光伏，正經(jīng)歷低迷期，洗牌的不斷升級(jí)讓人始料未及，縱然是深耕多年的光伏頭部企業(yè)們也都放緩腳步，咬緊牙關(guān)過(guò)日子，然而，那些半路殺進(jìn)來(lái)的光伏“新手”們更是難以招架。

從供給端，光伏產(chǎn)業(yè)供需錯(cuò)配導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格和盈利持續(xù)承壓，落后產(chǎn)能仍需加速出清；從價(jià)格端，近日，華潤(rùn)180MW光伏組件采購(gòu)中，投標(biāo)單價(jià)驚現(xiàn)0.53元/W，中標(biāo)價(jià)格目前依然徘徊在0.6X元/W ,組件價(jià)格持續(xù)探底，而上游原材料硅料、硅片更是持續(xù)走低，難見(jiàn)“回暖”趨勢(shì)。

現(xiàn)下的光伏行業(yè)可以用“危機(jī)四伏”來(lái)形容，那些試圖在這片新興領(lǐng)域中分得一杯羹的新“入局者”們更是險(xiǎn)象環(huán)生，亦或是生死邊緣。

沐邦高科，作為一家玩具頭部企業(yè)，涉足光伏行業(yè)兩年半多的時(shí)間，從起初的溢價(jià)收購(gòu)、到70億豪擲光伏項(xiàng)目、再到項(xiàng)目擱淺、賬戶凍結(jié)......，沐邦高科進(jìn)入光伏行業(yè)以來(lái)，就從不缺少“故事”！

業(yè)績(jī)驟降后“逆天改命”的豪賭

沐邦高科的前身是邦寶益智，成立于2003年，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是積木式益智玩具，算是國(guó)內(nèi)搭建積木行業(yè)的龍頭企業(yè)，在2015年12月正式登陸上交所，上市以來(lái)凈利潤(rùn)一直在保持在5千萬(wàn)左右，也曾嘗試在主業(yè)相關(guān)領(lǐng)域拓展，但都未見(jiàn)成效。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，上市第二年便出現(xiàn)營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)下滑-11.51%的局面，此后的三年當(dāng)中凈利潤(rùn)起起伏伏，沒(méi)有大的改觀，到了2020年凈利潤(rùn)僅維持在3千多萬(wàn)，同比下降-47.38%。

在這樣的局面下，邦寶益智實(shí)控人急于脫手控制權(quán)，在2021年初，吳錠輝、吳錠延、吳玉娜、吳玉霞四位實(shí)控人出售控制權(quán)，在當(dāng)時(shí)，廖志遠(yuǎn)掌控下的南昌遠(yuǎn)啟沐榕以7.3億元對(duì)價(jià)，間接受讓公司創(chuàng)始人、原實(shí)控人吳錠輝及家族共同間接持有的28.33%公司股權(quán)，成為公司新任實(shí)控人。

隨后，邦寶益智正式更名為沐邦高科，而廖志遠(yuǎn)在接手沐邦高科后，并沒(méi)有安于現(xiàn)狀，而是在不斷尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)；彼時(shí)，光伏行業(yè)的快速增長(zhǎng)吸引了眾多企業(yè)的競(jìng)相涉足，這其中就包括沐邦高科。

在2022年5月，沐邦高科以現(xiàn)金形式收購(gòu)內(nèi)蒙古豪安能源科技有限公司100%股權(quán)，豪安能源作為一家光伏硅片生產(chǎn)企業(yè)，成立于2009年，截止2021年年底凈資產(chǎn)達(dá)到1.69億，對(duì)于此次收購(gòu)，沐邦高科發(fā)布公告稱，以9.8億元現(xiàn)金收購(gòu)豪安能源；要知道，當(dāng)時(shí)的沐邦高科總資產(chǎn)也才11.73億元，便溢價(jià)8.11億收購(gòu)剛成立不到4年的光伏企業(yè)，這無(wú)疑是一次豪賭。

至此，沐邦高科正式跨界光伏，不過(guò)，從近兩年的業(yè)績(jī)來(lái)看，收購(gòu)光伏企業(yè)，并沒(méi)有為沐邦高科帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，反而呈現(xiàn)出“每況愈下”窘境。

收購(gòu)豪安能源當(dāng)年，沐邦高科營(yíng)收增長(zhǎng)創(chuàng)下上市以來(lái)最高增長(zhǎng)9.44億，同比漲幅192.83%，與營(yíng)收形成反差的是凈利潤(rùn)，虧損從2021年的1.38億，擴(kuò)大至2.29億，同比大幅下降65.94%。

不過(guò)，到了2023年沐邦高科似乎受到了光伏市場(chǎng)帶來(lái)的紅利，當(dāng)年整體業(yè)績(jī)有了明顯改觀，凈利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈，但到了2024年，在前三季度沐邦高科從營(yíng)收到凈利潤(rùn)雙雙下降，尤其凈利潤(rùn)半年便虧損5.43億，同比下降1620.04%，值得注意的是，沐邦高科在進(jìn)入2024年后，毛利率呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，二季度毛利率為-3.55%，到了三季度下降到-6.6%。隨著光伏市場(chǎng)周期性調(diào)整的不斷升級(jí)，沐邦高科的業(yè)績(jī)著實(shí)令人擔(dān)憂。

命運(yùn)多舛 項(xiàng)目接連“生變”

在進(jìn)軍光伏這條路上，沐邦高科的坎坷經(jīng)歷不僅體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上，還有停停建建的項(xiàng)目，起初在進(jìn)入光伏賽道后，對(duì)于本身資金并不寬裕的沐邦高科來(lái)說(shuō)，大舉擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致的結(jié)果就是項(xiàng)目終止或延期。

然后，沐邦高科依然“大干快上”，在2022年6月2日，沐邦高科與江西省安義縣政府簽訂《投資戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬投建8GW TOPCon光伏電池生產(chǎn)項(xiàng)目，然而，這個(gè)項(xiàng)目并未能進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，在時(shí)隔兩個(gè)半月后，沐邦高科便發(fā)布公告稱，經(jīng)雙方協(xié)商，終止了此項(xiàng)目。

畢竟，在年初剛剛“元?dú)獯髠钡倪M(jìn)行收購(gòu)，隨后便進(jìn)行新項(xiàng)目投建，資金鏈的緊張不言而喻。

此后，沐邦高科依然“大手筆”操作，在廣西梧州和湖北鄂州兩地各建10GW TOPCon電池片項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目投資總額加起來(lái)高達(dá)100億元。

這其中，梧州項(xiàng)目是在2022年7月20日，沐邦高科與廣西梧州市政府簽訂了投資合同書(shū)，在梧州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)投資建設(shè)10GW高效光伏電池項(xiàng)目。項(xiàng)目計(jì)劃總投資52億元，其中梧州市政府計(jì)劃投資14億元，沐邦高科計(jì)劃投資38億元。

鄂州項(xiàng)目是2022年8月16日，沐邦高科與湖北省鄂州市鄂城區(qū)政府簽訂了《投資戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。項(xiàng)目用地約500畝，建設(shè)10GW TOPCon光伏電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目，投資規(guī)模預(yù)計(jì)48億元。

時(shí)隔5個(gè)月后，沐邦高科再度發(fā)布公告稱，湖北鄂州的10GW TOPCon電池片項(xiàng)目未形成具體合作協(xié)議，經(jīng)協(xié)商，決定終止此次的《投資戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。

至此，沐邦高科進(jìn)入光伏行業(yè)以來(lái)，先后簽訂三個(gè)項(xiàng)目，卻終止兩個(gè)！

唯一進(jìn)行中的便是廣西梧州項(xiàng)目，不過(guò)進(jìn)度也是非常緩慢，沐邦高科曾在2023年6月的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上坦言，梧州項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間較計(jì)劃會(huì)有所延后。

種種跡象表明，不管是先前終止的項(xiàng)目，還是后來(lái)的項(xiàng)目延期，都可以看出沐邦高科在資金方面“捉襟見(jiàn)肘”，數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，沐邦高科貨幣資金余額1.68億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)14.21億元，資產(chǎn)總計(jì)39.50億元，卻要“扛起”38億元的項(xiàng)目，面臨融資的壓力可想而知，項(xiàng)目延后似乎已是預(yù)料之中的事。

盡管如此，沐邦高科依然沒(méi)有放棄在光伏行業(yè)“大展拳腳”的夙愿！

在2024年1月14日，沐邦高科再次發(fā)布公告稱，與銅陵獅子山高新區(qū)、銅陵高新發(fā)展投資有限公司簽訂《項(xiàng)目投資協(xié)議書(shū)》，將投建年產(chǎn)10GW-N型高效電池片、10GW切片生產(chǎn)基地項(xiàng)目，總投資額約70億元，項(xiàng)目分兩期。

“兜里”僅有1.68億，梧州項(xiàng)目還未得到有效落實(shí)，又豪擲70億投資光伏項(xiàng)目，不禁讓人心生疑惑，錢(qián)從何處來(lái)？

然而，不到一個(gè)月，針對(duì)銅陵項(xiàng)目沐邦高科再度發(fā)布公告，項(xiàng)目投資金額遠(yuǎn)高于公司賬面貨幣資金水平，目前公司尚未明確具體資金來(lái)源安排。項(xiàng)目存在政策調(diào)整、環(huán)評(píng)要求、審批流程和融資環(huán)境等多重因素影響，或出現(xiàn)順延、變更、中止或終止的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，沐邦高科完成定增募資14.18億元，也算是解了燃眉之急。

看起來(lái)問(wèn)題不斷 實(shí)則搭上“龍頭”

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，如今，沐邦高科跨界到光伏也兩年多的光景，大動(dòng)作不少，可項(xiàng)目進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性階段的卻不多。

2023年年報(bào)顯示，沐邦高科不斷推動(dòng)單晶爐設(shè)備改造，全年共完成單晶爐訂單278臺(tái)，二期3GW單晶硅棒項(xiàng)目已于12月份順利投產(chǎn)。截至報(bào)告期末，硅片產(chǎn)能已達(dá)到6GW。另外，在2024年4月30日，廣西梧州10GW-N型高效光伏電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目首片下線，

對(duì)于“起個(gè)大早，趕個(gè)晚集”的沐邦高科，并沒(méi)有安于手握兩個(gè)光伏項(xiàng)目，而是在今年3月在山西省忻州市投資16GW N型高效單晶硅棒項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資40億元。項(xiàng)目產(chǎn)品為單晶硅棒、硅錠，用于下游電池片制造。

據(jù)了解，此次的項(xiàng)目是為一道新能在忻州建設(shè)的年產(chǎn)14GW高效電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目做協(xié)同配套，在項(xiàng)目建立之初，便找好了買(mǎi)家，依靠行業(yè)龍頭實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久發(fā)展。

沐邦高科除了布局硅片，硅棒、電池片以外，還涉獵到光伏設(shè)備領(lǐng)域，在今年6月4日，沐邦高科全資孫公司捷銳機(jī)電收到了仕凈科技四川資陽(yáng)20GW硅片、20GW電池項(xiàng)目的中標(biāo)通知書(shū)，為該項(xiàng)目提供切片機(jī)設(shè)備，中標(biāo)價(jià)為1.944億元。此前，沐邦高科也曾拿下常州順風(fēng)、英利能源共計(jì)6.42億片硅片銷(xiāo)售大單。

今年沐邦高科也奔波于尋找“良將”的路上，由于跨界而來(lái)，豪安能源也僅是硅片企業(yè)，在電池行業(yè)沒(méi)有任何經(jīng)驗(yàn)，所以無(wú)論是在管理還是技術(shù)方面的人才，沐邦高科都急于精兵強(qiáng)將。

在剛剛過(guò)期的9月，沐邦高科聘任李漢誠(chéng)為公司副總經(jīng)理，他曾先后就職于天合光能股份有限公司研發(fā)部高級(jí)總監(jiān)，晶科能源有限公司工藝工程部總監(jiān)，擁有著豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，此前，沐邦高科也曾高薪聘請(qǐng)郭俊華為董事，只是在今年中報(bào)中稱，郭俊華不再擔(dān)任董事，而頗有意思的是，郭俊華原先也是就職于晶科能源，擔(dān)任首席運(yùn)營(yíng)官；至此，沐邦高科先后兩次聘請(qǐng)?jiān)温氂诠夥堫^企業(yè)的高管，足以證明，沐邦高科想長(zhǎng)久立足于光伏行業(yè)的意愿，

在今年10月，又爆出沐邦高科募集資金專(zhuān)戶及部分銀行賬戶被凍結(jié)，起因?yàn)楹贤m紛，無(wú)錫先導(dǎo)智能申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，目前只針對(duì)部分銀行賬戶進(jìn)行解除凍結(jié)。此番操作下來(lái)，不免讓人覺(jué)得沐邦高科一直游走在“危險(xiǎn)”邊緣，從項(xiàng)目屢次“生變”，到銀行賬戶又生“事端”，再到業(yè)績(jī)接連“受挫”，沐邦高科的跨界征途實(shí)屬崎嶇坎坷！