“我國(guó)的科研環(huán)境，光伏領(lǐng)域的研究與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用存在著嚴(yán)重脫節(jié)現(xiàn)象?！?/p>

近日，NE-SALON新能薈小編獲悉，一道新能源科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“一道新能”)正式遞交首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)。本次IPO，一道新能擬募資25億人民幣，用于年產(chǎn)14GWN型TOPCon高效單晶電池和20GW高效單晶組件項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

一道新能是一家做光伏電池和組件的企業(yè)，距離今天成立不過(guò)五年的時(shí)間。就是在如此短的時(shí)間里，一道新能成功躋身全球組件出貨TOP10，銷(xiāo)售額破百億。截至今日，一道新能已獲得三峽集團(tuán)、招商局創(chuàng)投、永福股份、林洋能源、前海母基金、朗瑪峰創(chuàng)投、普華資本、浙大聯(lián)創(chuàng)、華興新經(jīng)濟(jì)基金、中電中金基金、金雨茂物、厚紀(jì)資本等多家知名機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)方的投資。毫無(wú)疑問(wèn)，一道新能已成為近幾年來(lái)光伏行業(yè)最大的黑馬之一。

01、光伏老兵加持，一道新能快速崛起

一道新能是典型的光伏老兵創(chuàng)業(yè)故事，它的背后是前晶澳太陽(yáng)能揚(yáng)州公司總經(jīng)理劉勇。劉勇出生于1967年，1985年進(jìn)入中科大材料科學(xué)與工程系，碩士畢業(yè)后，他曾先后就職于新加坡Advantec公司、德國(guó)Wacker公司、中芯國(guó)際，之后進(jìn)入晶澳太陽(yáng)能，負(fù)責(zé)晶澳太陽(yáng)能的所有生產(chǎn)和研發(fā)基地。2016還曾短暫加入中來(lái)股份，出任公司副總經(jīng)理一職，負(fù)責(zé)組建泰州中來(lái)光電，生產(chǎn)和研發(fā)世界領(lǐng)先的N型電池和組件。2018年，早已功成名就的劉勇決定單干，在浙江衢州成立了一道新能。對(duì)于創(chuàng)業(yè)的原因，他表示：“我就是想做一件自己喜歡做的事?！睉{借劉勇在光伏領(lǐng)域深耕多年積累的經(jīng)驗(yàn)，一道新能在剛成立之際便率先建成了我國(guó)首條年產(chǎn)1.2GW高效TOPCon電池生產(chǎn)線，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。

2022年4月，一道新能又有了重磅引援：曾師從“世界太陽(yáng)能電池之父”馬丁·格林教授的宋登元博士受邀加入了一道新能，擔(dān)任首席技術(shù)官。據(jù)悉，宋登元入職時(shí)，他已經(jīng)在光伏行業(yè)干了40年多年。1977年，中斷10年的高考制度恢復(fù)，宋登元作為家鄉(xiāng)唯一考上大學(xué)的知青填報(bào)了河北大學(xué)微電子專(zhuān)業(yè)，1982年，大學(xué)畢業(yè)后的宋登元留校任職。在敏銳覺(jué)察到了光伏行業(yè)的大好前景后，宋登元便開(kāi)始了對(duì)光伏材料的研究，同年，他發(fā)表論文——《光誘導(dǎo)化學(xué)氣相淀積非晶硅薄膜及其在太陽(yáng)電池中的應(yīng)用》。2000年，不滿足現(xiàn)狀的宋登元毅然決然辭去了河北大學(xué)電子科學(xué)技術(shù)系主任的職務(wù)，順從自己內(nèi)心的求知欲，前往了具有光伏“黃埔軍?！敝Q的澳大利亞新南威爾士大學(xué)光伏研究中心讀博深造，師從馬丁·格林。在澳洲讀博和工作的10年期間，宋登元的研究領(lǐng)域覆蓋晶硅電池、多晶硅薄膜電池和第三代硅量子點(diǎn)太陽(yáng)電池，并研制成了世界上第一個(gè)硅量子點(diǎn)嵌入在碳化硅介質(zhì)中的太陽(yáng)電池。正是在這里，他感受到，國(guó)內(nèi)的科研環(huán)境，光伏領(lǐng)域研究與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用存在著嚴(yán)重脫節(jié)現(xiàn)象?！拔覀兇髮W(xué)作為科研主力軍，將論文與考核機(jī)制掛鉤，只要發(fā)表文章就能提職、提薪，而不重視科研成果的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，這導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)化新技術(shù)貧乏。支撐光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要的高效低成本技術(shù)成果很少，難以支持產(chǎn)業(yè)應(yīng)用?！彼蔚窃f(shuō)。

對(duì)于他來(lái)說(shuō)，相比做基礎(chǔ)研究，他更熱衷于投身產(chǎn)業(yè)?！白龌A(chǔ)研究與產(chǎn)業(yè)的距離相對(duì)較遠(yuǎn)，很難直接感受到將技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的成就感，并為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供動(dòng)力支持，這也是我為什么喜歡產(chǎn)業(yè)的原因?！庇谑牵?009年3月，在收到英利“掌舵者”苗連生的連番邀請(qǐng)后，宋登元辭去了澳洲光伏研究中心的職務(wù)，返回中國(guó)，入職英利集團(tuán)，擔(dān)任首席技術(shù)官，這一干就是13年，在他任職期間，英利在2012-2013年兩度獲得光伏組件出貨量冠軍。如今，已經(jīng)67歲的宋登元博士強(qiáng)勢(shì)入職一道新能，有記者問(wèn)其原因，宋登元說(shuō)：“一道新能是我國(guó)對(duì)TOPCon高效N型電池研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的先鋒代表，我不想錯(cuò)過(guò)N型技術(shù)變革大潮以及國(guó)內(nèi)‘雙碳’戰(zhàn)略下光伏千載難逢的發(fā)展機(jī)遇，希望能夠再為光伏行業(yè)做點(diǎn)事兒?！?/p>

02、IPO稍顯急色，公司造血能力遭質(zhì)疑

有了光伏老兵加持，一道新能已經(jīng)取得了許許多多輝煌的成就，但在翻看招股書(shū)時(shí)，小編依然發(fā)現(xiàn)了公司的業(yè)績(jī)存在些許“端倪”。同時(shí)，不少業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出：2023下半年，光伏板塊估值集體看跌，融資環(huán)境收緊，更是有多家涉光伏企業(yè)IPO折戟，不少企業(yè)選擇了觀望以待更好的時(shí)機(jī)上市，和這些企業(yè)相比，一道新能的IPO略顯急色。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，2020年、2021年、2022年、2023上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為7.36億元、18.94億元、86.06億元、94.54億元；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2180.55萬(wàn)元、-1.47億元、2.03億元、5.81億元。其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以光伏組件和電池片的銷(xiāo)售為主，報(bào)告期內(nèi)合計(jì)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.76%、98.13%、99.10%和99.51%。

乍一看業(yè)績(jī)表現(xiàn)還不錯(cuò)，但是仔細(xì)斟酌不難發(fā)現(xiàn)，一道新能主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率難言樂(lè)觀。招股書(shū)顯示，公司三年一期對(duì)應(yīng)組件毛利率為8.64%、2.74%、7.27%及13.50%，均低于行業(yè)平均值，在2021年，公司組件毛利率甚至一度跌至2.21%。作為公司另一大主要的產(chǎn)品的電池片的毛利更是低的嚇人，2023年上半年，電池片毛利率已跌成負(fù)數(shù)，為-49.24%。對(duì)此，公司解釋是當(dāng)期公司電池片自供為主，外銷(xiāo)的以低效電池片和降級(jí)電池片為主，其銷(xiāo)售價(jià)格遠(yuǎn)低于正常電池片產(chǎn)品，導(dǎo)致其當(dāng)期毛利率為負(fù)。

與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流也出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)兩年半的負(fù)增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)僅2020年度實(shí)現(xiàn)3117.30萬(wàn)的正凈額，2021年、2022年及2023年上半年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額累計(jì)-6.34億，這也從側(cè)面印證了公司在自我造血，持續(xù)經(jīng)營(yíng)方面存疑。

除此以外，公司常年背負(fù)較高的負(fù)債率。招股書(shū)顯示，2020年至2023年上半年間，一道新能同業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率(合并)均值分別為67.12%、73.03%、71.23%、70.44%。反觀一道新能，其2021年資產(chǎn)負(fù)債率由2020年的76.38%攀升至87.71%，最近兩年雖有所下降但一直維持在80%以上，分別為86.54%、82.81%，這使一道新能面臨更為嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)壓力考驗(yàn)。如此緊張的財(cái)務(wù)狀況也不難解釋為什么一道新能要“頂風(fēng)”沖刺IPO。

當(dāng)前，一道新能的IPO申請(qǐng)已被交易所受理，它能否闖關(guān)成功呢？NE-SALON新能薈將持續(xù)關(guān)注！

來(lái)源：NE-SALON新能薈G