上周五消息，賽維LDK發(fā)布總值3億美元債券置換細則，該公司將債權置換現(xiàn)金額由此前的每1,000美元現(xiàn)有債券兌換60-85美元現(xiàn)金提高至80-100美元現(xiàn)金。該公司欲通過向投資者提供額外現(xiàn)金補償來減少流通在外的債券本金總額。根據(jù)置換邀約，賽維LDK將把3億美元2013年到期的可轉化債券置換為同年期新的債券和現(xiàn)金。債券持有人可要求該公司在明年4月份之前回購其手中持有的部分或全部債權。債券持有人所持的每1,000美元現(xiàn)有債券可兌換1,000美元同年期新債券及85-100美元現(xiàn)金。

據(jù)此推斷，該公司此項置換交易花費的現(xiàn)金總額在3.98億美元左右。

Mint Partners經(jīng)紀公司稱，賽維LDK提高現(xiàn)金償還額實乃無奈之舉， 因為該公司無法支付明年四月的償還“擠兌”。不過他們認為該公司提出的置換現(xiàn)金額還不夠，因為債券持有人持有的是一種杠桿，他們可以從該公司獲得更多的收益，并建議投資者應該要求每1000美元債券對應200美元的置換現(xiàn)金。

Mint Partners稱：“如我們所預期那樣，賽維LDK此舉已經(jīng)顯示出債券持有人現(xiàn)在處于強勢地位，他們可以通過與該公司談判來獲得更好的置換條件。我們認為投資者應該參考我們給出的建議。同時，我們現(xiàn)在仍然覺得該公司的股價被高估。”

現(xiàn)在該公司的股價面臨受到來自各方的壓力：可轉債的發(fā)行，受德國Q - Cells影響該公司同意提前償還資金，以及債券持有人有權要求該公司在四月份償還總額為3.95億美元的債券。

賽維LDK在今年9月份與中國發(fā)展銀行所簽訂的近90億美元融資協(xié)議以及中國太陽能晶片市場上的供不應求局面使得該公司股價在今年翻了一倍。目前該公司的股價已經(jīng)上漲至11美元，但跟08年他們發(fā)行可轉債時的38美元相比，仍差的還很遠。

“如果可轉債的價格定在每ADS為39美元，我們估計4億美元的在外流通債券將會在2011年四月份之前被該公司所購回。”Mint Partners說。

該公司正試圖擴大多晶硅，太陽能電池制造及模塊業(yè)務，但Mint Partners并不認為該公司有充足的現(xiàn)金來實施他們這些擴張計劃。他們給予該公司“賣出”評級。