以太陽(yáng)能電池原材料——單晶硅起家的隆基股份（601012.SH），憑借深耕硅片“電”行業(yè)，逐步走入業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)期。更值得關(guān)注的是，該公司曾經(jīng)逆勢(shì)布局光伏發(fā)電站，這也將令其有望成為光伏電業(yè)內(nèi)的“新星”。

多位行業(yè)研究員向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者分析指出，隆基股份近來(lái)更有加快布局光伏電的趨勢(shì)。而剛剛出爐的超大幅度的高送轉(zhuǎn)分配預(yù)案，則預(yù)示著該公司在太陽(yáng)能、光伏電的雙輪驅(qū)動(dòng)下有望進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)期。

單晶硅回暖

2012年上市的隆基股份在上市當(dāng)年就遭遇了光伏行業(yè)寒冬的沖擊。彼時(shí)，逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)、高調(diào)布局電站的行動(dòng)，曾引來(lái)一片唏噓聲。不過(guò)，當(dāng)2013年行業(yè)寒冬將盡、回暖跡象漸露之時(shí)，其一改上市當(dāng)年灰頭土臉的業(yè)績(jī)面貌。2014年，隆基股份業(yè)績(jī)持續(xù)發(fā)力，讓行業(yè)人士側(cè)目。

公開(kāi)資料顯示，這家全球最大的單晶硅片公司，除2012年上市當(dāng)年凈利潤(rùn)虧損5467萬(wàn)元外，此后業(yè)績(jī)一路飄紅。2013年，憑借單晶硅市場(chǎng)回暖凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正達(dá)到7093萬(wàn)元。2014年半年報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 14.6億元，同比增長(zhǎng) 49.87% ，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn) 1.1億元，同比大幅增長(zhǎng) 431.99% ；公司實(shí)現(xiàn)硅片銷量789MW，同比增長(zhǎng) 40.83% ，其中海外硅片銷量占 2014 年上半年總銷量的 78.08%。2014年前三季度營(yíng)業(yè)收入超過(guò)24億元，凈利潤(rùn)超過(guò)1.8億元。

業(yè)內(nèi)人士分析指出， 在隆基股份漂亮業(yè)績(jī)的背后，是全球光伏裝機(jī)規(guī)模保持持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)的光伏市場(chǎng)已然啟動(dòng)。2013 年中國(guó)因光伏裝機(jī)容量超越德國(guó)而首次成為全球第一大光伏市場(chǎng)。2014 年 1 月，國(guó)家能源局公布 2014 年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)目標(biāo)為 14GW，其中分布式為 8GW、地面電站 6GW，正式宣告我國(guó)分布式發(fā)電應(yīng)用的大規(guī)模啟動(dòng)。由于單晶產(chǎn)品具有的轉(zhuǎn)換效率高且轉(zhuǎn)換效率未來(lái)提升潛力大的特點(diǎn)，其適應(yīng)于分布式光伏發(fā)電的需求而市場(chǎng)大增。

海通證券(21.71, 0.38, 1.78%)高級(jí)投資顧問(wèn)馮小軍就認(rèn)為，隆基股份業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，除了光伏電市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖因素外，更重要的是該公司在行業(yè)轉(zhuǎn)暖過(guò)程中，持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能和延伸布局。比如，2014年3月，公司擬投3988萬(wàn)元擴(kuò)建72噸半導(dǎo)體單晶硅項(xiàng)目；2014年7月，公司擬以不低于12.52元/股非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.56億股募資不超過(guò)19.6億元，用于投資年產(chǎn)2GW單晶硅棒、切片項(xiàng)目。從目前市場(chǎng)情況看，未來(lái)上述在建以及建成項(xiàng)目，將進(jìn)一步提升該公司業(yè)績(jī)空間。

光伏電站收效期臨近

另外，值得關(guān)注的是，隆基股份近年來(lái)持續(xù)加速布局光伏電站，這也成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)力。

事實(shí)上，從2012年該公司就開(kāi)始逆勢(shì)布局光伏發(fā)電項(xiàng)目。2012年9月，該公司子公司就和寧夏同心縣簽署《太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)框架協(xié)議》。截至目前，其在寧夏建立的太陽(yáng)能光伏電站項(xiàng)目規(guī)模共計(jì)60MW，其中一期30MW光伏電站項(xiàng)目已于2014年初實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)運(yùn)行。

2014年年底，隆基股份又一次宣布加快推廣單晶，繼續(xù)延伸向下游光伏電站布局的步伐。12月23日，隆基股份公告稱，公司與衢州綠色產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)管理委員會(huì)經(jīng)友好協(xié)商，就年產(chǎn)2GW高效太陽(yáng)能組件項(xiàng)目和200MW分布式光伏電站項(xiàng)目達(dá)成一致，雙方于2014年12月23日簽署了投資框架協(xié)議。

該項(xiàng)目合同總金額為31.4億元（含流動(dòng)資金），其中年產(chǎn)2GW高效太陽(yáng)能組件項(xiàng)目總投資15.8億元、200MW分布式光伏電站項(xiàng)目總投資15.6億元。據(jù)協(xié)議，公司在五年內(nèi)建設(shè)完成2GW高效太陽(yáng)能組件生產(chǎn)和銷售項(xiàng)目。一期通過(guò)并購(gòu)浙江樂(lè)葉光伏科技有限公司，形成500~800MW的高效太陽(yáng)能組件產(chǎn)能；二期擬新增用地150畝，新建面積約10萬(wàn)平方米廠房與房屋配套設(shè)施，形成2GW高效太陽(yáng)能組件產(chǎn)能；五年內(nèi)投資建設(shè)完成200MW分布式光伏電站項(xiàng)目。此前的2014年10月，該公司宣布以4609萬(wàn)元收購(gòu)浙江樂(lè)葉光伏科技有限公司85%股權(quán)。收購(gòu)前，樂(lè)葉公司為公司代工組件業(yè)務(wù)。

中信建投最新的研報(bào)認(rèn)為， 公司通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)樂(lè)葉公司85%的股權(quán)，并對(duì)其進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，明年將會(huì)逐漸形成500～800MW的產(chǎn)能。這樣公司就具備了單晶硅片與組件兩個(gè)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)能力，電池片的加工環(huán)節(jié)暫時(shí)通過(guò)代工實(shí)現(xiàn)。公司可以通過(guò)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投放單晶組件，滿足市場(chǎng)對(duì)于高效產(chǎn)品的需求。

另外，公司在寧夏、陜西、江蘇、浙江都擁有大規(guī)模的生產(chǎn)基地，可以發(fā)揮制造業(yè)帶來(lái)的地域優(yōu)勢(shì)，在當(dāng)?shù)匦纬奢^強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資源獲取能力。此次與衢州綠色產(chǎn)業(yè)園簽訂協(xié)議就是電站資源開(kāi)發(fā)能力的驗(yàn)證。同時(shí)也表明公司為了推廣單晶硅產(chǎn)品，會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大示范電站的規(guī)模，強(qiáng)化示范效應(yīng)，進(jìn)一步驗(yàn)證單晶產(chǎn)品的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。公司此前已與國(guó)開(kāi)瑞明達(dá)成長(zhǎng)期合作協(xié)議，共同進(jìn)行光伏電站投資開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，有利于獲得降低電站項(xiàng)目的融資成本、延長(zhǎng)貸款期限。雙方形成了較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，具備了資源與資金兩大核心優(yōu)勢(shì)，電站業(yè)務(wù)的發(fā)展速度或?qū)⒊A(yù)期。

國(guó)金證券的研報(bào)也稱，公司在單晶硅片領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭地位確立，隨著新產(chǎn)能的逐步釋放，成本優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步放大，此次大手筆進(jìn)入高效組件領(lǐng)域，將幫助公司更充分地受益于光伏行業(yè)高效化的大趨勢(shì)、實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。