2022年以來，光伏行業(yè)開啟了新一輪的大幅擴產(chǎn)。根據(jù)一些第三方咨詢機構(gòu)統(tǒng)計，到2023年底，硅料、硅片、電池片、組件，幾乎每個環(huán)節(jié)的產(chǎn)能均超過了1000GW，光伏行業(yè)將再次面臨嚴(yán)重的供過于求、大洗牌的危機！

然而，所謂“危機”，對部分企業(yè)是“?！?，對另一部分企業(yè)則是“機”！那對于哪些企業(yè)是機會？

一、光伏行業(yè)擴產(chǎn)的原因分析

1、擴產(chǎn)光伏行業(yè)技術(shù)迭代的必然結(jié)果

光伏行業(yè)一直是“螺旋式上升”的發(fā)展，有一個發(fā)展的周期，即：

技術(shù)進步推動產(chǎn)品效率提高、成本下降，度電成本的下降又推動終端更廣泛的應(yīng)用，從而產(chǎn)生更大的產(chǎn)能需求；

產(chǎn)能的增長從來不是簡單的同質(zhì)化擴產(chǎn)，新產(chǎn)能必然采用“成本低、效率高”的新技術(shù)，從而實現(xiàn)新產(chǎn)能逐步替代舊產(chǎn)能，完成新一輪技術(shù)迭代。

我曾做過一個調(diào)研：

生產(chǎn)端：2014年到2017年到2020年，每3年制造設(shè)備產(chǎn)線的單GW投資會降低50%，生產(chǎn)效率會翻一番，用工數(shù)量降一半。

電站投資端：從2011年到2015年，再到2020年，每5年，光伏系統(tǒng)投資會下降50%，光伏發(fā)電度成本降一半。

可見，光伏行業(yè)的發(fā)展一直處于一個循環(huán)，這個循環(huán)節(jié)就是：

技術(shù)迭代→降本增效→需求增長，

這個循環(huán)的源動力也是 技術(shù)迭代。

2、擴產(chǎn)來源于市場需求增長

盡管受一些政策的影響，全球不同區(qū)域的光伏產(chǎn)品需求有漲有跌，但全球的需求是持續(xù)增長的。根據(jù)IEA的數(shù)據(jù)，全球年新增光伏裝機規(guī)模如下圖所示。

用發(fā)展的眼光看問題，對于2011年，50GW的產(chǎn)能絕對是大幅過剩的；3年之后的2014年，在全球40GW的總需求下，50GW的產(chǎn)能可能剛剛好。

而對于2014年，100GW的產(chǎn)能絕對是大幅過剩的；3年之后的2017年，在全球103GW的總需求下，100GW的產(chǎn)能則是短缺的。

在市場需求快速增長的情況下，現(xiàn)在看起來過剩的產(chǎn)能，3年后可能恰好，甚至不夠。

更重要的是：

在不斷的擴產(chǎn)中，整個行業(yè)的技術(shù)水平，其實是上了一個新臺階！

2014年50GW的產(chǎn)能，可能幾乎沒有2011年前投產(chǎn)的；而2017年的那100GW產(chǎn)能，也鮮有2014年前投產(chǎn)的。不同年份的產(chǎn)能之間，大概是下圖這樣一個關(guān)系。

要從2011年走到2017年，行業(yè)必然面臨持續(xù)的、大規(guī)模的擴產(chǎn)。

二、光伏行業(yè)正處于需求快速增長、技術(shù)迭代的階段！

1、光伏行業(yè)的需求在快速增長

作為全球光伏裝機最大的兩個國家，中國、美國，2023年的新增裝機都會大幅增長，這必然帶動全球的高增長。

國內(nèi)2023年的新增裝機大幅增長！

根據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù)，1~7月的新增裝機達到97.16GW，已經(jīng)超過2023年全年；預(yù)期2023年國內(nèi)全年新增裝機將超過180GW！

美國2023年新增裝機將創(chuàng)新高！

根據(jù)PV-tech報道，近期，太陽能行業(yè)協(xié)會(SEIA)和Wood Mackenzie發(fā)布了最新的美國太陽能行業(yè)報告。報告預(yù)計，今年將新增32GW容量，這將是一個創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字。

報告還預(yù)計，從長遠(yuǎn)來看，美國太陽能裝機容量的占比將繼續(xù)增長。作者指出，自上一季度以來，預(yù)測變化的幅度"很小"，預(yù)計從2024年起，大型地面光伏的年增長率平均約為9%。

2023年-2028年，戶用太陽能將以每年6%的速度增長，非戶用太陽能裝機在此期間將增長8%，報告預(yù)測，至2028年，整個美國太陽能行業(yè)的裝機容量將達到約50GW。

另一方面，光伏組件的出口數(shù)據(jù)也表明，1~7月，國內(nèi)組件出口規(guī)模超過120GW，同比增長28%！

當(dāng)前，光伏組件已經(jīng)降至1.2元/W，這促使在全球范圍內(nèi)，光伏幾乎成為度電成本最低的電源形式。經(jīng)濟性大幅變好，必然會帶來新一輪的需求快速增長。

2、光伏行業(yè)正處于技術(shù)迭代周期

硅片的大硅片、薄片化、以及P型向N型技術(shù)的轉(zhuǎn)變，則是這兩年硅片、電池片擴產(chǎn)的主要原因。

比如電池片環(huán)節(jié)，當(dāng)前所有企業(yè)擴產(chǎn)能的，都是N型技術(shù)，沒有企業(yè)新增P型電池片產(chǎn)能的。

有制造設(shè)備企業(yè)介紹，目前已經(jīng)有超過700GW的N型電池生產(chǎn)設(shè)備訂單?？梢?，這輪擴產(chǎn)并不是一個簡單的量的增長，這個過程是要實現(xiàn)技術(shù)迭代、實現(xiàn)降本增效的，也就是前文介紹的，光伏行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在循環(huán)。

雖然N型擴產(chǎn)規(guī)劃很大，但當(dāng)前N型產(chǎn)能的釋放并未跟得上下游需求增長的速度。這也使電池片環(huán)節(jié)顯得相對緊缺，利潤好于其他環(huán)節(jié)。

綜上所述，一方面，未來全球光伏需求增長是確定性的，另一方面，行業(yè)正處于N、P技術(shù)迭代的時期，這都是企業(yè)擴產(chǎn)的內(nèi)在原因。

三、多角度看待當(dāng)前的產(chǎn)能過剩！

1、適度過剩有利于行業(yè)發(fā)展

光伏是一個充分市場經(jīng)濟的行業(yè)。市場經(jīng)濟下，相對過剩，消費者才會有更加物美價廉的產(chǎn)品。稍微的緊缺，都會再來價格飆升。

例如，從2020年的光伏玻璃，2021~2022年的硅料，產(chǎn)能其實一直都在增長。然而，由于終端市場需求增長太快，而光伏玻璃、硅料由于擴產(chǎn)周期長，產(chǎn)能增長速度跟不上需求增長，價格成倍增長。

根據(jù)Infolink的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，

光伏玻璃：2020年初為23元/㎡，2020年底最高達到50元/㎡，且一片難求！

硅料：2020年5月，菜花料低至30元/kg，致密料低至59元/kg；而2022年9~11月，致密料一直在300元/kg以上，最高摸到310元/kg。

光伏玻璃、硅料價格的上漲，讓光伏組件從2020年7月多晶1.25元/W、單晶1.45元/W的價格，一路上漲到最高2.1元/W!光伏組件罕見地出現(xiàn)長期的、大幅的價格上漲！

當(dāng)前，單晶組件價格又降至1.2元/W左右，在一定程度上，也要歸功于產(chǎn)能過剩。

2、絕對產(chǎn)能過剩VS優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能緊缺

2023年底，雖然各環(huán)節(jié)的總產(chǎn)能已經(jīng)超過1000GW，但代表先進技術(shù)的N型產(chǎn)品產(chǎn)能應(yīng)該不足400GW，仍低于今年的市場總需求。

由于下游對高效產(chǎn)品需求旺盛，可以看到N型、P型硅料的價差越來越大。這一情況，在2018單、多晶產(chǎn)能切換的過程中也出現(xiàn)過。

市場上現(xiàn)有巨大的P型產(chǎn)能，預(yù)期將在未來的1~3年逐漸被淘汰。當(dāng)P型產(chǎn)能幾乎全部退出，完成了N型對P型的完全替代，整個行業(yè)的技術(shù)水平上了一個新臺階，那時的供大于求，才是絕對的過剩。而那時，預(yù)期又會有更先進的技術(shù)出現(xiàn)。

因此，光伏行業(yè)長期處于：絕對產(chǎn)能過剩、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能緊缺并存的狀態(tài)。

3、一批倒下去VS一批成長起來

如前文所述，市場上現(xiàn)有巨大的P型產(chǎn)能，預(yù)期將在未來的1~3年逐漸被淘汰。

當(dāng)然，這也會帶來一些行業(yè)陣痛，對于部分只有舊產(chǎn)能的企業(yè)，可能會面臨倒閉、破產(chǎn)。

歷史上，我們也見到許多曾經(jīng)優(yōu)秀的光伏企業(yè)，因為在技術(shù)迭代周期沒有跟得上而從一線變成二三線企業(yè)，甚至被淘汰。這也是眾多企業(yè)雖然知道絕對產(chǎn)能過剩仍然擴產(chǎn)的原因。

光伏行業(yè)一直是一個“螺旋式上升”的行業(yè)，20多年來，行業(yè)多次面臨嚴(yán)重供大于求的情況，每一輪周期都會有有一批企業(yè)倒下，也有一批企業(yè)成為黑馬，一躍成為昂也龍頭。

4、落地產(chǎn)能VS紙面上的產(chǎn)能

近幾年，越來越多的光伏企業(yè)成功上市。通過上市，融資變的更容易，也讓企業(yè)擴產(chǎn)變的更容易。然而，隨著監(jiān)管部門對于股市融資的約束，預(yù)期許多產(chǎn)能可能并不能如期投產(chǎn)。

另一方面，一些企業(yè)的產(chǎn)能公告，可能只是企業(yè)跟地方政府的初期協(xié)議，離最終的落地還有較遠(yuǎn)的距離。這些短期內(nèi)都是紙面上的產(chǎn)能。

四、結(jié)語

產(chǎn)能的適當(dāng)過剩有利于行業(yè)的發(fā)展，但大比例過剩，會造成行業(yè)的惡性競爭，全行業(yè)會處于一個低利潤狀態(tài)。這種情況下，一方面要等待市場的增長慢慢消化掉過剩產(chǎn)能；另一方面，要通過淘汰一部分落后產(chǎn)能，讓行業(yè)重新回到“適當(dāng)”過剩的狀態(tài)。

無論哪種情況，都需要等待一定的時間。這也是光伏行業(yè)發(fā)展的周期。

但我們可以相信，這個周期過后，一定會誕生新的明星企業(yè)！行業(yè)秩序也會被重新樹立。