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太陽能電池板（或者說太陽能光伏發(fā)電）最終做好迎接“黃金時(shí)代”來臨的準(zhǔn)備，盡管很多人似乎并沒有意識到這一點(diǎn)。這不會是一蹴而就，也不會是“大躍進(jìn)”式的發(fā)展，它將漸進(jìn)而行。以下為兩點(diǎn)基本原因：
1）鑒于電池板價(jià)格正大幅下挫，太陽能電池板可以在更多地區(qū)與其他發(fā)電形式競爭。
2）中國正積極拓展國內(nèi)太陽能市場。
我們發(fā)現(xiàn)電網(wǎng)平價(jià)（即太陽發(fā)電成本下降至與傳統(tǒng)發(fā)電成本相當(dāng)）的概念并非沒有問題。不過電池板價(jià)格的大幅下挫令太陽能發(fā)電在一些地區(qū)（這些地區(qū)具備兩個(gè)特點(diǎn)，即高電費(fèi)與充足陽光）已經(jīng)可以與電網(wǎng)競爭。這些地區(qū)的版圖將繼續(xù)擴(kuò)大，這意味著這些地區(qū)太陽能發(fā)電將無需補(bǔ)貼的支持。
中國正不斷擴(kuò)大國內(nèi)太陽能市場，計(jì)劃至2015年光伏裝機(jī)量達(dá)21GW，相比于原先目標(biāo)增加了5倍。
據(jù)GTM Research研究報(bào)告：
2012年，太陽能電池板的出貨量有望達(dá)59GW，不過只有30GW的產(chǎn)能在全球銷售。隨著電池板價(jià)格的持續(xù)下跌，2015年，約有21GW的產(chǎn)能將撤出市場。
請大家注意，GTM Research研究報(bào)道的里最后一句的數(shù)據(jù)，與中國2015年產(chǎn)能目標(biāo)數(shù)據(jù)相同。屆時(shí)應(yīng)該有42GW“搖擺”在供需平衡之中，這意味著市場中只有更少的競爭者在分享戰(zhàn)利品。
GTM Research預(yù)測，光伏行業(yè)艱難局勢（目前，幾乎每一家制造商都處于虧損之中）將持續(xù)3年，至2015年，直至多余的產(chǎn)能消失殆盡。事實(shí)上，我們已經(jīng)看到太陽能企業(yè)在搖搖欲墜，或者像通用電氣（General Electric）那樣推遲生產(chǎn)新產(chǎn)能。
目前光伏行業(yè)艱難處境由產(chǎn)能過剩引起，產(chǎn)能過剩又導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌（去年價(jià)格下跌幅度高達(dá)50%以上），令很多企業(yè)關(guān)閉工廠或申請破產(chǎn)。不過這一過程需要時(shí)間，中國龐大的擴(kuò)張規(guī)劃有望超越德國成為全球最大的太陽能市場，并將進(jìn)一步促進(jìn)供需的平衡。
據(jù)預(yù)測，2012年，光伏多晶硅價(jià)格將下降48%，硅片價(jià)格環(huán)比下跌56%。
目前，多晶硅也產(chǎn)能過剩，降低了太陽能電池板制造商（排除薄膜企業(yè)，比如First Solar）光伏產(chǎn)品的總價(jià)格。
行業(yè)贏家
盡管整個(gè)行業(yè)處境不妙，絕大多數(shù)光伏企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表并不強(qiáng)勁，但也并非每一家太陽能電池板制造商都走向破產(chǎn)。隨著很多企業(yè)倒閉以及更多企業(yè)停止了擴(kuò)張規(guī)劃，業(yè)內(nèi)贏家從持續(xù)增長的中國光伏市場以及孱弱同行的弱點(diǎn)中獲得裨益。
那么，何為最強(qiáng)贏家？有兩個(gè)基本條件：
1）每瓦成本
2）資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)力
一家企業(yè)，倘若能夠?qū)⒚客叩统杀九c資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)力結(jié)合起來，不僅有可能在目前行業(yè)寒冬中生存下去，而且還有望蓬勃發(fā)展下去。據(jù)NDP Solarbuzz研究報(bào)道，頂級光伏企業(yè)有望于2013年盈利。那么，如何識別頂級制造商呢？標(biāo)準(zhǔn)并不復(fù)雜。
2013年Q4組件成本預(yù)測
從上圖中，我們可以看出中國光伏企業(yè)英利綠色能源與天合光能最具效率，他們都是成本最低的太陽能制造商；昱輝陽光、晶科能源、晶澳太陽能、尚德電力、阿特斯、Aide Solar、TBEA SunOasis以及First Solar緊隨其后。
盡管這只是2013年Q4成本的預(yù)測值，但可以看出昔日“成本巨頭”First Solar將跌出前十。相比于表中其他企業(yè)，它使用了不同的科技。Cadmium-Tellurium (CdTe)電池的效率更低。
讓我們來看看其他光伏企業(yè)。
英利有望于2013年末成為成本最低的制造商：
1）2011年Q4，現(xiàn)金為6.692億美元
2）債務(wù)23億美元
3）分析師預(yù)測今年每股虧損0.96美元，明年每股虧損0.28美元
4）去年，鑒于資本開支高達(dá)7.69億美元，現(xiàn)金流為負(fù)，總額為2.66億美元。
天合光能：
1）現(xiàn)金6.325億美元
2）債務(wù)11.4億美元
3）分析師預(yù)測今年每股虧損1.05美元，明年每股贏利0.15美元
4）去年，現(xiàn)金流為正。不過鑒于凈借款4.42億美元，現(xiàn)金流僅為6400萬美元。
從以上一個(gè)簡短的調(diào)查中，我們可以看出，就這兩家頂級太陽能電池板制造商（兩家皆采用一體化商業(yè)模式，他們的成本優(yōu)勢一部分應(yīng)該源于此）而言，天合光能的資產(chǎn)負(fù)債表相對更健康一些。因此，我們可以確定，隨著產(chǎn)能過剩逐漸消逝以及中國光伏市場的持續(xù)擴(kuò)張，天合光能有望成為在這個(gè)艱難環(huán)境中生存下去并在未來幾年內(nèi)蓬勃發(fā)展的光伏企業(yè)之一。
流動(dòng)比率與債務(wù)現(xiàn)金比率
分析師Robert Dydo表示，將削減債務(wù)努力及現(xiàn)金增加兩個(gè)方面結(jié)合起來看，尚德電力與韓華新能源表現(xiàn)最佳。其次為SolarWorld 與Sunpower。
Dydo認(rèn)為，2011年Q4，絕大多數(shù)太陽能企業(yè)庫存削減幅度為25%。
盡管Q1出貨量低于預(yù)期值10%，營收環(huán)比下降20%，但我們依然看好天合光能。他們在中國的業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)大，并在那里設(shè)置了兩個(gè)新銷售辦事處，而且天合光能在今年的歐洲Intersolar展上亮出了其創(chuàng)造了世界紀(jì)錄的Honey Ultra新技術(shù)及Trinasmart智能組件，后者是一種組件一體化的解決方案，能優(yōu)化光伏系統(tǒng)的功率輸出。
此外，在管理方面，天合光能也頗具優(yōu)勢。以下為天合美國市場營銷總監(jiān)Mike Grunow的觀點(diǎn)：
的確，天合光能非常保守與節(jié)約。在那段時(shí)期，相比于我們的一些競爭者，我們大幅縮減了債務(wù)并建立強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表來支持我們的產(chǎn)品。
我們很難不去認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)。當(dāng)情況好轉(zhuǎn)（這會是一個(gè)漸進(jìn)的過程），該企業(yè)很可能將成為業(yè)內(nèi)贏家。
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