環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為政策導(dǎo)向型行業(yè)，與國家環(huán)保政策的出臺密切相關(guān)。十九大報告提出加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國。并把生態(tài)文明建設(shè)提高到“千年大計”的新高度，同時首次明確了基本實現(xiàn)美麗中國的具體時間節(jié)點為2035年。

 

當前，國家對環(huán)境保護工作日益重視，環(huán)保產(chǎn)業(yè)也得到了快速發(fā)展。以億利潔能、清新環(huán)境等為代表的環(huán)保企業(yè)的業(yè)績持續(xù)增長。今年前三季，環(huán)保行業(yè)53家上市公司凈利潤增長逾2成。

 

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測，即將舉行的第八次全國環(huán)保大會或?qū)㈤_啟新一輪生態(tài)環(huán)境保護工作周期，行業(yè)政策紅利釋放預(yù)期強烈，行業(yè)明年業(yè)績有望繼續(xù)保持較快增長。不僅如此，未來綠色生態(tài)發(fā)展將會逐漸與經(jīng)濟增長并重，相關(guān)行業(yè)投入會持續(xù)增加，環(huán)保行業(yè)也會有持續(xù)的較高增速，而“美麗中國”也將會成為中長期投資的優(yōu)質(zhì)價值板塊。

 

環(huán)保投入與監(jiān)管仍將持續(xù)

 

時隔六年的第八次全國環(huán)保大會即將召開，有望迎來政策紅利預(yù)期的環(huán)保行業(yè)近期已“蠢蠢欲動”。

 

上周五美麗中國板塊異動，部分環(huán)保題材迎來上漲。個股如東珠景觀、大千生態(tài)、高能環(huán)境、蒙草生態(tài)分別上漲4.23%、3.77%、3.64%、2.83%。從上周環(huán)保行業(yè)各相關(guān)概念的市場表現(xiàn)來看， PPP、污水處理、 PM2.5、海綿城市、分別上漲 1.70%、 1.20%、 0.99%、 0.74%，均跑贏大盤指數(shù)。

 

今年以來，二級市場上環(huán)保行業(yè)主題行情此起彼伏。年初，雄安新區(qū)橫空出世，帶動板塊炒作熱情，但隨后環(huán)保板塊整體回調(diào)明顯。下半年隨著供暖季臨近，各地開始加強限產(chǎn)和污染治理措施，加上第八次全國環(huán)境保護大會召開預(yù)期和十九大因素，環(huán)保板塊再度走強。

 

除此之外，環(huán)保行業(yè)業(yè)績高增長也是重要支撐因素。得益于國家政策利好，今年以來環(huán)保行業(yè)上市公司業(yè)績保持了高增長態(tài)勢。

 

數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度，環(huán)保行業(yè)53家上市公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入1017.57億元，同比增長29.22%，增速提升4.6個百分點;實現(xiàn)凈利潤147.21億元，同比增長28.37%，增速提升7.18個百分點。其中三聚環(huán)保、億利潔能兩家上市公司營收均超過百萬，位列前兩名。

 

而業(yè)績改善的主要原因還在于環(huán)保政策及監(jiān)管力度明顯加強，使得行業(yè)訂單逐步釋放并轉(zhuǎn)化為了企業(yè)業(yè)績。

 

作為非電領(lǐng)域治理的龍頭股，清新環(huán)境前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入31.34億元，同比增長57.65%;歸母凈利潤6.18億元，同比增長23.99%。前三季度公司的收入與利潤增長主要來源于工程和運營業(yè)務(wù)，工程業(yè)務(wù)除了在火電廠超凈排放改造的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，公司在燃煤鍋爐改造、工業(yè)大氣治理等領(lǐng)域的訂單增長較快。

 

環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為政策導(dǎo)向型行業(yè)，與國家環(huán)保政策的出臺密切相關(guān)。結(jié)合十九大報告來看，未來我國環(huán)保投入和監(jiān)管力度仍將延續(xù)，行業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)保持較快增長。

 

十九大報告指出，“必須樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念，堅持節(jié)約資源和保護環(huán)境的基本國策，像對待生命一樣對待生態(tài)環(huán)境……建設(shè)美麗中國”。并首次明確了基本實現(xiàn)美麗中國的具體時間節(jié)點為2035年。

 

“根據(jù)這一目標來看，我國環(huán)境治理路徑從污染減排、防止環(huán)境惡化到源頭控制、改善環(huán)境質(zhì)量的轉(zhuǎn)變已經(jīng)確立，未來國家在環(huán)保領(lǐng)域投入力度和監(jiān)管強度均不會減弱。”業(yè)內(nèi)人士表示。

 

“從環(huán)保投入趨勢來看，我國2016年環(huán)保投入占GDP比重僅為1.24%，且歷史上從未超過2%。而根據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗，一般環(huán)保投入占GDP比重達到2-3%時，才有改善環(huán)境質(zhì)量的可能。”國開證券分析師崔國濤在研報中分析稱，由此來看，環(huán)保投入的加大將成為必然趨勢，綠色發(fā)展有望成為推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要力量。

 

根據(jù)安信國際估算，“十三五”環(huán)境污染治理投資額超過8萬億元，比“十二五”增長近九成。

 

行業(yè)競爭加劇

 

強者恒強格局顯現(xiàn)

 

隨著中國經(jīng)濟快速發(fā)展到一個新的階段，以生態(tài)破壞為代價的高速粗放式發(fā)展逐漸顯現(xiàn)了其弊端。近些年，以霧霾為催化，引發(fā)了環(huán)保力度的空前增強，低碳綠色發(fā)展、生態(tài)環(huán)境保護、污染治理防治也開始被重視起來。

 

分析人士認為，未來綠色生態(tài)發(fā)展將會逐漸與經(jīng)濟增長并重，相關(guān)行業(yè)投入會持續(xù)增加，相應(yīng)的行業(yè)也會有持續(xù)的較高增速。“美麗中國”將不再是純粹主題投資的板塊，而會成為中長期投資的優(yōu)質(zhì)價值板塊。

 

“前些年，環(huán)保行業(yè)更多的還是事件與主題驅(qū)動型的投資機會，市場最憂慮的是行業(yè)內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款較多而利潤增速不高的問題。” 中泰證券指出。這兩年隨著投入的高速增加、PPP項目的引進以及政府政策力度加強，行業(yè)利潤有了明顯改善。

 

比如，近些年，光伏、風電、核電等新能源，以及環(huán)保和裝飾園林的一些PPP項目等投入顯著增加，相應(yīng)上市公司利潤也有明顯增加。

 

“環(huán)保類型PPP項目規(guī)模持續(xù)擴大，落地率較高，成為行業(yè)業(yè)績快速增長的重要驅(qū)動力之一。”東莞證券研報數(shù)據(jù)顯示，自2016年一季度末至2017年9月末，平均每季度增長項目847個、投資額1.2萬億元，PPP項目需求持續(xù)加大。

 

這在“環(huán)保+ppp”概念股的走勢中也得到了一定驗證。在PPP板塊中，涉及環(huán)保概念的個股也在板塊中保持領(lǐng)漲。有統(tǒng)計顯示，截止10月底，創(chuàng)業(yè)環(huán)保、先河環(huán)保、首創(chuàng)股份今年以來的漲幅分別達到96.93%，71.58%和53.04%，均居于PPP板塊今年以來區(qū)間漲幅榜的前十位。

 

業(yè)界普遍預(yù)期，未來隨著一系列政策密集落地催化，環(huán)保行業(yè)有望迎來訂單的加速落地期，這也將會對環(huán)保公司業(yè)績形成利好支撐。不過，隨著PPP監(jiān)管趨嚴，投資不斷加大，競爭加劇，同時項目面臨價格下行的風險，龍頭企業(yè)強者恒強的趨勢已經(jīng)確立。

 

以細分行業(yè)園林板塊中的上市公司格局來看，“就訂單體量而言，建筑公司東方園林和鐵漢生態(tài)的PPP訂單體量遠大于傳統(tǒng)的環(huán)保公司，而且差距在逐漸拉大;同時，像博世科、國禎環(huán)保等在特定區(qū)域內(nèi)提前布局、深耕市場的公司也在PPP浪潮中悄然崛起。”東方證券分析師盧日鑫在研報中進一步分析。

 

數(shù)據(jù)顯示，今年初以來，東方園林PPP訂單為561.7億元，業(yè)績增速為47%;鐵漢生態(tài)訂單109.2億元，增速69.6%;龍元建設(shè)訂單332.0億元，增速133.2%，三家上市公司兩項數(shù)據(jù)均居前列。

 

關(guān)注節(jié)能環(huán)保四大領(lǐng)域

 

疊加政策利好與業(yè)績持續(xù)改善預(yù)期，環(huán)保領(lǐng)域上市公司也獲得產(chǎn)業(yè)資本的認可。

 

統(tǒng)計顯示，11月份共有213只個股累計實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本凈增持。個股中，33只個股期間累計產(chǎn)業(yè)資本凈增持金額超過1億元，其中龍凈環(huán)保獲產(chǎn)業(yè)資本增持6.52億元。同時，機構(gòu)評級方面，中金環(huán)境、清新環(huán)境等個股在近30日內(nèi)均受到5家及5家以上機構(gòu)集體看好。

 

分析來看，低估值成為其受到機構(gòu)青睞的重要因素。其中，中金環(huán)境動態(tài)市盈率約為27倍;清新環(huán)境約為26倍。整體而言，目前A股環(huán)保板塊PE值為33倍，處于歷史估值的中位數(shù)，低估值龍頭股的配置價值已逐步凸顯。

 

未來環(huán)保行業(yè)具體會有哪些投資機會?記者綜合多家主流券商研報，環(huán)保工程、園林、非電行業(yè)、污水治理等個股機會值得關(guān)注。

 

廣發(fā)證券指出，生態(tài)文明下的“綠水青山”、“美麗中國”，必然帶動包括環(huán)保、生態(tài)、園林等相關(guān)需求的增長，如細化的地下管廊、海綿城市、“河長制”綜合治理、特色小鎮(zhèn)等。同時，生態(tài)文明升溫，市場對未來環(huán)保投資增長預(yù)期提升，“工業(yè)環(huán)保+生態(tài)PPP”最值得關(guān)注。

 

國開證券認為，從受影響較大的細分行業(yè)來看，鑒于報告重點提及“綠水青山”、“大氣污染防治”、“流域環(huán)境治理”、“固廢垃圾處置”、“農(nóng)村人居環(huán)境治理”，結(jié)合“美麗中國”概念，對應(yīng)的投資機會主要來自園林、非電煙氣治理、水環(huán)境綜合治理(農(nóng)村)和環(huán)衛(wèi)行業(yè)。

 

東莞證券則認為，非電行業(yè)煙氣治理、黑臭水體治理、危廢處置、土壤修復(fù)等細分領(lǐng)域景氣度較高，市場空間較大，也值得關(guān)注。比如清新環(huán)境、碧水源、啟迪桑德、東江環(huán)保、博世科等個股。

 

此外，中泰證券分析師唐軍也在研報中明確表示，看好新能源、環(huán)保和裝飾園林等行業(yè)的白馬股中長期的投資機會。

 

具體來看，工業(yè)環(huán)保領(lǐng)域，券商建議重點關(guān)注工業(yè)廢氣領(lǐng)域的龍凈環(huán)保、清新環(huán)境和工業(yè)監(jiān)測的聚光科技;生態(tài)PPP領(lǐng)域則可關(guān)注碧水源、東方園林、京藍科技等。

 

園林板塊，目前低估值且滯漲特征更為明顯。券商預(yù)計，2017至2019年，園林板塊上市公司業(yè)績增速約為64%、45%、34%，平均估值27、18、14倍;而最近1年以來，園林整體漲幅0.47%，居建筑行業(yè)靠后，也遠低于鋼鐵、食品、家電43.46%等板塊。