2023年9月19日，新特能源順利過(guò)會(huì)，將登陸上交所主板。其將與通威、大全在A股展開(kāi)全面對(duì)決，亦與港股的協(xié)鑫進(jìn)行比拼。

2023年，硅料斷崖式下跌，在七月初止跌，以致密料價(jià)格為例，從年內(nèi)最高的230/kg下降到64元/kg，降幅達(dá)72%。如果以近兩年300元/kg的高點(diǎn)為基準(zhǔn)，降幅更是達(dá)到78.67%。

硅料價(jià)格的大幅下跌，在此背景下，四大硅料企業(yè)誰(shuí)更具優(yōu)勢(shì)，本文將通過(guò)其半年報(bào)從營(yíng)收、凈利、產(chǎn)能、出貨、成本、科研等方面展開(kāi)對(duì)比。

業(yè)績(jī)差距明顯

國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年上半年我國(guó)光伏新增裝機(jī)78.42GW，同比增長(zhǎng)153.95%。我國(guó)光伏裝機(jī)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，所以整體而言，上半年我國(guó)光伏企業(yè)的營(yíng)收大多實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，但在凈利方面則表現(xiàn)不同——

由于硅料價(jià)格的大幅下跌，硅料企業(yè)凈利同比出現(xiàn)下滑。四大硅料企業(yè)表現(xiàn)同樣出現(xiàn)差異。

由數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，在半年?duì)I收中，通威憑借綜合實(shí)力居于四者之首，達(dá)740.68億，同增22.75%。對(duì)于營(yíng)收的增長(zhǎng)，通威將其歸結(jié)為主要系光伏板塊經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大。凈利為132.7億，同增8.56%，也是四家硅料企業(yè)中唯一一家實(shí)現(xiàn)凈利正增長(zhǎng)的企業(yè)。

大全的業(yè)績(jī)則與通威形成鮮明的對(duì)比，營(yíng)收93.25億，同比-42.93%；凈利44.26億，同比-53.53%。對(duì)于雙降的原因，大全在其半年報(bào)中將其歸結(jié)為主要系報(bào)告期內(nèi)受硅料市場(chǎng)新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放影響多晶硅價(jià)格大幅下跌。

伴隨著半年報(bào)的披露，隨后大全董事張龍根與總經(jīng)理周強(qiáng)民雙雙辭職，坊間亦將兩者的辭職與業(yè)績(jī)的下滑相掛鉤。

協(xié)鑫營(yíng)收的增幅則是四硅料企業(yè)中增幅最大的一家。在半年報(bào)中，協(xié)鑫將其歸結(jié)為，受益于公司顆粒硅產(chǎn)能持續(xù)增加，以及多晶硅銷量較2022年同期的增長(zhǎng)。對(duì)于凈利的下跌，其則歸因?yàn)槎嗑Ч鑳r(jià)格急速下跌。

新特能源無(wú)論其營(yíng)收，還是凈利在四者中都并不突出，對(duì)于營(yíng)收的增加和凈利的變化，新特能源同樣將其歸結(jié)主要為多晶硅產(chǎn)能釋放，產(chǎn)品銷量增加。半年報(bào)顯示，新特能源半年多晶硅銷量較上年同期增加約80%。對(duì)于凈利降低，主要原因源于多晶硅價(jià)格的下跌。

從半年報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，四企在營(yíng)收、凈利方面已經(jīng)出現(xiàn)差別。

通威的雙增進(jìn)一步彰顯了其實(shí)力，且在數(shù)額上具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然此也和四企的業(yè)務(wù)內(nèi)容相關(guān)。

大全的雙降則在四者的比較中處于劣勢(shì)。大全作為四企當(dāng)中唯一一家專注硅料的企業(yè)，在面對(duì)硅料價(jià)格大幅下滑的局面，其業(yè)績(jī)必然面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。有媒體認(rèn)為大全“下滑的第一張多米諾骨牌可能才剛剛推倒” 。

協(xié)鑫營(yíng)收的大幅增長(zhǎng)，與顆粒硅的表現(xiàn)密不可分。

相較前三者的“大起大落”，新特能源的業(yè)績(jī)則顯得更為平穩(wěn)。

僅從營(yíng)收、凈利兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的數(shù)值判斷，四企可以分為三個(gè)檔次，其中通威處于一級(jí)團(tuán)，遙遙領(lǐng)先，協(xié)鑫、新特能源則處于第二檔次，大全則弱于前三者。

出貨一強(qiáng)三平

伴隨著上半年我國(guó)光伏新增裝機(jī)的快速增加，產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)企業(yè)的銷售量有著明顯的增加，此點(diǎn)在四家硅料企業(yè)身上亦有著體現(xiàn)。

由上表可以發(fā)現(xiàn)，截止到2023年六月底，四企業(yè)的產(chǎn)能差距相對(duì)而言并不大。

通威在報(bào)告期末產(chǎn)能為超30萬(wàn)噸，新特能源并未有明確數(shù)據(jù)披露，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年中期，新特能源的高純多晶硅年產(chǎn)能達(dá)30萬(wàn)噸，時(shí)間限度并不明晰。協(xié)鑫、大全相關(guān)數(shù)據(jù)則在半年報(bào)中有明晰的數(shù)據(jù)披露，以此來(lái)看，通威在產(chǎn)能方面依舊有著一定的領(lǐng)先，但相對(duì)而言四者之間的差距并不大。

在產(chǎn)量方面，通威未有明確的數(shù)據(jù)披露，協(xié)鑫則11.11萬(wàn)噸的表現(xiàn)，但其中顆粒硅產(chǎn)量約為8.24萬(wàn)噸，同比增加634.3%。協(xié)鑫在顆粒硅方面發(fā)力明顯。新特能源與大全的產(chǎn)量差距并不大，大全領(lǐng)先0.3萬(wàn)噸，

在出貨方面，雖然四家企業(yè)皆出現(xiàn)了正增長(zhǎng)，但是在整體趨勢(shì)上差異巨大。

通威實(shí)現(xiàn)了17.77萬(wàn)噸的出貨量，同比增幅64%；協(xié)鑫則憑借顆粒硅的高出貨量位居第二位，出貨量10.11萬(wàn)噸（含內(nèi)部銷售1.15萬(wàn)噸），同比增幅則達(dá)到了150.9%；新特能源受益于裝機(jī)量的快速提升，出貨同比增加了80.5%。大全出貨為7.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)僅為0.59%，數(shù)據(jù)并不亮眼。

整體觀察，四家呈現(xiàn)了一強(qiáng)三平的局面，通威在產(chǎn)能、出貨優(yōu)勢(shì)明顯，其余三企之間，雖然有所差距，但是差距整體不大。但三者相較通威都有著一定的差距。

生產(chǎn)成本各不同

在生產(chǎn)成本方面，四個(gè)企業(yè)各有不同，開(kāi)始呈現(xiàn)出較大的差距。

在上述表格中，大全并未對(duì)生產(chǎn)成本進(jìn)行披露，其在半年報(bào)中表示，目前，公司產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中電力、水等能源，以及硅粉等材料的單位耗用均遠(yuǎn)優(yōu)于中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的行業(yè)平均水平，較低的電力消耗和較低的原材料消耗使公司具備一定的成本優(yōu)勢(shì)。

協(xié)鑫的顆粒硅生產(chǎn)成本則相對(duì)較快，在2023年4月的一季度報(bào)中，樂(lè)山顆粒硅項(xiàng)目生產(chǎn)數(shù)據(jù)為4.62萬(wàn)元/噸。在半年報(bào)中，協(xié)鑫披露得益于顆粒硅產(chǎn)能的爬坡以及生產(chǎn)工藝的不斷優(yōu)化和完善，協(xié)鑫科技各基地持續(xù)刷新成本數(shù)據(jù)。2023年7月，樂(lè)山顆粒硅項(xiàng)目生產(chǎn)成本約3.57萬(wàn)/噸。在一個(gè)季度中后，樂(lè)山顆粒硅項(xiàng)目的生產(chǎn)成本環(huán)比降幅達(dá)22.73%。

通威的生產(chǎn)成本雖未披露具體數(shù)額，但是4萬(wàn)/噸的價(jià)格，行業(yè)內(nèi)依舊較具優(yōu)勢(shì)。媒體稱通威為“極限”壓縮多晶硅生產(chǎn)成本。

業(yè)內(nèi)人士披露，頭部廠商硅料成本約4-6萬(wàn)/噸，二三線企業(yè)成本則要高于該價(jià)格。在典型狀況下，硅料生產(chǎn)綜合成本為6.6-7.5萬(wàn)元/噸（不含稅）。

硅料價(jià)格近期持穩(wěn)，伴隨著裝機(jī)量的迅速提升，在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中，低生產(chǎn)成本的企業(yè)無(wú)疑具有更大優(yōu)勢(shì)。

研發(fā)投入差距較大

四大硅料企業(yè)在2023年上半年的研發(fā)投入同樣呈現(xiàn)出差距。

在研發(fā)投入方面，協(xié)鑫研發(fā)投入超9億元，同增30.9%。半年報(bào)顯示，除顆粒硅外，還涉及自主研發(fā)的CCZ技術(shù)，該技術(shù)減少拉晶環(huán)節(jié)的熔料等輔助時(shí)間和增加拉晶長(zhǎng)度，從而提高拉晶的生產(chǎn)效率以及降低拉晶的生產(chǎn)成本。目前公司CCz單臺(tái)拉晶爐單產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)185公斤/天，并已實(shí)現(xiàn)200MW（兆瓦）中試產(chǎn)能。

新特能源對(duì)于研發(fā)投入的降低，其表示主要是由于集團(tuán)部分新增研發(fā)項(xiàng)目立項(xiàng)較晚，報(bào)告期內(nèi)發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用較少所致。

大全表示，在報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)核心技術(shù)展開(kāi)了進(jìn)一步的研究和提升：多晶硅裝置能量綜合回收與利用技術(shù)實(shí)現(xiàn)單位多晶硅綜合能耗進(jìn)一步降低。多晶硅物耗控制技術(shù)實(shí)現(xiàn)可回收氯硅烷及其他物料接近零排放。降低多晶硅料的金屬、非金屬雜質(zhì)含量的技術(shù)實(shí)現(xiàn)多晶硅料表體金屬雜質(zhì)含量總和、非金屬碳含量、施主、受主雜質(zhì)含量總和等影響多晶硅品質(zhì)的雜質(zhì)含量進(jìn)一步降低……

時(shí)光流轉(zhuǎn)，四大硅料企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中有高峰亦有低谷，有領(lǐng)先者的鋒芒依舊，有后來(lái)者的強(qiáng)勢(shì)角逐，亦有強(qiáng)者的弱勢(shì)。但是伴隨著中國(guó)光伏行業(yè)的快速發(fā)展，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅料企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展中還將面臨著不同的境況。2023年，硅料價(jià)格無(wú)法與2021、2022相比，產(chǎn)能過(guò)剩更將進(jìn)一步體現(xiàn)，靜待2023年四企業(yè)的業(yè)績(jī)。