大和發(fā)表研究報告，指港燈(02638.HK)股價2018年升10%(恒指同期跌15%)，主要由于投資者期望在中國經(jīng)濟前景高度不明朗的情況下尋求受宏觀風險影響有限的股息回報，以及期望港燈可於2019年維持固定的每年派息每股0.4元的水平。

不過，該行指港燈2019-2023年計畫預(yù)留266億元資本開支，主要用于煤改氣項目，相當于較2014-2018年增加104%。該行認為若公司要維持固定派息，需要額外每年借貨7億元，不過此舉將會限制公司的額外借貸空間，因此料減派息無可避免。

大和將港燈2019-2020年每股盈利預(yù)測上調(diào)4-8%以反映新資本開支因素，評級由“跑輸大市”降至“沽售”，以反映股價上升后估值較高，維持目標價6.25港元。