根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的2020年1-3月份電力工業(yè)運行簡況，一季度全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資596億元，同比增長30.9%。其中，風電281億元，同比增長185.9%，而水電、火電和核電均有所下降。水電、核電、風電等清潔能源完成投資占電源完成投資的93.0%，比上年同期提高10.9個百分點。

根據(jù)國家能源局發(fā)布的《2020年度風電投資監(jiān)測預警結(jié)果》，全國各地市區(qū)紅色預警全面解除。新疆和甘肅從紅色預警中解除，存量核準項目有望得到釋放。

風電投資大幅回暖佐證行業(yè)景氣度在逐步回升，搶裝潮持續(xù)，行業(yè)有望重現(xiàn)“2014-2015 年搶裝潮“（2014年底前核準+2015年底前投運執(zhí)行舊的高電價，否則執(zhí)行新電價引發(fā)搶裝潮）。


2019年5月國家發(fā)改委發(fā)布風電平價政策，重點關注并網(wǎng)節(jié)點：

2018年底之前核準的陸上風電項目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補貼；

2019-2020年前核準的陸上風電項目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補貼；

自2021年1月1日開始，新核準的陸上風電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)，國家不再補貼。

根據(jù)彭博新能源財經(jīng)（BNEF）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，帶補貼的陸上風電存量項目共計 67.0GW，海上風電項目共計 39.8GW，開發(fā)空間充足，足以支撐未來幾年國內(nèi)裝機量。

搶裝成功與否度電價差在3-7分錢，對項目的盈利能力造成巨大影響。


2018年全國風電新增公開招標33.5GW（yoy+22.7%），創(chuàng)歷史最高紀錄。2019年一季度，風電新增招標14.9GW（yoy+101.35%），創(chuàng)單季度歷史最高紀錄。

而招標通常領先并網(wǎng)一年左右，在搶裝政策的刺激下，直到2020年的裝機量都是值得期待的。

風電板塊以內(nèi)需為主，隨著國內(nèi)疫情的逐步緩解，國內(nèi)項目陸續(xù)開工有望帶動風電景氣度提升，看好風電搶裝帶來的行業(yè)階段性投資機會。

部分相關標的如下：

金風科技：整機龍頭

主營業(yè)務：風機、風電場和風電服務，2019年三者占營收的比例為75%、11%、9%

2019年實現(xiàn)收入382.45億元，同比增長33.11%；歸屬母公司凈利潤22.10億元，同比下降31.30%。同時，公司預計2020Q1實現(xiàn)歸母凈利潤8.00億元-9.14億元，同比增長250%-300%。

未來看點在于大型化+國際化加快，毛利率持續(xù)改善。

公司19年末風機招標價格已經(jīng)達到4000-4200元/kW，相比2018Q3的3200-3300元/kW上漲30%左右，招標價格的大幅上漲將帶動風機企業(yè)盈利持續(xù)改善。同時，從公司訂單結(jié)構(gòu)來看，大型化趨勢進一步加速，3S和6S平臺機型快速上量，且風機海外訂單逐步取得突破，2019年末在手海外風機訂單同比增長132%。

天順風能：風塔龍頭

主營業(yè)務：風塔、葉片和風電場，2019年三者占營收的比例為77%、13%、10%

19年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入59.67億元，同比增長61.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.47億元，同比增長58.95%

20年公司塔筒業(yè)務有望量利齊升。受搶裝影響，20年國內(nèi)塔筒需求持續(xù)緊俏，公司塔筒出貨量有望保持高增長，且20Q1風塔的主要原材料中厚板價格同比下降5.42%，環(huán)比下降1.63%，公司塔筒業(yè)務毛利率有望隨著原材料價格的走低而增厚。

金雷股份：全球主軸龍頭

主營業(yè)務：風電主軸，2019年占營收的比例為95%。

2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入11.24億元，同比增長42.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.05億元，同比增長76.37%。2020年一季度，預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.55億元-0.65億元，同比上升60%-90%。

風電主軸全球龍頭，市場占有率達24.98%。鎖量鎖價模式，享受成本下行收益。

日月股份：風電鑄件龍頭

主營業(yè)務：風電鑄件和塑料機械鑄件，2019年兩者占營收的比例為83%、16%。

2019年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利和扣非歸母凈利分別是34.86億元、5.05億元和4.9億元，分別同比增長48.3%、79.84%和91.46%，

鑄件業(yè)務龍頭，產(chǎn)能持續(xù)擴張。

2019年9月，公司10萬噸大兆瓦（>4MW）鑄件項目投產(chǎn)，公司總鑄件產(chǎn)能達40萬噸，其中風電鑄件產(chǎn)能31萬噸，通用鑄件產(chǎn)能9萬噸。精加工產(chǎn)能已提升至10萬噸，2020E可增至22萬噸，產(chǎn)能規(guī)模全球第一。此外，公司公告計劃擴張日星二期8萬噸產(chǎn)能，投資規(guī)模4.5億，公司市占率有望進一步提升。

明陽智能：海上風電快速增長

2019年公司收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別為105、7.1、6.34億元，同比分別增長52%、67%、102%。

目前公司低價訂單基本交付完畢，整機業(yè)務毛利率已進入上升期。

憑借海上大風機和抗臺風技術優(yōu)勢，公司在國內(nèi)海上風電競標中表現(xiàn)優(yōu)異。

公司2019年新增中標項目容量11.1GW，同比增長129%；其中陸上風電約6.9GW，占比約為62%，海上風電項目4.2GW，占比約為38%；截至2019年底，公司在手訂單達15.75GW，其中，陸上風機占比為63%，海上風機占比37%；在手訂單中，3MW及以上機組容量占比高達92%。

2019年公司新增與在手訂單均創(chuàng)新高，充分體現(xiàn)了公司大機組戰(zhàn)略及大風機在市場的領先地位。