上篇我們對(duì)光伏行業(yè)中游“硅片-電池片-組件”環(huán)節(jié)進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹，中游制造環(huán)節(jié)類似于鋰電池環(huán)節(jié)，但投資價(jià)值要優(yōu)于鋰電池領(lǐng)域，原因在于成本能夠更快的下降。

本篇我們介紹光伏設(shè)備制造環(huán)節(jié)，環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈地位類似于鋰電池生產(chǎn)設(shè)備，鋰電池設(shè)備具有階段性爆發(fā)性投資價(jià)值，光伏設(shè)備制造環(huán)節(jié)亦然。

光伏裝備制造涵蓋光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，包括硅片生產(chǎn)設(shè)備（多晶硅鑄錠爐、單晶硅生長(zhǎng)爐、切割機(jī)）、電池生產(chǎn)設(shè)備（清洗機(jī)、制絨刻蝕機(jī)、擴(kuò)散爐、PECVD、絲網(wǎng)印刷設(shè)備）、組件生產(chǎn)設(shè)備（監(jiān)測(cè)、焊接、層壓、裝框、分選等），還有硅片環(huán)節(jié)耗材金剛線?？梢钥吹焦夥b備制造不止覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，設(shè)備種類更是繁多。

目前全球有200多家光伏設(shè)備制造商，國(guó)際領(lǐng)先的企業(yè)包括美國(guó)kayex、日本Ferrotec、德國(guó)CGS的單晶硅生長(zhǎng)爐，美國(guó)GT Advanced Technoiogies、德國(guó)ALD多晶硅鑄錠爐，德國(guó)Kuka Systems、瑞士Meyer Burger電池片設(shè)備組件設(shè)備等。

國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，晶硅環(huán)節(jié)設(shè)備已經(jīng)基本全線國(guó)產(chǎn)化，接近國(guó)際先進(jìn)水平，燒結(jié)爐尚與國(guó)際水平有一定差距。目前國(guó)內(nèi)光伏設(shè)備制造企業(yè)20多家，領(lǐng)先的企業(yè)有精工科技、京運(yùn)通、北方華創(chuàng)、晶盛機(jī)電、三超新材、岱勒新材等。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)主要企業(yè)：多晶硅鑄錠爐：精工科技、京運(yùn)通、中電科四十八所、漢虹精密、京儀世紀(jì)；單晶硅生長(zhǎng)爐：晶盛機(jī)電、北方華創(chuàng)；金剛線：三超新材、岱勒新材、豫金剛石、恒星科技；擴(kuò)散爐：七星華創(chuàng)、豐盛、捷佳創(chuàng)、中電科四十八所；

下面我們重點(diǎn)介紹其中的金剛線、單晶硅生長(zhǎng)爐兩個(gè)類別，此兩個(gè)類別投資價(jià)值較高。

金剛線：金剛線是應(yīng)用于硅片切割環(huán)節(jié)的耗材，是近幾年帶動(dòng)硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本大幅下降的主要?jiǎng)恿?。技術(shù)路線上金剛線切割替代砂漿線切割技術(shù)，相比砂漿線的優(yōu)點(diǎn)，提高切割速度、提高生產(chǎn)效率、單片耗材成本降低。目前金剛線切割在單晶硅片生產(chǎn)領(lǐng)域已經(jīng)基本全面替代砂漿線，而在多晶硅片領(lǐng)域應(yīng)用率尚不算高，原因是存在一些實(shí)際問(wèn)題暫時(shí)難以解決導(dǎo)致暫無(wú)法大規(guī)模應(yīng)用。

在當(dāng)前幾年中，隨著金剛線切割技術(shù)不斷提高市場(chǎng)份額以及在多晶硅領(lǐng)域逐步應(yīng)用，金剛線耗材的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，目前處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

相關(guān)公司方面，上市公司包括三超新材、東尼電子、岱勒新材、東尼電子、恒星科技、豫金剛石。其中三超新材、岱勒新材在產(chǎn)能方面更為純正，值得重點(diǎn)關(guān)注。

單晶硅生長(zhǎng)爐：?jiǎn)尉Ч枭L(zhǎng)爐主要應(yīng)用于從多晶硅料生產(chǎn)單晶硅棒環(huán)節(jié)，是制造單晶硅片的前端設(shè)備。我們?cè)谏掀性榻B當(dāng)前單晶技術(shù)路線無(wú)論在電池轉(zhuǎn)換效率、還是生產(chǎn)成本上都相對(duì)多晶技術(shù)路線占優(yōu)，所以當(dāng)前單晶技術(shù)路線正在不斷提升市場(chǎng)份額，2016年P(guān)型單晶硅片占比16%、N型單晶硅片占比3.5%，多晶硅片占比80.5%，2017年P(guān)型單晶占比20%、N型單晶提升至6%，多晶下降至75.5%，預(yù)計(jì)到2025年單晶占比提高至48%，其中P型單晶18%、N型單晶30%（單晶路線內(nèi)部N型為更高效路線，N型替代P型）。

目前國(guó)內(nèi)主要光伏電池、組件生產(chǎn)企業(yè)普遍在擴(kuò)產(chǎn)單晶產(chǎn)能，對(duì)單晶硅生長(zhǎng)爐的需求在近幾年將形成爆發(fā)性需求。

主要企業(yè)方面，目前國(guó)內(nèi)單晶龍頭隆基股份是封閉的供應(yīng)體系，由控股子公司北方華創(chuàng)供應(yīng)。除去隆基股份體系外的光伏企業(yè)，晶盛機(jī)電、京運(yùn)通、天龍光電是主要的供應(yīng)企業(yè)，而晶盛機(jī)電產(chǎn)能較為純正，后兩者單晶硅爐不是其核心產(chǎn)品。

從投資角度來(lái)說(shuō)，光伏設(shè)備制造環(huán)節(jié)重點(diǎn)關(guān)注的是金剛線耗材、單晶硅生長(zhǎng)爐環(huán)節(jié)，值得注意的是這兩個(gè)領(lǐng)域的公司的資價(jià)值來(lái)自于階段性爆發(fā)增長(zhǎng)，其投資邏輯更類似于蘋果核心供應(yīng)商的邏輯（但真正的龍頭是蘋果而非供應(yīng)商），光伏行業(yè)真正的龍頭是光伏組件企業(yè)如隆基股份、保利協(xié)鑫等，龍頭才具有長(zhǎng)期關(guān)注價(jià)值，設(shè)備制造企業(yè)只是階段性的投資價(jià)值，這一點(diǎn)投資者務(wù)須區(qū)分。