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中恒電氣:充電樁增長(zhǎng)迅猛,全面布局能源互聯(lián)網(wǎng)
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：龔斯聞 日期：2016-07-08報(bào)告摘要:
充電樁業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛,成為增長(zhǎng)新引擎:公司是充電樁領(lǐng)先民營(yíng)企業(yè),從2014年起,在國(guó)網(wǎng)充電設(shè)備招標(biāo)中每年都有所斬獲。公司在國(guó)網(wǎng)2015年充電設(shè)備第五批招標(biāo)中標(biāo)金額達(dá)9258萬(wàn)元,容量占比6.73%,中標(biāo)金額在民營(yíng)企業(yè)中位列第一。預(yù)計(jì)2016年充電樁業(yè)務(wù)收入將達(dá)到3億元以上,業(yè)績(jī)彈性大。
HVDC替代UPS,行業(yè)龍頭受益:數(shù)據(jù)中心持續(xù)高速發(fā)展,對(duì)綠色節(jié)能的供電電源的需求也越來(lái)越大。與傳統(tǒng)UPS相比,高壓直流供電電源(HVDC)具有可用性高,建設(shè)成本低,節(jié)能效果最多可達(dá)30%等優(yōu)點(diǎn),對(duì)UPS存在一定替代性。公司是HVDC的龍頭企業(yè),目前業(yè)務(wù)每年以翻倍速度增長(zhǎng)。由公司牽頭制定的HVDC國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)有望在2016年下半年落地,HVDC市場(chǎng)滲透率將有所提升,將成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
多點(diǎn)布局能源互聯(lián)網(wǎng):公司立足于在電力電子制造技術(shù)和電力信息化技術(shù)20年的積累,向智慧能源綜合解決方案提供商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。對(duì)普瑞智能的收購(gòu),使公司可以將線上云平臺(tái)與線下專業(yè)服務(wù)相結(jié)合,形成完整的線下綜合電能服務(wù)體系。此外,公司在售電業(yè)務(wù)、儲(chǔ)能電站等領(lǐng)域均有布局。非公開(kāi)發(fā)行股票獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),將使公司獲得雄厚的資金進(jìn)一步推進(jìn)能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)和能源互聯(lián)網(wǎng)研究院的建設(shè)。
盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS分別為0.47、0.66和0.91元,公司充電樁業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng),能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),HVDC替代有望加速,維持對(duì)公司增持評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:充電樁拓展低于預(yù)期,數(shù)據(jù)中心發(fā)展低于預(yù)期南都電源:動(dòng)力鋰電爆發(fā),鉛回收業(yè)績(jī)明確,儲(chǔ)能加速推進(jìn)類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：陳子坤,韓玲 日期：2016-06-30新能源汽車持續(xù)放量,動(dòng)力鋰電業(yè)務(wù)爆發(fā)。
2016年6月,南都電源總投資17.8億元的2300MWh鋰離子電池技術(shù)改造項(xiàng)目全面啟動(dòng)。該項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)期2年,項(xiàng)目完成后,公司鋰電池總產(chǎn)能將由原來(lái)的1200MWh提升至3500MWh,其中三元材料鋰電產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到1600MWh;磷酸鐵鋰材料鋰電產(chǎn)能將提升至1900MWh。公司與保定長(zhǎng)安客車簽訂了約3億元的磷酸鐵鋰動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)的銷售合同,體現(xiàn)了公司在動(dòng)力鋰電池行業(yè)的實(shí)力和水平并獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。
外延收購(gòu)華鉑科技,產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同,利潤(rùn)明確。
公司去年7月完成了華鉑科技的51%股權(quán)收購(gòu),進(jìn)軍鉛回收產(chǎn)業(yè)。公司主營(yíng)鉛蓄電池業(yè)務(wù)能和華鉑科技能很好地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同。1季度華鉑科技實(shí)現(xiàn)5.57億的收入,2016年的業(yè)績(jī)承諾凈利潤(rùn)不低于2.3億。
工業(yè)蓄電池龍頭,業(yè)績(jī)穩(wěn)定。
公司傳統(tǒng)工業(yè)蓄電池業(yè)務(wù)受益4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和IDC建設(shè)景氣影響,同比小幅增長(zhǎng)。工業(yè)蓄電池能給公司帶來(lái)穩(wěn)定的營(yíng)收和利潤(rùn)保障。同時(shí)和華鉑科技鉛回收業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同,形成工業(yè)蓄電池的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
鉛炭技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì),“投資+運(yùn)營(yíng)”加速推進(jìn)儲(chǔ)能業(yè)務(wù),積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)。
南都電源在儲(chǔ)能技術(shù)上的研究和應(yīng)用已經(jīng)超過(guò)十年,擁有行業(yè)領(lǐng)先的鉛炭電池與鋰電儲(chǔ)能技術(shù),并進(jìn)入《能源技術(shù)革命重點(diǎn)創(chuàng)新行動(dòng)計(jì)劃(2016-2030年)》。公司鉛炭電池技術(shù)全生命周期成本低,能夠進(jìn)行峰谷套利降低用電成本。公司采用“投資+運(yùn)營(yíng)”的商業(yè)化新模式快速拓展市場(chǎng)。公司2016年4月14日與中恒普瑞簽署了68.64MWh的儲(chǔ)能電站協(xié)議,加上其他項(xiàng)目累計(jì)規(guī)模達(dá)100MWh以上。
投資建議。
傳統(tǒng)主業(yè)2016年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)相對(duì)維持穩(wěn)定1.3億凈利,華鉑科技鉛回收業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)1.2億,動(dòng)力鋰電預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)0.5億左右。2016-2018年EPS分別為0.499元/股、0.557元/股、0.585元/股,參考當(dāng)前股價(jià),46X、41X、39X,我們給予“買入評(píng)級(jí)”。
風(fēng)險(xiǎn)提示。
鉛回收市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;動(dòng)力電池業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期;儲(chǔ)能業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期圣陽(yáng)股份:鉛炭技術(shù)優(yōu)勢(shì)凸顯,三駕馬車并駕齊驅(qū)
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：西南證券股份有限公司 研究員：黃仕川 日期：2016-06-15鉛炭電池技術(shù)先行者,深耕儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)必將率先受益:政策推動(dòng)下,我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)迎來(lái)風(fēng)口,前景廣闊。公司作為中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)最具影響力企業(yè),從90年代就開(kāi)始了新能源市場(chǎng)的積極探索,致力于成為儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者。公司與日本古河電池株式會(huì)社憑借先進(jìn)的鉛炭技術(shù)共同研發(fā)具有國(guó)際領(lǐng)先水平FCP鉛炭電池產(chǎn)品,不僅具有環(huán)保安全、循環(huán)壽命70。
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：龔斯聞 日期：2016-07-08報(bào)告摘要:
充電樁業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛,成為增長(zhǎng)新引擎:公司是充電樁領(lǐng)先民營(yíng)企業(yè),從2014年起,在國(guó)網(wǎng)充電設(shè)備招標(biāo)中每年都有所斬獲。公司在國(guó)網(wǎng)2015年充電設(shè)備第五批招標(biāo)中標(biāo)金額達(dá)9258萬(wàn)元,容量占比6.73%,中標(biāo)金額在民營(yíng)企業(yè)中位列第一。預(yù)計(jì)2016年充電樁業(yè)務(wù)收入將達(dá)到3億元以上,業(yè)績(jī)彈性大。
HVDC替代UPS,行業(yè)龍頭受益:數(shù)據(jù)中心持續(xù)高速發(fā)展,對(duì)綠色節(jié)能的供電電源的需求也越來(lái)越大。與傳統(tǒng)UPS相比,高壓直流供電電源(HVDC)具有可用性高,建設(shè)成本低,節(jié)能效果最多可達(dá)30%等優(yōu)點(diǎn),對(duì)UPS存在一定替代性。公司是HVDC的龍頭企業(yè),目前業(yè)務(wù)每年以翻倍速度增長(zhǎng)。由公司牽頭制定的HVDC國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)有望在2016年下半年落地,HVDC市場(chǎng)滲透率將有所提升,將成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
多點(diǎn)布局能源互聯(lián)網(wǎng):公司立足于在電力電子制造技術(shù)和電力信息化技術(shù)20年的積累,向智慧能源綜合解決方案提供商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。對(duì)普瑞智能的收購(gòu),使公司可以將線上云平臺(tái)與線下專業(yè)服務(wù)相結(jié)合,形成完整的線下綜合電能服務(wù)體系。此外,公司在售電業(yè)務(wù)、儲(chǔ)能電站等領(lǐng)域均有布局。非公開(kāi)發(fā)行股票獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),將使公司獲得雄厚的資金進(jìn)一步推進(jìn)能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)和能源互聯(lián)網(wǎng)研究院的建設(shè)。
盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS分別為0.47、0.66和0.91元,公司充電樁業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng),能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),HVDC替代有望加速,維持對(duì)公司增持評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:充電樁拓展低于預(yù)期,數(shù)據(jù)中心發(fā)展低于預(yù)期南都電源:動(dòng)力鋰電爆發(fā),鉛回收業(yè)績(jī)明確,儲(chǔ)能加速推進(jìn)類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：陳子坤,韓玲 日期：2016-06-30新能源汽車持續(xù)放量,動(dòng)力鋰電業(yè)務(wù)爆發(fā)。
2016年6月,南都電源總投資17.8億元的2300MWh鋰離子電池技術(shù)改造項(xiàng)目全面啟動(dòng)。該項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)期2年,項(xiàng)目完成后,公司鋰電池總產(chǎn)能將由原來(lái)的1200MWh提升至3500MWh,其中三元材料鋰電產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到1600MWh;磷酸鐵鋰材料鋰電產(chǎn)能將提升至1900MWh。公司與保定長(zhǎng)安客車簽訂了約3億元的磷酸鐵鋰動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)的銷售合同,體現(xiàn)了公司在動(dòng)力鋰電池行業(yè)的實(shí)力和水平并獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。
外延收購(gòu)華鉑科技,產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同,利潤(rùn)明確。
公司去年7月完成了華鉑科技的51%股權(quán)收購(gòu),進(jìn)軍鉛回收產(chǎn)業(yè)。公司主營(yíng)鉛蓄電池業(yè)務(wù)能和華鉑科技能很好地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同。1季度華鉑科技實(shí)現(xiàn)5.57億的收入,2016年的業(yè)績(jī)承諾凈利潤(rùn)不低于2.3億。
工業(yè)蓄電池龍頭,業(yè)績(jī)穩(wěn)定。
公司傳統(tǒng)工業(yè)蓄電池業(yè)務(wù)受益4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和IDC建設(shè)景氣影響,同比小幅增長(zhǎng)。工業(yè)蓄電池能給公司帶來(lái)穩(wěn)定的營(yíng)收和利潤(rùn)保障。同時(shí)和華鉑科技鉛回收業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同,形成工業(yè)蓄電池的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
鉛炭技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì),“投資+運(yùn)營(yíng)”加速推進(jìn)儲(chǔ)能業(yè)務(wù),積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)。
南都電源在儲(chǔ)能技術(shù)上的研究和應(yīng)用已經(jīng)超過(guò)十年,擁有行業(yè)領(lǐng)先的鉛炭電池與鋰電儲(chǔ)能技術(shù),并進(jìn)入《能源技術(shù)革命重點(diǎn)創(chuàng)新行動(dòng)計(jì)劃(2016-2030年)》。公司鉛炭電池技術(shù)全生命周期成本低,能夠進(jìn)行峰谷套利降低用電成本。公司采用“投資+運(yùn)營(yíng)”的商業(yè)化新模式快速拓展市場(chǎng)。公司2016年4月14日與中恒普瑞簽署了68.64MWh的儲(chǔ)能電站協(xié)議,加上其他項(xiàng)目累計(jì)規(guī)模達(dá)100MWh以上。
投資建議。
傳統(tǒng)主業(yè)2016年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)相對(duì)維持穩(wěn)定1.3億凈利,華鉑科技鉛回收業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)1.2億,動(dòng)力鋰電預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)0.5億左右。2016-2018年EPS分別為0.499元/股、0.557元/股、0.585元/股,參考當(dāng)前股價(jià),46X、41X、39X,我們給予“買入評(píng)級(jí)”。
風(fēng)險(xiǎn)提示。
鉛回收市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;動(dòng)力電池業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期;儲(chǔ)能業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期圣陽(yáng)股份:鉛炭技術(shù)優(yōu)勢(shì)凸顯,三駕馬車并駕齊驅(qū)
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：西南證券股份有限公司 研究員：黃仕川 日期：2016-06-15鉛炭電池技術(shù)先行者,深耕儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)必將率先受益:政策推動(dòng)下,我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)迎來(lái)風(fēng)口,前景廣闊。公司作為中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)最具影響力企業(yè),從90年代就開(kāi)始了新能源市場(chǎng)的積極探索,致力于成為儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者。公司與日本古河電池株式會(huì)社憑借先進(jìn)的鉛炭技術(shù)共同研發(fā)具有國(guó)際領(lǐng)先水平FCP鉛炭電池產(chǎn)品,不僅具有環(huán)保安全、循環(huán)壽命70。
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