最近海上風電投資成大熱門，原因可能有兩個：

1）2022年起，中央財政將剔除海上風電補貼，也就是說2022年之后新增的海上風電項目不再納入中央財政補貼范圍，但已完成核準并在2021年末之前完成并網的存量海上風電項目仍可獲得補貼，這促使風電企業(yè)掀起搶裝潮，趕在補貼退出之前建設海上風電產能；

2）2020年北京國際風能大會暨展覽會于10月14日至16日在北京舉行。會上全球400多家風能企業(yè)的代表一致通過并聯合發(fā)布了《風能北京宣言》，提出大力發(fā)展風電，建議在“十四五”規(guī)劃中，為風電設定與碳中和國際戰(zhàn)略相適應的發(fā)展空間：保證年均新增裝機5000萬千瓦以上。2025年后，中國風電年均新增裝機容量應不低于6000萬千瓦，到2030年至少達到8億千瓦，到2060年至少達到30億千瓦。

這兩大原因，令風電尤其海上風電發(fā)展迅速成為“網紅”。

海上風電的投資風口

全球各國都以降低碳排放量為主要的能源發(fā)展戰(zhàn)略，中國一直致力于促進新能源的發(fā)展，在電力領域更是如此。

從下圖可見，我國的發(fā)電量仍以火電為主。2020年前八個月，火電發(fā)電量的占比為71.38%，而風電發(fā)電量的占比只有6.34%。

以裝機容量來看，火電仍占據主導地位。截至2020年8月末，全國發(fā)電裝機容量為20.7億千瓦，同比增長5.8%，其中水電占17.39%，火電占58.94%，風電和太陽能發(fā)電均占約10.63%。

新能源發(fā)展的要求滲透到碳排放量較大的發(fā)電行業(yè)，所以新能源發(fā)電一直是發(fā)電企業(yè)致力拓展的方向。政策一般會通過價格補貼的方式滲透到整個發(fā)展環(huán)節(jié)，例如在前期的新能源發(fā)電發(fā)展中，允許風電和光電享有較有利的補貼定價，但此補貼適用于某個期限并網的產能，這觸發(fā)了新能源發(fā)電企業(yè)的大型基建投資周期。

在這些發(fā)電企業(yè)大舉投資建設產能的提振下，周期性制造企業(yè)迎來了需求帶動的發(fā)展春風，風電、光電等關聯產業(yè)鏈變得如火如荼，這包括設備股、相關材料股等。

隨著新建新能源發(fā)電設施的紛紛就位，部分電網基建卻未能跟上，或地區(qū)需求不均，而令這些新建產能變成閑置，棄水、棄風、棄光限電成為亟需解決的難題，這可能也是這些清潔能源發(fā)電量未跟上產能大幅增長的部分原因。不過，后來隨著電網的覆蓋，以及新能源發(fā)電定價開始按計劃放開，例如陸上風電等補貼逐步退出，觸發(fā)市場化競爭，提升效率，棄風和棄光率也得到了改善。

需要注意的是，技術含量高得多的海上風電發(fā)展仍得到補貼的支持，但是從2022年起，中央財政將剔除海上風電補貼，這或促使海上風電產能的投資創(chuàng)新高。

海上風電有何優(yōu)勢

從下圖可以看出，全國電力消費量與國內生產總值呈正相關。我國經歷了前期的高速增長之后，未來必然傾向于有質量的適度增長。在此情況下，全國電力消費量增幅也不會有大的提升。

發(fā)電產能的增長則呈現此消彼長之勢。碳排放量極高的火電產能或優(yōu)化或淘汰，最終的結果是在發(fā)電產能的占比逐步下降，另一方面，清潔能源發(fā)電的比重必然上升。

從以上現有裝機容量的圖表可以看出，包括光電、風電、水電等在內的清潔能源發(fā)電產能的占比在緩慢地提升，風電的占比似乎變化不大。但是需要注意的是，近年對風電的投資呈上升趨勢，2020年前八個月，電源工程建設投資完成金額達到2555億元人民幣，其中風電的占比達到了52.02%。

這一次的《風能北京宣言》，無疑為風電的發(fā)展前景開啟了新的篇章。據國際調查報告，我國在風電大容量機組研發(fā)，長葉片等設備方面都具有世界領先水平，而且在風電機組生產的產業(yè)鏈中占了40%，也就是說在設備生產方面具有領先優(yōu)勢，這為風電產能的建設奠定了基礎。

在上一次新能源發(fā)展規(guī)劃中，陸上風電設備的安裝基本已經在位。隨著海上風電機組的技術日漸成熟，可靠性和成本都得到了優(yōu)化，另一方面，我國海岸線達1.8萬公里，可利用海域面積三百多萬平方公里，為發(fā)展海上風電提供了先天優(yōu)勢。

目前，我國的海上風電場主要分布在江蘇、廣東和福建等沿海經濟發(fā)展較快、用電需求較高的地區(qū)。這些地區(qū)由于城市進程比較快，陸地面積需求殷切，建設陸上風場、光伏發(fā)電設施等的機會成本較高，發(fā)展海上風場則既可把握風能優(yōu)勢，又能有效利用沿海優(yōu)勢，還可滿足當地殷切的用電需求，一舉多得。

根據中電聯的數據，截至2020年6月底止，全國風電累計裝機2.17億千瓦，其中陸上風電累計裝機2.1億千瓦，占96.77%，海上風電累計裝機699萬千瓦，僅占3.22%。

2019年和2020年上半年，我國風電新增發(fā)電裝機容量分別為2574萬千瓦和1004萬千瓦，而《風能北京宣言》提出的是，年均新增裝機5000萬千瓦以上，是2019年風電新增發(fā)電裝機容量的1.94倍，這意味著極高的增速。正如我們前文所述，海上風電是一個極大的可開發(fā)資源池，風電新增產能必然來自這一個細分領域，由此迎來新一輪的海上搶裝潮。

哪些股票將受惠

香港上市的公司中有不少得益于這一發(fā)展趨勢。

比較突出的包括國內最早進入風力發(fā)電設備制造領域的金風科技(02208-HK, 002202-CN)，在國內風電市場占有率連續(xù)九年排名第一，在2019年全球風電市場排名第三。該公司擁有自主知識產權的1.5MW、2S、3S/4S和6S/8S永磁直驅系列化機組，代表著全球風力發(fā)電領域最具前景的技術路線。

2020年上半年，該公司實現營業(yè)收入194.25億元（單位人民幣，下同），同比增長23.47%，實現歸母凈利潤12.75億元，同比增長7.63%，其中風力發(fā)電機組及零部件銷售收入同比增長25.14%，至145.66億元。

受此消息帶動，金風科技的股價大漲。2020年10月15日，H股股價收報10.24港元，漲11.06%，接近52周高位（10.88港元）水平，市盈率為17.17倍。A股股價漲3.83%，收報12.46元人民幣，市盈率為23倍，亦接近52周高位水平（13.47元人民幣）。