一家是中國風(fēng)電行業(yè)裝機規(guī)模的巨頭企業(yè)，另一家是風(fēng)電整機商中市值排名第一的企業(yè)，當(dāng)金風(fēng)科技與明陽智能相遇，會發(fā)生怎樣的火花？下面隨【觀察君】一起從裝機規(guī)模、財務(wù)數(shù)據(jù)、技術(shù)路線、在手訂單以及風(fēng)電場開發(fā)業(yè)務(wù)等角度了解這兩家風(fēng)電企業(yè)，風(fēng)電觀察帶你深度觀察風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，洞悉中國風(fēng)電發(fā)展脈搏。

國內(nèi)市場占比

據(jù)CWEA最新公布風(fēng)電整機商新增吊裝數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國新增風(fēng)電吊裝容量4983萬千瓦，其中，金風(fēng)科技新增吊裝規(guī)模1136萬千瓦，市場占有率打22.80%，連續(xù)12年保持國內(nèi)第一，明陽智能新增吊裝規(guī)模621萬千瓦，市場占有率12.46%，位列第三。

海上風(fēng)電方面，2022年，全國新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模516萬千瓦，其中，明陽智能新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模138.1萬千瓦，市場占有率26.76%，金風(fēng)科技新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模29.4萬千瓦，位列第五。

市值排名

截止2023年3月7日，金風(fēng)科技股價11.46元/股，總市值484.19億元，在國內(nèi)上市風(fēng)電整機企業(yè)中排名第二。曾踏足山巔，也曾跌入低谷，金風(fēng)科技自2007年底A股上市以來，總市值超過迅速華銳風(fēng)電，一度逼近千億。

作為風(fēng)電后起之秀，明陽智能于2018年敲鐘上市，借風(fēng)電發(fā)展迅猛之勢，明陽智能市值穩(wěn)步提升，并于2022年6月首次超過金風(fēng)科技，當(dāng)天，明陽智能市值達(dá)年內(nèi)最高的582.46億元，金風(fēng)科技市值577.78億元。

公司財務(wù)數(shù)據(jù)

營業(yè)收入方面，金風(fēng)科技2020年、2021年連續(xù)兩年營業(yè)收入維持在500億元以上。2020年，金風(fēng)科技實現(xiàn)營業(yè)收入562.65億元，創(chuàng)下上市以來營業(yè)收入新高，同比增長47.12%；2021年，金風(fēng)科技實現(xiàn)營業(yè)收入505.71元，同比下降10.12%；2022年第三季度，金風(fēng)科技實現(xiàn)營收261.63億元，同比下降-22.65%。

上市以來，明陽智能營收維持穩(wěn)步增長態(tài)勢，2020年，明陽智能實現(xiàn)營業(yè)收入224.57億元，同比增長114.02%。2021年，明陽智能實現(xiàn)營業(yè)收入271.58億元，同比增長20.93%；2022年第三季度，明陽智能實現(xiàn)營業(yè)收入216.64億元，同比增長17.17%。

凈利潤方面，自2018年以來，金風(fēng)科技、明陽智能凈利潤均保持穩(wěn)步增長，2019年兩者凈利潤相差近15億元，2021年兩者凈利潤均超30億元。

資產(chǎn)負(fù)債率方面，2017年至2019年，金風(fēng)科技資產(chǎn)負(fù)債率保持在67-68%左右，明陽智能資產(chǎn)負(fù)債率維持在77-79%左右，相比于金風(fēng)科技，明陽智能高出近10%的資產(chǎn)負(fù)債；但在2021年，兩者資產(chǎn)負(fù)債率均處于69-70%區(qū)間內(nèi)。

技術(shù)路線區(qū)別

從風(fēng)機技術(shù)路徑看，國內(nèi)主流陸上和海上風(fēng)電整機廠商所采取的技術(shù)路線主要集中在異步雙饋、直驅(qū)永磁、半直驅(qū)永磁以及高速鼠籠異步這幾種技術(shù)路線，每種技術(shù)都有其獨特優(yōu)勢和不足。

風(fēng)電平價上網(wǎng)以前，金風(fēng)科技一直主打的直驅(qū)永磁技術(shù)路線，這種技術(shù)路線風(fēng)機內(nèi)部沒有齒輪箱，極大簡化了傳動結(jié)構(gòu)，減少了傳動損耗，風(fēng)機在可靠性和發(fā)電效率有一定優(yōu)勢。

但直驅(qū)永磁與雙饋、半直驅(qū)技術(shù)相比，機組磁極數(shù)眾多，相同功率情況下，直驅(qū)的風(fēng)機體積和重量偏大，這也帶來了系列問題，第一是磁極多導(dǎo)致風(fēng)機價格比相同功率的機組價格造價高，第二是體積和重量大導(dǎo)致的安裝困難，尤其是在風(fēng)機大型化時代并不占優(yōu)勢。

為適應(yīng)市場發(fā)展，金風(fēng)科技發(fā)布了全新一代的中速永磁旗艦產(chǎn)品，涵蓋三個平臺，包括15款機型和多種塔架高度。在直驅(qū)永磁機組基礎(chǔ)上，金風(fēng)科技引入齒輪箱，將低速發(fā)電機調(diào)整為中速發(fā)電機。由于采用齒輪箱與發(fā)電機的集成設(shè)計，無聯(lián)軸器，永磁發(fā)電機無滑環(huán)，產(chǎn)品可靠性得到有效保障，同時減小了整機重量和風(fēng)機軸向尺寸。這樣就可以適應(yīng)包括集中式、大基地、分散式、常規(guī)海拔、高海拔、海上等多種應(yīng)用場景，在一定程度彌補了直驅(qū)永磁的短板。

明陽智能則對半直驅(qū)技術(shù)路線情有獨鐘，作為國內(nèi)最早研發(fā)半直驅(qū)機組的廠家之一，2010年，明陽智能與Aerodyn共同研發(fā)了3.0MW半直驅(qū)機型并在江蘇如東國家試驗風(fēng)電場吊裝。通過吸收Aerodyn的技術(shù)經(jīng)驗，在2015年成功自主研發(fā)出MySE3.0MW半直驅(qū)機組，正式切入半直驅(qū)技術(shù)領(lǐng)域，MySE系列產(chǎn)品是基于SCD 技術(shù)開發(fā)，采用三葉片結(jié)構(gòu)，能夠滿足低風(fēng)速、山地、海上等復(fù)雜自然環(huán)境需求。

當(dāng)前，在風(fēng)機大型化和風(fēng)機設(shè)備價格不斷下降的大背景下，半直驅(qū)技術(shù)顯然有著更好的市場匹配度。

風(fēng)機訂單規(guī)模

在手風(fēng)機訂單情況方面，截至2022年三季度末，金風(fēng)科技在手訂單總量26.07GW，其中外部訂單合計25.58GW，外部訂單中，已中標(biāo)訂單6.02GW，已簽合同待執(zhí)行訂單19.56GW。

金風(fēng)科技風(fēng)機在手訂單

截至2022年9月底，明陽智能風(fēng)機在手訂單總?cè)萘考s25.17GW，較2021年底增加6.09GW，在手訂單規(guī)模持續(xù)攀升。

明陽智能風(fēng)機在手訂單

風(fēng)機銷售容量

風(fēng)機銷售方面，2022年前三季度，金風(fēng)科技對外銷售風(fēng)電機組容量7,029MW，其中， 2S平臺機組實現(xiàn)銷售容量989MW，占比14.1%；3S/4S平臺機組銷售容量2,915MW，占比41.4%；6S/8S平臺機組實現(xiàn)銷售容量138MW，占比2.0%；中速永磁產(chǎn)品實現(xiàn)銷售容量2,986MW ，占比42.5%。

2022年前三季度，明陽智能對外銷售風(fēng)電機組容量5718MW，同比增長54%。其中，陸上風(fēng)機出貨量約為3497MW，同比增長131%，海上風(fēng)機出貨量約為2221MW，同比增長1%。第三季度出貨機型均為3MW及以上機型，8.XMW機型單季出貨量超上半年總量。

風(fēng)電場開發(fā)

風(fēng)電場開發(fā)方面，截至2022年9月底，金風(fēng)科技國內(nèi)外自營風(fēng)電場累計裝機容量合計6925MW，在建風(fēng)電場規(guī)模2775MW，2022年1-9月，公司國內(nèi)外風(fēng)電項目新增權(quán)益并網(wǎng)裝機容量1139MW，同時銷售風(fēng)電場規(guī)模283MW。

截至2022年9月底，明陽智能開發(fā)風(fēng)電場累計總規(guī)模1244MW，在建容量2276MW。

注：本文數(shù)據(jù)來自公開信息及企業(yè)公告

來源：風(fēng)電觀察

作者：觀察君