光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩，但組件儼然成“最慘一環(huán)”，硅料下跌，組件跌；硅料反彈，組件還跌，整整跌了快一年，目前一線組件價格已跌破1.2元/W。

節(jié)前組件跌幅已有企穩(wěn)跡象，但“外有高庫存壓力”，“內(nèi)有龍頭步步緊逼”，組件企業(yè)艱難日子還沒到頭，價格難迎“最后一跌”。

01

光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)均“神經(jīng)緊繃”

節(jié)前Infolink公布了光伏產(chǎn)業(yè)鏈最新報價。硅料均價87元/kg，漲幅2.4%，硅料價格已連漲12周，至今還在漲。

中游的硅片和電池片全面下跌。硅片價格，182mmP型硅片均價3.08元/片，跌幅8.1%，210mmP型硅片均價4.08元/片，下跌2.9%。

N型硅片跌幅也在6-8%之間。電池片價格，P型182mm電池片均價0.63元/W，跌幅8.7%；P型210mm電池片均價0.7元/W，跌幅4.1%。除了P型電池片下跌，N型電池片也延續(xù)跌勢，TOPCon182均價0.68元/W，跌幅6.8%。

值得關(guān)注的是，組件有止跌跡象，環(huán)比持平，沒再下跌。但筆者認(rèn)為，即使組件一周內(nèi)價格維穩(wěn)，不代表價格下降趨勢結(jié)束。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格為何如此演繹？答案仍在基本面里。

上游硅料價格的反彈已延續(xù)12周，但值得注意的是，硅料這輪反彈，隨時隨地可能接近尾聲。供給端，當(dāng)下已進(jìn)入四季度，10月的供給量預(yù)計(jì)會小幅增長，伴隨四季度供給量的釋放，緊張程度緩解，難以支撐價格高走。

需求端，硅片價格目前還在跌，且跌幅不小，對硅料價格走高的接受度會變差，從控成本考慮，采購積極性也會下降，硅料價格可能會在10月發(fā)生轉(zhuǎn)折，反彈可能隨時終結(jié)。

再看中下游情況，硅片和電池近期跌幅最大。硅片方面，節(jié)前隆基綠能和中環(huán)股份兩家硅片巨頭已下調(diào)硅片報價，而且還是兩家巨頭一天內(nèi)同時宣布降價，跌幅高達(dá)8%。

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格倒掛的2個多月里，硅片也跟著硅片漲了很多，節(jié)前兩家龍頭齊心協(xié)力大甩賣硅片，從基本面也能找到答案。

因?yàn)橄掠坞姵仄庐a(chǎn)能開始集中釋放，電池片的下降幅度也進(jìn)一步擴(kuò)大，電池片企業(yè)N型硅片庫存也充足，對硅片采購需求不迫切，所以硅片降價也在市場預(yù)期內(nèi)。

所以光伏產(chǎn)業(yè)鏈可能在10月后會發(fā)生新的變化，硅料價格反彈或見頂。

硅片電池均開始大殺價，價格跌了快一年的組件，是否會因?yàn)樯嫌卧牧蟽r格走低而止跌反彈？對此，我們需要深入分析下組件行業(yè)的現(xiàn)狀。

02

組件從國內(nèi)“卷”到國外

光伏各個環(huán)節(jié)都面臨產(chǎn)能過剩，但要論競爭最殘酷的環(huán)節(jié)，還是組件。

我們前文說過，電池片降價，對于價格趴在地上的組件企業(yè)，猶如久旱逢甘霖，因?yàn)槌杀緣毫p小，為盈利帶來希望，但后續(xù)價格是否會迎來一波反彈，或許不能太樂觀。

組件這門生意門檻不高，再加上去年通威入局，更加劇了組件行業(yè)競爭激烈程度。

疊加今年上半年很多一體化組件龍頭出貨不及預(yù)期，為了力保全年組件出貨指標(biāo)，所以三四季度出貨壓力大，價格戰(zhàn)更加激烈。

靠低價博市場份額一線企業(yè)尚且能維持，但長達(dá)幾個月價格倒掛，二三線企業(yè)已陸續(xù)難以支撐。

不僅如此，困擾組件的還有庫存高的問題。

庫存高的問題幾個月前就已出現(xiàn)，根據(jù)歐洲能源咨詢機(jī)構(gòu)Rystad最新數(shù)據(jù)，2023歐盟光伏組件庫存可能超過100GW，如果說8月網(wǎng)傳的40GW已經(jīng)讓市場震驚，那現(xiàn)實(shí)情況可能更惡劣，目前庫存可以已經(jīng)達(dá)到80GW。

庫存過剩導(dǎo)致今年光伏組件出口歐洲已不可能大幅增長。

但歐洲仍是我國組件最大出口市場，荷蘭、巴西、西班牙，合計(jì)占總出口比例約40%。所以歐洲庫存暴增，對我國組件企業(yè)海外出貨影響很大。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國8月組件出口219億元，同比下降17.6%，環(huán)比增長8.9%。環(huán)比增速也主要是靠印度和美國支撐，印度環(huán)比增長186.8%，美國環(huán)比增長77%。按照目前海外庫存發(fā)展趨勢，四季度我國組件企業(yè)出口很難不放緩。

而國內(nèi)的需求也難以消化組件的高供給，所以高存量、持續(xù)增量造成組件龐大供給的背景下，組件后續(xù)提價很艱難。

總體看來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格很可能在10月發(fā)生分歧，主要是上游硅料價格可能缺乏動力持續(xù)反彈，如果后續(xù)硅料價格下跌，組件上游硅料、硅片、電池可能持續(xù)迎來降價潮，這利好組件企業(yè)的成本管控，可能稍許緩解組件企業(yè)盈利壓力。

但就組件環(huán)節(jié)自身的供需結(jié)構(gòu)看，目前明顯是供過于求，價格戰(zhàn)激烈的淘汰賽階段，短期價格或許很難反彈。