本來并不是非常出名的兩家太陽能企業(yè)，近期因公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)及投資、籌資等出現(xiàn)了眾多變數(shù)，而備受關(guān)注。

這兩家公司分別是江西賽維LDK高科技有限公司(下稱“賽維”)和皇明潔能控股有限公司(下稱“皇明潔能”).

當(dāng)市場(chǎng)萎縮、產(chǎn)品價(jià)格暴跌之后，那些曾經(jīng)的億萬價(jià)值的企業(yè)，卻因?yàn)榉N種原因而受到了質(zhì)疑。人們不禁開始懷疑，光伏的擠泡沫時(shí)代是否來臨?產(chǎn)業(yè)格局的重大改變也已經(jīng)開始?

如何將實(shí)體項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的更加穩(wěn)定、如何不被其他事務(wù)所左右，投資時(shí)該如何抉擇，這一個(gè)個(gè)疑問如今冒了出來，但又該怎樣解決，似乎是市場(chǎng)所關(guān)心的。

賽維難題

新余市人大常委會(huì)網(wǎng)站近日發(fā)出了一則消息，政府將一筆賽維的數(shù)億元貸款，納入到同期年度財(cái)政預(yù)算議案。這似乎已經(jīng)說明，政府將在賽維的高額貸款事件中，扮演特殊拯救者的角色。

2011年年底，賽維的債務(wù)總額高達(dá)60億美元，有了政府的援助，或許其短期內(nèi)仍能挺下去。而假設(shè)彭小峰當(dāng)初不去投資多家子公司、不去投資多晶硅，或許賽維并不會(huì)面臨如今的財(cái)務(wù)危機(jī)。

7月12日，新余市人大常委會(huì)召開第七次會(huì)議，“會(huì)議審議通過了市人民政府關(guān)于將江西賽維LDK公司向華融國(guó)際信托有限責(zé)任公司償還信托貸款的缺口資金納入同期年度財(cái)政預(yù)算議案”。

記者了解到，華融信托與賽維之間確實(shí)存在一筆5億元人民幣的貸款，起始日期為2009年6月29日，到期為今年6月28日。但年度財(cái)政預(yù)算將幫助賽維填補(bǔ)的那部分缺口資金是多少數(shù)額并無從得知。

賽維實(shí)際上有很多債權(quán)人：中國(guó)民生銀行、中國(guó)建設(shè)銀行(下稱“建行”)、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(下稱“農(nóng)行”)、國(guó)家開發(fā)銀行(下稱“國(guó)開行”)、進(jìn)出口銀行、交通銀行、招商銀行和光大銀行等等。今年1月至6月底，可能會(huì)到期的有15.5億元，而下半年到期、數(shù)額較大的貸款，則是中國(guó)銀行的4億元。

有同行向記者透露，目前以國(guó)開行等銀行組成的小組駐扎在賽維公司，賽維的每一筆走賬都需要經(jīng)過銀行方面審核。

不過，賽維公司前述內(nèi)部人士否認(rèn)了該說法，他說：“各債權(quán)人有比較頻繁的溝通，而且也會(huì)查詢及了解我們的主要資金使用情況，這也是很正常的。”

據(jù)賽維內(nèi)部人士介紹，賽維最大的債權(quán)人為國(guó)開行。已公開的資料可以查詢，賽維向國(guó)開行貸款：2013年至2016年期間到期的數(shù)額為5.66億元人民幣、1.35億美元，折合人民幣總計(jì)14.2595億元。此外，賽維還要在2014年3月向農(nóng)行償還總計(jì)1.6億元的貸款。

不過，賽維事件似乎并沒有給當(dāng)?shù)劂y行帶來太大麻煩。某國(guó)有銀行新余市分行有關(guān)人士表示，當(dāng)?shù)亟栀J環(huán)境依然良好，其他項(xiàng)目的信貸不會(huì)因賽維事件而受限，“要看資金用在什么地方，且有些項(xiàng)目貸款的審批權(quán)也在于省行。”

一位在上海生產(chǎn)光伏產(chǎn)品的企業(yè)界人士則表示，太陽能行業(yè)現(xiàn)在借貸十分困難，因此政府及相關(guān)機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款、要求銀行網(wǎng)開一面的事情會(huì)存在，“但將貸款直接列入到財(cái)政預(yù)算中”并不多見。

貸款節(jié)節(jié)上升

賽維現(xiàn)在最大的麻煩就來自貸款，其中“短期借款及近期要償還的長(zhǎng)期借款”

為22.16億美元，為2006年以來最高。

業(yè)界有人士向記者透露，其實(shí)賽維并不是一開始就有很多貸款，增加借貸不過近一兩年的事情。2007年賽維的負(fù)債為6.16億美元，但2008至2011年其負(fù)債不斷上揚(yáng)，其中2010年和2011年的負(fù)債都在40億美元以上。

與其他光伏企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式不太一樣，彭小峰在行業(yè)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資都不小。

其起家是光伏硅片，但后來衍生到了下游的電池及組件，而向上又投資了多晶硅。

賽維旗下有一個(gè)名為“賽維硅化學(xué)”的企業(yè)，該公司的一家子公司江西賽維LDK光伏硅科技有限公司(下稱“賽維硅科技”)就從事多晶硅項(xiàng)目運(yùn)作。由于賽維一度資金緊張，因而在2009年11月賽維硅科技的15%股份一度轉(zhuǎn)手給了江西國(guó)際信托，但后來賽維將該股份收回，等待上市。

不過令人感到遺憾的一點(diǎn)在于，國(guó)際多晶硅價(jià)格的下滑速度實(shí)在太快了，從原先2008年的400美元每公斤高位，一路跌到了如今的20多美元每公斤，這讓并沒有完全投產(chǎn)的多晶硅業(yè)蒙受巨大損失。而賽維的最大隱憂也在瞬間爆發(fā)了。

而多晶硅業(yè)務(wù)之外，江西新余、南昌、蘇州、安徽、合肥等也能看到賽維的眾多子公司。一些項(xiàng)目雖已投產(chǎn)，但收入及利潤(rùn)也并不多。而據(jù)一位供應(yīng)商介紹，賽維在去年就開始在付款上存在拖延，但他并沒有想到這是跟賽維的本身財(cái)務(wù)環(huán)境有關(guān)。

在2012年上半年光伏行業(yè)仍沒有回暖跡象、產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)低開的情勢(shì)之下，通過政府援手來支持賽維度過難關(guān)，或許只是在救急。不過一些賽維前員工還是堅(jiān)持認(rèn)為，彭小峰短期內(nèi)可能存在麻煩，長(zhǎng)期看仍然是有機(jī)會(huì)出現(xiàn)變數(shù)且東山再起的。

皇明的低價(jià)土地

而另一家從事光熱太陽能熱水器和光伏電池等業(yè)務(wù)的皇明太陽能，其董事長(zhǎng)黃鳴近期也有一大堆的心事。

“低價(jià)買地”、“政府6000萬補(bǔ)貼建太陽城大會(huì)”、“三輪IPO失敗”、“太陽空谷”、“業(yè)績(jī)不佳”、“與某領(lǐng)導(dǎo)存在親家關(guān)系”等新聞，讓黃鳴的神經(jīng)處于繃緊狀態(tài)，盡管其在7月下旬召開了一個(gè)發(fā)布會(huì)，但仍未能說清問題。

相關(guān)媒體的說法是，皇明借發(fā)展“太陽谷”的名義以低于市價(jià)1/3的價(jià)格圈得3000畝土地，并且因?yàn)?008年承辦世界太陽城大會(huì)(該會(huì)議的會(huì)址在太陽谷)，也獲得了政府6843萬元的補(bǔ)貼。

對(duì)于土地、對(duì)于承辦大會(huì)，黃鳴的回應(yīng)是：2001年前后，皇明為“太陽谷”的3000畝土地，支付的價(jià)格高出當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)20%，并承擔(dān)了數(shù)億元的拆遷費(fèi)用。

可是只這一句話被他一直重復(fù)，人們看不到土地的購(gòu)買細(xì)節(jié)及證明，他的言語再次成為大家合理的質(zhì)疑

而對(duì)于自己獲得政府6000多萬元補(bǔ)貼這一情況，黃鳴堅(jiān)持表態(tài)說自己承辦的那個(gè)“太陽城大會(huì)”，耗費(fèi)了13億元費(fèi)用，而其中4億元是鼎輝和高盛的(皇明太陽能的兩位股東).

也有其他媒體報(bào)道稱，黃鳴一度公開稱，太陽城大會(huì)的投資是“25億元”之巨。

今年6月，皇明在IPO過程中再度受挫。因?yàn)槠渑c證監(jiān)會(huì)反復(fù)溝通，后者還是認(rèn)為其非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)過大。這種情況下黃鳴只能讓自己的公司暫停上市，否則到了證監(jiān)會(huì)那邊仍然過不了。

2011年9月，皇明控股的投資性房地產(chǎn)余額為5.83億元，比上一年增加683%，太陽谷內(nèi)的日月壇東西南樓、北樓7層、8層房產(chǎn)、國(guó)際會(huì)展中心、低碳商務(wù)酒店等也都改為出租用途。但這些建筑實(shí)際上與皇明太陽能的熱水器業(yè)務(wù)沒有太過直接的聯(lián)系。而皇明公司方面的人也解釋說，非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)主要是皇明潔能控股有限公司的一個(gè)房產(chǎn)項(xiàng)目。

但即便只是這一個(gè)項(xiàng)目，可能也令證監(jiān)部門感到不解，“你到底是要做房地產(chǎn)，還是要繼續(xù)做熱水器呢?”

黃鳴試圖讓媒體相信，自己并未“低價(jià)拿地”、“獲補(bǔ)貼在情理之中”。但事實(shí)上，人們還是會(huì)通過其各種各樣的數(shù)據(jù)產(chǎn)生不少疑問，該如何去判定一個(gè)企業(yè)家，到底該如何把控企業(yè)方向，顯然也是通過其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)財(cái)務(wù)分析了。

那么，如今黃鳴想要突破證監(jiān)部門的這道防線，只能將熱水器業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的更好，將非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)盡快剝離或者減輕了。

黃鳴的壓力不小，從他一度在媒體面前表現(xiàn)出焦躁、不安、暴怒的情緒中就可見一斑。上海交通大學(xué)一位研究企業(yè)家行為的教授稱，民營(yíng)企業(yè)家在公司治理過程中要面對(duì)很大的不確定性，再加上目前經(jīng)濟(jì)狀況整體還是處于下行通道，面臨著很多壓力，“黃鳴表現(xiàn)出這種敏感情緒很正常”。