2023年的光伏圈，被接踵而至的利空和悲觀情緒籠罩……

硅料價(jià)格的持續(xù)下跌成為產(chǎn)業(yè)下行周期的導(dǎo)火索，引發(fā)了全產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應(yīng)。在硅料企業(yè)之間，價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，硅料成交價(jià)已經(jīng)跌破許多企業(yè)的成本價(jià)，這使得眾多二三線硅企陷入困境。部分企業(yè)不得不選擇停產(chǎn)、檢修設(shè)備、延期達(dá)產(chǎn)的方式避免虧損。只有少數(shù)硅企，憑借優(yōu)秀的成本控制，在殘酷價(jià)格戰(zhàn)中盈利運(yùn)營(yíng)。

價(jià)格戰(zhàn)的影響逐漸向下游傳遞，硅片環(huán)節(jié)受到?jīng)_擊，電池片也陷入困境，組件的競(jìng)標(biāo)價(jià)格已經(jīng)跌破1元，這無(wú)疑加劇了整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

然而，光伏企業(yè)的舉動(dòng)各有想法。有的選擇擴(kuò)大產(chǎn)能，有的則致力于完善垂直一體化。這些擴(kuò)產(chǎn)涉及資金巨大，從數(shù)十億到幾百億不等。身為工業(yè)硅、有機(jī)硅雙巨頭的合盛硅業(yè)，更是將跨界將發(fā)展觸角延伸到光伏全產(chǎn)業(yè)鏈各主要環(huán)節(jié)，目的為何？勝算幾何？

【激進(jìn)】工業(yè)硅巨頭狂砸616億

打造光伏一體化產(chǎn)業(yè)鏈

2021-2022年，光伏行業(yè)猶如搭上直升機(jī)一般，全球裝機(jī)量攀升、業(yè)績(jī)飄紅，各企業(yè)盈利頗豐，行業(yè)景氣上行。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈條，自晶硅開始，全線產(chǎn)品需求提升，產(chǎn)銷兩旺。

作為晶硅生產(chǎn)重要原材料的化工產(chǎn)品工業(yè)硅，也隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈的升溫，提高產(chǎn)量，向光伏產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)供應(yīng)工業(yè)硅。身為工業(yè)硅大佬的合盛硅業(yè)，也嘗到了甜頭。

回顧合盛硅業(yè)歷年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)不難看出，2021-2022年，合盛硅業(yè)的營(yíng)業(yè)收入有了明顯的提升。

2017-2020年區(qū)間，合盛硅業(yè)的平均凈利潤(rùn)為17.08億元，而2021年飆升到82.22億，同比增長(zhǎng)484.74%，可謂是收獲頗豐。

2022年，合盛集團(tuán)雖然營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)上升，達(dá)到了236.57億元，同比提高10.62%，但凈利潤(rùn)卻下滑至51.48億元，同比下降37.39%。

對(duì)此，合盛在企業(yè)年報(bào)里是這樣解釋的：主要系報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品銷售價(jià)格下降及原料價(jià)格上漲導(dǎo)致利潤(rùn)減少。

翻看合盛硅業(yè)營(yíng)業(yè)收入主要組成部分，就可以清晰看出工業(yè)硅和有機(jī)硅兩個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)在其營(yíng)業(yè)收入中的占比。

在工業(yè)硅、有機(jī)硅營(yíng)業(yè)收入雙雙提升的前提下，利潤(rùn)反而下滑，合盛硅業(yè)需要打開一個(gè)新的盈利突破口。

在高景氣之下，各光伏企業(yè)密集拋出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，隨后便是一波急過(guò)一波的募資操作。此類新聞似乎已經(jīng)成為光伏圈常態(tài)，很難再令已經(jīng)高度“審美疲勞”的受眾提起興趣。

但合盛硅業(yè)拋出的“素質(zhì)五連”操作，猶如平地驚雷一般，令本就硝煙濃密的光伏戰(zhàn)場(chǎng)，更加撲朔迷離。

1.中部合盛20萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目

2022年2月20日，合盛硅業(yè)推出“年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目”（甘泉堡），實(shí)施主體為合盛硅業(yè)全資子公司新疆中部合盛硅業(yè)有限公司，預(yù)估投資金額為175.31億元，2022年完成40%建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年3季度完工。

嚴(yán)格來(lái)講，合盛硅業(yè)并不是首次踩進(jìn)光伏圈的多晶硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

在2022年股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，合盛硅業(yè)董事長(zhǎng)羅立國(guó)曾提到：“多年前，合盛硅業(yè)曾建設(shè)2000噸/年多晶硅產(chǎn)能，并且生產(chǎn)了5年。然而最后賣出去的價(jià)格，每噸只有5-6萬(wàn)元左右。沒(méi)錢賺，環(huán)保要求又高，加上設(shè)備老化，因此在2014年左右直接將產(chǎn)線關(guān)停?！痹诹_立國(guó)看來(lái)，合盛硅業(yè)擁有多晶硅相關(guān)技術(shù)，未來(lái)一片光明。

2.光伏垂直一體化項(xiàng)目+東部合盛20萬(wàn)噸高純多晶硅

如果說(shuō)之前的20萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目（甘泉堡）是合盛硅業(yè)重進(jìn)光伏圈的標(biāo)志，那么2023年4月20日，合盛硅業(yè)發(fā)布的投資公告，則宣布合盛硅業(yè)將要全面進(jìn)入光伏垂直一體化梯隊(duì)。本次擴(kuò)張，是“素質(zhì)五連”中的重要一環(huán)，也是體量最大的一環(huán)，由三部分組成。

（1）擬投資205億元，在烏魯木齊甘泉堡經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（工業(yè)區(qū)）建設(shè)“中部合盛硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項(xiàng)目”，其中包括20GW單晶硅棒產(chǎn)能、20GW單晶切片產(chǎn)能、20GW年單晶電池片產(chǎn)能、20GW高效晶硅光伏組件產(chǎn)能；

（2）擬斥資44.55億元，在烏魯木齊甘泉堡經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（工業(yè)區(qū)）投建“年產(chǎn)150萬(wàn)噸新能源裝備用超薄高透光伏玻璃制作項(xiàng)目”；

（3）擬斥資176.31億元，通過(guò)子公司東部合盛在鄯善工業(yè)園區(qū)，投資建設(shè)“年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目”。

至此，不難看出，動(dòng)了光伏心思的合盛硅業(yè)，想要憑借成本優(yōu)勢(shì)，向著高度垂直一體化大步邁進(jìn)。

不僅集齊硅料、硅片、電池片、組件四大光伏環(huán)節(jié)，連光伏玻璃也納入計(jì)劃之中。最引人注意的是，在繼中部合盛年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目之后，東部合盛準(zhǔn)備再增年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅產(chǎn)能，兩項(xiàng)相加，合盛硅業(yè)將擁有40萬(wàn)噸高純晶硅產(chǎn)能。

另外，烏魯木齊市人民政府網(wǎng)站《關(guān)于新疆中部合盛硅業(yè)有限公司硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項(xiàng)目（年產(chǎn)20GW光伏組件項(xiàng)目）環(huán)境影響報(bào)告書的批復(fù)》的內(nèi)容，暗藏著一個(gè)小細(xì)節(jié)。

該批復(fù)顯示，在整個(gè)項(xiàng)目中，除上文提到的項(xiàng)目?jī)?nèi)容外，還包括光伏邊框型材裝置（5GW/年鋁邊框型材、15GW/年鋼邊框型材裝置），也就是說(shuō)，合盛硅業(yè)連組件的邊框型材，也要自給自足。

3.嘉興嘉善8GW組件項(xiàng)目

2023年6月29日，合盛硅業(yè)官微放出消息：合盛硅業(yè)合量科技項(xiàng)目開工，羅立國(guó)出席。合盛硅業(yè)總投資15億元在浙江的嘉興嘉善打造合量科技項(xiàng)目，建設(shè)用地215.8畝，建筑面積達(dá)30萬(wàn)平方米，計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)8GW太陽(yáng)能光伏組件生產(chǎn)項(xiàng)目。

嘉興項(xiàng)目鳥瞰圖

這次8GW組件與上文20GW組件相比體量較小，該項(xiàng)目作用可能有二點(diǎn)：1.快速投產(chǎn)，為20GW組件積累經(jīng)驗(yàn)；2.提升企業(yè)整體組件產(chǎn)能。加上之前的光伏項(xiàng)目，合盛硅業(yè)的光伏項(xiàng)目投資額已經(jīng)達(dá)到了616.17億元。

4.競(jìng)得吉木乃縣穆乎爾岱Ⅱ區(qū)天然石英砂礦采礦權(quán)

2023年7月17日，中華人民共和國(guó)自然資源部網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于新疆吉木乃縣穆乎爾岱Ⅱ區(qū)天然石英砂礦采礦權(quán)出讓結(jié)果的公示》顯示： 阿勒泰合盛礦業(yè)有限公司以19.9億元競(jìng)得新疆吉木乃縣穆乎爾岱Ⅱ區(qū)天然石英砂礦采礦權(quán)。該礦推斷天然石英砂資源量5846.40萬(wàn)噸，尚未開發(fā)利用，擬出讓年限20.3年，起始價(jià)為7.3億元。

5.競(jìng)得吉木乃縣穆乎爾岱Ⅰ區(qū)北天然石英砂礦探礦權(quán)

2023年8月11日，中華人民共和國(guó)自然資源部網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于新疆吉木乃縣穆乎爾岱Ⅰ區(qū)北天然石英砂礦普查探礦權(quán)出讓結(jié)果公示》顯示： 阿勒泰合盛礦業(yè)有限公司以9.09億元競(jìng)得吉木乃縣穆乎爾岱Ⅰ區(qū)北天然石英砂礦探礦權(quán)。擬出讓年限2年，起始價(jià)為7.3億元。

合盛硅業(yè)在短短一個(gè)月之內(nèi)，兩次出手石英砂礦，斥資近30億元，可謂是大手筆。兩次礦產(chǎn)出讓結(jié)果其實(shí)存在不同。新疆吉木乃縣穆乎爾岱Ⅱ區(qū)天然石英砂礦為采礦權(quán)，也就是說(shuō)，合盛硅業(yè)可以直接進(jìn)入采礦設(shè)備的建設(shè)環(huán)節(jié)，之后采礦。而新疆吉木乃縣穆乎爾岱Ⅰ區(qū)北天然石英砂礦取得的是2年探礦權(quán)，則意味著合盛硅業(yè)需要在2年之內(nèi)探明該礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量，并上報(bào)國(guó)家自然資源主管部門，方可優(yōu)先獲得采礦權(quán)，說(shuō)明此處石英砂礦不僅最少在2年之內(nèi)，無(wú)法帶來(lái)投入回報(bào)，合盛硅業(yè)還要支付大額的探礦費(fèi)用。

看到這里，想必有人被合盛硅的瘋狂上馬項(xiàng)目的舉動(dòng)弄得一頭霧水。透過(guò)下面這張圖，就能讀懂合盛硅業(yè)其實(shí)在下一盤很大的棋。

在羅立國(guó)打造的合盛硅業(yè)中，工業(yè)硅環(huán)節(jié)的重要地位異常重要，位于硅基產(chǎn)業(yè)鏈中“承上啟下”的重要節(jié)點(diǎn)。

工業(yè)硅環(huán)節(jié)向上，屬于“節(jié)流”體系，電能、硅石（石英）、石墨電級(jí)都是工業(yè)硅成本大頭，成本占比之合超50%。

合盛硅業(yè)這些年不僅發(fā)力自備電廠、補(bǔ)齊石墨電級(jí)、競(jìng)得硅礦（石英砂）的一系列操作意圖，均為了控制成本。

工業(yè)硅環(huán)節(jié)向下，屬于“開源”體系，如何提升核心產(chǎn)品工業(yè)硅的附加值，則要靠“開源”體系完成。

據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)，每噸工業(yè)硅的生產(chǎn)成本由2021年的8485元左右，上漲至2022年的11226元，漲幅高達(dá)32%左右。禍不單行，期間有機(jī)硅的平均售價(jià)，又暴跌25%左右。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇到瓶頸，工業(yè)硅至有機(jī)硅的行進(jìn)路線似乎愈發(fā)狹窄。

也許，這便是合盛硅業(yè)選擇踩界光伏產(chǎn)業(yè)鏈的原因之一。

于是，便有了上文的40萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目和光伏垂直一體化布局大手筆，不僅“順便”把組件需要的鋁合金邊框造出來(lái)，就連組件需要的密封劑——硅樹脂也備上了。

實(shí)話實(shí)說(shuō)，能夠把企業(yè)打造成“萬(wàn)事不求人”“萬(wàn)人都求我”的近乎完美的閉環(huán)，也是一件讓人羨慕的事情。

在這樣夸張的布局之下，成本控制的優(yōu)秀程度，超乎想象。

工業(yè)硅之于合盛硅業(yè)，不可或缺?？梢院敛豢鋸埖卣f(shuō)，沒(méi)有了工業(yè)硅，合盛硅業(yè)也就不復(fù)存在，工業(yè)硅，既是生機(jī)、也是死穴。

那么，40萬(wàn)噸高純晶硅，能生產(chǎn)多少GW組件呢？據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，1萬(wàn)噸硅料可以生產(chǎn)M10（P型）組件3.54GW左右，如果生產(chǎn)M10（N型）組件，則可達(dá)到3.96GW左右。

如果以N型M10組件計(jì)算，20GW的光伏組件項(xiàng)目需要5萬(wàn)噸左右高純晶硅。剩下的35萬(wàn)噸高純晶硅名義產(chǎn)能，將推向市場(chǎng)。

羅立國(guó)的此舉，可謂是把合盛硅業(yè)擺在了光伏圈硅料、硅片、電池片、組件一眾企業(yè)的對(duì)立面，“得罪”了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

簡(jiǎn)單回顧羅立國(guó)的創(chuàng)業(yè)歷程，曾三次站在風(fēng)口，精準(zhǔn)入場(chǎng)，收獲頗豐。

第一次他站在改革開放風(fēng)口，用草帽生意賺到了人生第一桶金；第二次站在地產(chǎn)風(fēng)口，積累下大量資金；第三次站在工業(yè)化風(fēng)口，把合盛硅業(yè)做到了工業(yè)硅、有機(jī)硅雙龍頭。而這一次，他想站在光伏風(fēng)口。

不同的是，前三次站在風(fēng)口，對(duì)應(yīng)的行業(yè)尚處于“開荒”階段。此次羅立國(guó)帶領(lǐng)的合盛硅業(yè)，將要進(jìn)入群雄割據(jù)的光伏戰(zhàn)場(chǎng)，面對(duì)身經(jīng)百戰(zhàn)戰(zhàn)斗力爆表的光伏大佬。

【逆襲】光伏老玩家布局工業(yè)硅

是遠(yuǎn)慮更是反擊

合盛硅業(yè)的垂直一體化操作，將壓力首先給到了光伏晶硅企業(yè)。

多出來(lái)的幾十萬(wàn)噸硅料，在高呼產(chǎn)能過(guò)剩光伏賽道的當(dāng)下，勢(shì)必對(duì)光伏晶硅企業(yè)產(chǎn)生較大的沖擊。

假設(shè)光伏晶硅企業(yè)并未受到任何影響，但在光伏晶硅企業(yè)看來(lái)，工業(yè)硅的供應(yīng)長(zhǎng)期依賴于化工行業(yè)，這使得每次上游工業(yè)硅價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)對(duì)下游光伏晶硅企業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。這種“看臉色過(guò)日子”的處境，與過(guò)去硅料被卡脖子的困境如出一轍，對(duì)于光伏硅料企業(yè)而言，顯然不是長(zhǎng)久之計(jì)。

工業(yè)硅在多晶硅生產(chǎn)過(guò)程中的成本占比巨大，直接決定晶硅的生產(chǎn)成本，也決定了身處價(jià)格戰(zhàn)中的硅企能否生存下去。工業(yè)硅價(jià)格的每一次提升，都會(huì)提高晶硅企業(yè)成本控制的難度。

2021年，solarzoom的數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)硅在多晶硅生產(chǎn)總成本中的占比為28%左右，僅次于電力（38%）。

2022年，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)硅在多晶硅生產(chǎn)總成本中的占比高達(dá)39%左右，超過(guò)電力（30%）。

目前身處價(jià)格戰(zhàn)的老牌光伏企業(yè)，穿過(guò)多次嚴(yán)峻逆境周期，深知價(jià)格戰(zhàn)的本質(zhì)是成本戰(zhàn)，補(bǔ)足工業(yè)硅產(chǎn)能，將進(jìn)一步使光伏產(chǎn)品成本降低，企業(yè)護(hù)城河也將進(jìn)一步升級(jí)。

疊加合盛硅業(yè)的跨界一體化舉動(dòng)，老牌光伏企業(yè)，紛紛行動(dòng)了起來(lái)。

新疆協(xié)鑫：年產(chǎn)20萬(wàn)噸工業(yè)硅項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)

2023年12月12日，新疆協(xié)鑫工業(yè)硅項(xiàng)目2#主車間8號(hào)爐隨著現(xiàn)場(chǎng)工作人員一聲“開始搗爐”令下硅水緩緩流出，標(biāo)志著新疆協(xié)鑫年產(chǎn)20萬(wàn)噸工業(yè)硅項(xiàng)目一期（10萬(wàn)噸）工程全部投產(chǎn)、全面達(dá)產(chǎn)。

據(jù)了解，新疆協(xié)鑫工業(yè)硅項(xiàng)目（一期）總投資約28億元，共兩個(gè)冶煉車間，分別配置4臺(tái)33000KV工業(yè)硅電爐。自8月30日首臺(tái)爐出硅水，到12月12日8臺(tái)爐全面投產(chǎn)。

天合光能：擬建年產(chǎn)30萬(wàn)噸工業(yè)硅項(xiàng)目

6月17日，天合光能發(fā)布公告稱，公司擬投建天合光能(西寧)新能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，建設(shè)年產(chǎn)30萬(wàn)噸工業(yè)硅、年產(chǎn)15萬(wàn)噸高純多晶硅、年產(chǎn)35GW單晶硅、年產(chǎn)10GW切片、年產(chǎn)10GW電池、年產(chǎn)10GW組件以及15GW組件輔材生產(chǎn)線。

大全能源：60萬(wàn)噸工業(yè)硅產(chǎn)能在路上

2022年10月大全發(fā)布公告，將在內(nèi)蒙古建設(shè)年產(chǎn)30 萬(wàn)噸高純工業(yè)硅項(xiàng)目和年產(chǎn)20萬(wàn)噸有機(jī)硅項(xiàng)目。

2023年12月13日晚間，大全能源發(fā)布公告稱，近日與石河子市政府、石河子經(jīng)開區(qū)管委會(huì)及天富能源(600509)簽訂了《大全能源硅基新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目投資協(xié)議書》（下稱《項(xiàng)目投資協(xié)議》），約定公司在新疆石河子市投資建設(shè)“大全能源硅基新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”。

該項(xiàng)目按照“整體規(guī)劃、分期實(shí)施”的方式建設(shè)，其中一期項(xiàng)目計(jì)劃投資75億元，建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸多晶硅及配套15萬(wàn)噸工業(yè)硅、120萬(wàn)支圓硅芯項(xiàng)目；二期計(jì)劃投資75億元，建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸多晶硅及配套15萬(wàn)噸工業(yè)硅、100萬(wàn)支圓硅芯項(xiàng)目。但并未透露一期、二期項(xiàng)目的開工、投產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)等信息。

特變電工：10萬(wàn)噸工業(yè)硅年底投運(yùn)

特變電工11月29日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司若羌20萬(wàn)噸一期10萬(wàn)噸工業(yè)硅項(xiàng)目將于今年年底投運(yùn)。

通威股份：規(guī)劃76萬(wàn)噸工業(yè)硅項(xiàng)目

2023年6月26日，“內(nèi)蒙古通威綠色基材有限公司風(fēng)光耦合綠電硅材一體化項(xiàng)目”在達(dá)爾罕茂明安聯(lián)合旗發(fā)改委備案審批通過(guò)。計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)36萬(wàn)噸工業(yè)硅生產(chǎn)線。

2023年11月28日，通威綠色基材(廣元)有限公司40萬(wàn)噸綠色基材（工業(yè)硅）項(xiàng)目一期20萬(wàn)噸/年工業(yè)硅項(xiàng)目開工儀式在四川省廣元市蒼溪經(jīng)開區(qū)舉行。

以上僅是光伏老玩家的部分工業(yè)硅產(chǎn)能布局，受篇幅限制，不逐一統(tǒng)計(jì)。

引人關(guān)注的是，僅以上涉及到的工業(yè)硅產(chǎn)能總和，已達(dá)196萬(wàn)噸/年，而合盛硅業(yè)的現(xiàn)有工業(yè)硅產(chǎn)能為122萬(wàn)噸/年。

光伏老玩家的密集操作，大有“圍剿”合盛硅業(yè)之勢(shì)。結(jié)果很可能是，合盛硅業(yè)沒(méi)吃到光伏肉，反丟了工業(yè)硅龍頭地位。

然而，種種跡象表明，合盛硅業(yè)的“麻煩”不止于此。

【堪憂】股價(jià)跌、惹官司、資金緊

合盛硅業(yè)前景堪憂

客觀來(lái)看，合盛硅業(yè)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，時(shí)機(jī)不對(duì)、步子太大、天時(shí)、地利、人和，皆差點(diǎn)兒意思。

1.晶硅價(jià)格跌破合盛硅業(yè)預(yù)期線

合盛硅業(yè)頻頻“上馬”項(xiàng)目，將焦慮給到了二級(jí)市場(chǎng)，投資者心里沒(méi)底，認(rèn)為這輪擴(kuò)張過(guò)于激進(jìn)，顧慮重重。

為了打消投資者顧慮，合盛硅業(yè)在2022年年報(bào)監(jiān)管工作函回復(fù)公告中，闡述擴(kuò)產(chǎn)理由：“從成本端來(lái)看，生產(chǎn)多晶硅的成本中原材料占比在40%以上，主要以工業(yè)硅和三氯氫硅為主，公司作為工業(yè)硅巨頭，能通過(guò)原材料自供實(shí)現(xiàn)大幅降本。而生產(chǎn)多晶硅的第二大核心成本是電力成本，占比約25%，公司建設(shè)基地位于新疆，并且本身還具備電廠能自供一部分的電力，因此公司生產(chǎn)多晶硅的整體成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)其他的多晶硅企業(yè)會(huì)尤為顯著。”

在2022年度股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，羅立國(guó)篤定：“（多晶硅）現(xiàn)在15萬(wàn)元/噸，等年底我們產(chǎn)品出來(lái)，賣10萬(wàn)元/噸就行，搞不好到明年可能就七八萬(wàn)元。即使多晶硅賣到七八萬(wàn)元一噸，合盛硅業(yè)多晶硅項(xiàng)目投產(chǎn)后依然能賺錢；我一條線10萬(wàn)噸，人家一條線1萬(wàn)噸，我的運(yùn)行成本比它便宜1萬(wàn)~2萬(wàn)元/噸，它關(guān)門我還可以撐著，是這么計(jì)算的?！?/p>

然而，隨著時(shí)間的流逝，晶硅價(jià)格早已擊穿羅立國(guó)“七八萬(wàn)元”的心理預(yù)期。

2023年12月13日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)公布了太陽(yáng)能級(jí)多晶硅周價(jià)格。

其中，N型料成交價(jià)平均為6.80萬(wàn)元/噸，跌幅0.15%；單晶復(fù)投料成交價(jià)平均為6.23萬(wàn)元/噸，跌幅0.64%；單晶致密料成交價(jià)平均為6.02萬(wàn)元/噸，跌幅0.33%；單晶菜花料成交價(jià)平均為5.70萬(wàn)元/噸，跌幅0.35%。

不知在目前的價(jià)格下，合盛硅業(yè)的多晶硅成本，能否和光伏頭部硅企競(jìng)爭(zhēng)。

2.股價(jià)下跌，市值蒸發(fā)2258億

2017年上市的合盛硅業(yè)，風(fēng)光一時(shí)無(wú)兩，股價(jià)一路狂飆，在2021年9月14日，登上歷史最高點(diǎn)，每股價(jià)格259.8元。大起之后，股價(jià)開始下行。

截至2023年12月20日，合盛硅業(yè)股價(jià)以49.35元收盤，對(duì)應(yīng)市值為533.3億，相比巔峰時(shí)的2790億元市值，蒸發(fā)2258億元，跌幅超80%。

股價(jià)的大幅下跌，幾乎將合盛硅業(yè)再融資之路全部堵死。

這對(duì)于需要大量資金的合盛來(lái)說(shuō)，不太妙。

3.資金需求量巨大

合盛硅業(yè)多個(gè)項(xiàng)目的同時(shí)推動(dòng)，需要大量的資金支持，如何保證資金到位，也是擺在眼前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

據(jù)2023年半年報(bào)顯示，合盛硅業(yè)重大非股權(quán)投資共有6項(xiàng)，項(xiàng)目合計(jì)資金量為653.38億元，累計(jì)投入資金量為229.7億，尚有423.68億元項(xiàng)目資金需投入，對(duì)合盛的資金鏈?zhǔn)且粋€(gè)不小的考驗(yàn)。

4.與前總經(jīng)理打官司牽出“案中案”

最近，一位自稱是方紅承妻子的孫麗辰，在微信公眾號(hào)“方紅承冤案家屬”上連續(xù)發(fā)表了三篇文章，其中包括《實(shí)名舉報(bào)浙江千億富豪羅立國(guó)：以搬遷上市企業(yè)要挾市領(lǐng)導(dǎo)干預(yù)司法、陷害忠良》《方紅承家屬針對(duì)合盛硅業(yè)澄清公告的聲明》以及《原合盛硅業(yè)總經(jīng)理方紅承自述：我是如何被構(gòu)陷入獄的》。

孫麗辰實(shí)名舉報(bào)羅立國(guó)在與方紅承的股權(quán)糾紛官司中敗訴后，拒不履行判決的同時(shí)，反告方紅承涉嫌職務(wù)侵占和非法受賄罪，并以將公司搬離嘉興市為由，要挾地方對(duì)方紅承進(jìn)行打擊報(bào)復(fù)，將“罪名”做實(shí)。

合盛硅業(yè)發(fā)布了澄清公告，對(duì)舉報(bào)信中涉及的部分事件進(jìn)行了說(shuō)明和澄清。

上海證券交易所（上交所）已于11月13日對(duì)合盛硅業(yè)公司發(fā)出監(jiān)管工作函，要求公司核實(shí)是否存在應(yīng)披露未披露的高管持股等重大信息。

時(shí)隔一個(gè)月，合盛硅業(yè)披露了針對(duì)上交所監(jiān)管函的回復(fù)公告，就股權(quán)激勵(lì)糾紛和“水解油”的問(wèn)題進(jìn)行了正式回復(fù)，并詳細(xì)說(shuō)明了2015年公司設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程和細(xì)節(jié)。而在這份回復(fù)函中，提及2017年合盛硅業(yè)上市時(shí)，就已經(jīng)存在信息披露合規(guī)問(wèn)題。

據(jù)多家媒體查證，合盛硅業(yè)公告的上市前股權(quán)激勵(lì)安排細(xì)節(jié)，沒(méi)有披露在公司招股說(shuō)明書中。

事件發(fā)展至此，牽出了“案中案”。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹：“不管是核準(zhǔn)制還是注冊(cè)制，無(wú)論準(zhǔn)則是否明確規(guī)定，凡是對(duì)投資者作出投資決策有重大影響的信息，招股說(shuō)明書均應(yīng)當(dāng)予以披露?！?/p>

合盛硅業(yè)前景不容樂(lè)觀。

目前看來(lái)，這場(chǎng)“起源”于晶硅價(jià)跌的價(jià)格戰(zhàn)戰(zhàn)火不僅傳導(dǎo)至整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈，還蔓延到硅基產(chǎn)業(yè)鏈。

短期之內(nèi)，恐難熄滅，終局將以慘烈的大洗牌收官，笑到最后的企業(yè)，會(huì)有哪些？