9月29日，深交所公布對(duì)上海漢興能源科技股份有限公司創(chuàng)業(yè)板IPO終止審核的決定，直接原因是公司及保薦機(jī)構(gòu)長江證券撤回申報(bào)/保薦。

漢興能源是一家專業(yè)從事氫能產(chǎn)業(yè)相關(guān)技術(shù)的技術(shù)開發(fā)、咨詢?cè)O(shè)計(jì)、成套制氫裝備集成、總承包、工業(yè)氣體投資、運(yùn)營為一體的綜合服務(wù)供應(yīng)商，經(jīng)營活動(dòng)中無自行生產(chǎn)環(huán)節(jié)。公司申報(bào)IPO于2023年6月30日獲得受理，并在7月受到首次問詢，2024年1月19日公布了首輪問詢回復(fù)。2024年2月，深交所向漢興能源發(fā)出第二輪審核問詢函，但截至撤單，公司并未回復(fù)。公司在2024年6月29日更新了招股書申報(bào)稿。

公司前身有限公司成立于2010年9月，2020年11月整體變更為股份公司。目前注冊(cè)資本1.069億元。公司控股股東、實(shí)際控制人均為紀(jì)志愿、吳芳、李明偉。三人控制的公司的股份表決權(quán)比例合計(jì)為68.58%。

公司原計(jì)劃在深交所創(chuàng)業(yè)板向社會(huì)公眾公開發(fā)行股票不超過3600 萬股，原計(jì)劃募集資金2.85億元，用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中2.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，3506萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，也就是說，近九成募集資金擬用于補(bǔ)流。

業(yè)績方面，2021年至2023年，漢興能源營業(yè)收入分別為2.96億元、3.89億元和4.88億元，凈利潤分別為5308.74萬元、6765.22萬元和7674.30萬元。

一、公司為氫能綜合服務(wù)供應(yīng)商，無自行生產(chǎn)環(huán)節(jié)

公司是一家專業(yè)從事氫能產(chǎn)業(yè)（上游制氫、中游運(yùn)輸、儲(chǔ)氫、加氫站）相關(guān)技術(shù)的技術(shù)開發(fā)、咨詢?cè)O(shè)計(jì)、成套制氫裝備集成、總承包、工業(yè)氣體投資、運(yùn)營為一體的綜合服務(wù)供應(yīng)商。

公司累計(jì)完成設(shè)計(jì)和制造的各種類型的成套技術(shù)裝備數(shù)量為1138 套，其中氫能行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)的業(yè)績數(shù)量為 709 套。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)氫氣產(chǎn)量為 4004 萬噸，公司經(jīng)測算的已投產(chǎn)裝備的氫氣產(chǎn)能達(dá)到 572 萬噸/年，公司的業(yè)績數(shù)量眾多、技術(shù)種類齊全。公司及下屬企業(yè)上海漢興、安徽華東均為高新技術(shù)企業(yè)，且公司和上海漢興于 2022 年被上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)評(píng)為“上海市‘專精特新’中小企業(yè)”和“上海市‘創(chuàng)新型’中小企業(yè)”；安徽華東于 2023 年被安徽省經(jīng)濟(jì)和信息化廳評(píng)為“安徽省專精特新中小企業(yè)”。公司擁有 10 項(xiàng)發(fā)明專利，100 項(xiàng)實(shí)用新型專利，41 項(xiàng)軟件著作權(quán)，以及相關(guān)專有技術(shù)。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況如下：

公司經(jīng)營活動(dòng)中無自行生產(chǎn)環(huán)節(jié)，制氫裝備供應(yīng)及專用產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)主要采用外購或外協(xié)的經(jīng)營模式，由公司制定設(shè)計(jì)方案并提供專業(yè)圖紙，同時(shí)將外購或委托第三方加工生產(chǎn)的零部件運(yùn)送至客戶指定場地并組裝。

二、最近一年扣非凈利潤、最近3年研發(fā)投入復(fù)合增長率均踩線達(dá)標(biāo)

2021年、2022年、2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為29603萬元、38916萬元、48836萬元，扣非歸母凈利潤分別為4921萬元、6545萬元、7166萬元。

公司 2021-2023 年度研發(fā)投入復(fù)合增長率為 16.71%，2023 年度研發(fā)投入金額為 2443.57 萬元，2023 年度營業(yè)收入 4.88 億元，符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定（2024 年修訂）》第四條“最近三年研發(fā)投入復(fù)合增長率不低于 15%，最近一年研發(fā)投入金額不低于 1000 萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到 3 億元”的規(guī)定。但是公司 2021-2023 年度研發(fā)投入復(fù)合增長率為 16.71%，比最低標(biāo)準(zhǔn)（15%）只高了1.71個(gè)百分點(diǎn)，屬于踩線達(dá)標(biāo)。

公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第2.1.2 條“（一）最近兩年凈利潤均為正，累計(jì)凈利潤不低于 1 億元，且最近一年凈利潤不低于 6000 萬元”。但公司2023年扣非凈利潤7166.34萬元，只比上市標(biāo)準(zhǔn)6000萬元高出19.44%。

三、2023年關(guān)聯(lián)銷售2677萬元

2023年，公司分別向昆侖漢興、曲靖德方實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)銷售2210萬元、467萬元，合計(jì)2677萬元。這一關(guān)聯(lián)銷售占2023年銷售增量9920萬元的26.99%，為2023年?duì)I收實(shí)現(xiàn)同比增長做出了較大貢獻(xiàn)。

四、2023年?duì)I收同比增長25%，但采購金額同比下降10%，2023年底存貨同比下降21%

2023年，公司實(shí)現(xiàn)營收同比增長25.49%，但2023年采購金額20731萬元，同比下降10.52%。其中材料設(shè)備、服務(wù)采購均同比下降。

報(bào)告期各期末，公司存貨全部由公司未完工項(xiàng)目的合同履約成本構(gòu)成。2023年底，公司存貨賬面價(jià)值為22774.54萬元，同比下降21.80%。

五、客戶變動(dòng)較大

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶變動(dòng)較大，主要由公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)決定。制氫裝備及專用產(chǎn)品不屬于需要頻繁采購更換的產(chǎn)品，通常情況下相關(guān)產(chǎn)品有較長的使用壽命。因此，公司對(duì)現(xiàn)有客戶實(shí)現(xiàn)再次銷售通常存在一定的時(shí)間間隔，由此導(dǎo)致每年新增客戶較多、主要客戶變動(dòng)較大。報(bào)告期三年都名列前五大客戶的只有一家公司：自貢硬質(zhì)合金，湊巧的是，三年都是第三大客戶。

報(bào)告期內(nèi)，按同一控制下合并口徑披露的公司前五大客戶情況如下：

六、超過87%的募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金

公司本次創(chuàng)業(yè)板IPO擬募資2.8506億元。募投用途有兩個(gè)，一是25000萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占募投資金的87.70%；二是3506萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

七、實(shí)控人之一曾因酒駕被罰

2021 年 10 月 12 日，公司實(shí)際控制人、董事兼副總經(jīng)理李明偉因飲酒駕車，被上海市交警總隊(duì)處以吊銷駕駛證，行政拘留十日，罰款 2,000 元的行政處罰。截至本招股說明書簽署日，李明偉已繳納罰款并依法解除行政拘留，本案件已經(jīng)執(zhí)行完畢。

八、關(guān)于核心技術(shù)及其創(chuàng)新性

公司發(fā)明專利均于 2005 年至 2012 年之前取得，獲取時(shí)間較早；公司于 2015 年至 2023 年共申請(qǐng)發(fā)明專利 7 項(xiàng)，截至目前均仍處于實(shí)質(zhì)審查階段。審核中心要求公司說明公司發(fā)明專利與主要業(yè)務(wù)的匹配性；結(jié)合行業(yè)內(nèi)主流技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、更新迭代速度等，說明公司早期獲得的發(fā)明專利是否仍具有利用價(jià)值和技術(shù)先進(jìn)性，新申請(qǐng)的發(fā)明專利審批周期較長的原因，相關(guān)專利獲批是否存在障礙。

公司 9 名核心技術(shù)人員中，有 8 人來自中石化洛陽工程有限公司。其中，董事、高級(jí)顧問王興敏薪酬 121 萬元，計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的占比由 2020 年的 45.66%上升至 2022 年的 94.34%。審核中心要求發(fā)行人說明董事、高級(jí)顧問王興敏在公司具體職責(zé)、工作內(nèi)容及薪酬水平的合理性，其入職發(fā)行人的背景，與公司獲取中石化業(yè)務(wù)是否存在關(guān)聯(lián)；包括公司實(shí)控人在內(nèi)的多名核心技術(shù)人員均來自中石化洛陽工程有限公司的背景情況，發(fā)行人核心技術(shù)的權(quán)屬是否清晰、是否存在糾紛。