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光伏賽道火熱，眾多知名企業(yè)在主業(yè)之外尋求新“路徑”。如今跨界已不是稀奇事，但從虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向?qū)嶓w的并不多見(jiàn)，互聯(lián)網(wǎng)游戲公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)光伏，三五互聯(lián)勝算幾何？
連年虧損，深陷困局
2月14日，三五互聯(lián)盤(pán)中漲幅一度超5%，截至14點(diǎn)06分，報(bào)13.44元，成交1.90億元，換手率4.02%。這是今年三五互聯(lián)第二次股價(jià)沖高，但對(duì)于公司連年虧損的賬面情況只是“杯水車薪”。
公開(kāi)資料顯示，三五互聯(lián)成立于2004年，于2010年2月份在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是福建省首家創(chuàng)業(yè)板上市的公司，主營(yíng)軟件和技術(shù)服務(wù)、游戲和移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售等，營(yíng)收主要來(lái)自企業(yè)郵箱、網(wǎng)絡(luò)域名、網(wǎng)站建設(shè)、游戲產(chǎn)品、移動(dòng)轉(zhuǎn)售通信產(chǎn)品和房屋租賃。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2018年至今已連續(xù)虧損五年。其中2018年、2019年虧損分別高達(dá)3.46億元、2.57億元，營(yíng)業(yè)收入僅為2.35億元、2.88億元。
1月30日，公司再次發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)告負(fù)，虧損額由上年同期的2463.9萬(wàn)元進(jìn)一步擴(kuò)大至2800萬(wàn)元至5500萬(wàn)元。對(duì)此，三五互聯(lián)表示“去年業(yè)績(jī)較上年同期虧損增加，主要系子公司深圳市道熙科技有限公司在報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)下滑，以及公司預(yù)計(jì)全資子公司深圳市道熙科技有限公司商譽(yù)減值所致，最終減值金額將參考評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)論確定。我們認(rèn)為股價(jià)走勢(shì)是市場(chǎng)行為，目前公司所有信息均按程序公告披露?！?/p>
這家風(fēng)光一時(shí)的A股上市游戲公司深陷困局已久，前實(shí)控人更是遭遇了股權(quán)危機(jī)，此前其所持有公司大部分股權(quán)被司法凍結(jié)。
2022年12月28日，三五互聯(lián)公告了海南巨星作為信息披露義務(wù)人的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，報(bào)告書(shū)顯示，三五互聯(lián)原控股股東、原實(shí)控人龔少暉持有的、占三五互聯(lián)總股本達(dá)8.3%的三五互聯(lián)股份被司法拍賣，這部分股份被海南巨星競(jìng)得。海南巨星以1.9億元的成交總金額受讓公司股份3035萬(wàn)股，并以持有三五互聯(lián)14.11%的表決權(quán)股份比例而成功“上位”。
新主“來(lái)頭不小”，不少行業(yè)人士猜測(cè)此后三五互聯(lián)進(jìn)軍光伏與此密切相關(guān)。
天眼查信息顯示，四川巨星集團(tuán)對(duì)海南巨星的持股比例高達(dá)49.5%，而四川巨星集團(tuán)曾經(jīng)參與過(guò)四川永祥股份有限公司的投資經(jīng)營(yíng)，四川永祥的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一就是多晶硅。
三五互聯(lián)認(rèn)為，控股股東海南巨星有光伏產(chǎn)業(yè)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)鏈資源，可以給自己進(jìn)入光伏電池行業(yè)提供幫助。
跨界光伏 三次增資擴(kuò)股
在加入跨界“追光”大軍之前，實(shí)際上，三五互聯(lián)曾涉足過(guò)新能源汽車領(lǐng)域，但并未有實(shí)質(zhì)性成果。此后才瞄準(zhǔn)光伏賽道，全力出擊。
雖然財(cái)務(wù)狀況堪憂，但三五互聯(lián)來(lái)勢(shì)洶洶。就在去年底，選擇“滿倉(cāng)”跨界光伏，正式成為一名“追光者”，隨后更是快馬加鞭，加速光伏布局，三度向旗下控股子公司天津通訊增資擴(kuò)股，以做強(qiáng)光伏新能源業(yè)務(wù)。
2022年12月26日，三五互聯(lián)發(fā)布公告，公司控股孫公司眉山璉升光伏科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“璉升光伏”）與蘇州邁為科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“邁為股份”）簽訂《設(shè)備采購(gòu)合同》，璉升光伏擬向邁為股份購(gòu)買(mǎi)高效異質(zhì)結(jié)（HJT）電池生產(chǎn)線2條，共計(jì)1.2GW，全部用于“5GW超高效異質(zhì)結(jié)（HJT）電池5G智慧工廠”項(xiàng)目，彼時(shí)宣告正式進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)。
同期，三五互聯(lián)還公告了兩筆增資擴(kuò)股。一是擬向天津通訊增資2.7億元；二是四川新鴻興集團(tuán)有限公司、海南嘉煜科技有限公司等13名戰(zhàn)略投資者擬向天津通訊增資3億元。上述交易完成后，天津通訊的注冊(cè)資本將增至6.6億元，三五互聯(lián)對(duì)天津通訊的持股比例將由100%稀釋至54.55%。
在凈利潤(rùn)連年虧損的背景下，公司重資光伏產(chǎn)業(yè)受到外界關(guān)注，很快便引來(lái)監(jiān)管層的問(wèn)詢。
2022年12月27日，深交所向三五互聯(lián)下發(fā)關(guān)注函，要求三五互聯(lián)核實(shí)并說(shuō)明幾點(diǎn)情況，包括對(duì)于現(xiàn)有業(yè)務(wù)和打算新進(jìn)入的光伏新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)入光伏新能源行業(yè)的可行性，5GW項(xiàng)目的資金來(lái)源以及項(xiàng)目所需資金與公司資金實(shí)力是否匹配等。
三五互聯(lián)于2023年1月5日晚間，回復(fù)了深交所的關(guān)注函。三五互聯(lián)表示，公司進(jìn)入新能源光伏電池行業(yè)具有可行性，不存在迎合熱點(diǎn)炒作股價(jià)的情形，確認(rèn)了對(duì)項(xiàng)目的決心和前期準(zhǔn)備，讓外界相信三五互聯(lián)與光伏新能源有了實(shí)際性的交往。
今年1月30日，三五互聯(lián)第三次向天津通訊增資擴(kuò)股。公告顯示，天津通訊與甘釋良、王柄霖、成都星嶧酒店管理有限公司等9位投資人簽署了增資意向協(xié)議，投資人擬向天津通訊增資合計(jì)2億元，增資后獲得天津通訊23.26%股權(quán)。而天津通訊的注冊(cè)資本也將由6.6億元增至8.6億元。上述交易完成后，三五互聯(lián)對(duì)天津通訊的持股比例將由54.55%稀釋至41.86%。
被質(zhì)疑“病急亂投醫(yī)”
三五互聯(lián)是夠因?yàn)椤安錈岫取倍缃缥覀児们也徽?，其被質(zhì)疑的主要因素還是資金實(shí)力和技術(shù)實(shí)力。
公司目前市值不足40億，截至2022年第三季度末，總資產(chǎn)不足6億，投資25億的光伏項(xiàng)目如何獲得資金，項(xiàng)目能夠如期落地？
對(duì)此，三五互聯(lián)在給深交所的回復(fù)函中解釋道，對(duì)天津通訊的增資，主要是借款轉(zhuǎn)為增資款。截至2022年9月30日，三五互聯(lián)向天津通訊提供的借款本金及利息金額合計(jì)接近2.72億元。5GW的項(xiàng)目分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是實(shí)現(xiàn)2GW，預(yù)計(jì)在12個(gè)月內(nèi)完成，2GW生產(chǎn)線建設(shè)需要10億元，廠房由眉山丹棱縣人民政府代建，項(xiàng)目合作方式是政府負(fù)責(zé)交付生產(chǎn)廠房，在項(xiàng)目前期，三五互聯(lián)是通過(guò)“以租代購(gòu)”的方式使用廠房，資金壓力較小，如果資金不足，向金融機(jī)構(gòu)借款。而第二階段的3GW生產(chǎn)線，打算以自有資金或者自籌、項(xiàng)目融資的方式籌措資金。
據(jù)悉，三五互聯(lián)5GW高效異質(zhì)結(jié)電池和組件智能制造項(xiàng)目(一期)已于今年1月11日正式開(kāi)工。
資金等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題明確后，在看看三五互聯(lián)選擇的異質(zhì)結(jié)路線如何，公司是否有相應(yīng)的技術(shù)儲(chǔ)備？
眾所周知，相較于PERC和TOPCon電池，異質(zhì)結(jié)電池有產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率高、無(wú)光衰、溫度系數(shù)低、弱光響應(yīng)高、易于薄片化生產(chǎn)等優(yōu)點(diǎn)。但其劣勢(shì)在于設(shè)備投資較大，整線成本和BOM成本顯著高于前兩者。
毫無(wú)光伏背景就選擇新技術(shù)，無(wú)疑是巨大的挑戰(zhàn)。但三五互聯(lián)對(duì)此持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為異質(zhì)結(jié)電池具有較好的市場(chǎng)前景。
據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)CPIA的統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)到2025年，以異質(zhì)結(jié)和TOPCon為代表的N型電池技術(shù)占比合計(jì)將接近40%，到2030年有望超過(guò)75%。三五互聯(lián)認(rèn)為，目前電池片市場(chǎng)正處于P型電池技術(shù)向N型電池技術(shù)轉(zhuǎn)化階段，N型電池是未來(lái)方向，當(dāng)下HJT電池的行業(yè)集中度比較低，現(xiàn)在進(jìn)入有機(jī)會(huì)占領(lǐng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
三五互聯(lián)稱，公司已經(jīng)引入了一些光伏電池行業(yè)的技術(shù)人才、管理人才，在設(shè)備、生產(chǎn)、質(zhì)量、采購(gòu)等關(guān)鍵部門(mén)，關(guān)鍵崗位員工已經(jīng)陸續(xù)儲(chǔ)備到崗，組建起來(lái)的團(tuán)隊(duì)，有的人在光伏電池頭部企業(yè)工作過(guò)，經(jīng)歷過(guò)設(shè)備與工藝調(diào)試、中試、大規(guī)模量產(chǎn)等完整生產(chǎn)流程，可以滿足項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的需要，后續(xù)還將繼續(xù)引入光伏電池相關(guān)的人才。
三五互聯(lián)能否“脫胎換骨”在光伏領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，就讓我們拭目以待。
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