大多數(shù)與互聯(lián)網(wǎng)+相關(guān)的企業(yè)，都免不了經(jīng)歷一段漫長的燒錢期。特別是當行業(yè)進入快車道，各個企業(yè)的硬條件又相差無幾時，只有那些具備資本力量的企業(yè)，才可能通過“血拼”、干掉對手，獲得更好的渠道、更多的客戶。

當下，能源互聯(lián)網(wǎng)的諸多企業(yè)正處于這樣一個階段。分析其融資途徑會發(fā)現(xiàn)，即便A股暴跌，傳統(tǒng)的募資方式仍是多數(shù)企業(yè)的首選。但在大部隊心情焦灼地等待定增獲批時，也有少部分公司，正在或者已經(jīng)悄然開始改變燒錢的現(xiàn)狀。

不久前，江蘇愛康太陽能有限公司(下文簡稱“愛康科技”)宣布擬以現(xiàn)金方式，收購贛州發(fā)展融資租賃有限責任公司40%的股權(quán)。同時，其宣布正探索從新能源充電樁、新能源汽車運營切入電力消費服務(wù)側(cè)。

這兩種策略其實很好地闡釋了“一邊通過融資平臺掙錢、一邊通過產(chǎn)品轉(zhuǎn)型省錢”。但是，如果愛康科技的“開源節(jié)流”策略不能配合品牌價值的提升和人氣平臺的搭建，好戰(zhàn)略在“血拼”大戰(zhàn)中也將難以發(fā)揮價值。

由“重”轉(zhuǎn)“輕”

愛康科技以光伏組件邊框業(yè)務(wù)起家。這種看似簡單的配件，其實對于工藝要求甚高，因此在光伏組件最熱的2006～2009年，這家公司憑借不可或缺的零件產(chǎn)業(yè)，迅速在國內(nèi)站穩(wěn)腳跟，并發(fā)展了系統(tǒng)安裝支架和EVA膠膜領(lǐng)域兩大新業(yè)務(wù)。

進入2011年，大批量光伏企業(yè)受“雙反”影響而瀕臨破產(chǎn)，愛康科技卻因為邊框、支架和膠膜均不屬于被“雙反”的組件而僥幸過關(guān)，并用保住的家底投入電站建設(shè)運營。

到2016年2月底，愛康科技公布2015年財報時，主業(yè)已經(jīng)成為“電站建設(shè)”——累計并網(wǎng)光伏電站超過510兆瓦，在建或擬建光伏電站也超過500兆瓦。大規(guī)模的電站布局保證了愛康科技營收和利潤的增長，但可以發(fā)現(xiàn)的是，增幅下滑的趨勢已經(jīng)相當明顯。

從數(shù)據(jù)上看，2015年1～12月實現(xiàn)營業(yè)收入32.17億元，同比增長7.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.11億元，同比增長20.98%。而在2014年的年報中，營業(yè)收入的增幅是55.5%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅是988.58%。也就是說，2015年凈利潤的增幅，還不及2014年的零頭。

有人把落差的原因歸結(jié)于光伏電站的外部環(huán)境。

年，光伏電站的質(zhì)量不佳、電價補貼資金不足、西部省份的規(guī)劃錯位等問題一一浮出水面，在財政資金和社會資源支持不足的情況下，光伏行業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題，導(dǎo)致如愛康科技這樣的電站建設(shè)者對于盈利的期待大大降低。

但是，深層的原因還是投資者對于產(chǎn)業(yè)缺乏信心。

無論是早期布局的邊框、支架等純制造業(yè)，還是目前主打的光伏電站，都還是屬于廣義的“重資產(chǎn)”范疇。

如果在此基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，特別是融入當前光伏企業(yè)都希望進軍的互聯(lián)網(wǎng)+時，無疑需要不斷投入大規(guī)模資金，以維持增長?；蛟S未來其收益很好，但資本消耗將始終非常大，股東總是拿不到現(xiàn)金回報，甚至出現(xiàn)“船大難掉頭”的老問題。

而要解決長期燒錢的問題，就是努力將“重資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化為“輕資產(chǎn)”。此次，愛康科技選擇投資服務(wù)端，就是路徑之一。

如果光伏項目可長期穩(wěn)定運行25年，度電成本約為0.76元，凈收益可達0.14元/千瓦時;但若運行期限僅為10年，則每千瓦時凈虧0.17元，因此，未來能源市場對于運營維護的需求必然提升。在諸多企業(yè)還是希望從平臺搭建和電源端切入行業(yè)的時候，從服務(wù)端進入，也非常有助于其形成自身的商業(yè)模式。

況且，投資人士更偏好輕資產(chǎn)的模式，原因在于，即便其產(chǎn)能擴張需要資本，但相對于其產(chǎn)出或利潤來說，也是非常小的。對于愛康科技來說，一旦最初的燒錢期順利通過，其或?qū)⒁曰ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的形象出現(xiàn)，并成為非常被青睞的投資對象。

資本平臺

對光伏項目的投資，其傳統(tǒng)的融資方式主要有銀行貸款和股票融資兩類，這兩種方式的好處是模式成熟、易于操作，但缺點是靈活性較弱、且受制于市場的因素多。因此，在積累一定的光伏資產(chǎn)后，愛康科技希望開啟光伏后電站市場的金融創(chuàng)新，從而形成服務(wù)自己的金融公司，解決燒錢問題。

這種金融平臺的戰(zhàn)略，在2015年年中已經(jīng)露出端倪并開始搭建，但是效果一般。

年5月，愛康科技曾經(jīng)宣布，擬分別投資各1億元，在國內(nèi)設(shè)立愛康綠電寶金融服務(wù)有限公司及愛康互保信息技術(shù)有限公司，旨在開展“光伏電站的互聯(lián)網(wǎng)金融融資業(yè)務(wù)”和“就影響發(fā)電量和電站質(zhì)量的風險因素提供保險服務(wù)”。

對于P2P綠電寶，愛康科技的設(shè)想是，資金將應(yīng)用于建設(shè)期，而資產(chǎn)證券化ABS將應(yīng)用于運營期。但此后，除了一條關(guān)于“‘綠電寶’相關(guān)類別商標注冊完成，目前正在進行相關(guān)軟件的開發(fā)和商業(yè)模式的搭建”之外，再沒有出現(xiàn)與其相關(guān)的新聞，也沒有看到相關(guān)的金融產(chǎn)品。

其中的原因不難理解——提現(xiàn)困難、跑路倒閉頻繁發(fā)生，讓投資者對于P2P行業(yè)的信任值急劇下滑，同時，國內(nèi)尚沒有一個光伏P2P真正實現(xiàn)盈利，這讓投資者很難從中看到商業(yè)模式。

保險的問題也在出在行業(yè)。當前，中國光伏市場競爭仍然激烈，而競爭就意味著光伏價格繼續(xù)下降，并影響光伏發(fā)電系統(tǒng)的質(zhì)量，因此很少有保險公司進入，也沒有形成相關(guān)的模式和套路。

因此，在經(jīng)歷投資平臺但收效不大的半年后，融資租賃或成為其新的嘗試。

據(jù)悉，愛康科技此次所投資的贛州發(fā)展融資租賃有限責任公司，是一家屬于贛州市國資委控制的國有平臺。根據(jù)其公告，2016年、2017年、2018年或?qū)崿F(xiàn)凈利潤分別為4689.48萬元、6890.59萬元、8817.03萬元，如果按照40%的股權(quán)計算，愛康科技在未來三年中，將獲得不少于每年1800萬的穩(wěn)定收益。

除了收益外，愛康科技此時選擇融資租賃，或許還有“求穩(wěn)”的考慮，一方面，這種模式與普通貸款的最大卻別在于，投資方可以擁有所要購買的設(shè)備的所有權(quán)，即使光伏項目借款方出了問題，愛康科技作為放款方，仍可以收回設(shè)備來變現(xiàn)，減少損失，保護利益;另一方面，愛康科技自身還可以在條件合適的情況下，通過融資租賃方式，推動自身產(chǎn)品的銷售。

人氣為王

盡管尚未看到實際收益，但愛康科技搭建的金融平臺仍有模仿的價值。

我國光伏行業(yè)之所以在前幾年提升較快，很大原因是依賴國家的各種優(yōu)惠政策、指導(dǎo)意見、稅率補貼等等。這樣做的一個結(jié)果就是，始終無法形成市場化的商業(yè)模式。而政策扶持的市場不再后，企業(yè)必然經(jīng)歷一段因為資金流緊張而帶來的瓶頸期，一些企業(yè)或因市場環(huán)境不佳而自此不振。

因此，愛康科技的“輕資產(chǎn)+金融平臺”，或許是對于光伏企業(yè)自身融資模式的一種探索。其意義在于，專業(yè)光伏金融平臺可以從兩方面挖掘自身的價值。一是可以賺取息差，提高自身收益，另一方面，平臺可以額外從客戶手中挖掘價值。

根據(jù)光大證券研報的測算，愛康科技可以通過成立運維、保險和融資公司，形成賺取息差的金融模式，每瓦收益提高0.13元。如果金融平臺運行順利，愛康科技還可以從客戶處獲得每瓦0.08元的收益。

但既然是做一個輕資產(chǎn)的平臺，首先需要積累人氣。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)平臺本質(zhì)上是在經(jīng)營信息流,依靠大量用戶增加平臺價值，應(yīng)該靠流量和人氣等賺錢。即便不能帶來直接銷售，能成為入口的話將會有非常大的潛在價值。

但這或許也是愛康科技的軟肋所在，多年來，愛康科技并非光伏“六大六小”的企業(yè)，其最初的主頁也不是眾所周知的組件。而平臺作為一種嶄新的模式，已經(jīng)被多家類似的企業(yè)所看中并投資。因此，能否在短期內(nèi)積聚足夠的人氣，至關(guān)重要。

未來，愛康科技除了進一步提升保持良好商譽、提升自身的品牌價值之外，還可以嘗試“免費模式”，即可以通過折扣和免費活動補貼用戶，而從其它增值服務(wù)賺錢。這種方式是互聯(lián)網(wǎng)平臺最為擅長，但需要耐心，因為只有隨著商家數(shù)量增多，注冊用戶快速增長，平臺流量和人氣獲得提升，才能形成良性循環(huán)，最終發(fā)揮平臺的品牌效應(yīng)。