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在小企業(yè)走向破產(chǎn)之后，一批“大而不倒”的光伏龍頭企業(yè)開始走出市場(chǎng)的“極夜”。一個(gè)產(chǎn)能噴發(fā)、新品迭出、精細(xì)分工，擁有更深刻互聯(lián)網(wǎng)和金融標(biāo)簽的光伏新周期已然來(lái)到。
文/范珊珊
種種跡象表明，在剛剛過去的2014年，一大批淘金者開始重新進(jìn)入光伏行業(yè)。
不論是綠巨人的掌門人史玉柱抑或是地產(chǎn)大亨恒大集團(tuán)掌門人許家印，均宣稱在光伏行業(yè)大肆布局，野心極大。數(shù)百億資金的涌入，又開始攪動(dòng)曾沉寂一段的光伏行業(yè)，外來(lái)者的加入似乎又預(yù)示著光伏行業(yè)的春天來(lái)了。在光伏行業(yè)深耕多年的從業(yè)者們，永遠(yuǎn)都忘不了在經(jīng)歷了2004年光伏快速增長(zhǎng)后，金融危機(jī)突遇行業(yè)降溫時(shí)那段慘淡的時(shí)光。在2010年前這6年間，無(wú)數(shù)資本涌入這個(gè)具有夢(mèng)幻色彩的新領(lǐng)域，新能源上市公司的超高市盈率讓投資者趨之若鶩。隨后，波譎云詭的新能源市場(chǎng)，經(jīng)歷了“過山車式”的發(fā)展。企業(yè)老大無(wú)錫尚德以及賽維LDK的破產(chǎn)風(fēng)波，演繹著光伏發(fā)展歷史上最具悲劇色彩的一刻。
如今，曾經(jīng)最年輕的新能源首富彭小峰帶著綠能寶——將新能源與理財(cái)結(jié)合的太陽(yáng)能類金融理財(cái)產(chǎn)品再次出現(xiàn)在公眾視野，他在光伏行業(yè)的制造端之外找到了新的機(jī)會(huì)。
更讓人驚訝的是，2015年中國(guó)首富從新能源行業(yè)誕生。在上個(gè)月由胡潤(rùn)研究院發(fā)布了“2015年胡潤(rùn)全球富豪榜”中，漢能控股集團(tuán)董事局主席李河君以1600億元“身家”超過了馬云和王健林，成為胡潤(rùn)百富榜16年來(lái)第12位中國(guó)“首富”。
2014年，光伏行業(yè)發(fā)生這些變化似乎都在說(shuō)明光伏寒冬已遠(yuǎn)去，雄心和信心在中國(guó)光伏市場(chǎng)上再次被點(diǎn)燃。在小企業(yè)走向破產(chǎn)之后，一批“大而不倒”的龍頭企業(yè)開始走出市場(chǎng)的“極夜”，他們?cè)谑袌?chǎng)的低落期重整旗鼓，也在新市場(chǎng)的爆發(fā)中找到了機(jī)會(huì)，更在波動(dòng)的市場(chǎng)中學(xué)會(huì)了更好掌控風(fēng)險(xiǎn)的生存之道。
對(duì)他們這批經(jīng)歷過市場(chǎng)大起大落的存活者而言，光伏的新周期已經(jīng)到來(lái)。
新產(chǎn)能
2011年，光伏行業(yè)需求的波動(dòng)與參與者的增長(zhǎng)以及產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張形成了強(qiáng)烈的矛盾，光伏制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)產(chǎn)能大約在50-60GW，而需求在30GW左右，并且在2012年市場(chǎng)幾乎未出現(xiàn)任何增長(zhǎng)的情況下，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，2011、2012年大面積企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的虧損，背負(fù)較高的負(fù)債率。
在全球市場(chǎng)陷入低迷、產(chǎn)能過剩的現(xiàn)實(shí)面前，光伏世界的童話故事不堪一擊。然而，對(duì)于國(guó)內(nèi)的制造企業(yè)而言，還在苦苦支撐的他們?cè)趦赡旰笥瓉?lái)了新的市場(chǎng)。中國(guó)本土市場(chǎng)的啟動(dòng)成了眾多企業(yè)救命的最后一根稻草。
從公開的數(shù)據(jù)可以看到，2010年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)僅為86萬(wàn)KW，到了2013年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)已達(dá)到1943萬(wàn)KW，2014年我國(guó)全年光伏發(fā)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量已經(jīng)達(dá)到2805萬(wàn)KW，三年間，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快速崛起。
與需求擴(kuò)張相匹配的是，產(chǎn)業(yè)鏈條上游的產(chǎn)能也在不斷增加。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)公開的數(shù)據(jù)，2014年多晶硅產(chǎn)量達(dá)到13.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)57%；硅片產(chǎn)量達(dá)到38GW，同比增長(zhǎng)28%；電池片產(chǎn)量達(dá)到 33GW，同比增長(zhǎng)32%；組件產(chǎn)量達(dá)到35GW，同比增長(zhǎng) 27.2%。此外，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)均有企業(yè)進(jìn)入前十，如多晶硅（4家）、硅片（8家）、電池片（5-6家）、組件（5-6家），并且第一名均為我國(guó)企業(yè)。
除了總體產(chǎn)能擴(kuò)大，全行業(yè)特別是光伏組件和電池制造龍頭也紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)。一些企業(yè)訂單排得滿滿的，24小時(shí)開足馬力還不夠，這顯示著目前一線大廠訂單充沛。
事實(shí)上，自從2013年第4季度起，已有多個(gè)企業(yè)向外公布了產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃,其中一些已經(jīng)達(dá)到了GW級(jí)別，并且一些企業(yè)以兼并收購(gòu)的方式快速完成這一計(jì)劃。以晶科能源為例，晶科能源在2013年內(nèi)增加了數(shù)百兆瓦組件產(chǎn)能，而又再次宣布收購(gòu)尖山光電，此次收購(gòu)可為晶科帶來(lái)約500MW 的電池產(chǎn)能、500MW硅片產(chǎn)能，以及100MW組件產(chǎn)能, 從而將總額定產(chǎn)能增加至2GW以上。此外，阿特斯太陽(yáng)能已經(jīng)將其在加拿大安大略省的組件工廠產(chǎn)能由2013年末的330MW提高至了2014年1月31日的 530MW。
據(jù)阿特斯陽(yáng)光電力集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁兼首席執(zhí)行官瞿曉鏵介紹，阿特斯常熟組件廠在擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能300MW，增加得不多，只不過比以前增加了百分之十幾。電池片廠也在做新的增產(chǎn)計(jì)劃。
令中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)王勃華欣慰的是，除了產(chǎn)能的擴(kuò)張，隨著市場(chǎng)的逐漸回暖，我國(guó)光伏企業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)得到有效提高，盈利狀況趨好。其中骨干企業(yè)出現(xiàn)了滿產(chǎn)超產(chǎn)情況，部分企業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)到85%以上。
對(duì)制造企業(yè)而言，更為重要的指標(biāo)是毛利率。2012年光伏企業(yè)毛利率跌倒最低點(diǎn)，有的甚至出現(xiàn)了負(fù)值。而到2014年，這一狀況已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，在2014年第三季度的財(cái)報(bào)中，阿特斯、晶科的毛利率已經(jīng)超過20%。
業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好帶來(lái)的直接影響是，美國(guó)中概股光伏板塊從2013年底開始實(shí)現(xiàn)了多個(gè)交易日大漲，光伏企業(yè)的市值以及股價(jià)不斷被推高。這也讓兩年前負(fù)債較高的制造企業(yè)稍微松了一口氣。
新趨勢(shì)
可以清楚地看到，在當(dāng)前的光伏制造行業(yè)，供需格局逐漸趨于平衡。從2013年開始需求重新增長(zhǎng)，價(jià)格趨于平穩(wěn)，而制造企業(yè)大多在降本增效，毛利率開始有所恢復(fù)。
在航禹太陽(yáng)能執(zhí)行董事丁文磊看來(lái)，2012年開始，德國(guó)、意大利開始大幅削減補(bǔ)貼，歐洲光伏市場(chǎng)連續(xù)大幅萎縮。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)每年保持10GW以上安裝量，新興市場(chǎng)的崛起包括東南亞、日本、非洲，填補(bǔ)了美國(guó)、歐洲市場(chǎng)下降的缺口。
根據(jù)全球新能源資訊提供商Solarbuzz預(yù)測(cè)，亞太市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，2015年維持全球過半的市場(chǎng)份額。
直接導(dǎo)致的結(jié)果是2014年，組件出口區(qū)域多元化，對(duì)日本出口持續(xù)增大，對(duì)歐洲、美國(guó)出口放緩。其中，組件對(duì)日本出口全年占比40%，但是2015年預(yù)計(jì)日本市場(chǎng)放緩，產(chǎn)業(yè)面臨波動(dòng)。而與此同時(shí)中國(guó)本土市場(chǎng)增量不容忽視，特別是國(guó)家對(duì)于分布式的大力扶持。
“由于2014年底有大批已經(jīng)開工建設(shè)而未投產(chǎn)的項(xiàng)目（估計(jì)有5GW），以及部分地區(qū)已建成但未納入規(guī)模，預(yù)計(jì)2015年我國(guó)光伏市場(chǎng)將出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。”王勃華說(shuō)。
由于分布式的崛起，一些行業(yè)人士認(rèn)為在2015年看好農(nóng)業(yè)大棚、灘涂、魚塘光伏等“地面分布式電站”將呈現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)，堪比火熱的西部地面電站。
而正是分布式市場(chǎng)的崛起，也給制造行業(yè)產(chǎn)生了一些新的沖擊，比如在日本，土地和人工成本高，因而開發(fā)商對(duì)于電池轉(zhuǎn)化效率提出了更為嚴(yán)苛的要求，這也給單晶電池的量產(chǎn)埋下了伏筆。
去年，SolarCity斥資3.5億美元收購(gòu)高效單晶光伏電池組件生產(chǎn)商Silevo,并計(jì)劃建設(shè)GW級(jí)組件工廠，表明了市場(chǎng)對(duì)于單晶路線的認(rèn)可、確立了單晶路線的發(fā)展趨勢(shì)。Sunpower、Firstsolar、三洋以及臺(tái)灣電池廠商都在擴(kuò)產(chǎn)單晶電池產(chǎn)能，其中Sunpower預(yù)計(jì)2015、2016年產(chǎn)能將由目前的1.2GW提升至1.4GW、1.8GW。
國(guó)內(nèi)企業(yè)也對(duì)單晶產(chǎn)品燃起熱情。從2013年開始，隆基股份和中環(huán)股份的單晶硅片產(chǎn)能就呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。2014年7月，隆基股份更是宣布定增預(yù)案，計(jì)劃募資19.6億元加碼2GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目。隆基股份在公告中表示，上述項(xiàng)目將強(qiáng)化公司作為全球最大單晶硅片制造商的戰(zhàn)略地位。國(guó)內(nèi)最大的多晶硅片生產(chǎn)商保利協(xié)鑫也在原有的產(chǎn)品線中新推出N型單晶硅片。
齊魯證券電力設(shè)備新能源分析師沈成認(rèn)為，對(duì)于新型電池比如單晶的研發(fā)投入也決定了未來(lái)公司的走向，在行業(yè)內(nèi)由于分布式的崛起高效單晶替代多晶趨勢(shì)逐漸明朗。
他從發(fā)電量、轉(zhuǎn)化效率以及成本三個(gè)方面對(duì)單晶和多晶電池進(jìn)行了比較。從發(fā)電量來(lái)說(shuō)，由于弱光性更好、溫度效應(yīng)更好、衰減更低、線纜損失更低,所以單晶發(fā)電能力更強(qiáng)。部分在運(yùn)營(yíng)的單多晶電站的對(duì)比數(shù)據(jù)顯示，同等功率下，單晶比多晶普遍多發(fā)電約5%。在轉(zhuǎn)換效率方面，單晶（尤其是N型）電池的提升空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于多晶電池，PERC技術(shù)推廣對(duì)于單晶的效率提升更明顯。成本下降空間，不論是P型單晶還是N型單晶產(chǎn)品，成本下降空間遠(yuǎn)大于多晶產(chǎn)品。
因而，在電站投資中，度電成本會(huì)越來(lái)越受到重視，單晶組件盡管每瓦成本略高，但是發(fā)電量高5%，度電成本已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力。
在沈成看來(lái)，全球需求結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，今后增量較大的日本、美國(guó)、英國(guó)市場(chǎng)使用單晶比例較高。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于分布式的啟動(dòng)，單晶在屋頂項(xiàng)目的性價(jià)比明顯提升，單晶比例也將持續(xù)提高，未來(lái)市場(chǎng)需求增速有望超過30%，高于光伏行業(yè)整體增速。
在大幅擴(kuò)產(chǎn)的當(dāng)下，單晶等新技術(shù)的出現(xiàn)已經(jīng)給行業(yè)新周期注入新的血液。在以多晶為主流的技術(shù)浪潮中，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象等嚴(yán)重問題有待解決。
而在新技術(shù)的推動(dòng)下，晶硅產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化效率幾乎以每年1%比例提高的同時(shí)，成本也在不斷走低。2011年，晶硅組件成本還在接近1美元/瓦的水平，到2014年底成本已經(jīng)降低一半，降至0.46美元/瓦。
在水利水電規(guī)劃設(shè)計(jì)總院副院長(zhǎng)易躍春看來(lái)，在未來(lái)，光伏電站仍以晶硅類電池組件為主。薄膜電池組件、高倍聚光電池組件及其它新型電池組件將占有一定的市場(chǎng)份額。光伏電站的造價(jià)進(jìn)一步降低，經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步提高。到2020年，光伏發(fā)電項(xiàng)目造價(jià)基本達(dá)到7000元/kW左右。
不可忽視的是，多種新型產(chǎn)品的出現(xiàn)從另一角度推動(dòng)了晶硅電池的進(jìn)步。
專業(yè)化分工
在過去兩年間，中國(guó)、日本光伏市場(chǎng)成為新的增長(zhǎng)極，主導(dǎo)全球光伏市場(chǎng)。亞洲市場(chǎng)包括日本和中國(guó)市場(chǎng)的崛起已經(jīng)中國(guó)光伏制造業(yè)帶來(lái)的利好已經(jīng)顯而易見。
因而，下游電站對(duì)于產(chǎn)品銷售拉動(dòng)作用也在逐漸凸顯，因而出現(xiàn)了制造企業(yè)大批參與電站投資的現(xiàn)象，光伏電站具有較高利潤(rùn)率，成為公司毛利率提升的重要原因。
在光伏的上一輪周期中，由于中國(guó)制造的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，讓包括尚德、英利、賽維、天合光能等在內(nèi)的眾多光伏企業(yè)的全球市場(chǎng)占有率都有大幅度的提升。那么，在現(xiàn)階段，企業(yè)轉(zhuǎn)型的快慢決定了這些傳統(tǒng)制造巨頭們的生存境況。
早在幾年前，阿特斯開始進(jìn)行轉(zhuǎn)型，由最初的“單純光伏組件制造商”轉(zhuǎn)型為“光伏整體解決方案提供商”。雖然和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手共同遭遇歐洲市場(chǎng)的萎縮和美國(guó)的“雙反”，在全球光伏市場(chǎng)不景氣的大環(huán)境下迎來(lái)了光伏電站銷售的收獲季節(jié)。
除了像阿特斯這樣謹(jǐn)慎進(jìn)入下游電站的企業(yè)，甚至有些公司想把電站資產(chǎn)分拆出來(lái)，也就是說(shuō)單純的制造企業(yè)身份已經(jīng)發(fā)生改變。
在過去，某些光伏巨頭采取過度追求全產(chǎn)業(yè)鏈條，給企業(yè)資金、人才、管理、營(yíng)銷等方面造成了巨大壓力，非但未給企業(yè)帶來(lái)預(yù)期盈利，反而使其陷入虧損泥沼無(wú)法自拔。在光伏寒冬期間，“瘦身”成了光伏企業(yè)縮減虧損、降低支出的必要手段，財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用的大幅降低能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)直接的利好消息，部分企業(yè)逐漸改變以往一味追逐高增長(zhǎng)、高營(yíng)收的發(fā)展理念，轉(zhuǎn)而向?qū)I(yè)化模式進(jìn)軍。
“如果說(shuō)過去的中國(guó)光伏企業(yè)還停留在對(duì)一體化以及全產(chǎn)業(yè)鏈追求上，那么現(xiàn)在，專業(yè)化的分工以及平臺(tái)已經(jīng)開始出現(xiàn)，這也是光伏新周期中出現(xiàn)的主要一個(gè)特征。”上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所分析師韓啟明向《能源》雜志記者總結(jié)道。
制造企業(yè)進(jìn)入下游項(xiàng)目開發(fā)，與其他專門從事項(xiàng)目開發(fā)的公司一樣，項(xiàng)目開發(fā)完成后可以選擇持有、采用YieldCo等模式融資、或者銷售給機(jī)構(gòu)投資者，彌補(bǔ)上游制造業(yè)務(wù)由于組件價(jià)格快速下跌利潤(rùn)下降的損失。（yield，即英文“收益”；而co即company，“公司”之意，因?yàn)檫@類企業(yè)的共同特點(diǎn)是通過收購(gòu)和持有高質(zhì)量發(fā)電項(xiàng)目為投資人產(chǎn)生穩(wěn)定可觀的現(xiàn)金收益。）
據(jù)Solarbuzz報(bào)告顯示，20家主要太陽(yáng)能光伏組件供應(yīng)商中，有部分中國(guó)廠商已經(jīng)將下游業(yè)務(wù)部門分拆，以準(zhǔn)備首次公開募股（IPO）。有兩家一線中國(guó)組件供應(yīng)商，晶科能源和中盛光電，已經(jīng)拆分下游業(yè)務(wù)以準(zhǔn)備IPO。日本的一線組件供應(yīng)商，包括夏普和松下，也宣布將調(diào)整太陽(yáng)能業(yè)務(wù)模式，以成為能源解決方案提供商。
當(dāng)然，光伏巨頭協(xié)鑫集團(tuán)也在進(jìn)行進(jìn)一步深度的調(diào)整。
在光伏行業(yè)內(nèi)，協(xié)鑫集團(tuán)涉及產(chǎn)業(yè)從光伏材料多晶硅的制造，不斷向下游系統(tǒng)集成及光伏電站拓展。從去年年初開始，協(xié)鑫集團(tuán)對(duì)各大板塊進(jìn)行分拆，打造了保利協(xié)鑫能源（03800.HK）、協(xié)鑫集成科技（002506.SZ，原名為超日太陽(yáng)）、協(xié)鑫新能源（00451.HK）等三家控股上市企業(yè)。
在協(xié)鑫集團(tuán)董事局主席朱共山看來(lái)，此次實(shí)行業(yè)務(wù)拆分，把光伏電站業(yè)務(wù)從制造業(yè)中剝離出來(lái)是為了實(shí)現(xiàn)更專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)。
2014年5月，保利協(xié)鑫能源控股有限公司收購(gòu)了在香港上市的森泰集團(tuán)并注入光伏電站資產(chǎn)，完成股份認(rèn)購(gòu)后間接持股62.28%，正式成立下游電站業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，與上游制造業(yè)分離。
與上游制造實(shí)現(xiàn)分離后的協(xié)鑫新能源成為了獨(dú)立的電站投資平臺(tái)，掌握更多的電站資源成為了他們最為根本的任務(wù)。協(xié)鑫新能源于1月27日公告，截至目前公司光伏電站總并網(wǎng)容量667.5MW，新增開工在建項(xiàng)目541MW。公司同時(shí)披露，2015年規(guī)劃全年新增裝機(jī)并網(wǎng)2GW，在手加在運(yùn)容量2.6GW。未來(lái)2年新增并網(wǎng)分別達(dá)2.5GW和3GW。
除了協(xié)鑫，對(duì)國(guó)內(nèi)電站涉獵頗多的晶科公司也開始進(jìn)行將制造業(yè)與電站業(yè)務(wù)分離的嘗試。2014年，晶科公司宣布國(guó)開國(guó)際投資、麥格理以及新天域資本已同意對(duì)晶科能源下游太陽(yáng)能光伏電站業(yè)務(wù)進(jìn)行總額為2.25億美元的投資。
這就是意味著晶科電力的分拆上市工作，一直在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備中。晶科能源投資關(guān)系總監(jiān)劉斯銘對(duì)外宣稱，晶科電力不是純Yieldco，它涉及到項(xiàng)目的開發(fā)、融資、EPC、運(yùn)營(yíng)，所以把晶科電力定義為一個(gè)growth IPP 更貼切。在未來(lái)，母公司和晶科電力的業(yè)務(wù)往來(lái)更多是組件的銷售和其他方面的支持，而不是由母公司開發(fā)再轉(zhuǎn)讓的模式。
毫無(wú)疑問，對(duì)于業(yè)務(wù)平臺(tái)的專業(yè)化整合，也是光伏行業(yè)進(jìn)入新階段后一道分水嶺。在光伏圈內(nèi)，出現(xiàn)了一批分別進(jìn)行電站EPC以及進(jìn)行電站運(yùn)營(yíng)的上市公司，比如A股中做EPC開發(fā)的代表企業(yè)有特變電工、中利科技、陽(yáng)光電源、海潤(rùn)光伏、航天機(jī)電等，做運(yùn)營(yíng)的有愛康科技、江蘇曠達(dá)、彩虹精化等，而港股有協(xié)鑫新能源、聯(lián)合光伏、順風(fēng)清潔能源、江山控股等。
對(duì)于重回正軌的光伏行業(yè)而言，專業(yè)化的分工代表著精細(xì)化經(jīng)營(yíng)和管理的到來(lái)。區(qū)別于以往，中國(guó)光伏企業(yè)在世界光伏市場(chǎng)中，不再光憑借產(chǎn)品的高性價(jià)比來(lái)獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。在新的光伏周期中，他們身上將會(huì)貼上更多的標(biāo)簽——金融、互聯(lián)網(wǎng)與新能源行業(yè)的結(jié)合會(huì)給新周期中的光伏企業(yè)帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)和可能。
本文為《能源》雜志2015年3月刊封面文章
文/范珊珊
種種跡象表明，在剛剛過去的2014年，一大批淘金者開始重新進(jìn)入光伏行業(yè)。
不論是綠巨人的掌門人史玉柱抑或是地產(chǎn)大亨恒大集團(tuán)掌門人許家印，均宣稱在光伏行業(yè)大肆布局，野心極大。數(shù)百億資金的涌入，又開始攪動(dòng)曾沉寂一段的光伏行業(yè)，外來(lái)者的加入似乎又預(yù)示著光伏行業(yè)的春天來(lái)了。在光伏行業(yè)深耕多年的從業(yè)者們，永遠(yuǎn)都忘不了在經(jīng)歷了2004年光伏快速增長(zhǎng)后，金融危機(jī)突遇行業(yè)降溫時(shí)那段慘淡的時(shí)光。在2010年前這6年間，無(wú)數(shù)資本涌入這個(gè)具有夢(mèng)幻色彩的新領(lǐng)域，新能源上市公司的超高市盈率讓投資者趨之若鶩。隨后，波譎云詭的新能源市場(chǎng)，經(jīng)歷了“過山車式”的發(fā)展。企業(yè)老大無(wú)錫尚德以及賽維LDK的破產(chǎn)風(fēng)波，演繹著光伏發(fā)展歷史上最具悲劇色彩的一刻。
如今，曾經(jīng)最年輕的新能源首富彭小峰帶著綠能寶——將新能源與理財(cái)結(jié)合的太陽(yáng)能類金融理財(cái)產(chǎn)品再次出現(xiàn)在公眾視野，他在光伏行業(yè)的制造端之外找到了新的機(jī)會(huì)。
更讓人驚訝的是，2015年中國(guó)首富從新能源行業(yè)誕生。在上個(gè)月由胡潤(rùn)研究院發(fā)布了“2015年胡潤(rùn)全球富豪榜”中，漢能控股集團(tuán)董事局主席李河君以1600億元“身家”超過了馬云和王健林，成為胡潤(rùn)百富榜16年來(lái)第12位中國(guó)“首富”。
2014年，光伏行業(yè)發(fā)生這些變化似乎都在說(shuō)明光伏寒冬已遠(yuǎn)去，雄心和信心在中國(guó)光伏市場(chǎng)上再次被點(diǎn)燃。在小企業(yè)走向破產(chǎn)之后，一批“大而不倒”的龍頭企業(yè)開始走出市場(chǎng)的“極夜”，他們?cè)谑袌?chǎng)的低落期重整旗鼓，也在新市場(chǎng)的爆發(fā)中找到了機(jī)會(huì)，更在波動(dòng)的市場(chǎng)中學(xué)會(huì)了更好掌控風(fēng)險(xiǎn)的生存之道。
對(duì)他們這批經(jīng)歷過市場(chǎng)大起大落的存活者而言，光伏的新周期已經(jīng)到來(lái)。
新產(chǎn)能
2011年，光伏行業(yè)需求的波動(dòng)與參與者的增長(zhǎng)以及產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張形成了強(qiáng)烈的矛盾，光伏制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)產(chǎn)能大約在50-60GW，而需求在30GW左右，并且在2012年市場(chǎng)幾乎未出現(xiàn)任何增長(zhǎng)的情況下，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，2011、2012年大面積企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的虧損，背負(fù)較高的負(fù)債率。
在全球市場(chǎng)陷入低迷、產(chǎn)能過剩的現(xiàn)實(shí)面前，光伏世界的童話故事不堪一擊。然而，對(duì)于國(guó)內(nèi)的制造企業(yè)而言，還在苦苦支撐的他們?cè)趦赡旰笥瓉?lái)了新的市場(chǎng)。中國(guó)本土市場(chǎng)的啟動(dòng)成了眾多企業(yè)救命的最后一根稻草。
從公開的數(shù)據(jù)可以看到，2010年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)僅為86萬(wàn)KW，到了2013年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)已達(dá)到1943萬(wàn)KW，2014年我國(guó)全年光伏發(fā)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量已經(jīng)達(dá)到2805萬(wàn)KW，三年間，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快速崛起。
與需求擴(kuò)張相匹配的是，產(chǎn)業(yè)鏈條上游的產(chǎn)能也在不斷增加。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)公開的數(shù)據(jù)，2014年多晶硅產(chǎn)量達(dá)到13.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)57%；硅片產(chǎn)量達(dá)到38GW，同比增長(zhǎng)28%；電池片產(chǎn)量達(dá)到 33GW，同比增長(zhǎng)32%；組件產(chǎn)量達(dá)到35GW，同比增長(zhǎng) 27.2%。此外，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)均有企業(yè)進(jìn)入前十，如多晶硅（4家）、硅片（8家）、電池片（5-6家）、組件（5-6家），并且第一名均為我國(guó)企業(yè)。
除了總體產(chǎn)能擴(kuò)大，全行業(yè)特別是光伏組件和電池制造龍頭也紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)。一些企業(yè)訂單排得滿滿的，24小時(shí)開足馬力還不夠，這顯示著目前一線大廠訂單充沛。
事實(shí)上，自從2013年第4季度起，已有多個(gè)企業(yè)向外公布了產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃,其中一些已經(jīng)達(dá)到了GW級(jí)別，并且一些企業(yè)以兼并收購(gòu)的方式快速完成這一計(jì)劃。以晶科能源為例，晶科能源在2013年內(nèi)增加了數(shù)百兆瓦組件產(chǎn)能，而又再次宣布收購(gòu)尖山光電，此次收購(gòu)可為晶科帶來(lái)約500MW 的電池產(chǎn)能、500MW硅片產(chǎn)能，以及100MW組件產(chǎn)能, 從而將總額定產(chǎn)能增加至2GW以上。此外，阿特斯太陽(yáng)能已經(jīng)將其在加拿大安大略省的組件工廠產(chǎn)能由2013年末的330MW提高至了2014年1月31日的 530MW。
據(jù)阿特斯陽(yáng)光電力集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁兼首席執(zhí)行官瞿曉鏵介紹，阿特斯常熟組件廠在擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能300MW，增加得不多，只不過比以前增加了百分之十幾。電池片廠也在做新的增產(chǎn)計(jì)劃。
令中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)王勃華欣慰的是，除了產(chǎn)能的擴(kuò)張，隨著市場(chǎng)的逐漸回暖，我國(guó)光伏企業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)得到有效提高，盈利狀況趨好。其中骨干企業(yè)出現(xiàn)了滿產(chǎn)超產(chǎn)情況，部分企業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)到85%以上。
對(duì)制造企業(yè)而言，更為重要的指標(biāo)是毛利率。2012年光伏企業(yè)毛利率跌倒最低點(diǎn)，有的甚至出現(xiàn)了負(fù)值。而到2014年，這一狀況已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，在2014年第三季度的財(cái)報(bào)中，阿特斯、晶科的毛利率已經(jīng)超過20%。
業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好帶來(lái)的直接影響是，美國(guó)中概股光伏板塊從2013年底開始實(shí)現(xiàn)了多個(gè)交易日大漲，光伏企業(yè)的市值以及股價(jià)不斷被推高。這也讓兩年前負(fù)債較高的制造企業(yè)稍微松了一口氣。
新趨勢(shì)
可以清楚地看到，在當(dāng)前的光伏制造行業(yè)，供需格局逐漸趨于平衡。從2013年開始需求重新增長(zhǎng)，價(jià)格趨于平穩(wěn)，而制造企業(yè)大多在降本增效，毛利率開始有所恢復(fù)。
在航禹太陽(yáng)能執(zhí)行董事丁文磊看來(lái)，2012年開始，德國(guó)、意大利開始大幅削減補(bǔ)貼，歐洲光伏市場(chǎng)連續(xù)大幅萎縮。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)每年保持10GW以上安裝量，新興市場(chǎng)的崛起包括東南亞、日本、非洲，填補(bǔ)了美國(guó)、歐洲市場(chǎng)下降的缺口。
根據(jù)全球新能源資訊提供商Solarbuzz預(yù)測(cè)，亞太市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，2015年維持全球過半的市場(chǎng)份額。
直接導(dǎo)致的結(jié)果是2014年，組件出口區(qū)域多元化，對(duì)日本出口持續(xù)增大，對(duì)歐洲、美國(guó)出口放緩。其中，組件對(duì)日本出口全年占比40%，但是2015年預(yù)計(jì)日本市場(chǎng)放緩，產(chǎn)業(yè)面臨波動(dòng)。而與此同時(shí)中國(guó)本土市場(chǎng)增量不容忽視，特別是國(guó)家對(duì)于分布式的大力扶持。
“由于2014年底有大批已經(jīng)開工建設(shè)而未投產(chǎn)的項(xiàng)目（估計(jì)有5GW），以及部分地區(qū)已建成但未納入規(guī)模，預(yù)計(jì)2015年我國(guó)光伏市場(chǎng)將出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。”王勃華說(shuō)。
由于分布式的崛起，一些行業(yè)人士認(rèn)為在2015年看好農(nóng)業(yè)大棚、灘涂、魚塘光伏等“地面分布式電站”將呈現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)，堪比火熱的西部地面電站。
而正是分布式市場(chǎng)的崛起，也給制造行業(yè)產(chǎn)生了一些新的沖擊，比如在日本，土地和人工成本高，因而開發(fā)商對(duì)于電池轉(zhuǎn)化效率提出了更為嚴(yán)苛的要求，這也給單晶電池的量產(chǎn)埋下了伏筆。
去年，SolarCity斥資3.5億美元收購(gòu)高效單晶光伏電池組件生產(chǎn)商Silevo,并計(jì)劃建設(shè)GW級(jí)組件工廠，表明了市場(chǎng)對(duì)于單晶路線的認(rèn)可、確立了單晶路線的發(fā)展趨勢(shì)。Sunpower、Firstsolar、三洋以及臺(tái)灣電池廠商都在擴(kuò)產(chǎn)單晶電池產(chǎn)能，其中Sunpower預(yù)計(jì)2015、2016年產(chǎn)能將由目前的1.2GW提升至1.4GW、1.8GW。
國(guó)內(nèi)企業(yè)也對(duì)單晶產(chǎn)品燃起熱情。從2013年開始，隆基股份和中環(huán)股份的單晶硅片產(chǎn)能就呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。2014年7月，隆基股份更是宣布定增預(yù)案，計(jì)劃募資19.6億元加碼2GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目。隆基股份在公告中表示，上述項(xiàng)目將強(qiáng)化公司作為全球最大單晶硅片制造商的戰(zhàn)略地位。國(guó)內(nèi)最大的多晶硅片生產(chǎn)商保利協(xié)鑫也在原有的產(chǎn)品線中新推出N型單晶硅片。
齊魯證券電力設(shè)備新能源分析師沈成認(rèn)為，對(duì)于新型電池比如單晶的研發(fā)投入也決定了未來(lái)公司的走向，在行業(yè)內(nèi)由于分布式的崛起高效單晶替代多晶趨勢(shì)逐漸明朗。
他從發(fā)電量、轉(zhuǎn)化效率以及成本三個(gè)方面對(duì)單晶和多晶電池進(jìn)行了比較。從發(fā)電量來(lái)說(shuō)，由于弱光性更好、溫度效應(yīng)更好、衰減更低、線纜損失更低,所以單晶發(fā)電能力更強(qiáng)。部分在運(yùn)營(yíng)的單多晶電站的對(duì)比數(shù)據(jù)顯示，同等功率下，單晶比多晶普遍多發(fā)電約5%。在轉(zhuǎn)換效率方面，單晶（尤其是N型）電池的提升空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于多晶電池，PERC技術(shù)推廣對(duì)于單晶的效率提升更明顯。成本下降空間，不論是P型單晶還是N型單晶產(chǎn)品，成本下降空間遠(yuǎn)大于多晶產(chǎn)品。
因而，在電站投資中，度電成本會(huì)越來(lái)越受到重視，單晶組件盡管每瓦成本略高，但是發(fā)電量高5%，度電成本已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力。
在沈成看來(lái)，全球需求結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，今后增量較大的日本、美國(guó)、英國(guó)市場(chǎng)使用單晶比例較高。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于分布式的啟動(dòng)，單晶在屋頂項(xiàng)目的性價(jià)比明顯提升，單晶比例也將持續(xù)提高，未來(lái)市場(chǎng)需求增速有望超過30%，高于光伏行業(yè)整體增速。
在大幅擴(kuò)產(chǎn)的當(dāng)下，單晶等新技術(shù)的出現(xiàn)已經(jīng)給行業(yè)新周期注入新的血液。在以多晶為主流的技術(shù)浪潮中，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象等嚴(yán)重問題有待解決。
而在新技術(shù)的推動(dòng)下，晶硅產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化效率幾乎以每年1%比例提高的同時(shí)，成本也在不斷走低。2011年，晶硅組件成本還在接近1美元/瓦的水平，到2014年底成本已經(jīng)降低一半，降至0.46美元/瓦。
在水利水電規(guī)劃設(shè)計(jì)總院副院長(zhǎng)易躍春看來(lái)，在未來(lái)，光伏電站仍以晶硅類電池組件為主。薄膜電池組件、高倍聚光電池組件及其它新型電池組件將占有一定的市場(chǎng)份額。光伏電站的造價(jià)進(jìn)一步降低，經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步提高。到2020年，光伏發(fā)電項(xiàng)目造價(jià)基本達(dá)到7000元/kW左右。
不可忽視的是，多種新型產(chǎn)品的出現(xiàn)從另一角度推動(dòng)了晶硅電池的進(jìn)步。
專業(yè)化分工
在過去兩年間，中國(guó)、日本光伏市場(chǎng)成為新的增長(zhǎng)極，主導(dǎo)全球光伏市場(chǎng)。亞洲市場(chǎng)包括日本和中國(guó)市場(chǎng)的崛起已經(jīng)中國(guó)光伏制造業(yè)帶來(lái)的利好已經(jīng)顯而易見。
因而，下游電站對(duì)于產(chǎn)品銷售拉動(dòng)作用也在逐漸凸顯，因而出現(xiàn)了制造企業(yè)大批參與電站投資的現(xiàn)象，光伏電站具有較高利潤(rùn)率，成為公司毛利率提升的重要原因。
在光伏的上一輪周期中，由于中國(guó)制造的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，讓包括尚德、英利、賽維、天合光能等在內(nèi)的眾多光伏企業(yè)的全球市場(chǎng)占有率都有大幅度的提升。那么，在現(xiàn)階段，企業(yè)轉(zhuǎn)型的快慢決定了這些傳統(tǒng)制造巨頭們的生存境況。
早在幾年前，阿特斯開始進(jìn)行轉(zhuǎn)型，由最初的“單純光伏組件制造商”轉(zhuǎn)型為“光伏整體解決方案提供商”。雖然和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手共同遭遇歐洲市場(chǎng)的萎縮和美國(guó)的“雙反”，在全球光伏市場(chǎng)不景氣的大環(huán)境下迎來(lái)了光伏電站銷售的收獲季節(jié)。
除了像阿特斯這樣謹(jǐn)慎進(jìn)入下游電站的企業(yè)，甚至有些公司想把電站資產(chǎn)分拆出來(lái)，也就是說(shuō)單純的制造企業(yè)身份已經(jīng)發(fā)生改變。
在過去，某些光伏巨頭采取過度追求全產(chǎn)業(yè)鏈條，給企業(yè)資金、人才、管理、營(yíng)銷等方面造成了巨大壓力，非但未給企業(yè)帶來(lái)預(yù)期盈利，反而使其陷入虧損泥沼無(wú)法自拔。在光伏寒冬期間，“瘦身”成了光伏企業(yè)縮減虧損、降低支出的必要手段，財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用的大幅降低能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)直接的利好消息，部分企業(yè)逐漸改變以往一味追逐高增長(zhǎng)、高營(yíng)收的發(fā)展理念，轉(zhuǎn)而向?qū)I(yè)化模式進(jìn)軍。
“如果說(shuō)過去的中國(guó)光伏企業(yè)還停留在對(duì)一體化以及全產(chǎn)業(yè)鏈追求上，那么現(xiàn)在，專業(yè)化的分工以及平臺(tái)已經(jīng)開始出現(xiàn)，這也是光伏新周期中出現(xiàn)的主要一個(gè)特征。”上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所分析師韓啟明向《能源》雜志記者總結(jié)道。
制造企業(yè)進(jìn)入下游項(xiàng)目開發(fā)，與其他專門從事項(xiàng)目開發(fā)的公司一樣，項(xiàng)目開發(fā)完成后可以選擇持有、采用YieldCo等模式融資、或者銷售給機(jī)構(gòu)投資者，彌補(bǔ)上游制造業(yè)務(wù)由于組件價(jià)格快速下跌利潤(rùn)下降的損失。（yield，即英文“收益”；而co即company，“公司”之意，因?yàn)檫@類企業(yè)的共同特點(diǎn)是通過收購(gòu)和持有高質(zhì)量發(fā)電項(xiàng)目為投資人產(chǎn)生穩(wěn)定可觀的現(xiàn)金收益。）
據(jù)Solarbuzz報(bào)告顯示，20家主要太陽(yáng)能光伏組件供應(yīng)商中，有部分中國(guó)廠商已經(jīng)將下游業(yè)務(wù)部門分拆，以準(zhǔn)備首次公開募股（IPO）。有兩家一線中國(guó)組件供應(yīng)商，晶科能源和中盛光電，已經(jīng)拆分下游業(yè)務(wù)以準(zhǔn)備IPO。日本的一線組件供應(yīng)商，包括夏普和松下，也宣布將調(diào)整太陽(yáng)能業(yè)務(wù)模式，以成為能源解決方案提供商。
當(dāng)然，光伏巨頭協(xié)鑫集團(tuán)也在進(jìn)行進(jìn)一步深度的調(diào)整。
在光伏行業(yè)內(nèi)，協(xié)鑫集團(tuán)涉及產(chǎn)業(yè)從光伏材料多晶硅的制造，不斷向下游系統(tǒng)集成及光伏電站拓展。從去年年初開始，協(xié)鑫集團(tuán)對(duì)各大板塊進(jìn)行分拆，打造了保利協(xié)鑫能源（03800.HK）、協(xié)鑫集成科技（002506.SZ，原名為超日太陽(yáng)）、協(xié)鑫新能源（00451.HK）等三家控股上市企業(yè)。
在協(xié)鑫集團(tuán)董事局主席朱共山看來(lái)，此次實(shí)行業(yè)務(wù)拆分，把光伏電站業(yè)務(wù)從制造業(yè)中剝離出來(lái)是為了實(shí)現(xiàn)更專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)。
2014年5月，保利協(xié)鑫能源控股有限公司收購(gòu)了在香港上市的森泰集團(tuán)并注入光伏電站資產(chǎn)，完成股份認(rèn)購(gòu)后間接持股62.28%，正式成立下游電站業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，與上游制造業(yè)分離。
與上游制造實(shí)現(xiàn)分離后的協(xié)鑫新能源成為了獨(dú)立的電站投資平臺(tái)，掌握更多的電站資源成為了他們最為根本的任務(wù)。協(xié)鑫新能源于1月27日公告，截至目前公司光伏電站總并網(wǎng)容量667.5MW，新增開工在建項(xiàng)目541MW。公司同時(shí)披露，2015年規(guī)劃全年新增裝機(jī)并網(wǎng)2GW，在手加在運(yùn)容量2.6GW。未來(lái)2年新增并網(wǎng)分別達(dá)2.5GW和3GW。
除了協(xié)鑫，對(duì)國(guó)內(nèi)電站涉獵頗多的晶科公司也開始進(jìn)行將制造業(yè)與電站業(yè)務(wù)分離的嘗試。2014年，晶科公司宣布國(guó)開國(guó)際投資、麥格理以及新天域資本已同意對(duì)晶科能源下游太陽(yáng)能光伏電站業(yè)務(wù)進(jìn)行總額為2.25億美元的投資。
這就是意味著晶科電力的分拆上市工作，一直在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備中。晶科能源投資關(guān)系總監(jiān)劉斯銘對(duì)外宣稱，晶科電力不是純Yieldco，它涉及到項(xiàng)目的開發(fā)、融資、EPC、運(yùn)營(yíng)，所以把晶科電力定義為一個(gè)growth IPP 更貼切。在未來(lái)，母公司和晶科電力的業(yè)務(wù)往來(lái)更多是組件的銷售和其他方面的支持，而不是由母公司開發(fā)再轉(zhuǎn)讓的模式。
毫無(wú)疑問，對(duì)于業(yè)務(wù)平臺(tái)的專業(yè)化整合，也是光伏行業(yè)進(jìn)入新階段后一道分水嶺。在光伏圈內(nèi)，出現(xiàn)了一批分別進(jìn)行電站EPC以及進(jìn)行電站運(yùn)營(yíng)的上市公司，比如A股中做EPC開發(fā)的代表企業(yè)有特變電工、中利科技、陽(yáng)光電源、海潤(rùn)光伏、航天機(jī)電等，做運(yùn)營(yíng)的有愛康科技、江蘇曠達(dá)、彩虹精化等，而港股有協(xié)鑫新能源、聯(lián)合光伏、順風(fēng)清潔能源、江山控股等。
對(duì)于重回正軌的光伏行業(yè)而言，專業(yè)化的分工代表著精細(xì)化經(jīng)營(yíng)和管理的到來(lái)。區(qū)別于以往，中國(guó)光伏企業(yè)在世界光伏市場(chǎng)中，不再光憑借產(chǎn)品的高性價(jià)比來(lái)獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。在新的光伏周期中，他們身上將會(huì)貼上更多的標(biāo)簽——金融、互聯(lián)網(wǎng)與新能源行業(yè)的結(jié)合會(huì)給新周期中的光伏企業(yè)帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)和可能。
本文為《能源》雜志2015年3月刊封面文章
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