本周重要事件：光伏玻璃價(jià)格持續(xù)攀升；道達(dá)爾簽署史上最大購(gòu)電協(xié)議；世界首條100%輸送清潔能源的青海—河南±800千伏直流特高壓線路投運(yùn)。

光伏：假期外盤光伏暴漲，全球政府及金融市場(chǎng)對(duì)光伏在未來能源結(jié)構(gòu)中核心地位的認(rèn)知覺醒，中長(zhǎng)期樂觀預(yù)期在短期內(nèi)集中發(fā)酵，板塊價(jià)值重估或開啟新一輪“泡沫化”行情，微觀層面玻璃報(bào)價(jià)假期內(nèi)繼續(xù)攀升，繼續(xù)堅(jiān)定看好。

假期發(fā)生了什么？

微觀層面，光伏玻璃價(jià)格繼續(xù)攀升。

節(jié)前最后幾個(gè)工作日，龍頭10月報(bào)價(jià)大幅提高至35/28元/平米（3.2/2.0mm），此后及假期內(nèi)，小廠/小單報(bào)價(jià)進(jìn)一步攀升，3.2mm規(guī)格高點(diǎn)已觸及40元/平米，且目前看來，玻璃供需高度緊張的狀態(tài)在年底前很難顯著緩解。宏觀層面，繼9月中國(guó)、歐盟陸續(xù)提出更積極的減排目標(biāo)后，我們認(rèn)為，強(qiáng)力支持清潔能源戰(zhàn)略的美國(guó)總統(tǒng)候選人拜登勝選預(yù)期的上升，也是近期外盤光伏股票表現(xiàn)搶眼的重要催化劑。相比特朗普在任期內(nèi)先后撤銷奧巴馬政府的清潔能源計(jì)劃、退出巴黎協(xié)定、降低燃油車能耗要求等“逆潮流”行為，拜登則在競(jìng)選初期就提出了2萬億美元的“清潔能源計(jì)劃”，并提出將電力行業(yè)向可再生能源轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略。9月25日以來，美股全球太陽(yáng)能ETF指數(shù)上漲35%，部分個(gè)股更是在短期內(nèi)錄得翻倍以上漲幅。（在第一場(chǎng)競(jìng)選辯論中，氣候問題占到的時(shí)長(zhǎng)近20%，這可能會(huì)導(dǎo)致部分事件驅(qū)動(dòng)型算法交易做出加大光伏板塊配置的決策。）

本輪光伏行情加速上漲的本質(zhì)是什么？

我們認(rèn)為，產(chǎn)品漲價(jià)也好、主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)家對(duì)減排的積極表態(tài)也好，更多都只是加速中長(zhǎng)期樂觀因素在短期內(nèi)集中發(fā)酵的催化劑，本輪行情的本質(zhì)，還是光伏/電動(dòng)車的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力從量變積累到了接近質(zhì)變，迫使全球各國(guó)政府和金融市場(chǎng)重新認(rèn)知評(píng)估其在未來全球能源領(lǐng)域中的重要地位，而光伏與電動(dòng)車將通過鋰電池儲(chǔ)能產(chǎn)生爆發(fā)力巨大的交集，并進(jìn)一步促進(jìn)兩個(gè)行業(yè)自身的發(fā)展：儲(chǔ)能將大幅提升光伏發(fā)電的滲透率天花板，同時(shí)大量?jī)?chǔ)能電池需求又將放大電動(dòng)車電池生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

后續(xù)空間和環(huán)節(jié)選擇怎么看？

再次重申一下我們過去一個(gè)多月反復(fù)強(qiáng)調(diào)的核心觀點(diǎn)：光伏/光儲(chǔ)平價(jià)帶來的行業(yè)天花板大幅抬升+部分環(huán)節(jié)龍頭的固化，令行業(yè)景氣和優(yōu)質(zhì)龍頭業(yè)績(jī)從強(qiáng)周期屬性向強(qiáng)成長(zhǎng)屬性過渡。9月13日周報(bào)中，我們明確提出“1倍PEG或許只是估值提升之路的起點(diǎn)”，當(dāng)前我們?nèi)匀痪S持這一觀點(diǎn)?？春玫沫h(huán)節(jié)結(jié)合“超額增量”邏輯和中期景氣趨勢(shì)：玻璃、組件、硅料、支架、逆變器、高分紅電站、設(shè)備。