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截止到現(xiàn)在，三季度的數(shù)據(jù)都已經(jīng)出來了，光伏的新增裝機量跟年初所有人的預(yù)測都有比較大的差距。18年大家預(yù)測比較低，結(jié)果18年其實比較高。今年大家預(yù)測，包括能源局預(yù)測40-45GW，但整個全年現(xiàn)在看起來我們預(yù)計也就是30GW左右。之所以這么低，我們覺得還是分布式光伏沒有達到預(yù)期，特別是工商業(yè)分布式。這30GW我們預(yù)計地面電站可能有20GW左右，戶用5個多GW，再加上工商業(yè)分布式可能3GW左右，剩余還有一點扶貧。工商業(yè)分布式跟18年20GW左右的量相比差額是巨大的，如果工商業(yè)分布式能夠維持10幾個GW左右的增長，今年的新增不會這么低。
為什么工商業(yè)分布式會下降這么多？主要原因是收益的降幅非常大，工商業(yè)分布式在2018年之前度電補貼4毛2等于一直沒有降，在531之前新增的工商業(yè)分布式項目都能拿到4毛2的補貼，雖然18年531出了新的度電補貼政策，但由于沒有新增項目，等于是在19年的競價政策下，工商業(yè)分布式的度電補貼從4毛2一直降到6-8分錢，因為降幅特別大，導(dǎo)致很多項目不太具備開發(fā)價值。
另外，18年競價政策出的比較晚。分布式很多的項目都很小，不可能在競價的時間節(jié)點把即將開發(fā)的項目都準(zhǔn)備好，很多分布式項目都是滾動性開發(fā)，一季度先做三個，二季度又開發(fā)出來三個，三季度一點一點做，在一個季度把所有要做的項目都準(zhǔn)備好不太現(xiàn)實。這就導(dǎo)致很多競價項目后來發(fā)現(xiàn)不具備開發(fā)價值，或者說有很多障礙，或者是屋頂?shù)膯栴}，或者是租金高等這些問題沒有辦法落地，有一批具備落地潛力的，又沒有在競價節(jié)點前準(zhǔn)備好，等于完全無補貼，對于很多業(yè)主來講還是心里覺得不是很甘心，畢竟你補貼幾分錢，補20年都是大家的利潤。
今年整個分布式的情況確實是有一個比較大的滑坡，所以也拖累了全年的新增裝機。我們看到無論是華能，大唐，還是華電這些企業(yè)，其實都已經(jīng)在年初明確宣布了要大力投資可再生能源。這些大企業(yè)本身絕對不缺錢，而是缺項目，從總部給各省級公司的開發(fā)任務(wù)和并購任務(wù)壓力很大，他們有很強的意愿把項目落地，項目落不了地不是投資意愿不足，而是有各種各樣的瓶頸。
分布式由于國企不投，國企主要是要投集中地面電站。集中地面電站一個是競價項目出的確實比較晚，國企的首次流程最快最快也是半年，導(dǎo)致今年大量項目來不及并網(wǎng)。所以從這個角度來講，企業(yè)的投資意愿是很強的，競價項目拿到路條的這些企業(yè)，其實也是非常希望項目落地的。地方政府來講，現(xiàn)在經(jīng)濟還是新常態(tài)，也希望項目盡快落地，盡快能夠完成投資。
現(xiàn)在唯一的瓶頸肯定還是電網(wǎng)。對電網(wǎng)來說，它要控制全國平均的棄風(fēng)棄光率，所以它對并網(wǎng)項目的把控還是較嚴格的，特別今年風(fēng)電也會搶并網(wǎng)，因此大家看到前三季度風(fēng)電的新增也是比較低，只有13GW左右，但是我們預(yù)計全年應(yīng)該是能夠達到26GW的，一定會在四季度會有大量新增項目并網(wǎng)。
既然說到風(fēng)電了，再補充一些風(fēng)電的內(nèi)容。大家能看到風(fēng)機價格出現(xiàn)接近30%的漲幅，從原來3000元/kw漲到現(xiàn)在最高4300元/kw，這個漲幅是很恐怖的。在未來三年，我相信中國新增風(fēng)電總量主要的瓶頸還是風(fēng)機的產(chǎn)能。但風(fēng)機制造企業(yè)未來的需求不會像光伏這么多，所以它并沒有擴產(chǎn)的動力，因此在未來3年風(fēng)機不擴產(chǎn)的情況下，風(fēng)電主要的瓶頸還是風(fēng)機的產(chǎn)能。
有很多人覺得風(fēng)電行情到2020年后就結(jié)束，其實也不完全準(zhǔn)確。2020年新增的風(fēng)電項目還是會有競價的項目出來，新增項目取得備案還是有補貼的，是2021年之后的項目不再補貼了，2020年取得的項目是可以在2021年完成建設(shè)的。而且特別是我們國家一些建設(shè)，雖然是要求全容量并網(wǎng)，但大量企業(yè)據(jù)我們了解也是不太可能完全全容量并網(wǎng)，通常有可能先并一部分風(fēng)機，然后后面再陸續(xù)建設(shè)。因此風(fēng)機的銷售甚至可以從2021年還會往后再延續(xù)半年左右。
就主流的風(fēng)機企業(yè)，我們跟他們那邊銷售溝通，像2021年的訂單基本上幾乎要排滿了，有的還要預(yù)付定金才能定得上。過去簽的一些風(fēng)機價格比較低的那些訂單，甚至風(fēng)機制造企業(yè)寧愿賠違約金也還是表示無法供貨了。大家可以看到風(fēng)電開發(fā)整體來講利潤率還是可以的，它既然能夠接受4000塊錢的風(fēng)機，足以證明在現(xiàn)在他拿到的電價基礎(chǔ)上是可以支撐這個裝機成本增加1000塊錢的。
這個說明在未來去掉補貼的情況下還有不少項目具備開發(fā)價值。像烏蘭察布國電投他投標(biāo)投出來的風(fēng)機招標(biāo)價格在3700左右，烏蘭察布也是沒有補貼的，但是風(fēng)電的風(fēng)速情況比較好，側(cè)面說明在無補貼情況下，至少我們認為在風(fēng)速條件達到消納沒有問題的地區(qū)還是具備開發(fā)價值的。
明年也是并網(wǎng)大高峰，30G的可能性確實也是存在的。19、20、21這3年都會是風(fēng)機企業(yè)日子比較舒服的。2021年比如說部分項目可能只是并幾臺風(fēng)機，到22年上半年還是會有一些項目。再到后面如果中國市場能夠?qū)崿F(xiàn)平價，另外一塊是要看海外的風(fēng)電市場。
根據(jù)我們對海外項目的追蹤，海外的風(fēng)電裝機市場確實有一些準(zhǔn)入認證這樣一些壁壘，伴隨著我們在海外一些項目的落地，前期項目積累時間已經(jīng)是夠了的，無非是看業(yè)主能不能接納中國的風(fēng)機產(chǎn)品。像“一帶一路”沿線投資主體，如果是我們國家自己像華能國際這種海外投電站的主體項目，我相信也能夠把中國設(shè)備帶出去。未來海外項目開發(fā)，中國的投資企業(yè)來帶動中國的設(shè)備走出去也是政府比較支持的。因此2020年之后的風(fēng)機設(shè)備怎么走還要有待于未來進一步觀察。
安信電新觀點
根據(jù)智匯光伏公眾號，近期湖北省能源局下發(fā)《關(guān)于開展2020年光伏發(fā)電競爭配置前期工作的通知》，根據(jù)通知內(nèi)容，可以基本判斷，2020年光伏管理工作的節(jié)奏是：
1)2019年12月底，財政部給出總補貼額度、發(fā)改委價格司給出指導(dǎo)電價、國家能源局給出2020年管理方案;
2)2020年1月~2月，企業(yè)辦理項目相關(guān)手續(xù)(土地、接入)，完成省內(nèi)競價;
3)2020年3月，國家層面完成競價。
競價政策的及時落地，將直接利好明年的光伏裝機目標(biāo)，也有利于企業(yè)提前進行規(guī)劃布局。其次，今年相當(dāng)一部分未開工的競價項目將順延到明年Q1，同時明年預(yù)計也將迎來平價項目的搶裝，因此我們預(yù)計明年國內(nèi)裝機有望達到50GW。另外，今年以來，組件價格下跌幅度達到20%，超過歷年平均降幅，海外平價區(qū)域進一步擴大，將進一步刺激明年海外需求，預(yù)計明年海外整體需求在100-110GW。明年全球整體需求150GW以上，相比今年120GW左右明顯提升。
從產(chǎn)業(yè)鏈來看，單晶perc電池片目前的價格水平下，大部分產(chǎn)能都已在虧現(xiàn)金，預(yù)計會有部分產(chǎn)能退出，同時也會限制三四線廠商的擴產(chǎn)意愿，明年硅片價格的下降以及非硅成本的進一步降低，單晶perc電池片盈利能力有望得到修復(fù);硅料端明年沒有新增產(chǎn)能釋放，而單晶硅片明年預(yù)計新增60GW產(chǎn)能，因此預(yù)計單晶料明年供需偏緊具備漲價預(yù)期;單晶硅片明年迎來新一輪的產(chǎn)能釋放，具有降價壓力，但龍頭企業(yè)憑借成本優(yōu)勢仍能實現(xiàn)較好的盈利水平。
今年以來風(fēng)電行業(yè)持續(xù)回暖，零部件企業(yè)在量、價、成本端共振的推動下業(yè)績持續(xù)高增長，風(fēng)機企業(yè)也已消化去年低價訂單的影響。毛利率在Q3出現(xiàn)拐點。招標(biāo)的量價齊升也預(yù)示著明年行業(yè)將延續(xù)高景氣，同時風(fēng)機大容量機型占比大幅提升，成本端有望明顯下降，進一步推動風(fēng)機毛利率的修復(fù)。
問答環(huán)節(jié)
Q: 明年現(xiàn)在預(yù)期17.5個億的補貼總額，預(yù)計會怎么分配，戶用多少?競價多少?預(yù)計平均度電補貼會有多少?
A: 今年怎么會出現(xiàn)2020年17.5億的數(shù)額呢?19年是說光伏風(fēng)電新增補貼預(yù)算一共100億，風(fēng)電60億，光伏40億，都是分2年，但是2年怎么分配自己決定，光伏19年分30億，20年10億，先把錢放在前面，但是由于19年這個補貼的分配還剩下了7.5億，所以20年就變成了17.5億的預(yù)算。我們預(yù)計戶用補5個億，集中競價的電站補9-10億，工商業(yè)分布式補3-4億，差不多就是加起來就是17.5億的這么一個補貼總預(yù)算。
整體全年保證一個40GW的新增裝機還是非常保守的預(yù)測，我們來分拆一下這個目標(biāo)。40GW其中20年新增并網(wǎng)普通地面競價的有20GW，這里面包含今年已經(jīng)過渡到明年的項目，其實明年的競價項目也有可能會允許緩沖期，允許一部分項目到2021年上半年并網(wǎng)，這個也沒有定，只是我們的預(yù)估。戶用這邊增長6GW，工商業(yè)分布式預(yù)計能夠從3GW恢復(fù)到6GW，這也是非常保守的，剩余那部分就是一些大基地了，包括今年的領(lǐng)跑者增補指標(biāo)1.5GW基本上都是要在明年并網(wǎng)的。
然后再加上9月份剛剛招標(biāo)的青?；?，它整個招標(biāo)是3GW，光伏要求明年9月30號并網(wǎng)。但這3GW的光伏的容量按照交流側(cè)計算，直流側(cè)的話大家是可以按照1比1.3進行增容，因為當(dāng)時文件審批是按交流測算，所以在直流側(cè)是可以增容的，所以我們預(yù)計青海基地，因為地塊面積比較大，增長4GW是沒有問題的。再加上還有像張家口冬奧會的這些特批的不占用全國競價指標(biāo)的項目都會陸續(xù)落地，因此我們預(yù)計明年40G是沒有問題的，這里面還沒有包括平價項目。
Q：風(fēng)電那邊項目存量大概還有多少路條沒建的，因為19年不知道批了多少，20年是不是還會有很多一部分平價和競價項目出來，這樣21年的風(fēng)電裝機量是不是還是很可觀的?
A: 剛才我們也介紹了存量項目應(yīng)該有80-90GW，但這些的話有一部分肯定是落不了地了，原因是因為土地問題或者說根本就買不到風(fēng)機。在未來3年新增風(fēng)電的量，主要受制于風(fēng)機供應(yīng)能力以及電網(wǎng)接入問題。
由于電網(wǎng)已經(jīng)控制住了棄風(fēng)棄光率，今年能控制在5%以內(nèi)，那就意味著明年紅色區(qū)域是會解禁的，像甘肅、新疆這些風(fēng)速比較好的這些地區(qū)。它一旦解禁就意味項目可以投資落地了，這里面其實接網(wǎng)應(yīng)該至少在大面上來講是說得過去的，并沒有什么問題。問題是在于現(xiàn)在風(fēng)機可能漲價還買不到，據(jù)我們了解像青海投的風(fēng)電也是要求明年9月30號并網(wǎng)，但是很多家在投標(biāo)的過程中，遭遇到風(fēng)機供應(yīng)企業(yè)直接的退出，因此整體風(fēng)電落地還是要看供應(yīng)的情況。
到21年，20年拿到合同的項目，他只要21年建好就可以了，甚至有可能還會再延期，雖然是要求全容量并網(wǎng)，但是這個掌握在我國都是比較有彈性的，然后剩余的就在未來陸續(xù)的完工，有一些需求我相信，甚至也可能會在2022年上半年陸續(xù)全部做完。
Q：我記得以前很多項目的并網(wǎng)是在年末最后幾天并的，今年前10個月風(fēng)機并網(wǎng)項目不是特別多，會不會出現(xiàn)一種情況，最后年末的1、2天可能并網(wǎng)的量會很大?
A: 對，根據(jù)過去的經(jīng)驗4季度是一個高峰，也是那兩天大家會集中搶接入，在過去每年其實都是這種形式。那由于在過去那幾年沒有今年電價政策變動的這么明確，還不是特別激烈，今年相對會非常激烈，所以大家會在最后一天或者倒數(shù)第二天集中搶并網(wǎng)。
Q：專家您好，我想問一下風(fēng)電，我不太理解為什么前10個月裝機量這么低，原因是什么?是因為電網(wǎng)的原因嗎?另外一個您的意思是今年全年可以裝26個G瓦是吧?意味著未來兩個月，每個月可能起碼5個多G瓦，能不能做到這個數(shù)字?
A: 我們預(yù)計的這個可能現(xiàn)在是比較高的，因為一個是對于從電網(wǎng)來講他要控制棄風(fēng)的比例肯定要控制住電網(wǎng)的總量。年初電網(wǎng)預(yù)留出來的風(fēng)電20GW，可以看到這個數(shù)字，現(xiàn)在其實還沒有達到，但是肯定是要超過這個數(shù)字的，因為大量的項目今年不并的話，電價還是會出現(xiàn)明顯的下降，對于投資人來講他們還是比較難以接受的。
但是您剛才說的問題，為什么這么少，四季度能不能接得上，如果分季度來看，每年四季度都是一個高峰，今年肯定也不例外。很多項目其實到后面都是已經(jīng)建完，只是在等這個接入了，電網(wǎng)如果是在最后幾天進行接網(wǎng)的話就不會核算棄風(fēng)棄光基數(shù)了，這也是為什么很多項目都是在最后一天并網(wǎng)，這也是在一級交易市場中能夠看到的，拿過他的文件來就能看到，12月30號，或者29號并網(wǎng)并且拿到電價。對于開發(fā)企業(yè)來講，他們在今年主要任務(wù)是能夠拿到電價就可以了，所以在最后一天并網(wǎng)也是大家可以說共同來努力的這么一個目標(biāo)吧。
Q：彭老師您好，我問一下后面明年光伏項目政策的進度是怎樣的，我看湖北那邊解讀出來是今年年底出政策，然后明年2月份省級層面競價結(jié)果出來，然后3月份是國家層面上，是這樣嗎?
A: 從現(xiàn)有的話確實是，大家也是希望盡快這個指標(biāo)能夠發(fā)下來，今年年底把補貼政策明確發(fā)下來，而且我們相信跟過去不會有特別大的變動。這樣的話，希望2月底左右，對于各省來講，因為光伏它還是全國大排名，也不是說省里這種競價，就是各省也是發(fā)文下去，大家屬于在統(tǒng)一的系統(tǒng)中填報，預(yù)計至少能源局傾向是2月底把大家的指標(biāo)發(fā)下去，比3月還希望能提前一個月，這樣大家有更充足的時間來建設(shè)。
無非就是電價降多少，一個就是排名的辦法，去年的排名是比較復(fù)雜的，它是各降一部分電價然后再以電價的降幅來進行全國的排名，今年大概能不能改成，你也別管我怎么降了，我就說我要1分錢補貼，我要2分錢，他要3分錢，按照需求補貼額度最小的最優(yōu)先來排名，這個最簡單而且一目了然。從補貼支持的力度來看，這種最節(jié)省補貼。
能源局也在考慮，哪種最符合中國國情。像這種完全按照需求補貼量進行排名，西部還有一些省份一些項目就比較吃虧了，因為當(dāng)?shù)鼗痣婋妰r非常低，等于他們的補貼強度是比較高的，因此就會面臨有可能他們競價的項目完全沒有競爭力的這種情況出現(xiàn)，雖然說為了平衡各省吧，讓每個省都能分一批項目，所以去年才搞出了以降幅進行排名，因為火電比較低嘛，所以它的降幅是很大的。但是現(xiàn)在整體的政策很快就能夠明確了，剩余就是一些走文件流程，今年年底之前肯定是可以發(fā)下來的。
Q：聽下來就是國家層面上也是能源局那邊還是想盡快地2月份能夠完成政策是吧?
A: 對，2月份能做完就做完，是的。
Q: 您剛剛也說了今年光伏這邊電網(wǎng)是差不多也能做到30G瓦左右，這個是不是還是比較難?
A: 因為畢竟如果是年底并不上網(wǎng)的話，還是電價有下降，對于已經(jīng)開工的一些項目那肯定就是盡可能地爭取一些。我們了解到還是有一些項目就是在進程中，就是30G瓦的可能性還是比較大的。基本上低應(yīng)該也低不了多少。這個是我們目前掌握的就是整體的這么一個情況。
Q：那這么聽下來的話就是11、12月份會有比較大的搶裝嗎?
A: 對，應(yīng)該還是會有一些搶裝，然后還有之前累積的就是等于17年的就那些沒有競價的那些項目指標(biāo)的有效期也是到19年，那部分的項目也是要在19年盡可能地搶裝完畢。所以整體算下來的話我們預(yù)計即便是低于30，應(yīng)該也不會低太多。
Q：平價項目因為今年肯定是沒多少在做，就明年是否會有一個比較大的一個落地的情況?還是說還會再延期?然后另外您講的那個分布式這邊確實就是從18年斷檔之后就是一直到19年這個補貼降幅比較大，等于說它收益率很差。就明年會不會還是有收益率很低，然后做的量比較少，就他們現(xiàn)在收益率在什么水平上呀?
A: 先說最后這個問題分布式，我們在20年也沒指望它能夠恢復(fù)到10個G瓦，只要能把競價的這部分量做完，就是6GW左右就可以了。這個還是帶補貼的，就是我們也沒指望它恢復(fù)到特別高。然后另外一塊平價的項目明年量會有，但也不會很多。基本上大家開會的時候集體的期望還是說競價有限，先把帶指標(biāo)的盡可能的都做完。然后未來的話再做這部分平價的。
Q：想請教您兩個問題，一個就是這個光伏電站現(xiàn)在下游的這個裝機成本大概怎么樣?因為我們可以看到這個組件價格已經(jīng)大幅下行了，那其他環(huán)節(jié)這個成本會隨著組件的下行也有所下調(diào)嗎?因為之前一般大家是按照50：50來預(yù)測這個組件成本和其他的這個成本的，那現(xiàn)在還可以按照組件價格乘以2來預(yù)測整個的這個裝機系統(tǒng)成本嗎?這是第一個問題。然后第二個還想請教您一下就是明年這個光伏補貼政策大概的一個競價上面的補貼強度大概是幾分錢?
A: 隨著這個組件價格越來越低，其實它在總的成本中的占比也是在逐步下降的。就目前這個裝機的成本如果不算地租各個方面的話，地面我們預(yù)計是差不多在3.5元到4元，組件很多它占比已經(jīng)到不了一半了，那分布式的話可能也就差不多3.5元左右。技術(shù)成本的壓縮空間我們覺得也非常小了，那其實在未來如果是希望這個項目盈利各方面更好的話，肯定就是壓縮地租還有接網(wǎng)各個方面的這些非技術(shù)成本。
度電補貼的強度,我們預(yù)計就是戶用可能6分到一毛左右。集中競價項目平均的度電補貼強度可能差不多4到5分。工商業(yè)分布式可能是5到6分錢。平均來看的話，也不算戶用，就是這個正常的商業(yè)性看的話，就是5分錢左右，差不多就是這個數(shù)了。
Q：非技術(shù)成本之前兩三年就是很多企業(yè)都在提要降這塊兒，包括國家也在提這塊兒。但是現(xiàn)在目前看下來好像是很難下降了，就是未來預(yù)期這塊兒是會一直保持穩(wěn)定嗎?
A: 這個也是看當(dāng)?shù)卣囊粋€情況，因為土地成本和各方面接網(wǎng)成本的話其實通過政府的努力是可以降低的。舉個例子就是這種大型的基地，政府統(tǒng)一的規(guī)劃土地，跟電網(wǎng)協(xié)商，要求電網(wǎng)建設(shè)接網(wǎng)設(shè)備什么的。那這兩塊兒就能有一個明顯的下降。因為對于現(xiàn)在市場上主流的這個投資企業(yè)來講，其實融資成本還好的，大企業(yè)的融資成本都能基本上做到全社會最低。那剩余的就是中間的地方政府一些要求你給當(dāng)?shù)嘏涮椎倪@些其他產(chǎn)業(yè)的這些投資，包括土地租金這些，就我們了解還是很難談的。還是不太具備就是說短時間內(nèi)大幅下降的空間。甚至是伴隨著這個光伏其他技術(shù)成本的下降，他們地方政府有可能還會提升他的這個訴求。在此之前出現(xiàn)的一個現(xiàn)象就是說領(lǐng)跑者，大家投標(biāo)完之后，因為5.31政策一出，這個組件下降了5毛錢左右，那當(dāng)?shù)卣芸炀桶训刈鉂q了有三百塊錢。因為他知道就是按照你之前核算這個模型的話你是能夠承擔(dān)這個三百塊錢的成本的。對于普遍性的開發(fā)，就是這點是非常的透明，就是你能賺多少錢，地方政府他很清楚的。他往往就壓著你能夠接受的這個最底線來跟你收當(dāng)?shù)氐倪@個費用。所以對于大型企業(yè)來講，特別是五大或者說這些國有企業(yè)，他們也不追求很高的回報，因為他知道他們也拿不到。就一個穩(wěn)定的8%的回報就OK了。
Q：彭老師我這兒有兩個問題，就是第一個關(guān)于今年的競價的一個規(guī)模，就是風(fēng)電的競價規(guī)模，因為它是19/20年的競價規(guī)模到21年并網(wǎng)，然后想問一下就是您覺得這兩年的話這個競價的總量大概多少?今年的總量我聽說是大概5GW，明年這個量您覺得大概會有多少呢?
A: 明年現(xiàn)在看最后一年我們覺得競價的總規(guī)模還會在今年的基礎(chǔ)上就是有這個擴大的這種沖動。因為是最后一年，就是大家肯定希望把大量的項目至少先取得一個資格。這個也是受制于這個補貼額度的一個限制。但現(xiàn)有的這個政策在這個方面并沒有做一個明確的規(guī)定，我給你舉個例子，就是如果是完不成，就是中途放棄這個，你已經(jīng)拿了指標(biāo)，但是你沒開發(fā)，特別是像競價這些項目，剩余的這個錢在未來怎么處理，現(xiàn)在還沒有明確。那光伏比如說22.5億是給19年的這個項目。那取得這個補貼指標(biāo)的項目到最后他沒有做就沒有落地，那肯定是這個錢節(jié)省下來的，風(fēng)電也存在這種現(xiàn)象，因為這部分錢的話現(xiàn)在沒有什么說法，對于2020年競價的整體規(guī)模我們現(xiàn)在也不是特別好預(yù)測。比較清楚的話就是說政策不會出現(xiàn)太大的一個變動了，目前我們還沒有聽說風(fēng)電像光伏這樣搞全國大排名，目前還沒有。
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