7月15日晚間，中環(huán)股份和TCL科技分別發(fā)表公告稱，2020年7月15日，中環(huán)股份控股股東中環(huán)集團的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)定錘。通過競價，TCL科技集團股份有限公司（下稱“TCL科技”）成為中環(huán)混改項目的最終受讓方。中環(huán)集團股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價是109.7億之巨。

（來源：微信公眾號“首席儲能官”ID：shouxichunengguan）

早前已有傳聞，包括TCL科技、IDG、珠海華發(fā)、無錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團等在內(nèi)的多家公司都參與了這次總額上百億元的競標。但對外發(fā)言較為積極的依然是TCL科技這家上市公司。

為什么說，TCL科技可以從眾多競爭對手中脫穎而出，最終獲得中環(huán)集團股權(quán)呢？我們大膽猜測，或許有幾方面的原因。

從公開信息看，中環(huán)集團對受讓方設(shè)置的權(quán)重指標包括：在津產(chǎn)業(yè)布局安排（11分）、產(chǎn)業(yè)協(xié)同（9分）、行業(yè)管理經(jīng)驗（7分）、資本實力（5分）、公司規(guī)模（5分）、經(jīng)營管理體系（4分）、確保職工穩(wěn)定（4分）、歷史遺留問題解決（4分）、產(chǎn)權(quán)受讓價格（51分）等。而上述分值，無疑TCL非常占據(jù)優(yōu)勢。

首先，就在津產(chǎn)業(yè)布局安排和產(chǎn)業(yè)協(xié)同上，TCL科技已有一定把握。

這家成長在南粵地區(qū)的企業(yè)，與中環(huán)集團其實早有交集。2018年2月上市的天津七一二通信廣播股份有限公司（下稱“七一二”，603712），第一、第二大股東分別是中環(huán)集團、TCL科技，目前各持股52.53%和19.07%，中環(huán)集團是控股方。TCL科技對七一二的入股，更早可追溯到2015年，它助推了該公司的股份制改造并成功上市。

對于天津當(dāng)?shù)?，TCL也并不陌生，后者已累計投資近13億元。

去年11月，天津市政府與TCL簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，該企業(yè)將進一步擴大在津投資和戰(zhàn)略布局。除持續(xù)推進新業(yè)務(wù)落地，還將把TCL奧博（天津）公司的環(huán)保和循環(huán)經(jīng)濟、格創(chuàng)東智公司的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及智能制造示范基地與創(chuàng)新中心、智能裝備、云計算、智能制造教育、智能供應(yīng)鏈等現(xiàn)有已落地項目，繼續(xù)做強做大。

此外，TCL集團還將與津智、天津市海河產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立目標規(guī)模100億元的科技產(chǎn)業(yè)基金，推動聚集一批新型制造服務(wù)企業(yè)。需要特別留意的是，這里的津智就是中環(huán)集團股東之一，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方之一。天津當(dāng)?shù)孛襟w曾稱，“天津市政府支持TCL集團積極參與市屬國有企業(yè)混合所有制改革。”

就在6月12日，要競購中環(huán)集團控股權(quán)的TCL科技設(shè)立了一家子公司，名為天津硅石材料科技有限公司（下稱“硅石材料”），位于天津經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)的濱海中關(guān)村科技園，法定代表人為廖騫。他也是TCL金融控股集團（深圳）有限公司、TCL金融控股集團（廣州）有限公司的董事。

硅石材料公司的業(yè)務(wù)范圍包括電子專用材料研發(fā)；儀器儀表修理；儀器儀表銷售；信息技術(shù)咨詢等。該公司也是今年以來TCL在天津成立的唯一一家大型子公司。它的設(shè)立，多多少少與競購有關(guān)。

其次，再看行業(yè)管理經(jīng)驗（7分）、資本實力（5分）、公司規(guī)模（5分）上，TCL科技也并非短板。

現(xiàn)有業(yè)務(wù)上，TCL與中環(huán)股份之間沒有任何上下游關(guān)系。

TCL科技是做半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的，中環(huán)股份也是做半導(dǎo)體材料的，但彼此并不存在類似硅片到電池的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)度，TCL科技的收購應(yīng)被完完整整地看作是一個投資者身份才對，而不是說為了銜接到自己的業(yè)務(wù)上游，再來找中環(huán)集團并實施股權(quán)購買的。

所以在“行業(yè)管理”經(jīng)驗方面，其主要是體現(xiàn)在對半導(dǎo)體顯示材料以及其他電子類業(yè)務(wù)的熟悉程度上，而不是中環(huán)股份所在的細分半導(dǎo)體市場領(lǐng)域。

資本實力與公司規(guī)模上，TCL擁有高達751億的2019年全年營收，凈利潤為26.18億，這一營收如果放在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，毫無疑問第一。這為TCL競標中環(huán)集團股權(quán)大大的加分。

更重要的是，與光伏產(chǎn)業(yè)“銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”（下稱“銷售所獲現(xiàn)金”）比實際收入要低的行業(yè)慣有現(xiàn)象相比，TCL在“銷售所獲現(xiàn)金”上的呈現(xiàn)數(shù)字789億，甚至要遠高于其實際的751億營收，這一點讓TCL的資金實力再度加分。

簡單來說，TCL是一家根本不缺錢的公司，它可以通過滾動的銷售現(xiàn)金和良好的收益，來足夠擁有充裕的現(xiàn)金流，這也讓中環(huán)集團轉(zhuǎn)讓方吃了一個定心丸。

截至2019年，TCL科技的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額總計高達176.38億。

今年1月，天津市領(lǐng)導(dǎo)會見TCL集團董事長李東生，表示歡迎TCL方面積極參與天津國企混改，擴大在津投資，實現(xiàn)共贏發(fā)展。

4月22日，李東生一行赴津，進一步推動雙方合作。這些信息，可能恰恰提示我們，彼此在交換意見過程中，李東生的一些想法也更加清晰的呈現(xiàn)出來，從而有助于中環(huán)集團的股權(quán)過渡及業(yè)務(wù)發(fā)展。而這也是中環(huán)集團和天津國資委等方面都非常關(guān)心的部分。這對于TCL科技拿下職工穩(wěn)定和歷史遺留問題解決等分數(shù)，也起到了非常重要的作用。只有TCL集團的創(chuàng)始人親自出馬并且坦誠布公地表達自己對于中環(huán)集團競購的信心與決心，才可能讓這次數(shù)百億的巨額收購獲得最終勝利。

此次競購成功，它將與中環(huán)旗下子公司和相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生對接，有望于半導(dǎo)體、材料等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更大范圍內(nèi)的擴張。而對于中環(huán)股份而言，未來或許也會更好。