得益于近年來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，硅料出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，硅料的價(jià)格更是節(jié)節(jié)攀升。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的多晶硅漲價(jià)持續(xù)數(shù)周，7月17日?qǐng)?bào)價(jià)42000元/噸，8月11日?qǐng)?bào)價(jià)55000元/噸，不到一個(gè)月單晶硅漲幅高達(dá)30.95%，近七日漲幅超過(guò)16%，位居商品漲幅前列。光伏行業(yè)是能源行業(yè)中為數(shù)不多的有成長(zhǎng)性的細(xì)分領(lǐng)域，雖然經(jīng)歷了幾輪大周期，每年的增速大幅波動(dòng)，但是基本沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)裝機(jī)下滑。

國(guó)海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉分析稱，新能源板塊具有兩個(gè)投資特點(diǎn)：一是獨(dú)立性強(qiáng)。新能源板塊與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的聯(lián)動(dòng)性較弱，板塊屬性偏獨(dú)立，與大盤關(guān)聯(lián)度低。二是受產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)進(jìn)步影響大。分開(kāi)來(lái)看，光伏行業(yè)從多晶硅料到最終組件產(chǎn)品，各個(gè)子行業(yè)又有不同的特點(diǎn)：

對(duì)于多晶硅硅料環(huán)節(jié)。國(guó)海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉表示，隨著國(guó)內(nèi)主要多晶硅企業(yè)工藝走向成熟，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化紅利釋放以及選擇低電價(jià)地區(qū)新建產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)企業(yè)較海外廠商已經(jīng)有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，過(guò)去幾年海外對(duì)手陸續(xù)退出，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入尾聲，行業(yè)形成寡頭格局。國(guó)海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉指出，按照現(xiàn)有技術(shù)和電力成本，未來(lái)生產(chǎn)成本下行空間很少，行業(yè)格局穩(wěn)定，未來(lái)隨光伏產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。

國(guó)海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉認(rèn)為，硅片是過(guò)去三年技術(shù)迭代效果最顯著的一個(gè)環(huán)節(jié)，細(xì)分子行業(yè)成長(zhǎng)性最為突出。2017年開(kāi)始，由于生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步，成本下降更快的單晶硅片開(kāi)始逐漸顯露出相對(duì)多晶硅片的性價(jià)比，從一開(kāi)始的效率優(yōu)勢(shì)迅速變?yōu)槿轿坏哪雺?，僅僅過(guò)了2年，單多晶的滲透率就整個(gè)顛倒了過(guò)來(lái)，單晶硅片從一開(kāi)始百分之十幾二十的占比迅速提升到了七八成，“單多晶之爭(zhēng)”最終塵埃落定，從中也誕生出來(lái)目前的單晶硅片最大的龍頭企業(yè)。目前硅片環(huán)節(jié)是所有子行業(yè)中集中度最高的環(huán)節(jié)，雙龍頭格局市占率八成左右且成本優(yōu)勢(shì)仍較明顯，預(yù)計(jì)未來(lái)三年仍將維持目前的格局。

電池片環(huán)節(jié)。歷史上電池片行業(yè)后發(fā)優(yōu)勢(shì)非常明顯，技術(shù)壁壘低，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，考慮到新技術(shù)路線異質(zhì)結(jié)等尚未成熟，預(yù)計(jì)三年內(nèi)不會(huì)有較大的技術(shù)迭代，具備規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)的PERC龍頭企業(yè)將獲得擴(kuò)產(chǎn)和鞏固地位的較好機(jī)會(huì)。

玻璃行業(yè)。由于雙玻組件滲透率提升，且玻璃的行業(yè)集中度僅次于硅片，雙龍頭市占率55%，2020年新增有效供給15%左右，維持緊平衡。國(guó)海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉認(rèn)為，龍頭技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，新增大容量產(chǎn)線成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，目前格局較好，龍頭公司核心壁壘高，值得長(zhǎng)期持有。

從光伏產(chǎn)業(yè)的投資思路看，國(guó)海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉表示，主要看好兩類企業(yè)：一是具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的，這里的壁壘包括成本優(yōu)勢(shì)、融資能力等。二是代表技術(shù)進(jìn)步方向，推動(dòng)未來(lái)行業(yè)格局有變化的企業(yè)。