新年伊始，中國上市風(fēng)電運(yùn)營商相繼發(fā)布了2018年發(fā)電量數(shù)據(jù)。隨著風(fēng)電行業(yè)的棄風(fēng)率不斷緩解，整體的風(fēng)電發(fā)電量均有所上升。

從發(fā)電量業(yè)績看，中國五大上市風(fēng)電企業(yè)龍源電力(00916-HK)、華能新能源(00958-HK)、大唐新能源(01798-HK)、華電福新(00816-HK)以及新天綠色能源(00956-HK)中，除了大唐新能源還未發(fā)布2018年發(fā)電量，其他四家2018年總發(fā)電量均有不同程度的上漲。而今日的主題新天綠色能源在增速方面“金榜題名”，拿下了第一名的好成績。

風(fēng)電業(yè)務(wù)增速放緩

新天綠色能源1月11日發(fā)布公告，2018年第四季度該集團(tuán)按合并報表口徑完成發(fā)電量233.23萬兆瓦時，同比增加5.08%；2018年累計發(fā)電量781.5萬兆瓦時，同比增長14.37 %，但是風(fēng)電業(yè)務(wù)增速不明顯，僅增13.93%，較往年的增速出現(xiàn)大幅的放緩現(xiàn)象。

實(shí)際上，新天綠色能源在過去2年的總發(fā)電量以及太陽能業(yè)務(wù)發(fā)電量均同比上升40%以上。雖然在行業(yè)里的表現(xiàn)還算不錯，但是2018年14.37%的增速明顯放緩了很多。

電力銷售業(yè)務(wù)(風(fēng)電及太陽能)是新天綠色能源第二大業(yè)務(wù)，于2018年上半年的收入占比為38%。因市場競爭加劇，該業(yè)務(wù)收入增速較往年下降了不少，創(chuàng)下了近幾年的新低。

河北省棄風(fēng)率降至4%，發(fā)電量增幅卻放緩至12%

河北省是新天綠色能源的大本營，該區(qū)域的收入占比歷年都達(dá)到80%以上。近年來河北省的棄風(fēng)率連年下降，于2018年首三季，河北省棄風(fēng)率降至4%，遠(yuǎn)低于全國同期8%的平均水平。

中國風(fēng)電行業(yè)的棄風(fēng)問題逐年獲得明顯的改善，河北省4%的棄風(fēng)率已下降至安全水平，這有利于發(fā)電行業(yè)的發(fā)展。另外，新天綠色能源控股風(fēng)電場的可利用小時數(shù)在2018年上半年同比增加128小時，達(dá)到1358小時，表現(xiàn)也相當(dāng)不錯。

在這種情況下，新天綠色能源河北區(qū)域的發(fā)電量應(yīng)該有較大幅度提升。但2018年全年增幅只為12.17%，與2017年40.86%的增幅相差甚遠(yuǎn)，這與棄風(fēng)率和可利用小時數(shù)的良好表現(xiàn)完全不相干。

財華社發(fā)現(xiàn)，新天綠色能源2018年發(fā)電量增幅放緩跟其新增裝機(jī)容量增速下降有關(guān)。在2016年新增裝機(jī)容量達(dá)到頂峰后開始下降，2018年上半年新增裝機(jī)容量234.5兆瓦，下降幅度較大，從而影響到其發(fā)電量。

新天綠色能源加碼海上風(fēng)電項(xiàng)目，也是其新增裝機(jī)容量減緩的一個原因。因海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)技術(shù)難度大、周期長、成本高，進(jìn)而影響公司整體的新增裝機(jī)容量。在2016年，河北省發(fā)改委出臺的《河北省“十三五”電力發(fā)展規(guī)劃》提出要推進(jìn)沿海風(fēng)電建設(shè)，彌補(bǔ)海上風(fēng)電空白。當(dāng)年，新天綠色能源對河北建投海上風(fēng)電有限公司增資4.75億元人民幣，加大對海上風(fēng)電的建設(shè)力度。 2018年上半年，新天綠色能源在建的海上風(fēng)電項(xiàng)目118兆瓦，國家示范項(xiàng)目樂亭菩提島300MW海上風(fēng)電項(xiàng)目海上升壓站平臺完成安裝。

風(fēng)電利用小時數(shù)有看頭

風(fēng)電和光伏發(fā)電消納形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)，棄電量和棄電率雙降的環(huán)境下，2018年上半年新天綠色能源風(fēng)電平均利用小時數(shù)同比增加128小時至1358小時，較河北平均高61小時，限電率下降0.92ppts至6.43%。

由上圖可知，新天綠色能源風(fēng)電利用小時數(shù)在我國五大風(fēng)電企業(yè)里是最高的。盡管11月份來風(fēng)較差，但由于一季度超預(yù)期來風(fēng)量和2018年以來?xiàng)夛L(fēng)率持續(xù)下降，2018年全年風(fēng)電利用小時數(shù)仍可保持明顯增長。

棄風(fēng)率下降，風(fēng)電利用小時數(shù)改善，意味著風(fēng)電行業(yè)的收益將明顯提升。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，根據(jù)過去10年的數(shù)據(jù)，2013年全國風(fēng)電利用小時數(shù)為2080小時，同比增長10%，同比增速較2012年的-1.6%提高超過11個百分點(diǎn)，帶動2014年行業(yè)裝機(jī)大幅增長44.19%，達(dá)到23.2GW。 2018年上半年，新天綠色能源風(fēng)電平均利用小時數(shù)同比增加10.41%，截至2018年6月30日，新天綠色能源在建和未動工風(fēng)電項(xiàng)目的控股裝機(jī)容量分別為627 兆瓦和2395兆瓦，預(yù)計新天綠色能源的風(fēng)電總裝機(jī)容量將由2018年上半年的3544.45 兆瓦上升至2020年的4389兆。

此外，第七批可再生能源電價附加資金補(bǔ)貼目錄在2018年7月下發(fā)，涉及風(fēng)電33.86GW，補(bǔ)貼目錄的發(fā)布意味著風(fēng)電行業(yè)被延后三年的補(bǔ)貼資金有望到位，風(fēng)電運(yùn)營商經(jīng)營現(xiàn)金流將大幅改善。 2018年前三季，新天綠色能源經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-6547.81萬元人民幣，現(xiàn)金流方面相當(dāng)吃緊。風(fēng)力發(fā)電利潤的增加和補(bǔ)貼的回流將大幅提高新天綠色能源的收益，有望進(jìn)一步提升新天綠色能源的開工能力，繼續(xù)帶動裝機(jī)需求增長。