不知不覺，“歐洲海上風(fēng)電”已經(jīng)陪伴大家走過了整整兩年，值此兩周年之際，【歐洲海上風(fēng)電】推出特別篇——中國海上風(fēng)電外商投資指南，寫給有意進(jìn)入中國海上風(fēng)電市場(chǎng)，在巨大的市場(chǎng)中尋找機(jī)會(huì)的海外投資者們——EDF、挪威石油、沃旭、CIP、wpd、Iberdrola、EDP等等。

（來源：微信公眾號(hào)“歐洲海上風(fēng)電”ID：EU_offshore 作者：歐洲海上風(fēng)電）

我們不得不承認(rèn)，過去的五年歐洲開發(fā)商和投資者都前赴后繼地涌向中國臺(tái)灣海上風(fēng)電市場(chǎng)，并同時(shí)帶去了歐洲的供貨商、施工安裝方、設(shè)計(jì)方、融資方和咨詢公司等。而反觀大陸，進(jìn)駐的投資者和產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)寥寥無幾。這種反差是什么原因?qū)е碌模客鈬顿Y者進(jìn)入中國市場(chǎng)究竟有哪些障礙？他們到底有何顧慮呢？

歐洲投資者在臺(tái)灣地區(qū)海上風(fēng)電的投資表現(xiàn)

中國臺(tái)灣，與福建省隔海相望，共享臺(tái)灣海峽的優(yōu)質(zhì)風(fēng)資源，平均風(fēng)速超過8米/秒，但即便如此，其裝機(jī)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿椭袊箨懴啾雀静辉谝粋€(gè)數(shù)量級(jí)。臺(tái)灣海上風(fēng)電目前綠地項(xiàng)目可開發(fā)容量為1050萬千瓦，而去年僅廣東一個(gè)省就核準(zhǔn)超過3000萬千瓦。


臺(tái)灣地區(qū)海上風(fēng)電資源潛力


截至目前，在臺(tái)灣拿到海上風(fēng)電資源的國際知名開發(fā)商包括Ørsted、CIP、Northland Power、wpd、麥格里，本土的有中鋼，臺(tái)電，上緯。國際整機(jī)制造商則有日立、三菱維斯塔斯和西門子歌美颯；有實(shí)力的承包商包括JDN、Van Oord、Boskalis、DEME Geosea和Heerema等等。

中國投資者在歐洲海上風(fēng)電的投資表現(xiàn)

其實(shí)，盡管近幾年政策有所收緊，但歐洲市場(chǎng)一直對(duì)中國資本持謹(jǐn)慎歡迎態(tài)度。

2016年2月，國投電力以2.38億歐元的價(jià)格同時(shí)購買了西班牙石油公司Repsol手中的蘇格蘭兩個(gè)風(fēng)場(chǎng)股權(quán)，其中包括處于前期開發(fā)階段的Inch Cape 項(xiàng)目100%股權(quán)以及正在建設(shè)的Beatrice項(xiàng)目25%股權(quán)。


2016年6月，三峽集團(tuán)成功收購德國已投運(yùn)最大海上風(fēng)場(chǎng)Meerwind，成為第一家控股國外已投運(yùn)海上風(fēng)場(chǎng)的中資企業(yè)。德國Meerwind海上風(fēng)電項(xiàng)目位于歐洲北海德國灣海域，離岸距離53公里，總裝機(jī)28.8萬千瓦，已于2015年2月并網(wǎng)發(fā)電，三峽集團(tuán)通過競(jìng)標(biāo)方式獲得其80%股權(quán)，交易總額6.5億歐元。


2017年12月19日，華潤電力收購英國Dudgeon海上風(fēng)電場(chǎng)30%的股權(quán)，投資金額為6億英鎊（約合52.93億元人民幣）。項(xiàng)目另外兩大股東為挪威國家石油公司Statoil和阿布扎比能源公司Masdar，各自持股35%。Dudgeon風(fēng)電場(chǎng)位于英國諾?？丝ぃ∟orfolk）海岸附近，于2017年9月建成投產(chǎn)，總裝機(jī)40.2萬千瓦。

歐洲投資者在中國大陸海上風(fēng)電的投資表現(xiàn)

2019年3月15日，十三屆全國人大二次會(huì)議表決通過了《中華人民共和國外商投資法》。該法案的通過表明進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放，對(duì)促進(jìn)外商投資、保護(hù)外商投資合法權(quán)益起到了積極作用，解決了外商在大陸投資的后顧之憂。

但目前，只有兩家外資企業(yè)投資或即將投資國內(nèi)海上風(fēng)場(chǎng)。

3月25日，在主席對(duì)法國進(jìn)行國事訪問期間，國家能源投資集團(tuán)與EDF（法國電力集團(tuán)）簽署了一份有關(guān)海上風(fēng)電的合作協(xié)議——EDF將入股國能投開發(fā)建設(shè)的江蘇東臺(tái)四期和東臺(tái)五期兩個(gè)總裝機(jī)規(guī)模為50萬千瓦的海上風(fēng)電項(xiàng)目。這次合作對(duì)于國內(nèi)海上風(fēng)電行業(yè)發(fā)展具有里程碑的意義，是中國海上風(fēng)電資本市場(chǎng)第一次向國外公司敞開懷抱。江蘇東臺(tái)四期300兆瓦海上風(fēng)電場(chǎng)離岸直線距離約42公里，包含75臺(tái)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組安裝、目前主體工程已經(jīng)完工。東臺(tái)五期項(xiàng)目于年內(nèi)開建，兩個(gè)項(xiàng)目都將于2020年前分批投入運(yùn)行。

北京時(shí)間9月25日下午，國家電投下屬公司中電國際（CPIH）與挪威國家石油公司（Equinor）在北京簽署諒解備忘錄，將共同開發(fā)中歐海上風(fēng)電。Equinor有望成為繼法國電力集團(tuán)（EDF）之后第二個(gè)在中國投資海上風(fēng)電項(xiàng)目的國際能源巨頭，兩家公司都通過與國有電力企業(yè)合作的模式進(jìn)入中國海上風(fēng)電市場(chǎng)。


為什么歐洲投資者不愿到中國大陸投資海上風(fēng)電

歐洲愿意去中國臺(tái)灣投資，國內(nèi)企業(yè)也能進(jìn)入歐洲海上風(fēng)電資本市場(chǎng)，然而歐洲公司幾乎沒有參與中國大陸海上風(fēng)電市場(chǎng)的開發(fā)？這中間到底存在哪些問題？外資進(jìn)入中國市場(chǎng)有哪些障礙？他們?cè)撊绾慰创瓦M(jìn)入中國市場(chǎng)？

當(dāng)然，問題的答案有很多種。

第一，中國不缺資本。雖然海上風(fēng)電屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，前期投入大，但多數(shù)投資企業(yè)為央企或有實(shí)力的地方性企業(yè)，他們不缺資本，也容易憑借央企的信譽(yù)和實(shí)力籌措到低息貸款。而海上風(fēng)電是可再生能源領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的既有前景又能持續(xù)拉動(dòng)投資、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展和就業(yè)崗位的行業(yè)，自然受到國內(nèi)資本的追捧。

第二，中國的可再生能源投資政策此前對(duì)外資企業(yè)并不十分友好。雖然最近的《中華人民共和國外商投資法》喚起了外商的投資信心，但在此之前，各路諸侯也只能抱有“遠(yuǎn)觀而不可褻玩焉”的心理，面對(duì)誘人的蛋糕，生怕一不留神深陷泥潭。

第三，中國海上風(fēng)電投資收益仍然面臨不確定性。陸上風(fēng)電和光伏限電的苦頭相信外商早有耳聞；補(bǔ)貼拖欠問題也已嚴(yán)重影響中小企業(yè)的生存；固定電價(jià)即將轉(zhuǎn)入競(jìng)價(jià)上網(wǎng)的電價(jià)政策掉頭也讓各路投資者人心惶惶。面對(duì)復(fù)雜的形式和風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)投資保守的外商將更加小心翼翼。

對(duì)海外投資者投資中國大陸海上風(fēng)電的箴言

然而，面對(duì)中國大陸投資政策的逐漸開放，已經(jīng)在臺(tái)灣地區(qū)投資的開發(fā)商不得不重新審視中國大陸這塊兒誘人的“巨型蛋糕”，因?yàn)閺慕衲瓿蹰_始，他們慢慢嗅到了大陸市場(chǎng)越來越多改變的跡象。那么小編想說說國外投資者參與國內(nèi)海上風(fēng)電開發(fā)必須知道的幾件事兒：

1.大多數(shù)國內(nèi)海上風(fēng)電開發(fā)商都是國有企業(yè)

當(dāng)前的中國電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的建立可以追溯到2002年，當(dāng)時(shí)中國大部分電力基礎(chǔ)設(shè)施的唯一所有者國家電力公司被拆分，其電網(wǎng)、電源及輔業(yè)資產(chǎn)相應(yīng)被兩家電網(wǎng)公司（國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)）、五家發(fā)電集團(tuán)公司（“五大”）和四家輔業(yè)集團(tuán)公司（中國電力工程顧問集團(tuán)公司、中國水電工程顧問集團(tuán)公司、中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司和中國葛洲壩集團(tuán)公司）所取代。

如今，國家能源集團(tuán)、華能、華電、大唐和國電投等“五巨頭”擁有全中國一半以上的電力能源項(xiàng)目，其余一半主要分布在一些規(guī)模相對(duì)較小的專業(yè)化國有企業(yè)（如三峽、中廣核、國投、華潤）和省級(jí)國有能源集團(tuán)（如廣東能源、福建能源、浙江能源等），只有很一小部分歸私有或外國公司所有。

海上風(fēng)電的分配情況與此類似，其中國電投、中廣核和三峽通過與當(dāng)?shù)卣炗啈?zhàn)略協(xié)議、建設(shè)產(chǎn)業(yè)園等方式，瓜分了大部分國內(nèi)海上風(fēng)電資源。而目前所批復(fù)的項(xiàng)目基本都由國有企業(yè)開發(fā)，剩下的少數(shù)項(xiàng)目也都是被當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或有實(shí)力的風(fēng)機(jī)制造商瓜分。

2. 制定的行業(yè)規(guī)則也多與國有企業(yè)相關(guān)

作為政府出資的企業(yè)，在制定行業(yè)政策時(shí)自然要征詢相關(guān)國有企業(yè)的意見，國有企業(yè)往往參與政策規(guī)則的制定，必然會(huì)第一時(shí)間掌握行業(yè)的動(dòng)態(tài)和信息，為其內(nèi)部決策提供幫助，這是普通開發(fā)企業(yè)無法比擬的優(yōu)勢(shì)。

就電價(jià)制定方面來講，中國的每種能源相關(guān)價(jià)格都是國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)計(jì)算和確定的（發(fā)改委價(jià)格司），他們考慮不同的發(fā)電形式、傳輸距離、電壓等級(jí)、消費(fèi)者類型以及不同時(shí)間段和不同地點(diǎn)的用電情況來制定價(jià)格，有三個(gè)基本的指導(dǎo)原則：

電價(jià)盡可能低

保障國有企業(yè)的“合理回報(bào)”

用激勵(lì)或反激勵(lì)措施來引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

電價(jià)是針對(duì)同一地區(qū)所有類型的項(xiàng)目或單體大型項(xiàng)目（如水電站和核電站）制定統(tǒng)一的價(jià)格，合理的回報(bào)一般是8%的項(xiàng)目IRR和10%到12%的權(quán)益IRR。

這就導(dǎo)致享受統(tǒng)一價(jià)格的不同項(xiàng)目盈利水平千差萬別。對(duì)于煤電和嚴(yán)重限電地區(qū)的風(fēng)電和光伏項(xiàng)目，其投資收益就會(huì)影響很大。而對(duì)于比如云南陸上風(fēng)電和福建近海風(fēng)電項(xiàng)目，由于資源好且電價(jià)高，其投資回報(bào)也非常好。

所以對(duì)于民營開發(fā)商或國外開發(fā)商，需要謹(jǐn)慎的評(píng)估項(xiàng)目情況，選擇最佳的項(xiàng)目地點(diǎn)，花費(fèi)更多的時(shí)間來優(yōu)化項(xiàng)目設(shè)計(jì)、實(shí)行更嚴(yán)苛的管理和優(yōu)化的運(yùn)維策略來降本增效。

對(duì)于海上風(fēng)電，那些拿到資源的非國有企業(yè)，往往是對(duì)當(dāng)?shù)赜幸欢{稅貢獻(xiàn)的私營企業(yè)或地方型企業(yè)。而和國外不同的是，中國的海上風(fēng)電設(shè)計(jì)需要和全國知名的或當(dāng)?shù)氐脑O(shè)計(jì)院合作，才能完成整個(gè)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)和優(yōu)化工作。

3. 可再生能源政策穩(wěn)定且可預(yù)測(cè)

中國的可再生能源已經(jīng)是一個(gè)比較成熟的市場(chǎng)，雖然目前的改革可能會(huì)影響一些關(guān)鍵的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力，但可再生能源的監(jiān)管和政策環(huán)境總體上是穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)的。當(dāng)然，也存在一些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)：

購售電合同每年或每兩三年更新一次，而不是簽訂長期的。這與每年的發(fā)電計(jì)劃相關(guān)，并且對(duì)于已投運(yùn)的項(xiàng)目，至今沒有出現(xiàn)中斷購售電合同 的情況。

電網(wǎng)限電。對(duì)于“三北”地區(qū)，可再生能源限電是普遍現(xiàn)象，是需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。建議投資者仔細(xì)甄別項(xiàng)目的電網(wǎng)消納能力。近些年，國家出臺(tái)了一系列政策，限電情況有所緩解。對(duì)于海上風(fēng)電項(xiàng)目，由于位于沿海地區(qū)，靠近人口和負(fù)荷中心，總體上限電風(fēng)險(xiǎn)較小。

電價(jià)補(bǔ)貼不到位或不及時(shí)。由于財(cái)政部向終端用戶收取的電費(fèi)不足，可再生能源的補(bǔ)貼部分常年拖欠，嚴(yán)重影響了項(xiàng)目的現(xiàn)金流?？稍偕茉囱a(bǔ)貼缺口2017年底預(yù)期累計(jì)1100多億元，2018年底近1800億元。這與項(xiàng)目審批（發(fā)改委能源局）和補(bǔ)貼支付（財(cái)政部）部門各自為政、項(xiàng)目審批未提前考慮補(bǔ)貼問題有關(guān)。然而，必須指出的是，對(duì)于存量項(xiàng)目，中國從來沒有也不會(huì)像一些國家取消補(bǔ)貼或重新談判補(bǔ)貼額度。而目前可行的解決辦法就是提高終端用戶電費(fèi)或?qū)⒅卮笏こ袒鸬狡诤箢~度轉(zhuǎn)到可再生能源電價(jià)附加。

固定電價(jià)時(shí)代將要結(jié)束。首先是陸上風(fēng)電和太陽能，然后是幾年后的海上風(fēng)電，將進(jìn)入市場(chǎng)交易的平價(jià)時(shí)代。在這兩種電價(jià)之間的過渡階段，將通過競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)來確定可再生能源電價(jià)，并且每年的設(shè)定的最高電價(jià)都在下降。與此同時(shí)，政府將越來越鼓勵(lì)項(xiàng)目持有者在新的電力交易平臺(tái)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上銷售電力。

4. 中國幅員遼闊，多元化，機(jī)遇成熟

中國廣袤的地理環(huán)境、不同的文化和區(qū)域特點(diǎn)決定了任何問題在中國都沒有那么簡單。近幾年國家對(duì)電網(wǎng)公司開刀，放開配電領(lǐng)域，只經(jīng)營具有自然壟斷的輸電行業(yè)，無疑向電力市場(chǎng)化又邁了一步。與此同時(shí)，地方政府以及國有企業(yè)的地方分支機(jī)構(gòu)都在想盡各種辦法保護(hù)自身利益，這些都需要站在他們的角度加以理解。機(jī)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)、合作者、資源、成本和其他影響投資的因素將因省而異。為了在中國獲得成功，需要仔細(xì)挑選重點(diǎn)領(lǐng)域、項(xiàng)目、團(tuán)隊(duì)和合作伙伴，以及對(duì)中國全方位的了解。

經(jīng)過以上各種分析，擺在外資面前似乎只有一條路——和國內(nèi)已有海上風(fēng)電資源的國有企業(yè)合作。

對(duì)于外國投資者來說，雖然這條路充滿曲折，但我們目前看到了一扇打開的新的窗口，為外國投資者帶來了機(jī)遇。第一，隨著中國經(jīng)濟(jì)放緩，中國需要吸引更多的外國資本。第二，與陸上風(fēng)電相比，海上風(fēng)電風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)巨大，在這種背景下，擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的外國合作伙伴可以提供強(qiáng)大的支持。第三，中國可再生能源的監(jiān)管體系是成熟有保障的，從而為各類參與者提供了一個(gè)安全可靠的發(fā)展環(huán)境。