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中恒電氣:充電樁增長迅猛,全面布局能源互聯(lián)網(wǎng)
類別：公司研究 機構：東北證券股份有限公司 研究員：龔斯聞 日期：2016-07-08報告摘要:
充電樁業(yè)務發(fā)展迅猛,成為增長新引擎:公司是充電樁領先民營企業(yè),從2014年起,在國網(wǎng)充電設備招標中每年都有所斬獲。公司在國網(wǎng)2015年充電設備第五批招標中標金額達9258萬元,容量占比6.73%,中標金額在民營企業(yè)中位列第一。預計2016年充電樁業(yè)務收入將達到3億元以上,業(yè)績彈性大。
HVDC替代UPS,行業(yè)龍頭受益:數(shù)據(jù)中心持續(xù)高速發(fā)展,對綠色節(jié)能的供電電源的需求也越來越大。與傳統(tǒng)UPS相比,高壓直流供電電源(HVDC)具有可用性高,建設成本低,節(jié)能效果最多可達30%等優(yōu)點,對UPS存在一定替代性。公司是HVDC的龍頭企業(yè),目前業(yè)務每年以翻倍速度增長。由公司牽頭制定的HVDC國家標準有望在2016年下半年落地,HVDC市場滲透率將有所提升,將成為公司新的業(yè)務增長點。
多點布局能源互聯(lián)網(wǎng):公司立足于在電力電子制造技術和電力信息化技術20年的積累,向智慧能源綜合解決方案提供商的戰(zhàn)略轉型。對普瑞智能的收購,使公司可以將線上云平臺與線下專業(yè)服務相結合,形成完整的線下綜合電能服務體系。此外,公司在售電業(yè)務、儲能電站等領域均有布局。非公開發(fā)行股票獲中國證監(jiān)會批準,將使公司獲得雄厚的資金進一步推進能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺和能源互聯(lián)網(wǎng)研究院的建設。
盈利預測:預計公司2016-2018年的EPS分別為0.47、0.66和0.91元,公司充電樁業(yè)務保持高速增長,能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務開始貢獻業(yè)績,HVDC替代有望加速,維持對公司增持評級。
風險提示:充電樁拓展低于預期,數(shù)據(jù)中心發(fā)展低于預期南都電源:動力鋰電爆發(fā),鉛回收業(yè)績明確,儲能加速推進類別：公司研究 機構：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：陳子坤,韓玲 日期：2016-06-30新能源汽車持續(xù)放量,動力鋰電業(yè)務爆發(fā)。
2016年6月,南都電源總投資17.8億元的2300MWh鋰離子電池技術改造項目全面啟動。該項目建設期預期2年,項目完成后,公司鋰電池總產(chǎn)能將由原來的1200MWh提升至3500MWh,其中三元材料鋰電產(chǎn)能預計將達到1600MWh;磷酸鐵鋰材料鋰電產(chǎn)能將提升至1900MWh。公司與保定長安客車簽訂了約3億元的磷酸鐵鋰動力鋰電池系統(tǒng)的銷售合同,體現(xiàn)了公司在動力鋰電池行業(yè)的實力和水平并獲得市場的認可。
外延收購華鉑科技,產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同,利潤明確。
公司去年7月完成了華鉑科技的51%股權收購,進軍鉛回收產(chǎn)業(yè)。公司主營鉛蓄電池業(yè)務能和華鉑科技能很好地進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同。1季度華鉑科技實現(xiàn)5.57億的收入,2016年的業(yè)績承諾凈利潤不低于2.3億。
工業(yè)蓄電池龍頭,業(yè)績穩(wěn)定。
公司傳統(tǒng)工業(yè)蓄電池業(yè)務受益4G網(wǎng)絡建設和IDC建設景氣影響,同比小幅增長。工業(yè)蓄電池能給公司帶來穩(wěn)定的營收和利潤保障。同時和華鉑科技鉛回收業(yè)務進行產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同,形成工業(yè)蓄電池的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
鉛炭技術、成本優(yōu)勢,“投資+運營”加速推進儲能業(yè)務,積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)。
南都電源在儲能技術上的研究和應用已經(jīng)超過十年,擁有行業(yè)領先的鉛炭電池與鋰電儲能技術,并進入《能源技術革命重點創(chuàng)新行動計劃(2016-2030年)》。公司鉛炭電池技術全生命周期成本低,能夠進行峰谷套利降低用電成本。公司采用“投資+運營”的商業(yè)化新模式快速拓展市場。公司2016年4月14日與中恒普瑞簽署了68.64MWh的儲能電站協(xié)議,加上其他項目累計規(guī)模達100MWh以上。
投資建議。
傳統(tǒng)主業(yè)2016年預計增長相對維持穩(wěn)定1.3億凈利,華鉑科技鉛回收業(yè)務預計貢獻1.2億,動力鋰電預計貢獻0.5億左右。2016-2018年EPS分別為0.499元/股、0.557元/股、0.585元/股,參考當前股價,46X、41X、39X,我們給予“買入評級”。
風險提示。
鉛回收市場競爭加劇;動力電池業(yè)務進展低于預期;儲能業(yè)務進展低于預期圣陽股份:鉛炭技術優(yōu)勢凸顯,三駕馬車并駕齊驅
類別：公司研究 機構：西南證券股份有限公司 研究員：黃仕川 日期：2016-06-15鉛炭電池技術先行者,深耕儲能產(chǎn)業(yè)必將率先受益:政策推動下,我國儲能產(chǎn)業(yè)迎來風口,前景廣闊。公司作為中國儲能產(chǎn)業(yè)最具影響力企業(yè),從90年代就開始了新能源市場的積極探索,致力于成為儲能系統(tǒng)解決方案的領導者。公司與日本古河電池株式會社憑借先進的鉛炭技術共同研發(fā)具有國際領先水平FCP鉛炭電池產(chǎn)品,不僅具有環(huán)保安全、循環(huán)壽命70。
類別：公司研究 機構：東北證券股份有限公司 研究員：龔斯聞 日期：2016-07-08報告摘要:
充電樁業(yè)務發(fā)展迅猛,成為增長新引擎:公司是充電樁領先民營企業(yè),從2014年起,在國網(wǎng)充電設備招標中每年都有所斬獲。公司在國網(wǎng)2015年充電設備第五批招標中標金額達9258萬元,容量占比6.73%,中標金額在民營企業(yè)中位列第一。預計2016年充電樁業(yè)務收入將達到3億元以上,業(yè)績彈性大。
HVDC替代UPS,行業(yè)龍頭受益:數(shù)據(jù)中心持續(xù)高速發(fā)展,對綠色節(jié)能的供電電源的需求也越來越大。與傳統(tǒng)UPS相比,高壓直流供電電源(HVDC)具有可用性高,建設成本低,節(jié)能效果最多可達30%等優(yōu)點,對UPS存在一定替代性。公司是HVDC的龍頭企業(yè),目前業(yè)務每年以翻倍速度增長。由公司牽頭制定的HVDC國家標準有望在2016年下半年落地,HVDC市場滲透率將有所提升,將成為公司新的業(yè)務增長點。
多點布局能源互聯(lián)網(wǎng):公司立足于在電力電子制造技術和電力信息化技術20年的積累,向智慧能源綜合解決方案提供商的戰(zhàn)略轉型。對普瑞智能的收購,使公司可以將線上云平臺與線下專業(yè)服務相結合,形成完整的線下綜合電能服務體系。此外,公司在售電業(yè)務、儲能電站等領域均有布局。非公開發(fā)行股票獲中國證監(jiān)會批準,將使公司獲得雄厚的資金進一步推進能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺和能源互聯(lián)網(wǎng)研究院的建設。
盈利預測:預計公司2016-2018年的EPS分別為0.47、0.66和0.91元,公司充電樁業(yè)務保持高速增長,能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務開始貢獻業(yè)績,HVDC替代有望加速,維持對公司增持評級。
風險提示:充電樁拓展低于預期,數(shù)據(jù)中心發(fā)展低于預期南都電源:動力鋰電爆發(fā),鉛回收業(yè)績明確,儲能加速推進類別：公司研究 機構：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：陳子坤,韓玲 日期：2016-06-30新能源汽車持續(xù)放量,動力鋰電業(yè)務爆發(fā)。
2016年6月,南都電源總投資17.8億元的2300MWh鋰離子電池技術改造項目全面啟動。該項目建設期預期2年,項目完成后,公司鋰電池總產(chǎn)能將由原來的1200MWh提升至3500MWh,其中三元材料鋰電產(chǎn)能預計將達到1600MWh;磷酸鐵鋰材料鋰電產(chǎn)能將提升至1900MWh。公司與保定長安客車簽訂了約3億元的磷酸鐵鋰動力鋰電池系統(tǒng)的銷售合同,體現(xiàn)了公司在動力鋰電池行業(yè)的實力和水平并獲得市場的認可。
外延收購華鉑科技,產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同,利潤明確。
公司去年7月完成了華鉑科技的51%股權收購,進軍鉛回收產(chǎn)業(yè)。公司主營鉛蓄電池業(yè)務能和華鉑科技能很好地進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同。1季度華鉑科技實現(xiàn)5.57億的收入,2016年的業(yè)績承諾凈利潤不低于2.3億。
工業(yè)蓄電池龍頭,業(yè)績穩(wěn)定。
公司傳統(tǒng)工業(yè)蓄電池業(yè)務受益4G網(wǎng)絡建設和IDC建設景氣影響,同比小幅增長。工業(yè)蓄電池能給公司帶來穩(wěn)定的營收和利潤保障。同時和華鉑科技鉛回收業(yè)務進行產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同,形成工業(yè)蓄電池的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
鉛炭技術、成本優(yōu)勢,“投資+運營”加速推進儲能業(yè)務,積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)。
南都電源在儲能技術上的研究和應用已經(jīng)超過十年,擁有行業(yè)領先的鉛炭電池與鋰電儲能技術,并進入《能源技術革命重點創(chuàng)新行動計劃(2016-2030年)》。公司鉛炭電池技術全生命周期成本低,能夠進行峰谷套利降低用電成本。公司采用“投資+運營”的商業(yè)化新模式快速拓展市場。公司2016年4月14日與中恒普瑞簽署了68.64MWh的儲能電站協(xié)議,加上其他項目累計規(guī)模達100MWh以上。
投資建議。
傳統(tǒng)主業(yè)2016年預計增長相對維持穩(wěn)定1.3億凈利,華鉑科技鉛回收業(yè)務預計貢獻1.2億,動力鋰電預計貢獻0.5億左右。2016-2018年EPS分別為0.499元/股、0.557元/股、0.585元/股,參考當前股價,46X、41X、39X,我們給予“買入評級”。
風險提示。
鉛回收市場競爭加劇;動力電池業(yè)務進展低于預期;儲能業(yè)務進展低于預期圣陽股份:鉛炭技術優(yōu)勢凸顯,三駕馬車并駕齊驅
類別：公司研究 機構：西南證券股份有限公司 研究員：黃仕川 日期：2016-06-15鉛炭電池技術先行者,深耕儲能產(chǎn)業(yè)必將率先受益:政策推動下,我國儲能產(chǎn)業(yè)迎來風口,前景廣闊。公司作為中國儲能產(chǎn)業(yè)最具影響力企業(yè),從90年代就開始了新能源市場的積極探索,致力于成為儲能系統(tǒng)解決方案的領導者。公司與日本古河電池株式會社憑借先進的鉛炭技術共同研發(fā)具有國際領先水平FCP鉛炭電池產(chǎn)品,不僅具有環(huán)保安全、循環(huán)壽命70。
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