“大布局又推進(jìn)一步”其。2月8日，永清環(huán)保股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永清環(huán)保）董事長(zhǎng)劉正軍如此點(diǎn)評(píng)公司近期的一起收購(gòu)。
公司公告顯示，2月7日，公司全資子公司湖南永清環(huán)保廢棄物處置有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永清廢棄物處置”）擬以1.59億元收購(gòu)上海得隴企業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海得隴”）及杭州豐地環(huán)保工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杭州豐地”）100%股權(quán)。
交易完成后，永清環(huán)保還將間接持有云南大地豐源環(huán)保有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大地豐源”）66%股權(quán)，公司借此邁進(jìn)蘇州和云南危廢處理市場(chǎng)。
這是繼重組蘇康博工業(yè)固體廢棄物處置有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“康博固廢”）后，永清環(huán)保在危廢處理業(yè)務(wù)領(lǐng)域的又一次落子，公司的大環(huán)保戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)鏈條向著產(chǎn)業(yè)成熟端再邁進(jìn)一步。
切入危廢領(lǐng)域
永清環(huán)保成立于2004年，早期從事大氣污染防治工程的總承包服務(wù)，主要為火電、鋼鐵、有色、造紙等高污染企業(yè)提供煙氣處理系統(tǒng)解決方案。2008年至2016年末，我國(guó)大氣治理行業(yè)高速發(fā)展，永清環(huán)保的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率也高達(dá)28.91%，歸母凈利復(fù)合增速26.93%，毛利率基本維持在20%左右。
但隨著國(guó)家及地方的嚴(yán)控和治理，近幾年來(lái)，大氣治理行業(yè)的天花板逐步顯現(xiàn)。永清環(huán)保則通過(guò)并購(gòu)手段先后切入環(huán)境咨詢(xún)、固廢、非電煙氣、新能源、土壤修復(fù)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，計(jì)劃打造綜合性的環(huán)境服務(wù)平臺(tái)。
即將被永清環(huán)保納入旗下的大地豐源是昆明市危險(xiǎn)廢物處理處置中心法定運(yùn)營(yíng)商，負(fù)責(zé)“危廢中心”項(xiàng)目的投資、設(shè)計(jì)、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。而“昆明市危廢中心”是《全國(guó)危險(xiǎn)廢物和醫(yī)療廢物處置設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》的31個(gè)綜合性集中式危險(xiǎn)廢物處置項(xiàng)目之一，是云南省內(nèi)第一個(gè)較大規(guī)模并具有示范性的重要環(huán)保項(xiàng)目，大地豐源以特許經(jīng)營(yíng)方式處置昆明及周邊地區(qū)的危險(xiǎn)廢物，特許經(jīng)營(yíng)期為25年。
目前，大地豐源主要從事危險(xiǎn)廢棄物的無(wú)害化處置及綜合利用，具有焚燒、物化、穩(wěn)定化固化、安全填埋及綜合回收處理設(shè)施，共擁有37大類(lèi)危險(xiǎn)廢棄物處置資質(zhì)，所獲批的處置規(guī)模為3.3萬(wàn)噸/年。
在大地豐源前不久，永清環(huán)保計(jì)劃重組康博固廢，交易對(duì)價(jià)10.75億元。康博固廢目前取得危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證的處置產(chǎn)能為3.8萬(wàn)噸/年，其處置范圍包括有機(jī)溶劑廢物、廢礦物油等17個(gè)大類(lèi)的危險(xiǎn)廢物，并已取得危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證，是江蘇省內(nèi)單體最大的成熟運(yùn)營(yíng)的焚燒類(lèi)危廢處理公司之一。借此，永清環(huán)保走出湖南，開(kāi)啟永清環(huán)保在危廢布局的第一步。
此次收購(gòu)大地豐源則是永清環(huán)保首次開(kāi)拓西南市場(chǎng)的危廢業(yè)務(wù)。國(guó)泰君安徐強(qiáng)團(tuán)隊(duì)指出，云南省危廢年產(chǎn)生量在50萬(wàn)噸左右，近兩年保持穩(wěn)定，大地豐源處理規(guī)模省內(nèi)領(lǐng)先。昆明地區(qū)危廢焚燒處置價(jià)格3300元/噸；穩(wěn)定/固化處置價(jià)格1800元/噸，目前工業(yè)企業(yè)的環(huán)保督查壓力較大，處置價(jià)格處于穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。伴隨云南中石化等工業(yè)企業(yè)的投產(chǎn)，大地豐源的產(chǎn)能利用率仍有較大的提升空間。
此前，永清環(huán)保的主營(yíng)業(yè)務(wù)已切入土壤修復(fù)、環(huán)境咨詢(xún)、大氣凈化、新能源等業(yè)務(wù)板塊。徐強(qiáng)團(tuán)隊(duì)也表示，永清環(huán)保強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力環(huán)保平臺(tái)已現(xiàn)。東北證券劉軍在其研報(bào)中也指出，永清環(huán)保并購(gòu)切入危廢領(lǐng)域，可補(bǔ)齊環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈。
危廢市場(chǎng)“新藍(lán)海”
繼土壤修復(fù)后，危廢市場(chǎng)已被列為另一個(gè)高景氣度的環(huán)保領(lǐng)域。
國(guó)泰君安最新研報(bào)中透露，司法領(lǐng)域已明確，非法傾倒危廢3噸即可入刑。2015年我國(guó)已核準(zhǔn)危廢處置產(chǎn)能總量5263萬(wàn)噸，其中無(wú)害化982萬(wàn)噸。按照2015年約1億噸危廢產(chǎn)量核算，產(chǎn)能缺口約為50%，而實(shí)際綜合利用+處置率約25%。
現(xiàn)有危廢資質(zhì)中，產(chǎn)能兌現(xiàn)比例低。上述國(guó)泰君安券商團(tuán)隊(duì)指出，受制于選址困難、環(huán)評(píng)審批難以通過(guò)、執(zhí)法不嚴(yán)格導(dǎo)致危廢收儲(chǔ)率低等因素，我國(guó)存在大量危廢核準(zhǔn)資質(zhì)，并沒(méi)有形成實(shí)際產(chǎn)能。目前，危廢資質(zhì)缺口約4000萬(wàn)噸，有效產(chǎn)能缺口或超過(guò)7000萬(wàn)噸，
此外，危廢處置的核準(zhǔn)資質(zhì)中，按照資源化與無(wú)害化兩種區(qū)分，其中無(wú)害化資質(zhì)的稀缺性與盈利性更強(qiáng)。2015年，我國(guó)核準(zhǔn)無(wú)害化產(chǎn)能規(guī)模982萬(wàn)噸，占總核準(zhǔn)5263萬(wàn)噸產(chǎn)能的比例18.7%。而保守預(yù)計(jì)，我國(guó)每年產(chǎn)生的危廢中，約30%危廢必須進(jìn)行無(wú)害化處置。在危廢資質(zhì)總量少于處置需求的大背景下，無(wú)害化處置能力尤其不足。“我們估算無(wú)害化產(chǎn)能仍有2000萬(wàn)噸缺口、仍有翻倍成長(zhǎng)空間。”
然而當(dāng)前的危廢行業(yè)仍呈現(xiàn)“散、小、弱”的特征，業(yè)前十企業(yè)處理資質(zhì)占比僅為8%，“這主要是因?yàn)槲U處理半徑短，跨省轉(zhuǎn)移需審批，區(qū)域性極強(qiáng)；另外，標(biāo)準(zhǔn)尚低，對(duì)技術(shù)與管理上的要求還不高。”上述團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中明確。
其次，危廢資質(zhì)企業(yè)平均規(guī)模較小。2016年我國(guó)持危險(xiǎn)廢棄物經(jīng)營(yíng)許可證的企業(yè)數(shù)量為2149家，比2015年凈增加僅115家，體現(xiàn)出環(huán)保系統(tǒng)對(duì)新頒發(fā)許可證越發(fā)謹(jǐn)慎。同時(shí)，平均每家處理量?jī)H不到3萬(wàn)噸，呈現(xiàn)較強(qiáng)的分散性特征。最后，大部分工業(yè)危廢處理企業(yè)技術(shù)、資金較弱，處理資質(zhì)比較單一，這也是危廢企業(yè)實(shí)際處理比例較低的一大原因。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)1500多家具有危廢處理資質(zhì)的企業(yè)的處理類(lèi)別和能力中，90%的企業(yè)經(jīng)許可處置的危險(xiǎn)廢物種類(lèi)都小于10種，而能處理25種以上危廢品類(lèi)的企業(yè)僅占1%。從處理量上來(lái)看，處理能力低于50噸/日的企業(yè)超八成，處理能力達(dá)到1000噸/日的企業(yè)僅占0.4%。
進(jìn)入危廢市場(chǎng)的永清環(huán)保還可與早期切入的環(huán)保服務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。永清環(huán)保在國(guó)內(nèi)環(huán)保公司中擁有較全的資質(zhì)，涵蓋環(huán)評(píng)、大氣、土壤及固廢，但在公司目前的業(yè)務(wù)布局中，危廢板塊還處于空白。而危廢行業(yè)景氣度高，普遍盈利能力較強(qiáng)，毛利率一般在30%以上。
不過(guò)，國(guó)泰君安團(tuán)隊(duì)亦指出，跨界并購(gòu)切入高壁壘的危廢領(lǐng)域，需要考慮到并購(gòu)標(biāo)的與母公司是否存在協(xié)同效應(yīng)。
公司公告顯示，2月7日，公司全資子公司湖南永清環(huán)保廢棄物處置有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永清廢棄物處置”）擬以1.59億元收購(gòu)上海得隴企業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海得隴”）及杭州豐地環(huán)保工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杭州豐地”）100%股權(quán)。
交易完成后，永清環(huán)保還將間接持有云南大地豐源環(huán)保有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大地豐源”）66%股權(quán)，公司借此邁進(jìn)蘇州和云南危廢處理市場(chǎng)。
這是繼重組蘇康博工業(yè)固體廢棄物處置有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“康博固廢”）后，永清環(huán)保在危廢處理業(yè)務(wù)領(lǐng)域的又一次落子，公司的大環(huán)保戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)鏈條向著產(chǎn)業(yè)成熟端再邁進(jìn)一步。
切入危廢領(lǐng)域
永清環(huán)保成立于2004年，早期從事大氣污染防治工程的總承包服務(wù)，主要為火電、鋼鐵、有色、造紙等高污染企業(yè)提供煙氣處理系統(tǒng)解決方案。2008年至2016年末，我國(guó)大氣治理行業(yè)高速發(fā)展，永清環(huán)保的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率也高達(dá)28.91%，歸母凈利復(fù)合增速26.93%，毛利率基本維持在20%左右。
但隨著國(guó)家及地方的嚴(yán)控和治理，近幾年來(lái)，大氣治理行業(yè)的天花板逐步顯現(xiàn)。永清環(huán)保則通過(guò)并購(gòu)手段先后切入環(huán)境咨詢(xún)、固廢、非電煙氣、新能源、土壤修復(fù)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，計(jì)劃打造綜合性的環(huán)境服務(wù)平臺(tái)。
即將被永清環(huán)保納入旗下的大地豐源是昆明市危險(xiǎn)廢物處理處置中心法定運(yùn)營(yíng)商，負(fù)責(zé)“危廢中心”項(xiàng)目的投資、設(shè)計(jì)、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。而“昆明市危廢中心”是《全國(guó)危險(xiǎn)廢物和醫(yī)療廢物處置設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》的31個(gè)綜合性集中式危險(xiǎn)廢物處置項(xiàng)目之一，是云南省內(nèi)第一個(gè)較大規(guī)模并具有示范性的重要環(huán)保項(xiàng)目，大地豐源以特許經(jīng)營(yíng)方式處置昆明及周邊地區(qū)的危險(xiǎn)廢物，特許經(jīng)營(yíng)期為25年。
目前，大地豐源主要從事危險(xiǎn)廢棄物的無(wú)害化處置及綜合利用，具有焚燒、物化、穩(wěn)定化固化、安全填埋及綜合回收處理設(shè)施，共擁有37大類(lèi)危險(xiǎn)廢棄物處置資質(zhì)，所獲批的處置規(guī)模為3.3萬(wàn)噸/年。
在大地豐源前不久，永清環(huán)保計(jì)劃重組康博固廢，交易對(duì)價(jià)10.75億元。康博固廢目前取得危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證的處置產(chǎn)能為3.8萬(wàn)噸/年，其處置范圍包括有機(jī)溶劑廢物、廢礦物油等17個(gè)大類(lèi)的危險(xiǎn)廢物，并已取得危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證，是江蘇省內(nèi)單體最大的成熟運(yùn)營(yíng)的焚燒類(lèi)危廢處理公司之一。借此，永清環(huán)保走出湖南，開(kāi)啟永清環(huán)保在危廢布局的第一步。
此次收購(gòu)大地豐源則是永清環(huán)保首次開(kāi)拓西南市場(chǎng)的危廢業(yè)務(wù)。國(guó)泰君安徐強(qiáng)團(tuán)隊(duì)指出，云南省危廢年產(chǎn)生量在50萬(wàn)噸左右，近兩年保持穩(wěn)定，大地豐源處理規(guī)模省內(nèi)領(lǐng)先。昆明地區(qū)危廢焚燒處置價(jià)格3300元/噸；穩(wěn)定/固化處置價(jià)格1800元/噸，目前工業(yè)企業(yè)的環(huán)保督查壓力較大，處置價(jià)格處于穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。伴隨云南中石化等工業(yè)企業(yè)的投產(chǎn)，大地豐源的產(chǎn)能利用率仍有較大的提升空間。
此前，永清環(huán)保的主營(yíng)業(yè)務(wù)已切入土壤修復(fù)、環(huán)境咨詢(xún)、大氣凈化、新能源等業(yè)務(wù)板塊。徐強(qiáng)團(tuán)隊(duì)也表示，永清環(huán)保強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力環(huán)保平臺(tái)已現(xiàn)。東北證券劉軍在其研報(bào)中也指出，永清環(huán)保并購(gòu)切入危廢領(lǐng)域，可補(bǔ)齊環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈。
危廢市場(chǎng)“新藍(lán)海”
繼土壤修復(fù)后，危廢市場(chǎng)已被列為另一個(gè)高景氣度的環(huán)保領(lǐng)域。
國(guó)泰君安最新研報(bào)中透露，司法領(lǐng)域已明確，非法傾倒危廢3噸即可入刑。2015年我國(guó)已核準(zhǔn)危廢處置產(chǎn)能總量5263萬(wàn)噸，其中無(wú)害化982萬(wàn)噸。按照2015年約1億噸危廢產(chǎn)量核算，產(chǎn)能缺口約為50%，而實(shí)際綜合利用+處置率約25%。
現(xiàn)有危廢資質(zhì)中，產(chǎn)能兌現(xiàn)比例低。上述國(guó)泰君安券商團(tuán)隊(duì)指出，受制于選址困難、環(huán)評(píng)審批難以通過(guò)、執(zhí)法不嚴(yán)格導(dǎo)致危廢收儲(chǔ)率低等因素，我國(guó)存在大量危廢核準(zhǔn)資質(zhì)，并沒(méi)有形成實(shí)際產(chǎn)能。目前，危廢資質(zhì)缺口約4000萬(wàn)噸，有效產(chǎn)能缺口或超過(guò)7000萬(wàn)噸，
此外，危廢處置的核準(zhǔn)資質(zhì)中，按照資源化與無(wú)害化兩種區(qū)分，其中無(wú)害化資質(zhì)的稀缺性與盈利性更強(qiáng)。2015年，我國(guó)核準(zhǔn)無(wú)害化產(chǎn)能規(guī)模982萬(wàn)噸，占總核準(zhǔn)5263萬(wàn)噸產(chǎn)能的比例18.7%。而保守預(yù)計(jì)，我國(guó)每年產(chǎn)生的危廢中，約30%危廢必須進(jìn)行無(wú)害化處置。在危廢資質(zhì)總量少于處置需求的大背景下，無(wú)害化處置能力尤其不足。“我們估算無(wú)害化產(chǎn)能仍有2000萬(wàn)噸缺口、仍有翻倍成長(zhǎng)空間。”
然而當(dāng)前的危廢行業(yè)仍呈現(xiàn)“散、小、弱”的特征，業(yè)前十企業(yè)處理資質(zhì)占比僅為8%，“這主要是因?yàn)槲U處理半徑短，跨省轉(zhuǎn)移需審批，區(qū)域性極強(qiáng)；另外，標(biāo)準(zhǔn)尚低，對(duì)技術(shù)與管理上的要求還不高。”上述團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中明確。
其次，危廢資質(zhì)企業(yè)平均規(guī)模較小。2016年我國(guó)持危險(xiǎn)廢棄物經(jīng)營(yíng)許可證的企業(yè)數(shù)量為2149家，比2015年凈增加僅115家，體現(xiàn)出環(huán)保系統(tǒng)對(duì)新頒發(fā)許可證越發(fā)謹(jǐn)慎。同時(shí)，平均每家處理量?jī)H不到3萬(wàn)噸，呈現(xiàn)較強(qiáng)的分散性特征。最后，大部分工業(yè)危廢處理企業(yè)技術(shù)、資金較弱，處理資質(zhì)比較單一，這也是危廢企業(yè)實(shí)際處理比例較低的一大原因。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)1500多家具有危廢處理資質(zhì)的企業(yè)的處理類(lèi)別和能力中，90%的企業(yè)經(jīng)許可處置的危險(xiǎn)廢物種類(lèi)都小于10種，而能處理25種以上危廢品類(lèi)的企業(yè)僅占1%。從處理量上來(lái)看，處理能力低于50噸/日的企業(yè)超八成，處理能力達(dá)到1000噸/日的企業(yè)僅占0.4%。
進(jìn)入危廢市場(chǎng)的永清環(huán)保還可與早期切入的環(huán)保服務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。永清環(huán)保在國(guó)內(nèi)環(huán)保公司中擁有較全的資質(zhì)，涵蓋環(huán)評(píng)、大氣、土壤及固廢，但在公司目前的業(yè)務(wù)布局中，危廢板塊還處于空白。而危廢行業(yè)景氣度高，普遍盈利能力較強(qiáng)，毛利率一般在30%以上。
不過(guò)，國(guó)泰君安團(tuán)隊(duì)亦指出，跨界并購(gòu)切入高壁壘的危廢領(lǐng)域，需要考慮到并購(gòu)標(biāo)的與母公司是否存在協(xié)同效應(yīng)。
