2月28日公司發(fā)布2019年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.52億，同比增長(zhǎng)57.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.53億，同比增長(zhǎng)60.31%。

2019年盈利7.53億符合預(yù)期。2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.52億，同比增長(zhǎng)57.86%；其中第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.48億元，同比增長(zhǎng)69.79%，環(huán)比增長(zhǎng)69.40%。2019年公司實(shí)現(xiàn)盈利7.53億元，同比增長(zhǎng)60.31%，對(duì)應(yīng)EPS為0.43元；其中第四季度公司實(shí)現(xiàn)盈利2.07億元，同比增長(zhǎng)84.70%，環(huán)比下滑2.26%。公司業(yè)績(jī)快報(bào)處于此前預(yù)告的7.04-7.98億區(qū)間，符合預(yù)期。

補(bǔ)貼退坡驅(qū)動(dòng)，塔筒產(chǎn)銷(xiāo)加速。2019年5月能源局正式確立國(guó)內(nèi)風(fēng)電退坡進(jìn)度：2018年底前批復(fù)的陸上風(fēng)電存量帶補(bǔ)貼項(xiàng)目2020年底前并網(wǎng)可享受核準(zhǔn)電價(jià)，2018年底前批復(fù)的海上風(fēng)電存量帶補(bǔ)貼項(xiàng)目2021年底前并網(wǎng)可享受核準(zhǔn)電價(jià)。政策對(duì)于存量項(xiàng)目的轉(zhuǎn)化起到了極大的推動(dòng)作用，風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商紛紛加大在手指標(biāo)的開(kāi)發(fā)。公司顯著受益于這一過(guò)程，2019年預(yù)計(jì)公司整體塔筒出貨量達(dá)52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37%，2020年出貨同比仍有望加速。

加速產(chǎn)能擴(kuò)張，迎接風(fēng)電平價(jià)。公司目前已形成了風(fēng)電塔筒產(chǎn)能66萬(wàn)噸，分別為太倉(cāng)總部的28萬(wàn)噸，包頭基地的16萬(wàn)噸，珠海基地的12萬(wàn)噸，以及山東鄄城的10萬(wàn)噸。隨著國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電退坡進(jìn)入搶裝，歐洲海上風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)需求呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司計(jì)劃于江蘇射陽(yáng)投資16億元建設(shè)25萬(wàn)噸海工產(chǎn)品基地，并收購(gòu)Ambua位于德國(guó)的10萬(wàn)噸海上風(fēng)電管樁基地。同時(shí)為了應(yīng)對(duì)2020年國(guó)內(nèi)陸上風(fēng)電平價(jià)需求，公司計(jì)劃于烏蘭察布商都縣投資6億元建設(shè)12萬(wàn)噸陸上風(fēng)電塔筒基地。預(yù)計(jì)隨著這些產(chǎn)能的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，公司產(chǎn)能有望達(dá)到113萬(wàn)噸/年，鞏固全球風(fēng)電塔筒產(chǎn)能第一地位。

棄風(fēng)率持續(xù)改善，風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)持續(xù)向好。截至2019年底公司累計(jì)并網(wǎng)風(fēng)電場(chǎng)容量達(dá)到680MW，其中2019年度新增并網(wǎng)215MW，分別為：河南南陽(yáng)的15MW風(fēng)電場(chǎng)、河南菏澤旅順50MW風(fēng)電場(chǎng)以及山東鄄城150MW風(fēng)電場(chǎng)。公司另有在手儲(chǔ)備待開(kāi)發(fā)項(xiàng)目容量達(dá)200MW，預(yù)計(jì)將在2020年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)。能源局大力推動(dòng)棄風(fēng)限電改善的大背景下，2019年國(guó)內(nèi)整體棄風(fēng)限電率下降3個(gè)百分點(diǎn)至4%，公司風(fēng)電場(chǎng)盈利能力也持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升。

國(guó)內(nèi)風(fēng)電退補(bǔ)大背景下，公司塔筒及葉片、模具業(yè)務(wù)有望迎來(lái)一輪顯著的加速期。同時(shí)公司積極籌備海上、陸上平價(jià)風(fēng)電塔筒生產(chǎn)基地，為公司新一輪成長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年有望實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.53億/10.45億/12.53億（原值7.89億/10.45億/12.50億）。