在高景氣的風電“搶裝潮”中，整機龍頭新疆金風科技股份有限公司（以下簡稱“金風科技”，002202.SZ）卻屢遇尷尬。

8月31日，金風科技因漏繳稅款遭行政處罰，被處罰款11.12萬元。北京海關(guān)發(fā)布的行政處罰決定書顯示，2018年7月-2019年1月，金風科技以一般貿(mào)易方式向北京海關(guān)申報以1.3%的關(guān)稅稅率進口6票激光測風雷達，但經(jīng)認定，上述商品適用關(guān)稅稅率為2.5%。金風科技因稅則號列申報不實漏繳稅款22.24萬元。

在此之前，金風科技剛剛發(fā)布了2020年半年報。作為國內(nèi)風電整機龍頭企業(yè)，金風科技此次“期中考”卻成績平平。在搶裝一年之后，金風科技雖然擺脫了“增收不增利”的怪圈，然而其凈利潤增速仍“疲軟”。今年上半年，金風科技營業(yè)收入同比增長23.47%，凈利潤卻僅增長7.63%。

針對遭遇行政處罰、半年報業(yè)績問題，金風科技向《中國經(jīng)營報》記者表示，公司暫時不方便接受采訪。但某電新行業(yè)分析師告訴記者，實際上，從訂單結(jié)構(gòu)來看，此輪風電搶裝行情對金風科技的助力本就沒有想象中大。

風電服務(wù)毛利率降至負值

對于金風科技業(yè)績的表現(xiàn)，平安證券分析稱，這主要是其風電服務(wù)業(yè)務(wù)虧損以及風電場延期并網(wǎng)賠付造成的。

金風科技成立于1998年，是國內(nèi)成立最早的風電設(shè)備研發(fā)及制造企業(yè)之一，目前其主營業(yè)務(wù)已經(jīng)擴展至風機制造、風電服務(wù)、風電場投資與開發(fā)三大板塊。同時，截至2019年，金風科技年新增裝機量已連續(xù)九年排名全國第一。

中國可再生能源學會風能專業(yè)委員會（CWEA）最新公布的《中國風電產(chǎn)業(yè)地圖2019》顯示，2019年，中國風電新增裝機容量2678.5萬千瓦，同比增長26.7%。其中，金風科技新增裝機容量達801.4萬千瓦，市場份額達29.9%；其后依次為遠景能源、明陽智能(601615.SH)、運達股份(300772.SZ)及東方電氣(600875.SH)，其所占市場份額分別為19.2%、13.5%、6%及4.9%。

值得注意的是，作為行業(yè)龍頭老大，金風科技雖然在裝機及市場占有率方面遙遙領(lǐng)先，但其2020年上半年的業(yè)績增速相比其他企業(yè)卻遜色不少。

根據(jù)金風科技2020年半年報數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)，其實現(xiàn)營業(yè)收入194.25億元，同比增長23.47%；實現(xiàn)凈利潤12.75億元，增幅僅為7.63%。而同一時期，東方電氣凈利潤同比增長30.79%，明陽智能凈利潤同比增長58.95%，運達股份凈利潤的增幅更是達到了141.24%。

與此同時，金風科技綜合毛利率進一步降至17.4%，同比下降3.52%。

對于金風科技業(yè)績的表現(xiàn)，平安證券分析稱，這主要是其風電服務(wù)業(yè)務(wù)虧損以及風電場延期并網(wǎng)賠付造成的。

金風科技半年報顯示，報告期內(nèi)，其風電服務(wù)板塊營業(yè)收入為22.28億元，同比增長54.76%，同時該板塊在總營收中占比由原先的9.15%提升至11.47%。然而，風電服務(wù)板塊的毛利率卻并未隨著其營收規(guī)模一同擴大，該板塊毛利率大幅下滑17.42%，降至-8.6%。

此時，風電服務(wù)板塊的表現(xiàn)成為金風科技業(yè)績的拖累，而該板塊業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大使得金風科技短期盈利進一步承壓。

對于該板塊毛利突然下滑的原因，金風科技方面并未就記者提問給出回復。但中信證券研報指出，該板塊的虧損或許是疫情影響下項目建設(shè)和確認進度延后所致，且預計下半年將回歸合理水平。

除此之外，金風科技在海外還發(fā)生了大額的成本和費用計提。

記者注意到，上半年，金風科技銷售費用為14.21億元，同比增長19.07%。對于該項費用的較大變動，金風科技方面表示，這是個別海外風電場項目計提并網(wǎng)延期支出所致。

據(jù)了解，金風科技部分子公司因未能按照與當?shù)仉娋W(wǎng)公司簽訂的購電協(xié)議的約定如期并網(wǎng)發(fā)電，向當?shù)仉娋W(wǎng)公司支出的延期費用3.27億元。但金風科技方面還表示，實際上，針對此項延期支出，公司有權(quán)按照EPC合同向其EPC承包商進行索賠。

值得指出的是，金風科技方面曾因建設(shè)工程施工問題與合作伙伴產(chǎn)生法律糾紛。近日，中國裁判文書網(wǎng)披露的判決書（2020）皖07民終297號顯示，2017年9月25日，潤陽公司（金風科技關(guān)聯(lián)公司）與星城公司簽訂施工合同，約定由星城公司承建潤陽公司位于安徽省樅陽縣周潭鎮(zhèn)的樅陽三公山32MW風電場項目。后因工期延誤問題，雙方產(chǎn)生糾紛并訴諸法律。

根據(jù)樅陽縣人民政府政務(wù)公開網(wǎng)，上述樅陽三公山32MW風電項目計劃在2017年9月并網(wǎng)發(fā)電。但上述裁判書顯示，到了2018年，該項目并未完工，雙方仍就工程延期問題多次進行交涉。

搶裝助力沒有想象中大

“這輪搶裝對金風科技的助力其實沒有想象中大，因為相對來說，它的包袱比較重，在手訂單中低價訂單比例比較高。”

除風電服務(wù)及風電場投資與開發(fā)板塊之外，2020年以來，金風科技的主力板塊風機制造開始進入盈利的上升通道。

根據(jù)其財報數(shù)據(jù)，2020年1-6月，金風科技對外銷售機組容量實現(xiàn)4099.97MW，同比上升28.50%，銷售風力發(fā)電機組及零部件確認收入145.66億元，同比上升25.14%，且該板塊在總營收中比重增加，由73.98%上升至74.98%。

此外，風機制造板塊毛利率同比增長0.74%，提升至12.13%。但盡管如此，根據(jù)平安證券研究分析，目前金風科技風機業(yè)務(wù)毛利率仍處于歷史底部。其中，2S系列風機對于整體毛利率的拖累明顯。

記者注意到，上半年，2S系列風機銷售容量為3571.70MW，占總銷售容量的87.12%，是金風科技對外銷售的主要機型，同時也是目前搶裝的主要機型。

根據(jù)《關(guān)于完善風電上網(wǎng)電價政策的通知》，2018年底之前核準的陸上風電項目，若2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補貼；2019年1月1日至2020年底前核準的陸上風電項目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補貼。自2021年1月1日開始，新核準的陸上風電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)，國家不再補貼。這就意味著，2020年將是陸上風電搶裝的最后期限。

在這樣的背景下，為了趕上陸上補貼的“末班車”，下游風電場迎來建設(shè)高潮，風機需求暴漲，而金風科技2S系列風機作為具備低風速發(fā)電性能的陸上風機自然成為了“香餑餑”。但值得注意的是，在銷量中占絕對地位的2S系列風機利潤空間并不大，上半年，該系列風機毛利率僅為10.98%，同比下降0.39%。

平安證券研報指出，2S系列產(chǎn)品毛利率的下降主要源自單瓦成本的上升，可能受到了相關(guān)零部件供需偏緊以及風機產(chǎn)品迭代升級導致成本增加的影響。國信證券方面則進一步指出，該系列平臺毛利率依然較低，意味著金風科技仍在消化2018年底低價訂單的負面影響。

某電新行業(yè)分析師告訴記者，“這輪搶裝對金風科技的助力其實沒有想象中大，因為相對來說，它的包袱比較重，在手訂單中低價訂單比例比較高。”

值得一提的是，多家證券分析機構(gòu)指出，今年下半年，金風科技的盈利水平或?qū)@得提升。

金風科技方面表示，截至2020年6月30日，公司外部待執(zhí)行訂單總量為16.35GW，外部中標未簽訂單1.07GW，在手外部訂單共計17.42GW。

同時，金風科技當前在手訂單的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，大兆瓦機組占比明顯提升，2S系列機型在外部訂單中占比已由去年的76.63%下降至57.1%。而大兆瓦機組更大的利潤空間無疑將利于金風科技業(yè)績的改善。

根據(jù)金風科技財報數(shù)據(jù)，按照搶裝下的供應(yīng)鏈強度及原材料成本計算，3S/4S系列機組毛利率為15.74%，6S/8S系列機組的毛利率可達到16.80%。

同時，平安證券研報指出，“根據(jù)半年報情況，金風科技、運達股份等主流風機企業(yè)的風機業(yè)務(wù)基本處于盈虧平衡點，隨著今年年底搶裝的結(jié)束，未來零部件的供需將趨于寬松，風機產(chǎn)業(yè)鏈的利潤有望再分配，風機企業(yè)盈利水平將獲得提升，而風機毛利率的提升將給公司帶來較大的利潤彈性。”