根據(jù)德意志銀行(Deutsche Bank)的研究報(bào)告，美國(guó)yieldco受到投資稅收抵免(ITC)從30%削減至10%的影響不會(huì)太嚴(yán)重。

目前計(jì)劃對(duì)于太陽(yáng)能項(xiàng)目的稅收抵免在2016年底降低20%，預(yù)計(jì)開(kāi)發(fā)商將大幅削減公共事業(yè)規(guī)模開(kāi)發(fā)。

但是德意志銀行的維舍爾·沙阿(Vishal Shah)相信，許多yieldco將感覺(jué)影響不大。他稱(chēng)，許多yieldco已經(jīng)解開(kāi)自己與其稅收股權(quán)合作伙伴的糾結(jié)，并利用增加債務(wù)取代他們的貢獻(xiàn)。

沙阿寫(xiě)到：“盡管現(xiàn)金收益可能低于使用稅收股權(quán)的合作伙伴，但是yieldco通過(guò)不包括稅收股權(quán)供應(yīng)商，肯定獲益于較高的稅盾。此外，收益仍大幅超過(guò)yieldco的股權(quán)成本。還有......一旦ITC降至10%，可供分配現(xiàn)金(CAFD)僅從每一百兆瓦一千零五十六萬(wàn)美元左右降至每一千兆瓦八百五十七美元左右，收益仍高于股權(quán)成本。”

沙阿表示，盡管對(duì)于更大債務(wù)提高利息支付侵蝕傳遞給股東的資金，但是一些可以選擇提高其自己的股權(quán)投資，伴隨著一個(gè)較溫和的債務(wù)增長(zhǎng)。

該研究報(bào)告還預(yù)測(cè)，未來(lái)五年yieldco的復(fù)合年增長(zhǎng)率(CAGR)為50%，超過(guò)同期全球太陽(yáng)能市場(chǎng)30%的CAGR。

沙阿寫(xiě)到：“鑒于yieldco(特別是部分先行者)可能比規(guī)模較小的本地開(kāi)發(fā)商具有資金成本優(yōu)勢(shì)的事實(shí)，我們預(yù)計(jì)yieldco的太陽(yáng)能項(xiàng)目?jī)?chǔ)備量將以更快速度增長(zhǎng)。”

美國(guó)項(xiàng)目供應(yīng)的任何短缺可能至少在一定程度上由新興市場(chǎng)的發(fā)展彌補(bǔ)。

低估

沙阿還稱(chēng)，在yieldco發(fā)展的早期階段，投資者沒(méi)有認(rèn)識(shí)到y(tǒng)ieldco的全部?jī)r(jià)值。特別是，他們表示，已為下游公司推出首次公開(kāi)募股的中國(guó)公司沒(méi)有記入他們的努力，投資者面對(duì)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

不同于其美國(guó)同行，香港上市的順風(fēng)發(fā)布其太陽(yáng)能電站的季度數(shù)據(jù)，對(duì)其表現(xiàn)提供充分的透明度。這為潛在投資者提供一個(gè)他們進(jìn)行中的產(chǎn)量的指示器，應(yīng)該在一定程度上使投資者對(duì)于投資其中感到更舒適。