12月25日通威股份官宣280億硅料擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

此前的12月13日大全能源也逆勢(shì)拋出了150億擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，僅一個(gè)月時(shí)間，兩家硅料龍頭官宣投資430億，震驚光伏市場(chǎng)。

關(guān)于通威本周的巨額投產(chǎn)，市場(chǎng)觀點(diǎn)對(duì)抗激烈：1）通威讓硅料行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)再次升級(jí)；2）通威戰(zhàn)略眼光卓越，認(rèn)為當(dāng)下是周期底部，所以入場(chǎng)抄底；3）通威讓本就過(guò)剩的光伏行業(yè)更加過(guò)剩。

筆者認(rèn)為，通威和大全兩大光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)選擇在當(dāng)前時(shí)機(jī)逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，其戰(zhàn)略考量是多方面的。

首先，他們認(rèn)為現(xiàn)在正處于光伏行業(yè)的低谷期，是擴(kuò)大布局的良機(jī)。其次，目前硅料的價(jià)格水平對(duì)于二三線企業(yè)而言構(gòu)成了生存挑戰(zhàn)，這些企業(yè)無(wú)法像頭部企業(yè)那樣具備強(qiáng)大的擴(kuò)產(chǎn)能力。

通過(guò)逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，通威和大全不僅提高了自己在市場(chǎng)中的份額，還加速了硅料行業(yè)中落后產(chǎn)能的淘汰。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這將導(dǎo)致硅料市場(chǎng)的份額更多地集中在行業(yè)領(lǐng)頭羊手中，進(jìn)一步加強(qiáng)他們的市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

01

通威280億擴(kuò)產(chǎn)

但對(duì)未來(lái)兩年供給影響不大

12月25日晚，通威股份官宣在鄂爾多斯市建設(shè)綠色基材一體化項(xiàng)目的公告，總投資280億元，合計(jì)建設(shè)50萬(wàn)噸工業(yè)硅和40萬(wàn)噸多晶硅，其中1期建設(shè)20萬(wàn)噸工業(yè)硅+20萬(wàn)噸多晶硅，總投資130-140億元，力爭(zhēng)2025年12月底前建成投產(chǎn)，2期建設(shè)30萬(wàn)噸綠色基材（工業(yè)硅）、20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，根據(jù)市場(chǎng)條件擇機(jī)啟動(dòng)。

本次280億的擴(kuò)產(chǎn)，超出市場(chǎng)預(yù)期。今年光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，目前光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)能供給幾乎都遠(yuǎn)超需求。

硅料環(huán)節(jié)尤其是P型硅料產(chǎn)能過(guò)剩尤其嚴(yán)重，硅料價(jià)格也跌至6-7萬(wàn)元/噸，瀕臨二三線企業(yè)成本線。通威再次大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)似乎讓過(guò)剩的光伏行業(yè)雪上加霜。

對(duì)此，通威對(duì)華爾街見(jiàn)聞·筆者表示：未來(lái)光伏行業(yè)潛力和增長(zhǎng)空間巨大，產(chǎn)能過(guò)剩會(huì)在短時(shí)間內(nèi)（半年、1年、甚至稍長(zhǎng)一點(diǎn)時(shí)間）重新取得平衡。

此次公司的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃一期項(xiàng)目計(jì)劃于2025年年底投產(chǎn)，實(shí)際并不會(huì)對(duì)未來(lái)兩年供給產(chǎn)生影響，或許當(dāng)項(xiàng)目在2026年開(kāi)始釋放產(chǎn)量之時(shí)，又將迎來(lái)多晶硅周期新一輪上行。

但筆者認(rèn)為，通威作為硅料行業(yè)代表企業(yè)，此次擴(kuò)產(chǎn)行為，已經(jīng)給給行業(yè)預(yù)期帶來(lái)巨震。

02

龍頭親自下場(chǎng)

硅料加速洗牌

當(dāng)前硅料行業(yè)供給嚴(yán)重過(guò)剩，根據(jù)硅業(yè)分會(huì)預(yù)測(cè)，2023年底預(yù)計(jì)硅料產(chǎn)能將達(dá)到240萬(wàn)噸，全年新增產(chǎn)能規(guī)模約120萬(wàn)噸。

預(yù)計(jì)2023年硅料產(chǎn)量將達(dá)到160萬(wàn)噸，按照1GW光伏裝機(jī)消耗多晶硅料0.25萬(wàn)噸計(jì)算，2023年對(duì)應(yīng)光伏裝機(jī)約640GW，而業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)2023年全球光伏新增裝機(jī)將達(dá)到400-500GW，即使如此硅料供應(yīng)預(yù)計(jì)仍過(guò)剩140-240GW。

根據(jù)通威目前的產(chǎn)能規(guī)劃，截至2023年底，公司硅料在運(yùn)產(chǎn)能為42萬(wàn)噸/年，

除本次公告的產(chǎn)能規(guī)劃外，2024年投產(chǎn)的還有保山20萬(wàn)噸，包頭20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2024年底公司硅料產(chǎn)能約82萬(wàn)噸，樂(lè)山四期12萬(wàn)噸產(chǎn)能將于2024-2025年投產(chǎn)，加之本次公告一期的20萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目在2025年底前投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年底公司多晶硅產(chǎn)能114萬(wàn)噸。

假設(shè)2024年全球光伏新增裝機(jī)500GW，2025年全球光伏新增裝機(jī)550GW，預(yù)計(jì)所需硅料125萬(wàn)噸和138萬(wàn)噸，僅通威一家占比就分別達(dá)到為66%和83%。

今年硅料價(jià)格持續(xù)下跌，價(jià)格從20萬(wàn)元/噸，跌至6-7萬(wàn)元/噸，成本線徘徊的硅料價(jià)格讓諸多二三線企業(yè)艱難度日，但行業(yè)出清速度仍不緊不慢。

根據(jù)12月20日硅業(yè)分會(huì)公布的最新硅料價(jià)格，致密料均價(jià)跌至5.95萬(wàn)元/噸，跌幅1.16%，價(jià)格持續(xù)下跌趨勢(shì)只會(huì)加速行業(yè)出清。

通威持續(xù)擴(kuò)張先進(jìn)產(chǎn)能、低成本產(chǎn)能、加速先進(jìn)技術(shù)迭代升級(jí)和落后產(chǎn)能的出清，也是通威明確的戰(zhàn)略考量。

通威在成本方面有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，也具備實(shí)力大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。通威生產(chǎn)成本在4萬(wàn)元/噸，行業(yè)平均成本在5-6萬(wàn)元/噸，這使得硅料價(jià)格下跌途中，通威雖盈利大幅下滑，但遠(yuǎn)不止于虧損，而此次擴(kuò)產(chǎn)通威選擇也因?yàn)槎鯛柖嗨巩?dāng)?shù)赜须妰r(jià)和上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢(shì)，更利于公司降本。

03

逆勢(shì)抄底，底部信號(hào)已顯現(xiàn)

通威選擇當(dāng)下時(shí)點(diǎn)擴(kuò)產(chǎn)，這可能預(yù)示底部信號(hào)來(lái)臨。

歷史上，通威不止一次成功判斷行業(yè)周期，并在周期底部擴(kuò)產(chǎn)。2018年底，硅料行業(yè)也產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格下行，2019-2020兩年硅料價(jià)格基本徘徊在6-8萬(wàn)元/噸，通威在2018年底選擇了逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)樂(lè)山一期和包頭一期合計(jì)6萬(wàn)噸產(chǎn)能。

經(jīng)過(guò)2019-2020兩年光伏平淡期，抓住了2021年光伏需求周期爆發(fā)的時(shí)機(jī)。

如今與2018年有類(lèi)似之處，同樣的光伏產(chǎn)能過(guò)剩，同樣硅料價(jià)格跌至2019-2020年區(qū)間，甚至目前菜花料最低價(jià)已跌至5.61萬(wàn)元/噸，低于上一輪周期低點(diǎn)。

而通威在此時(shí)此刻，又做出了同樣的逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)選擇，意味著通威可能認(rèn)為當(dāng)前已處于光伏行業(yè)的底部，至于本次通威是否判斷準(zhǔn)確，有待時(shí)間檢驗(yàn)。

除了通威，大全能源也做了類(lèi)似的選擇。12月13日，大全能源與石河子市人民政府、石河子經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)及新疆天富能源股份有限公司簽訂《大全能源硅基新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目投資協(xié)議書(shū)》，約定公司在新疆石河子市投資建設(shè)“大全能源硅基新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”。

本項(xiàng)目計(jì)劃固定資產(chǎn)投資150億元，項(xiàng)目計(jì)劃分兩期建設(shè)，其中一期計(jì)劃投資75億元，建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸多晶硅及配套15萬(wàn)噸工業(yè)硅、120萬(wàn)支圓硅芯項(xiàng)目；二期計(jì)劃投資75億元，建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸多晶硅及配套15萬(wàn)噸工業(yè)硅、100萬(wàn)支圓硅芯項(xiàng)目。

但是大全也表示，新項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)沒(méi)有明確時(shí)間線，可能要根據(jù)市場(chǎng)情況，適時(shí)啟動(dòng)。因?yàn)楣枇蠑U(kuò)產(chǎn)周期要12-18個(gè)月，公司此前也有底部擴(kuò)產(chǎn)先例，即在底部擴(kuò)產(chǎn)，等行業(yè)回暖后產(chǎn)能自然上來(lái)了?？梢?jiàn)與通威底部擴(kuò)產(chǎn)的考量是一致的。

筆者認(rèn)為，兩家硅料龍頭本月同時(shí)宣布擴(kuò)產(chǎn)，大概率印證光伏當(dāng)下處于底部的事實(shí)，龍頭們也用實(shí)際行動(dòng)進(jìn)行“抄底”。

硅料屬于周期性較強(qiáng)的行業(yè)，行業(yè)低谷期面臨大面積企業(yè)出清，有實(shí)力的龍頭企業(yè)將利用低谷期擴(kuò)產(chǎn)搶占市場(chǎng)份額，為下一輪行業(yè)爆發(fā)期占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

在面對(duì)行業(yè)挑戰(zhàn)時(shí)，不管是2018年的通威逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，還是目前通威和大全的同樣做法，這些行為背后的動(dòng)機(jī)保持一致：在競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先。相比之下，那些無(wú)法與這些巨頭競(jìng)爭(zhēng)的小企業(yè)，將面臨更大的困難，難以渡過(guò)行業(yè)寒冬。