可以毫不夸張地說，2012年的國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)，幾乎可以用哀鴻遍野來形容。

巨虧、虧損、大幅下降等詞匯，已經(jīng)成為光伏企業(yè)的主旋律，尤其是“船大不好掉頭”的龍頭企業(yè)們。直到今年一季度，光伏行業(yè)雖然出現(xiàn)了暫時(shí)性回暖跡象，但距離復(fù)蘇依然還很遙遠(yuǎn)，虧損的旋律仍在延續(xù)。

當(dāng)然，也有那么寥寥幾家，在低迷的市場(chǎng)環(huán)境中，仍然憑借著自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，交出了一份漂亮的成績(jī)單。

巨虧的龍頭：天合光能

作為全球光伏組件制造商龍頭， 天合光能(NYSE:TSL)的業(yè)績(jī)走向就好比是一張晴雨表，反映了整個(gè)光伏行業(yè)的喜怒哀樂。同時(shí)，天合光能也是光伏企業(yè)中“巨虧”的典型代表。

2013年2月26日，天合光能發(fā)布的2012年全年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為13億美元，同比下降36.7%；凈利潤(rùn)巨虧2.66億美元，與2011年凈虧損3780萬美元相比，超過7倍；綜合毛利率為4.4%，雖尚維持在正值，但與2011年相比，已減少了11.8%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)5720萬美元，同比大降82.8%。

5月29日，天合光能的2013年第一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2.602億美元，環(huán)比下降14%，同比下降25.6%；凈利潤(rùn)虧損6370萬美元，而去年同期其凈利潤(rùn)虧損為2980萬美元，虧損額擴(kuò)大超過一倍。此外，由于天合光能在德國(guó)和英國(guó)的產(chǎn)品銷售額已經(jīng)接近占其總收入的一半，受歐盟“雙反”影響，預(yù)計(jì)其虧損狀況還會(huì)惡化。

國(guó)信證券分析師張弢分析，由于天合光能產(chǎn)能較大，銷售量也大，隨著價(jià)格的不斷下跌，賣得越多就表示虧損越大。“對(duì)于天合光能來說，寧愿虧損也會(huì)選擇把產(chǎn)品賣出去，因?yàn)檫@樣至少可以增加現(xiàn)金回流。”

不過面對(duì)殘酷的市場(chǎng)，天合光能也不得不做出妥協(xié)。它表示，2013年銷售將逐漸多元化，遠(yuǎn)離歐洲，并預(yù)計(jì)中國(guó)等主要新興市場(chǎng)上的銷售額要占今年收入的20%以上，較2012年有12.9%的提高。

小虧的大企業(yè)：阿特斯

相比天合光能，另一家太陽能龍頭企業(yè)阿特斯(CSIQ：NSDQ)的虧損只是小巫見大巫。在受歐美市場(chǎng)沖擊最大的光伏企業(yè)大佬中，阿特斯無疑算是較好的。

3月11日，阿特斯公布的2012年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為13億美元，較2011年的19億美元營(yíng)業(yè)收入有所下降，這主要因?yàn)楣夥M件的平均銷售價(jià)格在持續(xù)下滑；凈利潤(rùn)虧損為1.95億美元，是2011年凈虧損9090萬美元的2倍。

5月28日，阿特斯公布的2013年第一季度財(cái)報(bào)卻亮點(diǎn)很多，不僅毛利率上升，虧損也大幅收斂。

財(cái)報(bào)顯示，阿特斯在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2.64億美元，同比下降19.1%。但其毛利率從去年第四季的5%提升至9.7%，在中國(guó)一線大廠中毛利率最高，凈虧損也大幅收斂至390萬美元，為中國(guó)一線大廠中虧損最少的廠商。

這和阿特斯領(lǐng)先的區(qū)域多元化策略不無關(guān)系。阿特斯在第一季歐洲的營(yíng)業(yè)收入只占整體營(yíng)收的24.7%，同比大幅下降42.6%，因?yàn)閼土P性關(guān)稅等因素，目前公司將持續(xù)減少對(duì)歐洲的接單量，預(yù)計(jì)歐洲營(yíng)收的比例仍會(huì)繼續(xù)下降。

如今，阿特斯的亞洲市場(chǎng)營(yíng)收比重在第一季已超越整體營(yíng)收的一半，高達(dá)57.4%，尤其本季度模組對(duì)日本的出貨量占整體出貨量的24.5%，較去年提升了75.9%。

阿特斯成功由單純的組件供給者，轉(zhuǎn)型為著重于整體解決方案的公司。數(shù)據(jù)顯示，2012年其第四季整體解決方案占營(yíng)收比重為12.8%，今年第一季提升至19.2%。阿特斯預(yù)期，光是加拿大即將開始商業(yè)化運(yùn)轉(zhuǎn)的三座電站，每座將可獲得6000萬美元的收入，顯示阿特斯正繼續(xù)轉(zhuǎn)型為整體解決方案的提供商，目標(biāo)是讓公司營(yíng)收的50%來自于相關(guān)業(yè)務(wù)。

崛起的新星：中利科技

雖然2012年被光伏企業(yè)稱為“黑色年”，但仍然有少數(shù)幾家企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的雙雙增長(zhǎng)。

2011年才正式進(jìn)軍光伏市場(chǎng)的中利科技(002309.SZ)就是其中最具典型的代表。

4月26日，中利科技公布的2012年年報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，其特種電纜和光伏業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.26億元，同比增長(zhǎng)31.82%，這主要得益于光伏組件銷售、光伏電站業(yè)務(wù)的有效開展和光伏電站的成功轉(zhuǎn)讓；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.36億元，同比增長(zhǎng)13.61%。

在光伏業(yè)務(wù)板塊，中利科技堅(jiān)持以光伏電站開發(fā)建設(shè)為主、光伏組件銷售為輔的經(jīng)營(yíng)策略。對(duì)于純組件銷售，中利科技只對(duì)盈利空間相對(duì)較好的訂單才予以承接，大力拓展光伏電站建設(shè)，形成光伏電站開發(fā)、建設(shè)、轉(zhuǎn)讓的盈利模式。

2012年，中利科技的國(guó)內(nèi)電站集中在甘肅、青海、江蘇等省，海外電站主要集中在德國(guó)和意大利等國(guó)。中利科技表示，2013年國(guó)內(nèi)電站開發(fā)重點(diǎn)仍將是新疆、青海、甘肅等光照資源豐富的區(qū)域，海外電站則重點(diǎn)拓展日本、美國(guó)、中美洲地區(qū)。

對(duì)于中利科技的盈利模式，民生證券新能源行業(yè)首席分析師王海生給予了高度肯定。他表示，一方面中利科技的電站銷售合同充足，與招商新能源、中廣核已累計(jì)簽署1.5GW電站合作框架協(xié)議。另一方面項(xiàng)目?jī)?chǔ)備雄厚，在青海、甘肅等省及海外都鎖定了大量項(xiàng)目資源。

“我們對(duì)于中利科技能快速?gòu)?fù)制的商業(yè)模式，以及后續(xù)電站滾雪球式開發(fā)帶來的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)很看好。”王海生信心滿滿地說，國(guó)內(nèi)電站開發(fā)市場(chǎng)的春天在今明兩年即將到來，國(guó)內(nèi)光伏電站凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)從不足10%上升至13%以上。

隨著國(guó)家政策的的強(qiáng)力推動(dòng)，并網(wǎng)、補(bǔ)貼機(jī)制逐步完善，國(guó)內(nèi)電站開發(fā)行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，而中利科技作為成功引領(lǐng)市場(chǎng)商業(yè)模式的絕對(duì)龍頭，將最為受益。

在公布年報(bào)的同一天，中利科技還公布了2013年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.96億元，同比增長(zhǎng)15.3%；但是實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為虧損6212萬元，同比減少242.6%。

一季度凈利潤(rùn)的大幅下滑，在民生證券分析師黃彤看來卻并不代表什么，因?yàn)榘凑展夥娬镜慕Y(jié)算模式，第四季度才是結(jié)算季，前三個(gè)季度都屬于前期投入。這樣的虧損數(shù)據(jù)，只能算是臨時(shí)性的虧損。