PVinsights:歐美市場上中國和臺灣一些高負債率企業(yè)拋售庫存原材料回籠資金還債導(dǎo)致市場出現(xiàn)一些極低的現(xiàn)貨價格均價。歐美市場中國和臺灣一些硅片、電池商相繼拋售原材料回籠現(xiàn)金,目前高負債經(jīng)營的企業(yè)擔(dān)心的不再是越生產(chǎn)越虧損,而是如何償還高額銀行利息債務(wù)。德國出臺2012年上半年削減15%光伏補貼的消息以及其他一些國家也將相應(yīng)削減補貼的消息使得市場對2012年上半年的需求更加悲觀,歐洲國家繼續(xù)大刀闊斧的降補貼雖然使得現(xiàn)貨價格一降再降但長期來看將挫傷光伏行業(yè)的需求和發(fā)展動力。

　　臺灣市場無行無市,大型廠商通過延長付款期限和以資金援助方式支持下游開發(fā)換取出貨量。市場上的需求目前幾乎已經(jīng)停滯,形成無行無市的窘?jīng)r。多數(shù)大型廠商為拓展出?？?除了延長付款期限外,目前也以資金支援的方式來協(xié)助下游開發(fā),進而提升出貨量,因此市場對于中小型廠商的挑戰(zhàn)將更趨嚴(yán)峻,除了本身的成本壓力,在下游的買方市場中,也無法與擁有較多資金的大型廠商競爭,因此短期營運上多以保有現(xiàn)金在手為主。

　　國內(nèi)二三線多晶硅廠停產(chǎn)、125單晶硅片環(huán)節(jié)生產(chǎn)停滯,三線組件廠停產(chǎn),美國雙反措施尚未影響組件銷售。本周表示價格壓力下多晶硅廠商已經(jīng)虧損,所以利用這段時間檢修設(shè)備,除一線大廠外,二三線多晶硅廠本周已停止生產(chǎn),本周多晶硅成交價格基本與上周持平。近期125單晶硅片因為采購價格太低以及多晶硅價格的成本的雙重壓力,大部分二三線廠商選擇暫停生產(chǎn),除有長單在手的一線廠商還有部分開工外,基本整個125單晶硅片環(huán)節(jié)已經(jīng)處于停滯狀態(tài)。本周組件價格與上周相比價格基本保持穩(wěn)定,組件一線廠商價格基本未變,但是有個別三線廠商表示自己本身已經(jīng)停止生產(chǎn)。本周組件行情沒有受美國雙反措施影響,國內(nèi)企業(yè)反映已做好應(yīng)對準(zhǔn)備,本周國內(nèi)組件詢盤有所增加,但是因為庫存壓力,報價方面無力支撐反彈。

　　廣發(fā)光伏觀點我們維持上周的行業(yè)觀點以及對行業(yè)的持有評級。最近德國能源管理局根據(jù)2010年10月至2011年9月累計裝機5.2GW 公布2012年上半年的光伏補貼將下調(diào)15%,而2012年下半年的光伏補貼下調(diào)還要視接下來的光伏裝機量而定?？紤]到年初至今光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格已經(jīng)下跌一半以上,按照目前的FIT計算,下游電站投資IRR 在8-13%, 預(yù)計11-12月份將會出現(xiàn)一輪搶裝行情幫助市場加速出清庫存,但真正的市場回溫還有賴于產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步帶來成本下降以及下游經(jīng)濟轉(zhuǎn)好帶來需求回升。

　　風(fēng)險提示終端需求持續(xù)低于預(yù)期,企業(yè)盈利持續(xù)下滑。