上一周，海潤光伏(600401,股吧)的股價一改“借殼”上市后穩(wěn)健的走勢，在二級市場中出現(xiàn)大幅波動，振幅達到18.71%。

　　究其原因，先是德國的合作方計劃逐步終止光伏產(chǎn)品生產(chǎn)，海潤光伏將面臨失去一個占銷售額近2成的客戶，隨即股價應聲下跌，并且一度觸及跌停。第二天，公司又宣布在內(nèi)蒙古合資建設光伏電站，冰火兩重天，股價出現(xiàn)漲停。截至上周五收盤，海潤光伏報收于9.57元/股，全周上漲4.70%。

　　長江證券(000783,股吧)的一位分析人士認為，像 海潤光伏進軍太陽能電站這樣的垂直一體化模式能夠幫助企業(yè)降低交易成本，確保企業(yè)供應鏈的穩(wěn)定，但是不利于企業(yè)形成規(guī)模優(yōu)勢，降低生產(chǎn)成本。在經(jīng)歷了前期爆發(fā)式增長和高收益回報之后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能嚴重過剩，行業(yè)正處于競爭加劇、優(yōu)勝劣汰的調(diào)整階段。企業(yè)在產(chǎn)品價格低迷時期將更關(guān)注于直接生產(chǎn)成本的控制，盡力為毛利騰挪空間。此時，規(guī)模優(yōu)勢對成本控制的作用愈發(fā)凸顯。長期來看，這種垂直一體化模式的實際效果還需要時間的檢驗。

　　公告致股價起伏

　　7月2日晚間，海潤光伏發(fā)布公告稱，德國肖特集團將于今年陸續(xù)停產(chǎn)肖特太陽能旗下的晶體硅光伏產(chǎn)品。資料顯示，肖特太陽能為海潤光伏的大客戶之一，根據(jù)2011年度審計報告，海潤光伏對肖特集團的銷售收入為13.62億元，占當年總營業(yè)收入的19.10%。受此影響，7月3日海潤光伏股價大跌8.84%。

　　就當市場認為海潤光伏今年經(jīng)營業(yè)績將受重創(chuàng)、股價難逃一劫之時，7月3日晚公司再發(fā)公告，擬與國電蒙電新能源投資有限公司合資，在內(nèi)蒙古阿拉善左旗和烏拉特后旗分別建設20MW和40MW光伏電站。

　　對于建設光伏電站的目的，海潤光伏方面表示，這將有效促進公司產(chǎn)品銷售，同時為公司開辟新的利潤增長點，利用合資雙方的優(yōu)勢互補。

　　消息一經(jīng)公布后，海潤光伏的股價否極泰來，7月4日開盤不久就封于漲停板，直至收盤。利空消息和利好消息的相繼出現(xiàn)造成海潤光伏股價的悲喜兩重天，這也讓不少第一個交易日減持的投資者跌破眼鏡。

　　新金融記者注意到，投資建設光伏電站的決議是在海潤光伏7月2日的董事會上通過的，公司為何不在當日晚間與肖特集團退出光伏產(chǎn)品生產(chǎn)的消息同時公布呢？

　　帶著這一疑問，新金融記者嘗試與上市公司取得聯(lián)系，但始終未能成功。

　　某上市公司證券部人士表示，當?shù)弥獣绊懝竟蓛r的消息后，上市公司應立刻公布，但由于核實、上報等技術(shù)原因，可能無法在第一時間通過交易所公告系統(tǒng)公布。一般兩個交易日內(nèi)公布就屬合規(guī)，但不排除海潤光伏借技術(shù)原因“順勢”拖延。

　　再補利潤差額？

　　其實，海潤光伏是一家通過“借殼”ST申龍上市的公司。今年2月剛剛恢復交易，5月初更名為“海潤光伏”?；蛟S是“生不逢時”，在“借殼”上市前后，光伏產(chǎn)業(yè)整體陷入困境，產(chǎn)能嚴重過剩，產(chǎn)品價格重挫。無奈之下，海潤光伏與很多同行一樣，走上了向產(chǎn)業(yè)下游發(fā)展的道路。但這是否是一條康莊大道呢？

　　由于海潤光伏公布的信息中并未提及建設兩座光伏電站的具體細節(jié)，因此外界還無法確定何時能給上市公司的業(yè)績帶來貢獻。不過可以確定的是，隨著肖特集團的逐步退出，短期內(nèi)海潤光伏將直面銷售危機。

　　海潤光伏2012年第一季度報告顯示，該季度公司虧損6875萬元。同時半年報即將到來，是延續(xù)虧損還是轉(zhuǎn)為盈利，謎底即將揭曉。

　　同時，作為一家“借殼”上市公司，“借殼”方的原股東曾作出承諾，2011年至2013年，上市公司將分別實現(xiàn)凈利潤4.98億元、5.09億元和5.29億元。若未達以上盈利水平，原股東將以現(xiàn)金補足差額。

　　2011年度，海潤光伏實現(xiàn)凈利潤4.01億元，實現(xiàn)率約80%，原股東補足差額9690萬元。

　　長江證券預計，海潤光伏今年的凈利潤為4.25億元，這一水平比承諾的5.09億元少0.84億元。