3）2、當(dāng)前中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)融資困境

當(dāng)前中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)融資市場(chǎng)的主要問(wèn)題是：國(guó)家對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的日益重視與金融支持嚴(yán)重脫節(jié)；極具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的光伏產(chǎn)業(yè)地位與金融的市場(chǎng)化運(yùn)作不相匹配；光伏產(chǎn)業(yè)作為一種新的經(jīng)濟(jì)形式與傳統(tǒng)金融手段單一不相適應(yīng)。一面是平穩(wěn)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求和難得的并購(gòu)機(jī)遇，一面是資金融通市場(chǎng)的日趨狹小，中國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)力的光伏產(chǎn)業(yè)與融資市場(chǎng)正處于這樣一種矛盾之中。

1）股權(quán)融資基本停止。

具體表現(xiàn)在：其一，由于光伏組件產(chǎn)能嚴(yán)重供大于求，2011年底監(jiān)管機(jī)關(guān)停止了該類企業(yè)的IPO融資。自2012年初單晶硅生產(chǎn)企業(yè)隆基股份公司實(shí)現(xiàn)IPO融資后，再無(wú)光伏企業(yè)上市；其二，由于企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑，2011年中期以來(lái)境內(nèi)外上市光伏企業(yè)難有再融資條件。2012年中期，海潤(rùn)公司推出了借殼上市以來(lái)的首份融資計(jì)劃，擬定向發(fā)行5.03億股，發(fā)行價(jià)格7.7元。由于市場(chǎng)環(huán)境頹靡，股價(jià)一直徘徊在6元左右，為了完成增發(fā)，公司不得已將發(fā)行價(jià)格下調(diào)至5.68元；其三，從風(fēng)險(xiǎn)投資角度看，2011年，連續(xù)數(shù)年保持全球吸引新能源投資頭把交椅的中國(guó)和原來(lái)第二位的美國(guó)進(jìn)行了互換，美國(guó)的融資數(shù)額為280億元美金，中國(guó)為250億元美金；其四，受產(chǎn)業(yè)不景氣影響，在美國(guó)上市的11家光伏企業(yè)從市值最高320億美元跌至最低時(shí)的20多億美元，不少企業(yè)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。2012年10月，尚德公司因股價(jià)連續(xù)3個(gè)月低于1美元，而被紐約交易所首次警告面臨退市。境內(nèi)上市企業(yè)隨著監(jiān)管機(jī)關(guān)推出新的退市管理辦法，超日太陽(yáng)公司一度被認(rèn)為可能成為國(guó)內(nèi)首家退市的光伏企業(yè)。

2）銀行融資嚴(yán)重受限。

有消息稱，早在2011年末銀監(jiān)會(huì)就擴(kuò)大了逾期貸款的監(jiān)測(cè)口徑，將未到期但已欠息90天以上的貸款納入逾期貸款的統(tǒng)計(jì)，處于產(chǎn)業(yè)整合期的光伏產(chǎn)業(yè)則成為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。事實(shí)上，早在2011年中，銀行對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的態(tài)度已經(jīng)“變臉”，“斷貸”和提前“收貸”更使寒冬中的光伏企業(yè)雪上加霜。2012年底，一度吵得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的超日太陽(yáng)老板“跑路”一案，就是銀行對(duì)其10億元貸款的提前收貸，迫使其到境外變賣資產(chǎn)、回收資金所致。2013年8月，歐盟“雙反”最后協(xié)商階段，多家銀行明確表態(tài)：如果高稅率確立，對(duì)光伏企業(yè)將加大限制貸款和清收未到期貸款的力度。

3）債券融資極度困難。

由于全行業(yè)虧損，絕大多數(shù)光伏企業(yè)失去了進(jìn)行債券融資的前提條件。過(guò)去光伏企業(yè)最有希望發(fā)債成功的銀行間債券市場(chǎng)，在2012年8月交易商協(xié)會(huì)進(jìn)行針對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的專項(xiàng)調(diào)查之后，也曾一度停止了對(duì)光伏企業(yè)的融資服務(wù)。直到2013年初，產(chǎn)業(yè)深度整合以來(lái)發(fā)行的唯一一只“13晶科債”，也是在有政府背景的“上饒城投”的擔(dān)保之下才得以完成，發(fā)行成本奇高。

當(dāng)前，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的融資環(huán)境還有一個(gè)獨(dú)特的景觀：受多種因素影響，一些地方政府強(qiáng)力出面，積極協(xié)調(diào)各方資源，試圖挽救當(dāng)?shù)毓夥髽I(yè)于破產(chǎn)之邊緣。有施壓于銀行為光伏企業(yè)爭(zhēng)得資金支持的，有承諾于大資本為光伏企業(yè)尋找生存機(jī)會(huì)的。許多無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)，雖有政府輸血之事卻無(wú)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之力，而被業(yè)內(nèi)稱為“僵尸公司”。強(qiáng)大的政府行為也有取得階段性結(jié)果的：一些可能有生存和發(fā)展價(jià)值的著名規(guī)模企業(yè)在當(dāng)?shù)卣喾N形式的救助下沒有出現(xiàn)加速破產(chǎn)的局面，例如當(dāng)前的賽維和尚德公司；一些企業(yè)已經(jīng)在當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)下獲得了暫時(shí)的生存權(quán)利，例如山東東營(yíng)光伏公司，新進(jìn)入的國(guó)有資本持有全部股份的51%。