在歐洲市場需求下降的大環(huán)境下，超日太陽（002506）通過調(diào)整產(chǎn)品銷售模式和擴展新區(qū)域兩大手段，公司主要產(chǎn)品太陽能電池組件出貨量不減反增，而且毛利率達18%左右，比市場平均毛利率15%高3個百分點。公司董事長倪開祿預計，2012年組件的出貨量將繼續(xù)保持增長。

　　根據(jù)公司已經(jīng)發(fā)布的公告計算，2012年公司獲得國開行10億歐元貸款用來支持公司海外建設(shè)250MW電站，2012年公司組件出貨量已經(jīng)公告為460MW?？紤]到公司尚有部分國內(nèi)電站的建設(shè)計劃，再加上原有固定客戶的需求，顯然2012年的出貨量應(yīng)該增幅不小。

　　以德國、意大利為代表的歐洲市場一直是光伏產(chǎn)業(yè)主要的銷售市場，超日太陽對歐洲的銷售占比也達到了80%，但近年來由于歐債危機以及市場建設(shè)的飽和，歐洲的需求已呈下降趨勢，面對這一新形勢，超日太陽新開拓了日本、美國和巴西等新的市場，按照倪開祿的估計，新市場今后的比重會呈上升趨勢。除了日本市場已簽署的60MW合約外，倪開祿表示，今年的美國市場將開始啟動，新興市場巴西更有望超過美國。在他看來，巴西的市場最有前景，除了該國天然的光照條件適合建太陽能電站外，還具有高度市場化的電力銷售，相比其他國家而言，其高昂的電價使得太陽能發(fā)電具有很好的市場環(huán)境。

　　在開拓新市場的同時，公司以布局下游電站業(yè)務(wù)模式為手段，維持了組件產(chǎn)品的高毛利率。倪開祿表示，布局電站有三種方式，一是通過直接向電站銷售組件，給予其一定的回款賬期，二是通過組件折價的方式參與電站投資，三是公司直接投資電站，并使用自己生產(chǎn)的組件。此類模式對資金要求較高，而且對公司資源整合的能力是一大考驗。超日太陽獲得國開行10億歐元可循環(huán)貸款將保證公司有資金支持，此外超日的品牌優(yōu)勢使得公司參與建設(shè)的電站在市場上很受歡迎，非常容易變現(xiàn)，這樣不存在資金沉淀的風險。

　　不過，電站建設(shè)與組件生產(chǎn)相比存在建設(shè)周期長、回款速率慢的問題，由組件銷售向電站經(jīng)營的模式轉(zhuǎn)型之后，客戶的平均回款期加長了三至五個月，公司滾動的應(yīng)收賬款總額同比有較大幅度增加，到三季度末已經(jīng)達到20.35億元，壞賬準備計提同比大幅增加，從而導致公司2011年業(yè)績大幅低于此前預期。

　　對此倪開祿表示，公司的應(yīng)收賬款一直是非常健康的，歷史上也沒有壞賬，即使算上電站業(yè)務(wù)，應(yīng)收賬款的回收期不會超過9個月，因此隨著今年陸續(xù)回收去年的應(yīng)收賬款，這部分壞賬計提也相應(yīng)的會沖回，這對提升今年的業(yè)績有利。此外，由于去年底歐元的突然下跌導致公司匯兌損失也是影響去年業(yè)績的原因之一，倪開祿坦承，去年10月份時公司把銀行授予的套保額度已用完，而銀行授予額度是每年一次，所以10月份后沒有額度再做套保，因此至年末的歐元應(yīng)收款意外受到很大損失，但這部分損失也是賬面的，隨著公司與銀行簽署新的套保協(xié)議，并在高于年末歐元基準匯率時做好套保鎖定，明年應(yīng)收賬款回收時應(yīng)會減少很大部分計提損失。