今日，大全新能源公司發(fā)布2019年第1季度業(yè)績公告。公告顯示：

1、大全硅料一季度末或有庫存

2、成本持續(xù)走低，但利潤未明顯增加

3、毛利率穩(wěn)定在20%上下

4、2019年第2季度銷售量預計低于1季度

1、大全硅料一季度末或有庫存

根據(jù)大全的財報，2018年1季度~2019年1季度，共5個季度的產(chǎn)量和銷售量如下圖所示。

根據(jù)各月的產(chǎn)銷量情況，如果2017年底的庫存為0的情況下，截止到2019年1季度末，可能存在1100噸的庫存，如下表所示。

2、成本持續(xù)走低，但利潤同比下降明顯

2018年1季度~2019年1季度，硅料的成本持續(xù)走低。然而，由于2018年531之后價格大幅下降，售價與總成本間價差大幅下降，如下圖所示。

2018年1、2季度，平均售價與總成本間的差值高達7美元/kg以上，但2018年531之后，盡管成本出現(xiàn)了大幅下降，但價差回落到2美元/kg左右。由于成本控制的較好，2019年1季度的價差相對于2018年下半年轉(zhuǎn)好。

表：最近5季度大全硅料成本與售價對比(美元/kg)

3、毛利率穩(wěn)定在20%上下

2018年1、2季度，毛利率高達40%以上，凈利率在30%以上!2018年531之后，2018年3季度凈利率甚至下降到10%以下;最近兩季度，毛利率維持在20%出頭。2019年1季度與2018年1季度，同比下降明顯，如下圖所示。

表：最近5個季度的利潤變化情況

4、2019年第2季度銷售量預期低于1季度

受到產(chǎn)能去瓶頸項目投產(chǎn)爬坡的影響，公司預計在2019年第2季度生產(chǎn)多晶硅7,200~7,400噸，對外銷售多晶硅7,100~7,300噸，含折舊生產(chǎn)成本大約為$8.0~8.5/kg。6月底產(chǎn)能爬坡完成后，成本將降低到$7.5/kg的水平?？紤]到年度檢修的影響，2019年全年公司預計生產(chǎn)約37,000~40,000噸。

大全新能源公司首席執(zhí)行官張龍根先生表示：

“目前我們正在進行產(chǎn)能去瓶頸項目，通過更換一些更先進的還原爐將年產(chǎn)能提高5,000噸。這個項目比原計劃略微提早，預計將在2019年6月初建成，并開始投產(chǎn)爬坡。投產(chǎn)階段將會對產(chǎn)量和成本造成暫時的影響，我們預計2019年第二季度硅料產(chǎn)量大約在7,200~7,400噸，生產(chǎn)成本大約為$8.0~8.5/kg。我們預計在6月底前完成產(chǎn)能爬坡，屆時年產(chǎn)能將會達到35,000噸，生產(chǎn)成本將會降低到$7.5/kg的水平。”

根據(jù)我們目前的估計，4A項目將會在2019年四季度建成，預計在2020年3月底前達到年化70,000噸的滿產(chǎn)狀態(tài)。”

我們在1季度如此嚴苛的市場環(huán)境下依然保持盈利。同期，很多現(xiàn)有的硅料廠商陷入嚴重的虧損。其他一些新建產(chǎn)能的投產(chǎn)和爬坡情況并不如預期的那么順利和平穩(wěn)。有些廠商項目延遲，有些在投產(chǎn)爬坡過程中遇到困難，不得不暫時關停。而且，這些新增產(chǎn)能初期的質(zhì)量欠佳，不能產(chǎn)出高比例的單晶料，致使市場上單多晶價差持續(xù)拉大。我們預計一些高成本廠商的退出將會緩解暫時的供需失衡。