“高管離職”成為近期中國光伏業(yè)內(nèi)的熱門現(xiàn)象。

　　僅進入7月以來，天合光能、賽維LDK、晶澳太陽能、昱輝陽光等多家美國上市光伏企業(yè)的CFO、審計委員會主席都相繼離職。

　　光伏股的低迷走勢被視作引發(fā)此輪“離職潮”的主要誘因。業(yè)內(nèi)人士表示，這輪“離職潮”將只會引發(fā)市場短期震蕩。在高利潤時代結(jié)束后，光伏行業(yè)如何回歸理性發(fā)展？近期公司高管的集中離職使得這一問題尤為顯著。

　　逃離光伏？

　　記者注意到，此輪離職潮主要集中在CFO和審計委員會主席兩個職位。離職的多位高管均稱是“個人原因”。

　　盡管公開信息中并無直接跡象表明這些高管離職與光伏企業(yè)監(jiān)管和財務(wù)狀況有關(guān)，但在第二季度報表發(fā)布之前出現(xiàn)的財務(wù)近期公司高管的離職，還是引發(fā)了投資者的擔心。

　　有媒體報道稱，晶澳太陽能在7月7日（美國時間）提交了2010財年年報的補充文件，補充文件中稱，考慮到現(xiàn)貨市場多晶硅價格的波動性以及采購合同的預(yù)付款要求，與多晶硅硅料、硅片主要供應(yīng)商簽訂的長期采購合同已經(jīng)限制了晶澳太陽能對原材料成本的控制能力，公司很難及時應(yīng)對快速變化的市場條件。

　　資本市場迅速反應(yīng)，當天晶澳太陽能股價即大跌8.25%。7月13日，公司宣布CFO鐘林明瑋辭職。

　　同樣，天合光能于7月10日生效的一系列人事調(diào)整也引發(fā)了市場極大的關(guān)注：獨立董事兼審計委員會主席Mr. Peter Mak因個人追求辭去所任職務(wù)，同時宣布公司獨立董事Mr. JeroME Corcoran接替Mr. Peter Mak審計委員會主席職務(wù)。天合光能的股票在7月11日就大跌8.45%。

　　值得注意的是，大多數(shù)此輪離職的高管都是“空降”的職業(yè)財務(wù)人士，并非隨這些光伏企業(yè)成長起來的內(nèi)部人士。業(yè)內(nèi)人士對《中國經(jīng)營報》記者指出，光伏企業(yè)在資本市場上的一蹶不振，是此輪部分高管離職的重要動因之一。

　　上市企業(yè)CFO的薪酬與企業(yè)的盈利增長和股市表現(xiàn)息息相關(guān)。他們在光伏市場情況較好的時候進入公司，按照上市價、或者較高的股價拿到股權(quán)。

　　根據(jù)公開市場數(shù)據(jù)，阿特斯太陽能、晶澳太陽能、昱輝陽光此前的發(fā)行價在每股13~15美元之間，當前已跌至為每股4~9美元之間。

　　一位在美國上市的中國光伏企業(yè)CFO對記者表示，由于光伏企業(yè)股價低迷已經(jīng)持續(xù)一段時間了，各大公司股價絕大多數(shù)已經(jīng)在發(fā)行價以下，期望值跟現(xiàn)實差得很遠。“資本市場機會很多，很多企業(yè)準備上市，光伏市場股價的長年低迷導(dǎo)致很多人‘離家出走’，投奔回報更高的產(chǎn)業(yè)。”

　　前無錫尚德CFO張怡正是主動選擇離職的高管之一。今年5月，她已經(jīng)加盟天華陽光出任CEO。從全球第二大太陽能電池生產(chǎn)企業(yè)，轉(zhuǎn)到一家看似名不見經(jīng)傳的企業(yè)，張怡對記者說，從尚德電力到天華陽光，是受到了不同商業(yè)模式的刺激和吸引。

　　“現(xiàn)階段制造業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐步從第一階段的‘技術(shù)推動型’逐步進入‘規(guī)模和成本敏感型’的發(fā)展期。”張怡認為，“目前整個光伏市場的格局正在發(fā)生變化，上中游制造整個環(huán)節(jié)都出現(xiàn)過剩，價格一路下行，只有能夠把握終端市場的企業(yè)才能獲得最終的話語權(quán)。”在她看來，整個產(chǎn)業(yè)正在告別暴利，向理性回歸。

　　據(jù)介紹，天華陽光的產(chǎn)品就是“有穩(wěn)定收益的電站”和“賣電”，天華電站資產(chǎn)的證券化已經(jīng)指日可待，電站建設(shè)和并網(wǎng)許可的開發(fā)、電站項目投融資、資產(chǎn)維運管理等主營業(yè)務(wù)的上市也已經(jīng)提上了議事日程。

　　“現(xiàn)階段業(yè)內(nèi)一些公司的高層人員流動，在我看來，重新選擇對于個人和企業(yè)也未嘗不是雙贏的好事。”張怡說。

　　行業(yè)風險集中爆發(fā)

　　光伏企業(yè)高管的“集體出走”，不僅是其個人職業(yè)前景選擇，更可能是光伏行業(yè)問題積累到現(xiàn)階段的一次爆發(fā)。

　　在經(jīng)歷2009年三季度持續(xù)至整個2010年的高速膨脹之后，在2011年，由于歐盟多國電價補貼下調(diào)，光伏企業(yè)遭遇市場需求疲軟。

　　在過去幾個月內(nèi)，光伏組件供應(yīng)過剩狀況愈演愈烈。據(jù)IMS市場調(diào)研公司發(fā)布的最新季度調(diào)研報告顯示，光伏組件供應(yīng)商在過去的六周時間內(nèi)將各自的產(chǎn)品價格下調(diào)了15%左右，毛利率也在過去的半年內(nèi)下跌了25%左右。然而，無法以同樣的速度下調(diào)生產(chǎn)成本，毛利率因此受到?jīng)_擊。

　　天合光能、英利綠色能源2011年第一季度財報顯示，一季度毛利率分別為27.5%和27.3%，低于2010年一季度的30.9%和33.3%。

　　IMS市場調(diào)研公司高級市場分析師山姆·威爾金森更是表示，目前的價格水平對中國晶硅光伏組件垂直一體化的一線供應(yīng)商利潤率造成了較大的壓力。他認為，這些供應(yīng)商們的毛利率在今年第三季度內(nèi)將跌破20%，而二級供應(yīng)商的利潤率則會更低。

　　眾多企業(yè)在高速增長期不斷擴充的產(chǎn)能也讓一些企業(yè)的運營風險凸顯。

　　7月11日，國際評級機構(gòu)穆迪給多家中國上市企業(yè)亮“紅旗”，以警示這些公司在財務(wù)和公司治理方面存在較大風險，而作為唯一的太陽能概念股，賽維LDK榜上有名。

　　另一國際評級機構(gòu)惠譽7月20日則對保利協(xié)鑫的財務(wù)狀況和融資能力提出質(zhì)疑，再度唱空光伏企業(yè)。

　　7月初，無錫尚德賠款2.12億美元終止與MEMC簽訂的10年合作協(xié)議，此后無錫尚德美國業(yè)務(wù)總裁陳立志離職。若不終止執(zhí)行這項協(xié)議，無錫尚德將在未來五年內(nèi)至少在購買硅片上多花4億美元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，當初簽訂這樣的長單，正是企業(yè)在過去快速擴張過程中的決策失誤，目前很多企業(yè)在為此前的一些決策失誤“還債”。

　　業(yè)內(nèi)人士對記者表示，“近年來，國內(nèi)光伏企業(yè)通過大幅的產(chǎn)能擴張占領(lǐng)市場、完成發(fā)展，并獲得現(xiàn)在的行業(yè)地位的舉措背后隱含潛在風險。”

　　在他看來，目前的市場情況是2009年金融危機以來的最低谷。此次高密度的高管離職潮，或許正是企業(yè)盲目擴張過程中，公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平不能跟國際接軌所產(chǎn)生的“多米諾骨牌”效應(yīng)。

　　震蕩前行

　　“經(jīng)過一輪大規(guī)模的洗牌，企業(yè)需要熬過一段低毛利率時期。”i美股分析師王毓明對記者表示，以后的光伏行業(yè)的游戲規(guī)則可能不再一味地追求規(guī)模。

　　“市場需求疲軟導(dǎo)致我們不能像原計劃的那樣樂觀。”浙江昱輝陽光能源[1.61 -1.23%]有限公司（以下稱“昱輝陽光”）首席戰(zhàn)略執(zhí)行官白曉舒對記者表示，昱輝陽光將2011年第二季度的硅片和組件的出貨量預(yù)期由此前的330MW~350MW下調(diào)至290MW~300MW。

　　白曉舒說，作為硅片的專業(yè)化生產(chǎn)公司，在市場不明確的情況下，昱輝陽光不會盲目增加投資。“今年下游的電池、組件產(chǎn)能呈現(xiàn)過剩趨勢，我們目前沒有考慮往下游產(chǎn)業(yè)的擴張，但作為一個專業(yè)的硅片制造商，原材料是我們的命脈，我們的計劃是在做好硅片的同時提高多晶硅自產(chǎn)的比例。”

　　據(jù)介紹，昱輝陽光目前多晶硅自產(chǎn)比例為30%左右，而為規(guī)避原材料缺口，今后一兩年內(nèi)將達到50%自產(chǎn)。

　　采訪中，多數(shù)企業(yè)人士表示，目前對于整個行業(yè)來說，“最壞的時候”即將過去，光伏市場在下半年或?qū)⒅饾u回暖。

　　羿飛大中國區(qū)總裁張楨則表示，無論從規(guī)模和成長性來說，光伏仍然是一個朝陽產(chǎn)業(yè)，告別暴利回歸理性對行業(yè)長期發(fā)展是有好處的。

　　而在歐洲傳統(tǒng)光伏市場之外，新興市場正在崛起。“現(xiàn)在青海每一個工地上都熱火朝天。”張楨對記者表示，在青海“9·30”項目（編者注：青海省發(fā)改委表示，9月30日前在當?shù)亟ǔ傻墓夥娬旧暇W(wǎng)電價為1.15元/度， 且不限容量。這被業(yè)界視作目前國內(nèi)上網(wǎng)電價補貼力度最大的示范項目）的拉動下，今年國內(nèi)累計裝機將超過1GW，比去年翻一番。同時隨著美國、印度、南非、日本等市場的逐步興起，整個光伏市場融冰可期。