器壽命末期的太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)目前占全球光伏市場(chǎng)的5%。至2025年，這一數(shù)字將增至16%，即227GWDC 太陽(yáng)能系統(tǒng)。IHS Markit預(yù)測(cè)，2020年全球逆變器更換需求將達(dá)到8.7GW，同比增長(zhǎng)40%。（如圖4所示）

逆變器不像組件類光伏產(chǎn)品，由于其內(nèi)部構(gòu)造特性，使用壽命普遍在10-15年左右，而在全球光伏起步較早的歐洲市場(chǎng)，戶用早期使用的組串式逆變器預(yù)期壽命為5-10年，近年來(lái)，歐洲市場(chǎng)逆變器替換需求已呈不斷上升態(tài)勢(shì)。

我國(guó)光伏裝機(jī)自2011年達(dá)到GW級(jí)別，2013年新增裝機(jī)超過(guò)10GW。由此看來(lái)，我國(guó)逆變器存量替換市場(chǎng)即將步入高增時(shí)代。安信電新鄧永康團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2021、2022年全球逆變器更換需求有望達(dá)到15和20GW，同比增長(zhǎng)72%和33%。