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一個不容置疑的事實，SMA對于兆伏愛索的收購，正在引起同行業(yè)競爭者的擔憂，這樣一個鼎鼎大名的行業(yè)巨頭，在中國市場上是否會形成壟斷呢？
在兆伏愛索的收購公告中也有這樣的表述，“該收購將通過SMA自有資金完成。收購完成后SMA將持有兆伏愛索72.5%的股權。合資公司的經濟活動將于2013年1月1日開始。該交易仍待中國政府部門和相關反壟斷部門的審批。”
那么，這起并購案能否如其競爭者所愿，因為涉嫌壟斷而被執(zhí)行機關不予批準呢？
壟斷嫌疑
按照競爭企業(yè)人士的分析，“SMA全球市場份額為40%，如果其重心轉移到中國，份額也不應低于40%；兆伏愛索占國內10%~15%的份額，兩者合計超過50%，有著壟斷嫌疑。而且，這次SMA趁機竊取了同行的商業(yè)秘密，在競爭中將處于絕對有利的位置。”
不過，資深反壟斷專家，北京高朋律師事務所談亞軍律師告訴記者，商務部經營者集中的計算方式并不是簡單地適用企業(yè)年報中的銷售/營收數據，而是有一個復雜的計算公式，到底夠不夠得上壟斷，必須根據企業(yè)的具體情況進行計算。
此外，合并者是否會申請商務部經營者集中的反壟斷調查仍有待觀察，按照外資投資中國的審批規(guī)定，不足1億美元，由地方省級相關管理部門進行審批。而以其1.6億元的收購價格來看，由于投資審批權并不在中央，企業(yè)也有可能因為投資額度較低并不去進行經營者集中的申報。
對于這層擔心，談亞軍律師表示，“經營者集中的審查是在投資審查之前，而且是否需要申報經營者集中，《反壟斷法》并沒有金額上的限制，并購企業(yè)需要主動申報。對于模棱兩可的情況，商務部則設有約談機制，并購企業(yè)可以進行咨詢。”
盡管實踐中商務部反壟斷執(zhí)法部門由于人手所限，不太可能對所有應該申報而沒有申報的企業(yè)進行追查，但一經發(fā)現，商務部反壟斷執(zhí)法部門可依據《反壟斷法》的規(guī)定要求并購企業(yè)恢復原狀，即恢復到并購以前的情況，這對已經進行投資的企業(yè)損失將是非常大的。
“但這并不意味著企業(yè)沒有應對措施，事實上對于已經形成投資事實，并進行大量員工招募的企業(yè)來說，商務部執(zhí)法部門最終選擇的處理方案往往是罰款。”談亞軍說。“顯然，在申報經營者集中問題上，并購企業(yè)基于并購商機的問題可以有多重方案，但對于有著較強的反壟斷風險防范的外資企業(yè)來說，他們往往會選擇主動申報，而不是像競爭對手所擔心的逃避申報的情形。”
理性整合？
顯然，SMA此次收購如果不涉及壟斷或不存在其它的瑕疵，單純從商業(yè)戰(zhàn)略的角度來看，SMA此番收購絕對稱得上經典案例。通過并購進入新市場，以挽救公司目前所面臨的業(yè)績下滑問題，同時在一國產業(yè)的最低點中以低價進入，并由此鎖定了未來全球最大市場的蛋糕。
對于這起收購案例，中國復關及入世談判的首席談判代表，原國家外經貿部副部長龍永圖告訴記者，“外資巨頭總是有敏銳的商業(yè)嗅覺，并深諳游戲規(guī)則，這些都是中國企業(yè)有待學習的方面。”
“雙反”之后國際市場大門幾近關閉的中國光伏產業(yè)，產能過剩已經是無法回避的問題，而經濟學的常識告訴我們，產能過剩意味著行業(yè)整合須先行一步；理性化整合是解決產能過剩問題的必經之路。
而在光伏產業(yè)鏈上，多晶硅領域已進入整合的中后期，太陽能中游行業(yè)尚未進入整合的第一階段，對于哀鴻遍野的國內光伏組件企業(yè)來說，現階段誰跳出整合都有一定的難度，外資巨頭比如SolarWorld，即使看準市場有意進入，也會引起普遍性的質疑，于是，逆變器領域就成了外資巨頭在華最先搶灘的產業(yè)環(huán)節(jié)。
這是光伏產業(yè)鏈上目前利潤率最高的環(huán)節(jié)，也是海外企業(yè)競爭優(yōu)勢最為明顯的領域。
事實上，對于這起并購，中國企業(yè)并非沒有好處，兆伏愛索的董事長陳玉龍就表示：“通過數年的努力，兆伏愛索已成功地在中國市場占有一席之地。基于和SMA的合作，我們可以預計一個更加穩(wěn)定的未來，并且可以更快實現公司的發(fā)展計劃。借助于SMA的經驗，當面臨復雜的智能并網問題時，我們能夠為中國客戶提供更優(yōu)質的產品和服務。”
如果沒有競爭對手的質疑，這將是中國改革開放以來中外合資公司典型的“以市場換技術”的模式，是再合理不過的理性整合。
然而，多年下來，中國多個行業(yè)“以市場換技術”的模式到底有沒有給國內的本土企業(yè)帶來創(chuàng)新性的技術突破呢，還只是外資企業(yè)進入中國市場的一個跳板？
顯然，在SMA與兆伏愛索簽訂的收購協議中，SMA第一步收購兆伏愛索72.5%的股權，而且有權隨時收購剩余股權的約定，讓本土企業(yè)最終獲得技術的可能性看起來多少成了泡影，因此，這起收購對本土企業(yè)更多地關乎金錢上的收益，而對SMA來說，則關乎更宏大的布局。
在兆伏愛索的公司新聞中，有這樣一條新聞格外引人注意，2012年9月27日，江蘇兆伏愛索新能源股份有限公司（以下簡稱兆伏愛索）和國家太陽能光伏產品質量監(jiān)督檢驗中心共同組辦了《光伏系統用逆變器安全要求》強制性國標第一次草案討論會。會議主要對《光伏系統用逆變器安全要求》的范圍進行了詳細討論，合理地增減了部分章節(jié)，確定了后續(xù)討論的范圍，為下一步工作的展開奠定了基礎。
據了解，《光伏系統用逆變器安全要求》由全國電力電子學標準化技術委員會負責歸口，由國家太陽能光伏產品質量監(jiān)督檢驗中心主編。而兆伏愛索作為此國標的主編單位之一，在會議前做了充分的準備：進行了5個月的標準內容整理、修改；查閱了相應標準23份。
不難看出，兆伏愛索在中國光伏系統用逆變器的強制性國標制定方面起著舉足輕重的作用，而此時此刻，兆伏愛索已經在與SMA進行著收購前的談判。
據業(yè)內人士透露，“兆伏愛索作為國標的主編單位之一”成為了被選擇的加分項。
在兆伏愛索的收購公告中也有這樣的表述，“該收購將通過SMA自有資金完成。收購完成后SMA將持有兆伏愛索72.5%的股權。合資公司的經濟活動將于2013年1月1日開始。該交易仍待中國政府部門和相關反壟斷部門的審批。”
那么，這起并購案能否如其競爭者所愿，因為涉嫌壟斷而被執(zhí)行機關不予批準呢？
壟斷嫌疑
按照競爭企業(yè)人士的分析，“SMA全球市場份額為40%，如果其重心轉移到中國，份額也不應低于40%；兆伏愛索占國內10%~15%的份額，兩者合計超過50%，有著壟斷嫌疑。而且，這次SMA趁機竊取了同行的商業(yè)秘密，在競爭中將處于絕對有利的位置。”
不過，資深反壟斷專家，北京高朋律師事務所談亞軍律師告訴記者，商務部經營者集中的計算方式并不是簡單地適用企業(yè)年報中的銷售/營收數據，而是有一個復雜的計算公式，到底夠不夠得上壟斷，必須根據企業(yè)的具體情況進行計算。
此外，合并者是否會申請商務部經營者集中的反壟斷調查仍有待觀察，按照外資投資中國的審批規(guī)定，不足1億美元，由地方省級相關管理部門進行審批。而以其1.6億元的收購價格來看，由于投資審批權并不在中央，企業(yè)也有可能因為投資額度較低并不去進行經營者集中的申報。
對于這層擔心，談亞軍律師表示，“經營者集中的審查是在投資審查之前，而且是否需要申報經營者集中，《反壟斷法》并沒有金額上的限制，并購企業(yè)需要主動申報。對于模棱兩可的情況，商務部則設有約談機制，并購企業(yè)可以進行咨詢。”
盡管實踐中商務部反壟斷執(zhí)法部門由于人手所限，不太可能對所有應該申報而沒有申報的企業(yè)進行追查，但一經發(fā)現，商務部反壟斷執(zhí)法部門可依據《反壟斷法》的規(guī)定要求并購企業(yè)恢復原狀，即恢復到并購以前的情況，這對已經進行投資的企業(yè)損失將是非常大的。
“但這并不意味著企業(yè)沒有應對措施，事實上對于已經形成投資事實，并進行大量員工招募的企業(yè)來說，商務部執(zhí)法部門最終選擇的處理方案往往是罰款。”談亞軍說。“顯然，在申報經營者集中問題上，并購企業(yè)基于并購商機的問題可以有多重方案，但對于有著較強的反壟斷風險防范的外資企業(yè)來說，他們往往會選擇主動申報，而不是像競爭對手所擔心的逃避申報的情形。”
理性整合？
顯然，SMA此次收購如果不涉及壟斷或不存在其它的瑕疵，單純從商業(yè)戰(zhàn)略的角度來看，SMA此番收購絕對稱得上經典案例。通過并購進入新市場，以挽救公司目前所面臨的業(yè)績下滑問題，同時在一國產業(yè)的最低點中以低價進入，并由此鎖定了未來全球最大市場的蛋糕。
對于這起收購案例，中國復關及入世談判的首席談判代表，原國家外經貿部副部長龍永圖告訴記者，“外資巨頭總是有敏銳的商業(yè)嗅覺，并深諳游戲規(guī)則，這些都是中國企業(yè)有待學習的方面。”
“雙反”之后國際市場大門幾近關閉的中國光伏產業(yè)，產能過剩已經是無法回避的問題，而經濟學的常識告訴我們，產能過剩意味著行業(yè)整合須先行一步；理性化整合是解決產能過剩問題的必經之路。
而在光伏產業(yè)鏈上，多晶硅領域已進入整合的中后期，太陽能中游行業(yè)尚未進入整合的第一階段，對于哀鴻遍野的國內光伏組件企業(yè)來說，現階段誰跳出整合都有一定的難度，外資巨頭比如SolarWorld，即使看準市場有意進入，也會引起普遍性的質疑，于是，逆變器領域就成了外資巨頭在華最先搶灘的產業(yè)環(huán)節(jié)。
這是光伏產業(yè)鏈上目前利潤率最高的環(huán)節(jié)，也是海外企業(yè)競爭優(yōu)勢最為明顯的領域。
事實上，對于這起并購，中國企業(yè)并非沒有好處，兆伏愛索的董事長陳玉龍就表示：“通過數年的努力，兆伏愛索已成功地在中國市場占有一席之地。基于和SMA的合作，我們可以預計一個更加穩(wěn)定的未來，并且可以更快實現公司的發(fā)展計劃。借助于SMA的經驗，當面臨復雜的智能并網問題時，我們能夠為中國客戶提供更優(yōu)質的產品和服務。”
如果沒有競爭對手的質疑，這將是中國改革開放以來中外合資公司典型的“以市場換技術”的模式，是再合理不過的理性整合。
然而，多年下來，中國多個行業(yè)“以市場換技術”的模式到底有沒有給國內的本土企業(yè)帶來創(chuàng)新性的技術突破呢，還只是外資企業(yè)進入中國市場的一個跳板？
顯然，在SMA與兆伏愛索簽訂的收購協議中，SMA第一步收購兆伏愛索72.5%的股權，而且有權隨時收購剩余股權的約定，讓本土企業(yè)最終獲得技術的可能性看起來多少成了泡影，因此，這起收購對本土企業(yè)更多地關乎金錢上的收益，而對SMA來說，則關乎更宏大的布局。
在兆伏愛索的公司新聞中，有這樣一條新聞格外引人注意，2012年9月27日，江蘇兆伏愛索新能源股份有限公司（以下簡稱兆伏愛索）和國家太陽能光伏產品質量監(jiān)督檢驗中心共同組辦了《光伏系統用逆變器安全要求》強制性國標第一次草案討論會。會議主要對《光伏系統用逆變器安全要求》的范圍進行了詳細討論，合理地增減了部分章節(jié)，確定了后續(xù)討論的范圍，為下一步工作的展開奠定了基礎。
據了解，《光伏系統用逆變器安全要求》由全國電力電子學標準化技術委員會負責歸口，由國家太陽能光伏產品質量監(jiān)督檢驗中心主編。而兆伏愛索作為此國標的主編單位之一，在會議前做了充分的準備：進行了5個月的標準內容整理、修改；查閱了相應標準23份。
不難看出，兆伏愛索在中國光伏系統用逆變器的強制性國標制定方面起著舉足輕重的作用，而此時此刻，兆伏愛索已經在與SMA進行著收購前的談判。
據業(yè)內人士透露，“兆伏愛索作為國標的主編單位之一”成為了被選擇的加分項。
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