2月20日，愛康剛宣布放棄收購(gòu)寧波宜則，23日，隆基就宣布收購(gòu)寧波宜則。雖然這只是一場(chǎng)17億元的收購(gòu)，但它卻揭示著一場(chǎng)金額巨大、精彩紛呈的光伏資本大戲開始了。

光伏產(chǎn)業(yè)在過去的20年中，經(jīng)歷過兩輪資本大戲，分別開始于2005年和2013年，這次不同以往。首先是競(jìng)爭(zhēng)背景不同，前兩次是有補(bǔ)貼的非完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)背景，這次是沒有補(bǔ)貼的完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)背景；其次是競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果不同，前兩次是奠定中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)在全球光伏的地位，這次是奠定哪幾個(gè)中國(guó)光伏企業(yè)在全球光伏的地位。

當(dāng)前的這場(chǎng)資本大戲，是光伏產(chǎn)業(yè)的階段性終極比拼，是你死我活、你小我大的比拼，是決定未來十年的光伏企業(yè)格局的比拼。這場(chǎng)比拼，相比技術(shù)的作用，資本發(fā)揮更大的作用。

能源產(chǎn)業(yè)是規(guī)模經(jīng)濟(jì)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是類金融經(jīng)濟(jì)，資本故事決定著光伏能源企業(yè)的格局。過去20年的光伏產(chǎn)業(yè)，不乏成功的資本故事，就像協(xié)鑫和通威，都是通過資本故事把光伏資產(chǎn)裝進(jìn)上市公司，從而奠定它們?cè)诠夥a(chǎn)業(yè)的地位；也不乏失敗的資本故事，就像賽維LDK用120億豪賭硅料，從而失去在光伏產(chǎn)業(yè)的地位。過去20年的光伏產(chǎn)業(yè)，光伏人看到的是技術(shù)進(jìn)步，看不到的是資本的故事，資本決定著不同光伏企業(yè)的成王敗寇。

高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，資本故事無處不在，當(dāng)新一輪光伏資本大戲開啟的時(shí)候，發(fā)生在其他產(chǎn)業(yè)的資本故事，對(duì)于正在摩拳擦掌、逐鹿中原的光伏企業(yè)是值得借鑒的。

先說一個(gè)驚險(xiǎn)的資本故事。

在房地產(chǎn)業(yè)，2010年底的時(shí)候，融創(chuàng)的資產(chǎn)規(guī)模和土地儲(chǔ)備僅僅是157億、537萬(wàn)平方米，可到了2018年底，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)達(dá)到7000多億、1.6億平方米。2018年，融創(chuàng)并購(gòu)的項(xiàng)目超過200個(gè)，其中又以500多億并購(gòu)萬(wàn)達(dá)13個(gè)文旅項(xiàng)目廣為人知。2019年，從1月21日以125.53億收購(gòu)北京泛海國(guó)際項(xiàng)目1號(hào)地塊與上海董家渡項(xiàng)目，到11月27日以152.69億元的成本收購(gòu)環(huán)球世紀(jì)及時(shí)代環(huán)球51%的股權(quán)，融創(chuàng)又以累計(jì)1541.1億元的投資并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了新增土地建面5066.8萬(wàn)平方米、新增土地貨值7349.7億元。是不斷、驚人的資本故事，讓融創(chuàng)快速來到房地產(chǎn)業(yè)第四的位置。

經(jīng)過30多年的發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)到了終極比拼的時(shí)候。2019年到11月20日，房地產(chǎn)開發(fā)商的破產(chǎn)數(shù)量已經(jīng)高達(dá)446家，平均每天就有1.5家房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)，而此時(shí)的融創(chuàng)，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)90.84%！

再說一個(gè)遺憾的資本故事。

在新能源產(chǎn)業(yè)，同樣是2010年，剛剛上市的天齊鋰業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模僅為10億，而到2019年9月30日，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)是488億?？删驮诮衲?月2日，天齊鋰業(yè)發(fā)布了2019年度業(yè)績(jī)修正公告，將歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，從盈利0.8億-1.2億調(diào)整為虧損26億-38億元這一驚人數(shù)字。短短3個(gè)月內(nèi)，全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的穆迪將天齊鋰業(yè)公司家族的評(píng)級(jí)連續(xù)二次下調(diào)。

是兩個(gè)“蛇吞大象”的資本故事，讓天齊鋰業(yè)走到了輝煌與遺憾同在的今天。第一次是2012年9月，總資產(chǎn)僅15.69億元、當(dāng)年凈利潤(rùn)僅0.42億元的天齊鋰業(yè)，動(dòng)用38.76億元資金，通過連續(xù)收購(gòu)，成為了全球鋰業(yè)巨頭泰利森鋰業(yè)有限公司65%股份的所有者；第二次是2018年，天齊鋰業(yè)又動(dòng)用280億元人民幣資金，收購(gòu)了全球第二大鋰生產(chǎn)商SQM公司23.77%的股份。就在全球電池行業(yè)快速發(fā)展、鋰礦需求激增，天齊鋰業(yè)已經(jīng)成為全球第二、亞洲第一的鋰生產(chǎn)商的同時(shí)，到2019年三季度末，天齊鋰業(yè)的負(fù)債總額已經(jīng)高達(dá)367.28億元，同比大增417.5%，財(cái)務(wù)費(fèi)高達(dá)16.5億元，同比大增562.75%。天齊鋰業(yè)對(duì)于驚人的虧損數(shù)字解釋道：“在收購(gòu)‘SQM’23.77%后，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重”。

在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的特殊階段，資本故事發(fā)揮著不可替代的特殊作用，融創(chuàng)的孫宏斌和天齊鋰業(yè)的蔣衛(wèi)平，都是會(huì)講資本故事的老板，無論是驚險(xiǎn)還是遺憾，在成為中國(guó)最大的房地產(chǎn)企業(yè)、全球最大的鋰業(yè)生產(chǎn)商的路上，他們都必須把資本故事講下去。好在過去的一年，兩個(gè)企業(yè)的股票總體是上漲的，特別是后者，預(yù)虧的消息公布后，股票仍是大漲。

每一個(gè)光伏企業(yè)老板都應(yīng)該是懂資本、會(huì)講資本故事的人，光伏企業(yè)的每一個(gè)新技術(shù)和新商業(yè)模式之后，一定是資本故事。來到階段性終極比拼階段的光伏企業(yè)老板，您又將講一個(gè)什么樣的資本故事？