12月27日，有市場(chǎng)消息表示，“超日太陽老板倪開祿已經(jīng)跑路，留下較大的十億債務(wù)和超過1000名以上員工，本地多家企業(yè)因借貸和擔(dān)保受到牽連。”

中國(guó)證券報(bào)記者就此連線超日太陽董秘顧晨冬，顧晨冬表示，“老板從12月初就在國(guó)外催收賬款，目前尚未回到公司。公司仍然在運(yùn)營(yíng)中，在年底確實(shí)有一些供應(yīng)商上門來談結(jié)賬事宜，這在光伏行業(yè)整體業(yè)績(jī)都不好的年底時(shí)間，與行業(yè)當(dāng)前的局面相符。”

業(yè)內(nèi)人士表示，盡管傳言撲朔迷離，超日太陽的境遇成為光伏行業(yè)問題叢生的一個(gè)極端化縮影。這家財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)巨大、過往承諾屢次放空的公司存在相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)隱患，另外，實(shí)際控制人將全部股權(quán)質(zhì)押，面臨可能失去控制權(quán)的局面。

潛在風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致停牌

12月20日，超日太陽發(fā)布關(guān)于股票及債券停牌的公告，公司股票及債券于當(dāng)日開市起停牌。市場(chǎng)傳聞?dòng)纱苏J(rèn)為公司將涉礦或有相關(guān)資產(chǎn)注入的計(jì)劃。

市場(chǎng)的猜測(cè)并非完全空穴來風(fēng)。今年7月20日，超日太陽公告，目前在光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩的大環(huán)境下，公司正積極尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。擬投資不超5000萬美元設(shè)立香港超日礦業(yè)投資有限公司，從事開發(fā)礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)。這個(gè)涉礦公告頗讓人意外，但市場(chǎng)對(duì)其并不買賬，當(dāng)天高開低走收盤僅漲2.12%。

對(duì)于停牌背后的原因，顧晨冬對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，“在今天(27日)傳言公司董事長(zhǎng)跑路之前，市場(chǎng)就已經(jīng)有傳聞，停牌的原因僅僅是為了防止公司股價(jià)大幅波動(dòng)，而沒有市場(chǎng)所想像的涉礦的事情。”

中國(guó)證券報(bào)記者了解到，交易所對(duì)無實(shí)質(zhì)內(nèi)容停牌通常不會(huì)同意，但由于光伏行業(yè)年底資金鏈問題受到重視，公司也一直處在交易所監(jiān)管重點(diǎn)防范風(fēng)險(xiǎn)的名單內(nèi)，最終獲得了交易所的諒解并同意停牌。

一位長(zhǎng)期跟蹤超日太陽的券商研究員對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，過去2年，公司股價(jià)經(jīng)常莫名被炒作，屢次在重要公告發(fā)布前就已經(jīng)拉漲停，而且公司報(bào)表也數(shù)次臨陣變更，承諾經(jīng)常落空，現(xiàn)在已經(jīng)不跟蹤這家公司了。

股權(quán)質(zhì)押與應(yīng)收壞賬風(fēng)險(xiǎn)極大

此次超日太陽董事長(zhǎng)倪開祿被傳債務(wù)纏身跑路的消息，并非是投資者杞人憂天。2012年，光伏行業(yè)延續(xù)了2011年下半年的惡劣環(huán)境，行業(yè)生存狀況十分艱難，而做事較為激進(jìn)且在光伏行業(yè)排名靠后的超日太陽更讓人擔(dān)憂。

公司2012年三季報(bào)顯示，前9月營(yíng)收規(guī)模僅為20.98億元，同比減少23%，期末應(yīng)收賬款余額高達(dá)33.42億元，同比大增64.2%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為0.7元/股。然而，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.46億元，凈利潤(rùn)達(dá)1.48億，同比增長(zhǎng)39%，業(yè)內(nèi)對(duì)公司凈利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)頗為質(zhì)疑。

巧合的是，11月13日，超日太陽發(fā)布了更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所的公告，由天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所更換為大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所，而在今年5月，公司剛審議通過續(xù)聘天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所為審計(jì)會(huì)計(jì)師所。業(yè)內(nèi)人士表示，或是天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所主動(dòng)請(qǐng)辭。

光伏業(yè)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，超日太陽的財(cái)務(wù)管控存在很大問題，與光伏業(yè)龍頭企業(yè)不同，超日太陽不只賣電池、賣組件，為了追求利潤(rùn)，還大量地做光伏電站項(xiàng)目，這需要大筆現(xiàn)金，如果電站項(xiàng)目無法脫手，這些項(xiàng)目最終無法實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流和利潤(rùn)。

而為了解決現(xiàn)金流的問題，超日太陽董事長(zhǎng)及女兒倪娜不斷將手頭股票作質(zhì)押融資。最近的公開數(shù)據(jù)顯示，倪開祿所持股權(quán)的99.95%都已被質(zhì)押，倪娜所持股權(quán)的100%都已被質(zhì)押用于融資。上市以來，倪開祿及其倪娜先后十余次進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資貸款。按照超日太陽當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況，如果無法按期贖回，不僅很可能遭受質(zhì)押拋售，再次打擊二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，同時(shí)很有可能導(dǎo)致失去對(duì)公司的控制權(quán)。