按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，上市公司至少應(yīng)該在每年年末對(duì)賬面各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，如認(rèn)為實(shí)際可收回金額低于賬面金額，則應(yīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

雖然減值準(zhǔn)備是反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)的個(gè)性化指標(biāo)，但在經(jīng)濟(jì)和股市走勢(shì)比較極端的年份，上市公司往往會(huì)出現(xiàn)集中性的減值潮。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年報(bào)披露期間，共有63家電力行業(yè)相關(guān)上市公司發(fā)布了專項(xiàng)減值準(zhǔn)備公告或計(jì)提超過(guò)1億元減值準(zhǔn)備(如附表)，金額合計(jì)超過(guò)330億元。其中華能國(guó)際一家減值準(zhǔn)備即超過(guò)58.86億元；大唐發(fā)電連續(xù)發(fā)布兩次減值公告，合計(jì)金額超過(guò)24.6億元；*st華儀由于應(yīng)收賬款減值及需承擔(dān)違規(guī)擔(dān)保義務(wù)等原因合計(jì)減值27.88億元，直接導(dǎo)致當(dāng)年業(yè)績(jī)巨虧和被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

330億減值背后，反映了怎樣的資產(chǎn)質(zhì)量和企業(yè)風(fēng)控？這是真減值還是假洗澡？應(yīng)該向誰(shuí)發(fā)出追責(zé)與拷問(wèn)？這些問(wèn)題值得上市公司、投資人和監(jiān)管部門(mén)深思。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年報(bào)披露期間，共有63家電力行業(yè)相關(guān)上市公司發(fā)布了專項(xiàng)減值準(zhǔn)備公告，減值準(zhǔn)備金額合計(jì)超過(guò)330億元。

專門(mén)發(fā)布減值準(zhǔn)備公告，一般是由于金額已經(jīng)達(dá)到重要性水平，或性質(zhì)較為特殊，具有披露義務(wù)或需要董事會(huì)、股東大會(huì)審批。如加上沒(méi)有公告而直接在年報(bào)中計(jì)提的常規(guī)減值準(zhǔn)備，2019年電力行業(yè)減值總額將會(huì)更高。

從金額來(lái)看，華能國(guó)際、國(guó)電電力、*ST華儀、大唐發(fā)電、華潤(rùn)電力、科陸電子、新集能源、中國(guó)電力國(guó)際發(fā)展8家公司減值金額超過(guò)10億元；另有愛(ài)康科技、山煤國(guó)際等33家公司減值金額在1-10億元之間。

從減值類型及原因來(lái)看，主要集中在如下幾類：

固定資產(chǎn)/在建工程/無(wú)形資產(chǎn)

這類減值在電力運(yùn)營(yíng)商當(dāng)中最為常見(jiàn)。

比如，由于提前關(guān)停、發(fā)電小時(shí)不及預(yù)期、煤價(jià)高位運(yùn)行且發(fā)電市場(chǎng)份額下降、被列為備用電源等原因，華能國(guó)際對(duì)10項(xiàng)資產(chǎn)共計(jì)提減值38.18億元；此外，由于破產(chǎn)、關(guān)停等原因，提前報(bào)廢了14.37億元資產(chǎn)；還對(duì)已停建或繼續(xù)推進(jìn)可能性較小的5.30億元前期費(fèi)進(jìn)行了減值，減值金額合計(jì)達(dá)到58.86億元。

由于光伏可再生能源補(bǔ)助的延期發(fā)放、第八批名錄及后續(xù)電站補(bǔ)貼政策尚未明確等情況，愛(ài)康科技認(rèn)為存量電站項(xiàng)目收益率不及預(yù)期，未來(lái)資產(chǎn)交易中很可能折價(jià)轉(zhuǎn)讓，為此將持有的約500MW電站資產(chǎn)計(jì)提了5.85萬(wàn)元減值準(zhǔn)備，占期末未減值凈值的14.8%。

長(zhǎng)期股權(quán)投資/商譽(yù)

2013年底，時(shí)代新材斥資2.9億歐元(2014年折合人民幣24.07億元)收購(gòu)德國(guó)采埃孚集團(tuán)下屬的BOGE公司的橡膠與塑料業(yè)務(wù)，其中商譽(yù)部分為9000萬(wàn)歐元(2019年折合人民幣7.26億元)。由于全球乘用車市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)疲軟，2018年至2019年間，公司兩次計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，至2019年底為止該項(xiàng)商譽(yù)已全額計(jì)提殆盡。

對(duì)外擔(dān)保/委托貸款

這類減值相對(duì)比較少見(jiàn)，一旦發(fā)生影響巨大。*ST華儀的母公司華儀集團(tuán)在2018年之前具有相應(yīng)的融資能力，2019年5月以后由于業(yè)務(wù)發(fā)展變化，融資難度日益增加，開(kāi)始通過(guò)向高利率的民間借貸、小額貸款公司籌資，經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)一步惡化。截至2019年底，華儀集團(tuán)凈資產(chǎn)為-8.32億元，已資不抵債，并涉及多起法律訴訟案件，已被列為失信被執(zhí)行人。由于*ST華儀為華儀集團(tuán)提供債務(wù)擔(dān)保，目前已發(fā)生對(duì)外擔(dān)保履行擔(dān)保義務(wù)損失7.37億元，預(yù)計(jì)未來(lái)還要繼續(xù)發(fā)生對(duì)外擔(dān)保預(yù)計(jì)損失7.94億元。

另外，華儀集團(tuán)通過(guò)將資金劃轉(zhuǎn)、員工借款、對(duì)外投資款等方式違規(guī)占用上市公司11.48億元資金，并通過(guò)虛增貨幣資金、應(yīng)收賬款等造假手段加以掩蓋，目前*ST華儀已經(jīng)對(duì)此全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

應(yīng)收款項(xiàng)及存貨

這類減值在設(shè)備制造商中較為常見(jiàn)。

其中，應(yīng)收賬款/票據(jù)類減值，主要由于客戶出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難、或自身與客戶在產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量上存在嚴(yán)重分歧，長(zhǎng)期催收或訴訟依然無(wú)法償還而計(jì)提減值；如科陸電子針對(duì)城市電力公司、中安創(chuàng)盈等客戶的應(yīng)收賬款計(jì)提了1.76億元信用減值損失；其他應(yīng)收款減值，主要由于對(duì)關(guān)聯(lián)主體的借款、或?qū)φ块T(mén)的預(yù)付款等無(wú)法收回所致。如科陸電子由于針對(duì)百年金?？萍加邢薰尽⒅泻藝?guó)纜新能源有限公司兩家控股子公司的借款無(wú)法收回，計(jì)提了5.24億元減值準(zhǔn)備。

存貨跌價(jià)準(zhǔn)備主要是由于市場(chǎng)及政策改變導(dǎo)致產(chǎn)品服務(wù)未來(lái)可變現(xiàn)價(jià)值低于成本或賬面余額，比如，2019年，中聯(lián)重科對(duì)存貨計(jì)提了1.82億元跌價(jià)準(zhǔn)備。

各個(gè)行業(yè)中，最熱衷于計(jì)提減值準(zhǔn)備的行業(yè)莫過(guò)于商業(yè)銀行。銀行業(yè)的減值準(zhǔn)備主要是指針對(duì)不良貸款計(jì)提的撥備。撥備覆蓋率=貸款損失減值準(zhǔn)備金余額/不良貸款余額。理論值最低應(yīng)達(dá)到100%，2008年金融危機(jī)后，銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)審慎監(jiān)管，要求商業(yè)銀行撥備覆蓋率至少應(yīng)達(dá)到150%，2018年以后才下調(diào)至120%-150%。

事實(shí)上，商業(yè)銀行普遍習(xí)慣計(jì)提更高比例的撥備，尤其是在好年景。一是可以應(yīng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的不良貸款上升及損失增加，二是隱藏利潤(rùn)、平滑業(yè)績(jī)波動(dòng)。雖然在某種程度上過(guò)渡計(jì)提撥備的行為有悖客觀真實(shí)，但監(jiān)管和資本市場(chǎng)普遍認(rèn)同這一做法，認(rèn)為撥備覆蓋率高是商業(yè)銀行風(fēng)控管理良好的表現(xiàn)。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)商業(yè)銀行撥備覆蓋率長(zhǎng)期維持在180%以上，2012年曾經(jīng)達(dá)到過(guò)296%的歷史高峰。當(dāng)年興業(yè)銀行撥備覆蓋率更是高達(dá)465.82%。

相比商業(yè)銀行的“假減值”，電力行業(yè)公司的減值更多是“真不幸”。

從以上分析可知，電力行業(yè)減值準(zhǔn)備主要集中在：

對(duì)于未來(lái)持續(xù)盈利至關(guān)重要的固定資產(chǎn)、商譽(yù)類科目；

歷史形成盈利尚未回籠資金的應(yīng)收賬款類科目。部分治理結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的公司還會(huì)涉及違規(guī)擔(dān)保產(chǎn)生的損失。

無(wú)論哪一類減值，都表明企業(yè)賬面資產(chǎn)不再值這個(gè)價(jià)錢，長(zhǎng)期盈利能力低于歷史預(yù)期。而330億元減值是誰(shuí)之過(guò)？首先應(yīng)拷問(wèn)上市公司管理層。

一年一度的減值測(cè)試，是上市公司對(duì)賬面資產(chǎn)質(zhì)量的再評(píng)估，也應(yīng)該成為對(duì)管理層歷史決策的再認(rèn)識(shí)。但實(shí)際上從減值公告來(lái)看，管理層嚴(yán)重缺乏自省，更多將減值歸因于市場(chǎng)客觀因素。

比如，華能國(guó)際減值金額之大引起交易所關(guān)注，但公司管理層在回復(fù)交易所文件中，除了把華潤(rùn)、大唐、國(guó)電電力等公司拉下水，表示同行也在大幅提減值、我提減值并不特殊之外，就是表示減值是基于當(dāng)前的政策和市場(chǎng)現(xiàn)狀的客觀之舉，沒(méi)有反思管理層對(duì)歷史投資決策以及形勢(shì)預(yù)判的責(zé)任和義務(wù)，對(duì)于巨額減值之后未來(lái)的投資決策應(yīng)吸收哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)也沒(méi)有系統(tǒng)總結(jié)。

另外，雖然在出現(xiàn)減值跡象時(shí)應(yīng)該減值，但在具體減值多少的問(wèn)題上，部分公司并不足夠謹(jǐn)慎，甚至有公司專門(mén)通過(guò)這一方面來(lái)進(jìn)行業(yè)績(jī)洗澡，以達(dá)到深蹲起跳的目的。桂冠電力在2018年將針對(duì)廣西電網(wǎng)的4198萬(wàn)元應(yīng)收賬款100%計(jì)提壞賬，結(jié)果2019年如數(shù)取得款項(xiàng)，全額轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值損失，即使不叫做兒戲，也應(yīng)該說(shuō)是草率。可以預(yù)見(jiàn)的是，在巨額減值之下，2021年還會(huì)有更多企業(yè)轉(zhuǎn)回部分多提的減值準(zhǔn)備。即使交易所質(zhì)詢，上市公司也會(huì)以經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、自身不懈努力為由等進(jìn)行解釋。

上市公司如何做到減一值而長(zhǎng)一智？報(bào)表何時(shí)才能真實(shí)反映當(dāng)下的資產(chǎn)狀況？還需要監(jiān)管部門(mén)、審計(jì)師、投資者的持續(xù)監(jiān)督與鞭策。