主流一級(jí)光伏制造商英利綠色能源(NYSE:YGE)不穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況在其第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)及隨后與財(cái)務(wù)分析師的收入電話會(huì)議中進(jìn)一步被凸顯。

該公司已將其第三季度和全年光伏組件出貨量目標(biāo)從3.6GW至3.9GW下調(diào)至僅為2.5GW至2.8GW。

鑒于光伏組件額定產(chǎn)量從2014年以來維持在4GW，英利綠色能源平均季度運(yùn)行率為1000MW，而其第一季度出貨754MW，第二季度729MW，預(yù)計(jì)第三季度出貨量為550MW至580MW。修訂全年出貨量目標(biāo)(第三季度中間點(diǎn)及全年)，第四季度出貨量將剛剛超過600MW，全年出貨量約為2,650MW。

PV-Tech評(píng)估，英利綠色能源2015年未利用產(chǎn)能約為1,350MW，造成2015年平均利用率約為63%至65%。

相比之下，主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，天合光能(Trina Solar)、晶科能源(JinkoSolar)、阿特斯陽光電力(Canadian Solar)及晶澳太陽能(JA Solar)一直都以100%的利用率高效運(yùn)營(yíng)。

組件來料加工

然而，英利綠色能源管理層在其收入電話會(huì)議中指出，其正在與數(shù)量不詳?shù)钠渌袊夥圃焐毯献鳎峁﹣砹霞庸?OEM)組件服務(wù)，以保持下半年產(chǎn)能利用率高達(dá)90%。

據(jù)說被描述為“商業(yè)合作伙伴”的競(jìng)爭(zhēng)公司將向英利綠色能源提供必要的材料(硅片、EVA、背板)，以便其保存現(xiàn)金，而該公司的實(shí)際成本，僅有電費(fèi)及勞資等，表明其正在來料加工，而非作為分包商。

英利綠色能源的首席財(cái)務(wù)官王亦逾在該電話會(huì)議中表示：“OEM付款方式將幾乎與現(xiàn)金支付相同，對(duì)于大部分材料我們不必投資；OEM合作伙伴將提供其材料。因此，我們僅需要投資部分必要成本組成部分，如電力、勞資以及部分小型資產(chǎn)，并且這類OEM收入的收款期將非常短，幾乎是每月收款，非?？?。”

管理層還指出，組件來料加工業(yè)務(wù)將不像出貨量一樣被登記，但相反這類來料加工安排將像“其他收入”一樣進(jìn)入其資產(chǎn)負(fù)債表。

該公司報(bào)告第二季度“其他收入”為一千四百零七萬美元。

來料加工的目的，除了保持高利用率，生產(chǎn)成本還具有競(jìng)爭(zhēng)力，因此從來料加工產(chǎn)生現(xiàn)金比傳統(tǒng)組件銷售快得多。

管理層表示，對(duì)于組件來料加工的付款幾乎是即時(shí)的，保證每月付款。

正如PV-Tech最近強(qiáng)調(diào)的，天合光能、晶科能源、阿特斯陽光電力及晶澳太陽能，已加入制造商超級(jí)聯(lián)盟的關(guān)鍵公司，在2015年額定產(chǎn)量之前預(yù)計(jì)的出貨量總計(jì)約為1.5GW。

英利綠色能源在收入電話會(huì)議中還表示，第三季度來料加工訂單可能占總產(chǎn)量的20-30%，而產(chǎn)量的50-60%將為自主訂單。

王亦逾在電話會(huì)議中補(bǔ)充道：“關(guān)于利用率，在第三和第四季度，從訂單的角度，我們應(yīng)該有足夠的第三方銷售訂單以全力支持我們的產(chǎn)能利用率。然而，鑒于目前的現(xiàn)金流挑戰(zhàn)，我們計(jì)劃獲得部分OEM訂單，可能占我們第三季度總產(chǎn)量的20%至30%左右。我們還計(jì)劃使用我們總產(chǎn)量的50%至60%左右用于我們的銷售訂單。因此，預(yù)期平均利用率可能為70至90%，取決于第三季度的余下部分，利用率的發(fā)展情況。”

然而，盡管組件來料加工將有望保持高利用率，但管理層指出，其將被迫承擔(dān)一個(gè)重要的減損支出研究，在其龐大的制造資產(chǎn)使用獨(dú)立的第三方。

這將導(dǎo)致對(duì)這樣長(zhǎng)期資產(chǎn)巨大的減損支出，對(duì)于該公司將產(chǎn)生嚴(yán)重的實(shí)質(zhì)性及不利影響。

英利綠色能源曾在其第二季度財(cái)務(wù)文件中報(bào)告，財(cái)產(chǎn)、廠房及設(shè)備資產(chǎn)價(jià)值116.8億美元。